A inflação nos Estados Unidos bateu um recorde de vários anos, com o índice de preços ao consumidor subindo 6,8% no comparativo anual em novembro deste ano, atingindo a maior alta em 30 anos. Na tentativa de neutralizar essa tendência ameaçadora, o Fed intensificou a implementação do programa de redução de afrouxamento quantitativo e promete interromper completamente a injeção de liquidez em março de 2022, e não em junho, como planejado anteriormente. Espera-se também que a taxa de juros dos fundos de empréstimos federais em 2022 seja elevada para 0,9%, ante o intervalo atual de 0% a 0,25%.
Uma diminuição do fluxo de liquidez barata em um cenário de inflação recorde levará inevitavelmente a sérias turbulências no mercado de ações, e muitos setores enfrentarão uma séria queda. Essas expectativas já influenciaram as vendas internas: de acordo com o Insider Score, as vendas internas em janeiro-novembro de 2021 superaram as de 2020 em 1,5 vez. Enquanto os principais gestores e acionistas majoritários das grandes empresas estão descarregando vigorosamente quantidades recordes de ações, os investidores de varejo comuns estão prestando cada vez mais atenção aos ativos que, teoricamente, tornam possível se proteger dos riscos de colapsos potenciais nos mercados de ações.
Em primeiro lugar, é, obviamente, ouro físico em barras de ouro e moedas de investimento. Este ano, os cidadãos norte-americanos compraram mais de 90 toneladas de ouro em barras e moedas, o que é quase 80% a mais que no ano passado. Na China e na Índia, as vendas aumentaram 54% e 24%, respectivamente, na Rússia - 8%. O apetite moderado dos investidores russos é parcialmente explicado pelo IVA de 20% nas barras de ouro (não há IVA nas moedas de investimento na Rússia), enquanto, por exemplo, na Europa esse imposto é zero. No entanto, é bem possível que, em 2022, o IVA sobre barras de ouro seja abolido na Rússia, o que aumentará o interesse dos investidores russos no ouro físico. Nesse ínterim, a Rússia satisfaz as necessidades dos investidores estrangeiros exportando quase todo o ouro produzido no país e, durante três trimestres deste ano, as exportações de ouro ultrapassaram 240 toneladas e a produção totalizou pouco mais de 250 toneladas. Além disso, os exportadores de ouro russo estão isentos da obrigação de depositar suas receitas em suas contas nos bancos russos.
Nas condições atuais, o interesse dos investidores em ouro é bastante óbvio e justificado. Aqui está um gráfico dos preços do ouro na bolsa de valores em um período de cinco anos (verticalmente: o custo de uma onça troy em dólares americanos):
Os dados das taxas de ouro
Janeiro
Um crescimento de mais de 50% do ativo em cinco anos é um resultado bastante decente que permitiu aos investidores em ouro físico compensar a inflação e ganhar dinheiro decente. Os grandes méritos deste ativo incluem sua fracionamento, por exemplo a capacidade de manter um ativo em unidades razoavelmente pequenas e vender as partes conforme necessário (uma grande vantagem sobre os imóveis) e sua liquidez praticamente perfeita. É muito simples comprar e vender as moedas e barras de ouro do investimento, cujo preço está vinculado à cotação do ouro na bolsa de valores por meio de empresas licenciadas especializadas em qualquer economia avançada. O lance e o spread solicitado (diferença entre o preço de compra e venda) geralmente variam de 2% a 5% e dependem do país da transação e da demanda real por moedas de certas emissões. Não é incomum que uma moeda emitida, por exemplo, cinco anos atrás, seja comprada hoje a um preço que excede em 2% as atuais cotações da bolsa de valores. As leis tributárias aplicáveis às transações físicas de ouro do investimento diferem de país para país, mas geralmente são mais encorajadoras para um investidor de varejo. Na Rússia, por exemplo, os investidores que mantiveram moedas de investimento por mais de três anos estão isentos de pagar imposto de renda quando as vendem; nos Estados Unidos, os lucros não são tributados na venda das populares moedas de investimento American Gold Eagle (de ouro extraído exclusivamente nos EUA), o Reino Unido e a UE não têm IVA sobre as moedas de ouro e barras de investimento, etc.
Em geral, pode-se afirmar que moedas e barras de investimento em ouro dificilmente podem servir como um bom instrumento para um comércio de curto prazo, mas dentro dos próximos três a cinco (e, claro, mais) anos, este ativo pode segurar o proprietário contra possíveis deceções que este mercado de ações atual e superaquecido pode causar.
