No terceiro trimestre deste ano, a platina, junto com outros metais preciosos e não ferrosos, se recuperou rapidamente do colapso causado pela pandemia de COVID-19. A demanda pelo metal superou os volumes de fornecimento sofridos por uma série de falhas nas instalações da Anglo American Platinum. O crescimento foi impulsionado por uma recuperação geral da economia devido ao alívio das restrições ao coronavírus e à concessão de incentivos monetários.
O déficit estrutural no mercado de platina pode resultar em novos preços recordes, mas a dinâmica das cotações é inferior não só ao paládio, ouro e prata, mas também ao cobre e ao alumínio. Um dos principais motivos é o contínuo declínio na produção de veículos movidos a diesel com a platina como principal metal para conversores catalíticos.
Mas mesmo se esse setor estagnar, a platina tem outro trunfo a seu favor. A confiança em suas perspectivas de longo prazo é baseada na mudança para uma economia baseada em hidrogênio, o que mostra o uso mais amplo de veículos de célula de combustível e eletrolisadores usando platina para gerar hidrogênio "verde". A demanda reprimida por joias poderia fornecer um suporte de curto prazo para a platina.
BALANÇO DE MERCADO E PREÇO
De acordo com a pesquisa Platinum Quarterly do World Platinum Investment Council (WPIC), os principais elementos de oferta e demanda no mercado de platina voltaram aos seus níveis pré-pandêmicos no terceiro trimestre. Num contexto de flexibilização das restrições da COVID-19, tanto a procura (75%) como a oferta (48%) têm crescido fortemente. Apesar de alguma recuperação na mineração e reciclagem de platina, uma demanda constante na indústria automotiva e o rápido aumento na demanda de investimentos em metais preciosos contribuíram para um déficit significativo. Em outubro, o déficit era de 700 mil onças e, no final do ano, chegará a 1,2 milhão de onças em vez das 336 mil onças esperadas dois meses antes, ou seja, a estimativa aumentou mais de 3,5 vezes.
Em 2021, o WPIC espera um déficit menos severo (224.000 onças), já que o fornecimento de platina crescerá 17% e a demanda aumentará apenas 2%. No entanto, o próximo ano será o terceiro ano consecutivo de escassez no mercado de platina. A demanda por joias na China, que crescerá pela primeira vez em 7 anos, será um importante impulsionador.
A Norilsk Nickel, maior produtora de paládio e platina, tem uma visão mais conservadora do equilíbrio do mercado. De acordo com a empresa, o mercado de platina este ano enfrentará uma escassez insignificante - na casa de 100 mil onças. A demanda global cairá 15% (para 7,6 milhões de onças), enquanto a oferta diminuirá 22% (para 8,2 milhões de onças). No entanto, essa estimativa, feita no início de dezembro, é visivelmente melhor que a anterior, de agosto, quando o Níquel Norilsk esperava um excedente de 0,7 milhão de onças (quase 10% da demanda global). A Norilsk Nickel prevê um excedente de platina atingindo 1 milhão de onças em 2021, levando em consideração quase 300.000 onças acumuladas em trabalhos em andamento na África do Sul. A oferta no próximo ano se recuperará mais fortemente (31%) do que a demanda, que crescerá apenas 7% até 2020.
De acordo com Trevor Raymond, diretor de pesquisas do World Platinum Investment Council, o preço da platina se correlacionou bastante fracamente com o crescimento da demanda no terceiro trimestre, tornando este metal um dos principais ativos subvalorizados no mercado de commodities. A platina teve uma recuperação acentuada de US $ 600 a onça em março, mas permanece abaixo de US $ 1.000, seu nível mais alto desde o início de 2017. O preço não respondeu ao crescente desequilíbrio no mercado, o que é uma grande surpresa, diz Raymond. Em sua opinião, que é apenas uma questão de tempo até que os preços da platina reajam ao aperto da oferta, e mais investidores estejam atentos a este metal, cuja dinâmica fica atrás do paládio, ouro, prata e metais não ferrosos.
Além da demanda de investimentos, a futura recuperação econômica pode contribuir para a alta do preço da platina, que se tornou mais real com as notícias recentes sobre a eficácia de diversas vacinas contra o COVID-19. “As pessoas estão começando a pensar em viajar novamente em veículos e esses motores usarão mais platina. Platinum continua sendo a opção mais barata quando se trata de redução de emissões ”, diz Raymond.
FORNECIMENTO
A produção global de platina no terceiro trimestre (1,94 mn oz) foi 5% menor do que no ano passado, muito menos do que no trimestre anterior, que mostrou uma queda de 36%. Isso se deve principalmente ao retorno à produção na África do Sul a partir de junho, quando o bloqueio foi suspenso. Os volumes de metal reciclado também aumentaram (para 505.000 onças) em meio à flexibilização das restrições e incentivos na forma de preços mais altos, embora o nível tenha permanecido 6% menor em comparação ao mesmo período do ano anterior.
