Por Paul Zimnisky, CFA
(paulzimnisky.com) - Embora a pandemia tenha causado um choque sem precedentes em toda a cadeia de valor do diamante em 2020, de certa forma também pode ter agido como uma espécie de catarse para uma indústria que tem lutado para se recuperar nos últimos anos, em parte devido a um desalinhamento de oferta e demanda.
A demanda de diamantes do consumidor final tem sido um tanto volátil nos últimos anos, mas na maior parte tem sido relativamente resiliente. No entanto, do lado da oferta, uma tendência de aumento da produção tem sido aparente desde que os preços brutos atingiram um recorde histórico em 2011. O excesso de oferta de diamantes detido tanto pelas mineradoras quanto pelo intermediário, ou seja, pelos fabricantes, limitou em parte o diamante valorização de preços durante a maior parte da década e, portanto, limitou a lucratividade para muitos participantes do setor. Por exemplo, uma cesta global de mineradores de diamantes de capital aberto ponderado pela capitalização de mercado modificada em dólares americanos caiu em mais de 60% nos últimos cinco anos.
Produção de diamantes naturais em milhões de quilates
Dito isso, os desafios econômicos para a indústria de mineração de diamantes reduziram visivelmente a atividade de exploração e o desenvolvimento de novas minas ao longo desse tempo, o que sem dúvida limitará o novo fornecimento nos próximos anos. Da mesma forma, os fabricantes de diamantes e joias, muitos dos quais experimentaram uma economia de negócios apática nos últimos anos, fizeram a transição para modelos de negócios menos alavancados e mais eficientes ou saíram do setor todos juntos.
Essa mudança na tendência de menor produção da mina e práticas de negócios mais conservadoras no meio do caminho foi acelerada pela pandemia. Várias minas nas jurisdições de mineração de diamantes mais proeminentes do mundo suspenderam a produção em 2020 devido a bloqueios mandatados pelo governo e também devido ao impacto subsequente do mercado nas condições de negócios. Para fins de contexto, seis minas comerciais de grande escala em todo o mundo ainda não recomeçaram a produção após as suspensões da operação em março, abril e maio, relacionadas à pandemia. Consequentemente, o volume de produção global de diamantes naturais está previsto para diminuir em 20% significativo ano a ano para o que é estimado como o menor resultado desde a década de 1990 (ver imagem acima).
Mudança ano após ano de 2018 a 2020 em dinheiro. USD
O fornecimento também foi impactado no segmento intermediário da indústria, já que muitos fabricantes foram limitados por restrições de viagens internacionais que inibem sua capacidade de comprar bruto em centros comerciais primários, como Antuérpia, Dubai e África do Sul. Além disso, após o início da pandemia, as organizações indianas de manufatura de diamantes pediram uma proibição voluntária de importação de diamantes em bruto em um esforço para manter níveis administráveis de estoque mantidos pela indústria, visando apoiar os preços dos diamantes polidos e manter a credibilidade na indústria. Em suma, o estoque mantido pelo segmento intermediário da indústria diminuiu cerca de 10% ano a ano em dólares americanos (veja a imagem acima) com os estoques agora estimados no nível mais baixo desde 2011 -12 ano fiscal indiano.
Apesar da menor produção da indústria de mineração, os estoques das principais mineradoras se acumularam neste ano devido à limitação de compras do segmento de manufatura. Estima-se que os estoques mantidos pelas principais mineradoras aumentaram 25-30% em termos de volume este ano (veja a imagem acima). Dito isso, o produtor líder ALROSA disse que é "altamente provável" que venderá cerca de 30-40% de seu valor de estoque para a reserva de pedra preciosa e metal da Rússia, o Gokhran, a fim de permitir que a empresa descarregue excesso de estoques, mantendo o fornecimento fora do mercado global por um longo período de tempo. A ALROSA também cortou recentemente a orientação de produção para 2021, o que deve fornecer ainda mais à empresa uma oportunidade de vender o excesso de estoque no próximo ano.
No longo prazo, a demanda do consumidor final provavelmente continua sendo o fator fundamental mais importante que leva a uma próspera indústria de diamantes - uma vez que a forte demanda acaba puxando o excesso de oferta através da cadeia de abastecimento. Dito isso, no curto e até no médio prazo, um mercado com excesso de oferta pode limitar muito a saúde final da indústria - o que vimos nos últimos anos. Embora a pandemia sem dúvida tenha abalado uma já frágil indústria de diamantes que lutava por uma recuperação, também parece ter acelerado um corte de oferta muito necessário que ajudará a posicionar a indústria para uma recuperação mais sustentada e um retorno a um estado muito mais saudável nos anos para venha.
