De acordo com todos os indicadores disponíveis, parece que o mercado de diamantes está entrando na temporada de férias com estoques insuficientes em todas as cadeias de valor devido à redução na oferta. As vendas de joias continuam fortes, e os primeiros dados sobre os gastos dos americanos no feriado do Dia de Ação de Graças permitem que você se sinta otimista com relação ao período de Natal. Um obstáculo nesta "corrida" aparentemente inevitável pelos recordes pode ser o fator da baixa lucratividade do setor de corte e polimento que se agravou no contexto da escassez de diamantes em bruto e desacelerou o crescimento do preço do diamante polido. O mercado já tropeçava nesse problema há vários anos, porém o quadro foi completado pela queda nas vendas de joias na época. Mas agora, a lacuna já dupla na dinâmica do crescimento do diamante bruto e polido pode ser agravada no contexto da nova cepa de COVID-19 se espalhando na África do Sul, que gera interrupções no fornecimento de diamantes e apresenta os riscos de um déficit maior.
PRODUÇÃO E BALANÇO DE MERCADO
O fornecimento de diamantes em bruto continua limitado, não só devido à redução da produção dos principais fornecedores, ao encerramento de pequenas empresas mineiras e ao esgotamento geral das reservas de diamantes, mas também devido aos sortidos degradados oferecidos pela ALROSA e De Beers, VTB Capital escreve em sua revisão.
A produção de diamantes em bruto caiu 15% em valor real desde 2018, e o crescimento da demanda neste ano é atribuído às reservas das empresas de mineração que parecem estar esgotadas agora. No médio prazo, pode haver alguma recuperação na produção da ALROSA e da De Beers, mas o esgotamento geral das reservas e a ausência de novos grandes projetos podem limitar o mercado em um futuro próximo.
“Como não vemos fontes significativas de oferta adicional nos próximos anos, somente a alta dos preços pode garantir o equilíbrio do mercado”, acredita a VTB Capital. Segundo o banco, a situação com o fornecimento de diamantes no próximo ano continuará difícil.
“Em termos de volume, a produção global em 2021 está projetada para subir 4%, já que algumas minas como Ekati e Renard no Canadá e Grib na Rússia aumentaram de sua queda impulsionada pela Covid em 2020. Isso vai compensar um pouco a perda de Argyle ”, escreve Avi Krawitz do Rapaport. A ALROSA planeja aumentar sua produção para 1 milhão de quilates anualmente até 2026, lançando a operação em seus depósitos de baixo teor e retomando a operação de produção total em suas minas de Placer. Ao mesmo tempo, a De Beers reduziu sua previsão de produção para 32 milhões de quilates por causa das dificuldades operacionais em curso devido à pandemia de Covid-19. A única grande nova fonte de diamantes em bruto no futuro próximo é o projeto Luaxe em Angola que pode produzir cerca de 5,7 milhões de quilates de diamantes em 2023 (de acordo com Diamantino Azevedo, o Ministro dos Recursos Minerais do país), que é mais da metade da produção do país no ano 2020.
“Ainda assim, parece que a barra foi reduzida em termos do número de quilates que saem do solo e esses níveis devem permanecer no curto a médio prazo”, disse Krawitz.
A oferta de diamantes é agora 25% menor do que antes da pandemia e 10% menor do que no início de 2010, quando o mercado estava próximo do equilíbrio, mas desde então, a demanda por joias cresceu 25-30%, de acordo com o comunicado de Sergey Takhiev, chefe do departamento de finanças corporativas da ALROSA, feito no final de novembro.
VENDAS LENTA
A oferta limitada resulta na desaceleração das vendas. Em setembro-outubro, as vendas de diamantes em bruto desaceleraram, ficando 10% abaixo da média histórica da ALROSA e no nível usual da De Beers. Apesar da forte demanda do midstream, as vendas têm sido limitadas pelos baixos níveis de estoque e deterioração dos sortimentos nos últimos anos, acredita a VTB Capital.
A De Beers vendeu US $ 430 milhões em mercadorias em sua nona vista este ano, realizada de 8 a 23 de novembro, o que é 13% menor do que na vista anterior (US $ 492 milhões) e 7% menor do que um ano atrás. A demanda estava em linha com as expectativas da empresa, mas foi afetada pelo fechamento sazonal das fábricas de corte e polimento na Índia durante o festival de Diwali, disse o CEO da De Beers, Bruce Cleaver.
As vendas da ALROSA em outubro ($ 308 milhões) ficaram 7% abaixo da média histórica para este período, embora estivessem ligeiramente abaixo do nível do ano anterior, quando o comércio estava se recuperando após a pandemia de Covid-19.