De acordo com as estimativas do WPIC, a oferta anual de metal diminuirá para 18%, para 6,738 milhões de onças, com uma queda na demanda de apenas 5%. Inclui o declínio na produção de metal refinado em 22% (ou 1,3 milhão de onças), 400.000 onças das quais devido aos bloqueios, e 900.000 onças - devido à falha das instalações da Anglo American Platinum (Amplats) no primeiro semestre do ano .
Em novembro, o maior produtor de platina, Amplats, enfrentou novamente dificuldades técnicas na unidade da Fase B em sua principal unidade de processamento Anglo Converter Plant (ACP) e a fechou para reparos. Como resultado, a previsão para a produção de platina refinada neste ano diminuiu 20%, para 1,4 milhão de onças de 1,7-1,8 milhões de onças; e para a produção de paládio - em 22%, para 0,9 mn oz de 1,1-1,2 mn oz. O tempo de comissionamento ainda não foi especificado. Outra unidade ACP (Fase A) danificada em fevereiro também está em reconstrução, o que será concluído até o final do ano. Ao mesmo tempo, a Amplats não para de minerar e acumula as reservas de matéria-prima, que serão processadas assim que as unidades avariadas forem colocadas em operação. A empresa estima que as perdas devido ao bloqueio induzido pela COVID-19 serão de cerca de 522.000 onças este ano. A Amplats enviará cerca de 1,2 milhão de onças "atrasadas" para seus clientes nos próximos 18 meses. Durante 9 meses, a produção de platina da Amplats caiu 17% em relação aos números do ano anterior, para 1,265 milhão de onças, e a produção de paládio - de 14%, para 884 mil onças.
A recuperação da produção de metal refinado na África do Sul no próximo ano ajudará a impulsionar a oferta global, que o WPIC espera em 7,865 milhões de onças (alta de 17% até 2020). A produção primária crescerá 21%, e a reciclagem - 8%.
A Norilsk Nickel chama a atenção para o fato de que a forte dependência da produção de platina da África do Sul, que respondeu por cerca de 60% da produção mundial em 2019, não beneficia as perspectivas desse metal. Os ativos dos produtores sul-africanos têm um longo histórico de subinvestimento e frequentemente há problemas com o fornecimento de eletricidade. “Em nossa opinião, isso aumenta as preocupações dos consumidores sobre a produção suficiente de platina a longo prazo”, disse Norilsk Nickel. É também por isso que é difícil implementar o cenário de substituição do paládio por platina mais barata em autocatalisadores, acredita a empresa.
DEMANDA
Em contraste com a oferta, a demanda global por platina no terceiro trimestre ultrapassou a demanda de um ano atrás, com aumento de 32%, para 2.648 milhões de onças, disse o WPIC. O estímulo econômico e o levantamento dos confinamentos têm sustentado a demanda nos principais setores consumidores, como automotivo, joalheiro e industrial. Mas as taxas de crescimento foram insuficientes para superar os números de 2019, ante os quais a demanda nos setores automotivo e de joalheira foi 3% menor e 10% menor na indústria de transformação. Ao mesmo tempo, a demanda de investimento aumentou acentuadamente (291%, ou 730.000 onças), em comparação com os números de 2019, principalmente devido à demanda dos ETFs.
A produção mundial de veículos voltou aos níveis pré-pandêmicos em julho e agosto devido à remoção de restrições rígidas, graças aos incentivos econômicos e à demanda reprimida, e embora tenha sido 2% abaixo do nível de 2019, é significativamente melhor do que os 43% desabam três meses antes. A adoção antecipada dos padrões de emissão China 6 em várias províncias da China também ajudou a platina, assim como o crescimento da produção de caminhões no país.
A demanda da indústria de joias, apesar de um crescimento de 27% em relação ao 2º trimestre, ficou abaixo do nível de um ano atrás, já que a atividade dos joalheiros chineses não conseguiu compensar a queda nas compras na América do Norte e Índia. No entanto, a atratividade da platina para os joalheiros é impulsionada pela diferença de preço com o ouro, que atingiu um recorde acima de US $ 2.000 por onça no terceiro trimestre. Em alguns casos, a diferença de preço de varejo entre joias de ouro e platina chegou a 25-30%, o que atraiu consumidores. Isso resultou no aumento do número de joalheiros oferecendo suas linhas de joias de platina, algumas das quais são inovadoras, de acordo com a pesquisa WPIC.
A demanda reprimida que reavivou o mercado de diamantes no terceiro trimestre também é importante para a platina. A joalheira tem uma associação positiva como um item usado para marcar relacionamentos significativos, eventos especiais, conquistas e marcos, explica Vaishali Banerjee, Diretor Administrativo da Platinum Guild Internacional (PGI), Índia. Sob a ameaça COVID-19, muitos consumidores reavaliam suas prioridades na vida e ganham uma valorização renovada por seus entes queridos e, nessas condições, a joalheira é um dos produtos que representam um significado pessoal e uma expressão fundamental de seus sentimentos por família e amigos. Isso cria uma grande oportunidade para a platina, diz ele, já que sua densidade e resistência permitem que seja o cenário mais seguro para todas as gemas e diamantes e é particularmente procurado pelos consumidores indianos.
