O início deste ano prometia perspectivas brilhantes para a platina, bem como para muitos outros metais industriais. Na principal indústria automotiva da platina, a demanda tem crescido impulsionada pelo aumento da produção de veículos pesados e pela introdução de padrões de emissão mais rígidos. Parecia que a oferta falhou em acompanhar o crescimento da demanda, especialmente após o acidente de fevereiro em Norilsk Nickel.
A escassez de semicondutores que a indústria automotiva enfrentou durante o ano não atingiu a platina com tanta força quanto atingiu o paládio, devido à menor dependência da platina da indústria automotiva (40% da demanda é de platina contra 80% de paládio). Mas, uma vez que a eletrificação simultânea da indústria de transporte ameaça minar a posição dos metais do grupo da platina (PGM) como um componente necessário para a fabricação de Auto catalisadores, o mercado estava muito cauteloso com as mudanças. Platinum foi corrigido em cerca de 25% no final de outubro em comparação com seus máximos de meados de fevereiro.
Enquanto isso, a platina é agora uma boa oportunidade de investimento, de acordo com participantes da indústria, dada a frota de veículos comerciais envelhecida e a economia promissora do hidrogênio.
Se os investidores ainda não podiam ver isso, os principais participantes do setor conseguiram reagir. No final de outubro, a Impala Platinum anunciou que estava em negociações para adquirir a Royal Bafokeng e esperava estar à frente da Amplats e se tornar o maior produtor de PGM da África do Sul com 3,45 milhões de onças anuais. O interesse da Implats em adquirir um concorrente pode indicar que a demanda por ativos de platina permanece, apesar das perdas da indústria devido à escassez de semicondutores, disse a Bloomberg.
Fundamentalmente, o mercado da platina oscilou à beira do equilíbrio este ano. O World Platinum Investment Council (WPIC) reconheceu em setembro que o mercado de platina estaria com excesso de oferta neste ano, já que as instalações de produção estavam operando em plena capacidade e a demanda de investimento estava enfraquecendo. O excedente foi estimado em 191.000 onças (com um volume total de mercado de 8 milhões de onças). Em sua pesquisa anterior em maio, o WPIC previu que o mercado ficaria com escassez de 158.000 onças, tornando 2021 o terceiro ano consecutivo de escassez do metal.
A oferta excedeu a demanda no segundo trimestre de 2021 - um excedente chegou a 161.000 onças, informou o WPIC. A recuperação da demanda pós-Covid-19 no setor automotivo e na indústria não conseguiu contrabalançar o fator de minas operando em 97% e o processamento de estoques em processo formado durante os confinamentos em 2020. Como resultado, os embarques de platina são previstos que cresça 17% este ano, enquanto a demanda deve crescer apenas 1%.
A Norilsk Nickel espera um excedente maior no mercado de platina este ano, na casa de 1 milhão de onças. O excedente deve- se ao fato de que a recuperação da demanda das indústrias automobilística, joalheria e outras ficarão aquém da oferta crescente.
Segundo a Norilsk Nickel, a demanda por platina (excluindo investimentos) crescerá 9%, para 7 milhões de onças, principalmente devido à recuperação do mercado automotivo mundial e ao aumento do uso de metal na fabricação de caminhões na China. A introdução do regulamento ‘China V’ no país levou a um aumento de três vezes na quantidade de platina usada para fabricar cada caminhão. Isso vai compensar a queda contínua na participação dos veículos a diesel no mercado europeu e resultará em um aumento de 20% no consumo de metal na indústria automotiva este ano. Johnson Matthey estima que o uso de platina em veículos a diesel crescerá 14% este ano, mas permanecerá pelo menos 10% abaixo dos níveis pré-pandêmicos.
Neste ano, o crescimento teria sido mais expressivo se não fosse a paralisação da produção de automóveis por falta de semicondutores, destacou o WPIC. “A escassez de chips está limitando o potencial de crescimento do setor automotivo”, disse Paul Wilson, CEO da WPIC. A Umicore, um dos maiores fabricantes de Auto catalisadores e baterias, observou em outubro que o impacto da escassez global de semicondutores na produção de automóveis foi mais forte do que se pensava inicialmente.
O exemplo da Stellantis (formada após a fusão entre a Fiat Chrysler e a PSA) ajudará a entender a escala do problema; a empresa fabricava cerca de 8,7 milhões de veículos motorizados de 14 marcas por ano. A montadora, que ocupa a quarta posição no mundo em volume, não conseguiu montar 600 mil veículos automotores - ou 30% da produção prevista - no terceiro trimestre por falta de chips. A escassez de semicondutores, que inicialmente parecia estar entre os problemas temporários causados pela pandemia, poderia continuar no próximo ano, embora inicialmente as maiores montadoras lideradas pela VW esperassem que o problema fosse resolvido até o final do verão. O chefe da Ford Europa Gunnar Herrmann acredita que as restrições podem permanecer até 2024, e não se limitam aos semicondutores, pois o fornecimento de outros insumos como lítio, plástico e aço também são instáveis.
A escassez de chips se deve ao aumento da demanda por gadgets durante a pandemia e ao forte aumento da atividade econômica em meio a desafios logísticos, mas também é agravada pela transição para os veículos elétricos. EVs precisam de mais chips; por exemplo, enquanto uma produção normal do Ford Focus precisa de cerca de 300 chips, os novos carros elétricos do mesmo fabricante devem ser equipados com 3 mil chips.