O motivo da queda na receita da empresa foi a falta de diamantes em bruto na quantidade exigida pelo mercado, explicou Takhiev. "Vendemos todos os nossos estoques no final do segundo trimestre. E desde junho, estamos vendendo os diamantes em bruto 'recém-extraídos'. Isso mostra que o mercado está muito forte, pois nossos clientes estão prontos para esperar até que escavemos as pedras, lavar e entregar essas pedras a eles ”, disse ele. Nossos clientes estavam preocupados com a disponibilidade de diamantes em bruto e ansiosos para pagar antecipadamente por compras futuras.
PREÇOS DE AUMENTO
Enquanto isso, os preços estão subindo. O índice de preços dos diamantes cresceu 25% desde o início do ano, incluindo um aumento de 10% no preço no terceiro trimestre, atingindo o nível de 2018. Em outubro, a ALROSA voltou a aumentar os seus preços, em média 1%.
A De Beers aumentou os preços de seus pequenos diamantes de baixo custo antes de sua previsão em novembro, relatou a Rapaport no início deste mês. O custo nas categorias mais baratas aumentou vários por cento. A demanda por eles é geralmente a última a se recuperar, mas essas pedras estão em alta agora em meio às preocupações dos varejistas de joias dos EUA sobre a disponibilidade de diamantes lapidados para joias durante a temporada de férias, de acordo com a agência.
Com as vendas de joias disparando, a oferta encolhendo e os estoques em toda a cadeia de valor permanecendo baixos, o índice de preço do diamante bruto ainda tem um potencial de alta de 30% em comparação com os níveis de setembro, acredita a VTB Capital. Um aumento ainda maior é possível no caso de aperto de preços durante o ciclo de reposição sazonal no primeiro trimestre de 2022. Esses casos foram em 2012-2013.
A ALROSA considera lógico que, em 2022, o preço médio de venda de diamantes em bruto com qualidade de gema retornaria aos níveis de 2013-2015, quando estava na faixa de US $ 170-175 por quilate, diz Takhiev. Agora, o preço está mais de 25% menor do que esses valores, pois é próximo a US $ 130 o quilate, segundo os resultados de 9 meses deste ano.
Em 2013-2015, o mercado de diamantes em bruto estava equilibrado e o preço médio dos diamantes em bruto da ALROSA era de $ 170-175 por quilate. Como agora há uma escassez aguda no mercado, o retorno do preço não seria inesperado, de acordo com Takhiev. Levando em consideração a inflação acumulada, “em termos reais, o preço deveria ficar abaixo de US $ 200, no mínimo US $ 180 o quilate”, disse.
“Mas levando em consideração a escassez existente, há todas as chances de se conseguir preços mais altos”, disse o representante da ALROSA. Para ele, a mudança no sortimento não é muito importante nesse sentido porque “o mercado deve ser avaliado a partir de quanto um consumidor está disposto a gastar com uma joia”.
Desde setembro de 2020, 180 milhões de quilates de diamantes em bruto foram vendidos, com uma produção de 110 milhões de quilates, de acordo com Takhiev. A escassez de diamantes em bruto tornou-se uma nova realidade e o mercado é equilibrado principalmente pelos preços. Ao mesmo tempo, o mercado não responde à queda da oferta tão rapidamente como no caso do gás e do petróleo, ele observa.
A disseminação da nova cepa Covid-19 (Omicron) no final de novembro na África do Sul e Botswana, onde as principais minas da De Beers estão localizadas, deu um novo impulso ao crescimento do preço do diamante em bruto. De acordo com o Indian Economic Times, os preços dos diamantes em bruto aumentaram 5-10% em alguns dias em resposta às notícias da nova cepa Covid-19 e aos problemas de abastecimento que ela causou.
Os preços crescentes dos diamantes em bruto, juntamente com as possíveis restrições de oferta, levantaram preocupações entre os cortadores de Surat e Mumbai, que estão recebendo pedidos de diamantes polidos dos Estados Unidos, China e Oriente Médio. Os cortadores indianos começaram a manter seus estoques para evitar a compra de diamantes em bruto por um preço mais alto.
MIDSTREAM
De acordo com algumas estimativas, os preços do polido vão crescer cerca de 12% este ano, o que é uma subida bastante significativa tendo em conta a queda do ano passado, mas parece insuficiente face a uma subida de 25% do índice de preços do diamante em bruto em apenas 9 meses. Esta situação ameaça a rentabilidade obtida pelas cortadoras e polidoras.
De acordo com Rapaport, algumas empresas de corte e polimento na Índia tiveram que estender suas férias Diwali para três semanas devido ao alto valor e disponibilidade limitada de diamantes em bruto. Um CEO de um fabricante de diamantes polidos disse à Rapaport que a indústria teve um bom ano após três anos de turbulência, mas todos esperavam que o próximo ano fosse muito turbulento se os preços brutos permanecessem nesses níveis. Ele achava que demoraria algum tempo antes que os preços dos diamantes polidos começassem a subir.