De acordo com uma pesquisa encomendada pela PGI, os consumidores estão dispostos a gastar ainda mais durante a temporada de festas do que costumam gastar. O grupo de foco consistiu em 1.000 consumidores americanos entre 18 e 64 anos que expressaram sua vontade de comprar joias feitas de metais preciosos e no valor de pelo menos US $ 1.000. Notavelmente, há significativamente mais compradores potenciais de joias entre a geração Y e os consumidores da Geração Z do que entre os entrevistados mais velhos (49-50% contra 24% Boomers e 38% Geração X).
A demanda global por platina em 2020 será de 7,94 milhões de onças, o que é 5% (ou 410.000 onças) abaixo dos números de 2019 devido a uma queda na demanda na indústria automobilística (em 464.000 onças) e na indústria de joalheira (em 274.000 onças, e indústria manufatureira (em 79.000 onças). O desempenho inferior nesses setores será parcialmente compensado pela forte demanda de investimento, que crescerá 32% (em 406.000 onças) para um recorde de 1,659 milhões de onças. A escalada do risco global acompanhada por os ajustes de preços atraíram os investidores para ativos como a platina, e a demanda por barras e moedas crescerá 123%, para 629.000 onças.
A demanda de investimento por platina crescerá de forma constante, de acordo com a Norilsk Nickel. “Esperamos mais aceleração na demanda de investimento de investidores individuais e institucionais, já que o estímulo maior esperado dos bancos centrais globais deve levar a uma maior demanda de investimento por metais preciosos em geral e platina em particular”, disse Norilsk Nickel em seu comunicado.
ECONOMIA FUTURA BASEADA NO HIDROGÊNIO
Outra razão para a crescente demanda de investimento destacada pelo WPIC é o papel fundamental que a platina desempenha na economia baseada em hidrogênio. O metal é usado em veículos de célula de combustível e eletrolisadores que produzem hidrogênio "verde" a partir da água.
O mundo fará um grande avanço nos próximos anos no avanço dessa tecnologia, diz John Caruso, gerente de ativos sênior da RJO Futures. “O hidrogênio está ganhando muito impulso em todo o mundo como uma alternativa potencial de energia limpa, auxiliando na descarbonização do meio ambiente”, diz ele. O apoio para o desenvolvimento da energia alternativa pode ser fornecido pelo governo Joe Biden, que se comprometeu a investir US $ 400 bilhões em 10 anos em energia limpa e inovação. Uma usina de hidrogênio "verde" está em construção em Utah, que pode se tornar um dos maiores "reservatórios de energia verde" do mundo.
De acordo com o Hydrogen Council, o hidrogênio poderia desbloquear cerca de 8% da demanda global de energia até 2030, se o custo de produção do hidrogênio verde cair dos atuais US $ 6 para US $ 2,5 por kg. O desenvolvimento e dimensionamento de eletrolisadores é necessário usando platina para reduzir o custo deste tipo de energia. O atual patamar de preços desse metal, portanto, pode representar uma oportunidade atraente de entrada levando-se em consideração as perspectivas da energia alternativa, afirma Caruso.
Os preços dos metais do grupo da platina (PGMs) estão se afastando cada vez mais do valor industrial desses metais, diz Jack Lifton, co-fundador da Technology Metals Research, LLC, que faz consultoria para empresas e agências governamentais sobre metais de tecnologia. Ironicamente, o custo crescente dos autocatalisadores está levando à conversão do transporte veicular da dependência de motores de combustão interna (ICEs) para baterias, o que, é claro, resultará em preços mais baixos para os PGMs. É o uso de PGMs em células de combustível que pode ser um ponto brilhante no futuro, acredita Lifton. As células de combustível serão a escolha preferida para caminhões de transporte de carga pesada, usando platina para produzir eletricidade por catálise de hidrogênio ‘combustível’. Obviamente, para veículos grandes, as células de combustível são mais eficientes do que as baterias devido ao seu menor peso.
Potencialmente, as células a combustível, como base de demanda dos PGMs, podem substituir os Auto catalisadores e proporcionar o domínio dos PGMs em longo prazo. Hoje, uma célula de combustível típica usa 30 gramas de PGMs que transformam o gás hidrogênio em água e geram eletricidade em temperatura ambiente. Se todos os PGMs atuais fossem usados inteiramente para a fabricação de células de combustível, cerca de 13 milhões de veículos movidos a hidrogênio por ano poderiam ser fabricados globalmente. De acordo com os cálculos de Lifton, os PGMs reciclados recuperados poderiam ser usados para produzir até 4 milhões de carros movidos a célula de combustível por ano até que o suprimento de sucata de motores de combustão interna se esgotasse em 20 anos.
Igor Leikin para a Rough&Polished