Além do ouro, que outros ativos físicos podem ajudar os investidores de retalho a se protegerem contra os riscos atuais? É o imobiliário? Possui um limite de entrada muito alto, não é possível vender e comprar partes de tal ativo, os procedimentos burocráticos de venda e compra são bastante complicados e lentos e requerem custos de manutenção (impostos e pagamento de contas de serviços públicos, etc.). Não tem nada mais simples, mais móvel? "Bem, é claro que existe!" o coro de fabricantes e vendedores de diamantes exclamava com entusiasmo. “Aqui está - um excelente ativo de investimento! Apenas o sonho de um investidor de retalho! ” Em qualquer caso, o site oficial do principal fabricante russo diz com uma franqueza cativante: “Os diamantes podem ser não apenas uma peça de joalheria, mas também um investimento, apresentando alto crescimento em valor a longo prazo e protegendo as economias dos riscos cambiais e do país . ” É exatamente isso.
Vejamos um gráfico que mostra a dinâmica de preços de cinco anos para diamantes de lapidação redonda de 57 facetas (3 quilates, cor DJ e clareza IF-SI2), ou seja, para peças de joalheria com grau de investimento (verticalmente: valores IDEX DIAMOND INDEX )
Dados: www.idexonline.com
Infelizmente, este gráfico não parece muito impressionante em comparação com a dinâmica do preço do ouro. Não vemos um “alto crescimento em valor”. E a liquidez? Comprar um diamante certificado avulso não é um problema. E que tal vendê-lo? Hoje, dezenas de empresas podem ser encontradas na Internet que oferecem a compra de diamantes a particulares “aos preços mais altos correspondentes aos atuais preços mundiais”, que são determinados com base em um exame realizado por gemólogos altamente qualificados. Claro, cada diamante é individual e a experiência só é possível off-line. Mas uma avaliação preliminar pode ser obtida por meio de um certificado emitido, por exemplo, pelo GIA.
Como podemos ver, isso representa um problema. No caso de venda de uma moeda de investimento, você sempre pode ver o preço de venda e o preço de compra (o lance e o spread pedido, respectivamente) no site da empresa especializada, e os preços estão vinculados à cotação do ouro em tempo real na bolsa de valores. E se sua moeda UNC (Uncirculated) padrão não apresentar danos visíveis que possam ser objeto de discussão e desconto, o preço é conhecido e seu mecanismo de precificação é transparente. No caso de venda de um diamante, uma avaliação especializada (portanto, subjetiva) é sempre necessária, uma vez que a única característica medida objetivamente é o seu peso. Simplificando, um investidor não precisa de qualificação especial ao vender ouro para investimento e é altamente desejável ao vender um diamante. Ou você terá que gastar dinheiro extra para pagar ao especialista em quem o investidor confia.
No entanto, conforme evidenciado na prática, os custos adicionais de um exame não são nada comparados com o tamanho da oferta e o spread solicitado estabelecido pelas empresas que compram diamantes de investimento. O autor dessas linhas realizou um experimento simples que pode ser facilmente repetido por qualquer pessoa. No site de um grande retalhista de diamantes da Rússia, um diamante solto de grau de investimento com um certificado GIA foi selecionado. Uma cópia em pdf deste certificado foi obtida no site do GIA usando o número do certificado. Este certificado foi enviado a 11 empresas que compram diamantes de indivíduos com um pedido para fornecer um preço preliminar com base nos dados do certificado para o diamante que foi (supostamente) oferecido a essas empresas pelo autor. As respostas vieram rapidamente - dentro de 1 a 4 dias. O desconto foi de 30% a 70% (!) Do preço de venda definido pelo vendedor russo (o desconto médio foi de 49,8%). Com um lance de 50% e spread pedido e um crescimento de valor quase nulo nos últimos cinco anos, podemos falar sobre a atratividade de investimento do ativo? É retórico.
Portanto, à luz da possível turbulência futura no mercado de ações, um investidor de varejo deve se lembrar das palavras ditas de volta por J. P. Morgan em seu depoimento perante o Congresso dos Estados Unidos em 1912: “O que é dinheiro, senhores? Ouro é dinheiro. Todo o resto é crédito. "
Sergey Goryainov, para a Rough&Polished