Ao mesmo tempo, o midstream, que sofreu uma redução maciça de estoques nos últimos anos, ainda tem um grande potencial para sua reposição, acredita a VTB Capital. Um pequeno reabastecimento no meio do caminho começou em setembro, antes do festival de Diwali, quando as importações brutas aumentaram 40% até 2020, embora as exportações polidas permanecessem praticamente inalteradas.
O midstream não fez nenhum reabastecimento significativo depois que os diamantes em bruto foram vendidos em 2018-19 durante a crise de liquidez neste mercado, quando os bancos retiraram as linhas de crédito de muitos cortadores e polidores e precisaram fortalecer os balanços, o que foi alcançado eliminando o excedente. Este ano, o retalho de joalharia apresenta o menor giro dos últimos 7 anos, o que se deve em parte à transição para o e-commerce sem necessidade de grandes estoques. Uma queda adicional nos estoques neste segmento também é improvável, acredita a VTB Capital.
O midstream, via de regra, apresenta um giro rápido de capital, buscando vender a mercadoria aos varejistas e comprar diamantes em bruto dos fornecedores o mais rápido possível, portanto, não possui estoques mais ou menos grandes, segundo Takhiev.
Em outubro, as importações de diamantes em bruto para a Índia, de acordo com o GJEPC, aumentaram apenas 2% em comparação com as importações do ano passado, totalizando US $ 1,38 mil milhão, o que pode indicar uma escassez de diamantes em bruto após fortes compras nos meses anteriores. As exportações de diamantes da Índia em outubro aumentaram para US $ 2,56 mil milhões (alta de 45% com relação ao ano anterior), uma alta recorde desde setembro de 2017, refletindo o aumento da atividade antes de Diwali na Índia e uma forte demanda de varejo antes do feriado nos EUA.
VAREJO DE JÓIAS
O mercado global de joias continua a surpreender com seu crescimento impulsionado pela política monetária acomodatícia e restrições a viagens. A ALROSA espera uma demanda recorde de joias com diamantes nos Estados Unidos e na China antes do Natal, do Ano Novo (incluindo os chineses) e do Dia dos Namorados. A demanda total pode ultrapassar US $ 90 mil milhões, um aumento de 18% em relação ao ano anterior.
Em 2021, as vendas globais de joias, segundo a VTB Capital, crescerão mais de 30%, com crescimento superior a 50% nos Estados Unidos. Embora seja possível alguma desaceleração em 2022 devido ao fato de que o número em 2021 foi afetado pela demanda reprimida durante a pandemia, o nível de vendas será 10% maior do que em 2019.
Em setembro, as vendas de joias nos Estados Unidos aumentaram 32% A / A, alta de 58% em relação a 2019. As vendas de joias na China também mostram sua forte dinâmica, com um aumento de 22% A / A e 47% em relação a setembro de 2019, embora isto seja principalmente devido às vendas de joias de ouro, segundo retalhistas.
Um indicador das vendas de joias durante a temporada de férias pode ser os gastos dos EUA no fim de semana de Ação de Graças. De acordo com os dados da Mastercard SpendingPulse, eles aumentaram 14% este ano devido ao aumento nas vendas de joias e roupas. Em particular, as vendas de joalharia aumentaram 78% durante este período. Os gastos na loja aumentaram 17% em relação a 2020, enquanto as vendas online aumentaram 5%. Ambas as categorias também superaram o desempenho de 2019.
DISTRIBUIÇÃO EFICIENTE
Incapazes de saturar rapidamente o mercado com os diamantes em bruto necessários, os mineiros decidiram prestar ainda mais atenção à eficiência ao longo de toda a cadeia de valor.
Os detalhes exatos do novo modelo são desconhecidos, mas de acordo com a ALROSA, sua lógica é “adaptar as especificações o mais fielmente possível às necessidades dos compradores, levando em consideração não só o histórico de compras, mas também as especificidades do negócio de cada categoria de clientes, incluindo as empresas de corte e polimento de diamantes, comerciantes e retalhistas de joalharia ”. Essa abordagem para os contratos de longo prazo que entrarão em vigor em janeiro do próximo ano ajudará a manter o equilíbrio do setor, reduzindo a volatilidade e a dependência das condições externas, acredita a Companhia. “Graças a isso, agora podemos formular as especificações levando em consideração as necessidades de cada cliente da forma mais individual possível e garantindo uma compra efetiva”, comentou Yevgeny Agureev, vice-CEO da ALROSA.
A nova abordagem usada pelos principais fornecedores levará a uma cadeia de suprimentos mais difícil e à competição por produtos disponíveis, o que irá destacar ainda mais a escassez de diamantes naturais, disse Krawitz.
Igor Leikin, para a Rough&Polished