Ao mesmo tempo, as montadoras não reduzem a produção de VEs, mas dão prioridade aos VEs em resposta à crescente demanda por descarbonização, e envidam todos os esforços para lançar suas novas linhas de produtos dentro do prazo. A maior montadora VW pretende se tornar líder na produção de veículos elétricos até 2025, superando a Tesla e elevando a participação dos VEs para 70% das vendas totais na Europa até 2030. Além da Europa, o programa de eletrificação está sendo implementado ativamente na China, onde as autoridades estabeleceram metas ambiciosas para reduzir as emissões atmosféricas. No entanto, essa tendência não é uma surpresa para os produtores de PGM. A Norilsk Nickel observa que, pelo menos até 2025, a eletrificação se desenvolverá principalmente devido aos veículos automotores híbridos, que, como os tradicionais, utilizam Auto catalisadores.
Embora a escassez de chips não tenha sido capaz de retardar o desenvolvimento de veículos elétricos, outra realidade pós-pandêmica parece, pelo menos por agora, ameaçadora para este setor cada vez maior. A crescente crise de energia na China e, em menor medida, na Europa deve sinalizar a todos os investidores que o processo de eletrificação usando veículos elétricos a bateria enfrentaria obstáculos muito sérios, disse Paul Dann, chefe da Northam Platinum.
O setor real, que não enfrenta escassez de chips, viu sua rápida recuperação da pandemia, o que garantirá um crescimento de 25% na demanda por platina neste segmento até o final do ano devido principalmente às indústrias de petróleo e química, afirma o WPIC. Por outro lado, a demanda do setor de joalheria, que é o segundo mais importante para a platina, apresentará um crescimento muito modesto este ano - apenas 4% (após queda de 13% no ano passado) - devido à dinâmica da fabricação de joias na China e uma competição mais acirrada com o ouro.
A demanda de investimento desacelerará após os picos em 2019 e 2020, caindo 66%, embora permaneça acima da média pré-Covid-19. Este ano, a demanda dos ETFs no primeiro semestre foi menos significativa do que no segundo semestre de 2020, pois o apetite do investidor foi saciado pelos altos níveis de preços. A platina atingiu uma alta de 6 anos em meados de fevereiro, ultrapassando US $ 1.300 por onça. Isso ocorreu porque o interesse dos investidores na platina foi alimentado pela atenção generalizada dada às questões ESG e as expectativas do aumento acelerado nas capacidades de geração de energia renovável e, em particular, o desenvolvimento da economia do hidrogênio.
A oferta está crescendo mais rápido do que a demanda. A Norilsk Nickel prevê que a produção primária cresça 25%, para 6,1 milhões de onças, à medida que as mineradoras sul-africanas liberam ativamente seus volumes acumulados em 2020. Este fator compensou significativamente as perdas incorridas pela produção de platina devido à interrupção da operação de as minas de níquel de Norilsk causadas pela inundação, que resultaram em perdas de cerca de 70.000 onças. O fornecimento secundário devido à reciclagem aumentará 11%, para 1,9 Moz, uma vez que as instalações de reciclagem voltarão à sua capacidade total após um período de atividade limitada durante a pandemia.
A Norilsk Nickel acredita que em 2022, o excedente no mercado de platina diminuirá para 0,7 milhões de onças, uma vez que a demanda das indústrias automotiva e de joalheria continuará, e a taxa de crescimento da oferta diminuirá. O futuro da demanda por platina é altamente dependente das perspectivas de desenvolvimento da economia do hidrogênio, afirma a empresa.
No longo prazo, a WPIC espera que os fundamentos do mercado melhorem por meio da normalização do fornecimento e do crescimento renovado na indústria automotiva, onde os fabricantes estão cada vez mais usando platina em vez de paládio mais caro. Os esforços das montadoras para priorizar produtos de alta margem, como veículos pesados a diesel, também parecem bons para a platina, ao contrário do paládio, diz WPIC.
Outro fator é o interesse dos investidores na economia do hidrogênio, ou seja, nas vantagens que a platina pode obter encontrando sua aplicação em células a combustível de hidrogênio. De acordo com Paul Dunn, da Northam Platinum, a economia do hidrogênio será a base para reavaliar o papel da platina, que alcançará paridade com o paládio (perdido em 2017) durante a década de 2020. Segundo ele, a platina tem uma excelente oportunidade de investimento agora, pois a crescente demanda por veículos automotores e uma frota comercial de veículos envelhecida irão criar uma demanda significativa no futuro que até agora não está satisfeita.
Apesar disso, o mercado ainda é conservador em suas estimativas sobre as perspectivas imediatas para o metal. Os analistas e comerciantes consultados pela Reuters no final de outubro reduziram suas previsões para a platina e o paládio, pois a escassez de chips forçou as montadoras a suspender algumas de suas linhas de montagem. Eles esperam que a platina esteja em torno de US $ 1.000 por onça no final deste ano e US $ 1.110 em 2022, em média, apenas 3% acima dos níveis do final de outubro. Três meses atrás, a mesma pesquisa previa US $ 1.137,5 por onça no quarto trimestre deste ano e US $ 1.228 no próximo ano.
Vale ressaltar a substituição do paládio por platina em Auto catalisadores. De acordo com a Norilsk Nickel, a maior produtora de paládio, este projeto, apesar de sua ampla cobertura da mídia, ainda não recebeu ampla aceitação e pode se tornar um fator significativo para o mercado apenas a longo prazo. Johnson Matthey observa que os fabricantes de automóveis da China instalaram catalisadores de platina em uma série de veículos a gasolina em um esforço para cortar custos em meio aos altos preços do paládio e queda nas vendas. Mas a escala do experimento ainda é insignificante, tais mudanças levarão muito mais tempo fora da China e, até agora, a situação quase não traz mudanças na demanda por paládio e platina, acredita Johnson Matthey.
Igor Leikin para a Rough&Polished
