O ano passado incutiu na mente da maioria dos analistas do mercado de diamantes a ideia de que o único obstáculo para o seu crescimento pode ser a limitada produção global de diamantes. Esta tese é fortemente apoiada por mineradores de diamantes. Cada vez mais, suas apresentações se concentram no esgotamento de recursos e projetos de capital intensivo relacionados ao desenvolvimento dos poucos novos depósitos ou prolongamento da vida útil dos existentes.
Ao mesmo tempo, espera-se que a parte final do pipeline de diamantes, o varejo de joias, tenha uma demanda constante do consumidor. Certamente há motivos para otimismo, pois o principal mercado, os Estados Unidos, vem mostrando seu crescimento de dois dígitos nas vendas de joias desde julho de 2020. Mas, à medida que a inflação aumenta, também há riscos crescentes de que as preocupações mais profundas com os preços possam interromper a dinâmica de crescimento constante do retalho de joias. A grande questão é saber se os players do mercado de diamantes serão capazes de transferir o ônus de seus custos crescentes para seus compradores, mantendo seu desejo de comprar joias.
Produção e vendas de diamantes
Em 2020, a oferta global de diamantes despencou 23% de um recorde de 150 milhões de quilates em 2017-2018 devido ao encerramento da mina Argyle e à paralisação de ativos de baixa margem durante a pandemia. Em 2021, a produção global aumentou 4% em relação ao ano anterior, para 112 milhões de quilates, ainda abaixo dos 138 milhões de quilates alcançados em 2019, disse a Renaissance Capital em sua revisão.
No ano passado, a ALROSA levou à máxima produtividade as jazidas encerradas ou paralisadas durante a pandemia e, no primeiro semestre deste ano, a empresa pode tomar uma decisão de investimento para restabelecer a produção em sua mina Mir, que pode produzir 2,5-3 mn quilates anualmente após 2025. Até 2025, a ALROSA planeja adicionar uma média de 1 milhão de quilates para atingir a produção total de 35-36 mn quilates. Enquanto isso não mudará a situação em escala global.
Outros mineradores de diamantes estão limitados em sua capacidade de aumentar sua produção, e isso significa que a produção global de diamantes será estável, ou seja, significativamente menor do que 3 a 5 anos atrás, diz o CEO da ALROSA, Sergey Ivanov. Em sua opinião, devido à oferta limitada e ao crescente consumo mundial de joias, os preços dos diamantes brutos devem subir nos próximos anos.
As estatísticas dos últimos pregões em 2021 confirmaram a opinião sobre a escassez de diamantes em bruto disponíveis para venda tendo como pano de fundo o esgotamento dos estoques dos mineradores de diamantes (formados em anos anteriores) até meados do ano. As vendas da ALROSA em outubro ficaram 7% abaixo da média histórica e caíram 5% em novembro. O valor de dezembro (US$ 254 milhões) ficou 32% abaixo da média histórica, embora isso se deva em parte à parte do pregão adiada para janeiro.
A receita da De Beers no Sight 9 no período que antecedeu o Diwali foi 5% abaixo da média histórica e sua receita no Sight 10 foi 31% menor (e 26% abaixo em relação a 2020). O desempenho foi afetado pelo fechamento sazonal das instalações de beneficiamento na África do Sul, comentou o CEO da De Beers, Bruce Cleaver. Os principais executivos de ambas as empresas esperam uma forte demanda por diamantes brutos em 2022, já que os estoques das mineradoras estão esgotados e a demanda por diamantes brutos continua forte.
Os preços dos diamantes brutos são apoiados por uma demanda acelerada nos principais mercados de retalho de joias, especialmente nos EUA e na China, disse a Petra Diamonds em seu relatório trimestral. Levando em conta a pressão contínua sobre a oferta, o declínio significativo na produção global e as previsões promissoras de demanda do retalho para a temporada de festas, Petra continua positiva para 2022.
Preços em alta
Em meio à queda nas vendas nos últimos pregões realizados pelos mineradores de diamantes em 2021, os preços do diamante bruto continuaram subindo. A ALROSA anunciou um ligeiro aumento nos preços no pregão de outubro, a De Beers anunciou um aumento nos preços das pedras pequenas em novembro. Enquanto isso, os preços do mercado secundário subiram mais 5-10% no final de novembro, impulsionados pelas preocupações com as interrupções no fornecimento aos países africanos em meio à onda da variante Omicron.
Os mineradores de diamantes não criam uma escassez artificial no mercado, apenas a demanda excede a oferta muitas vezes, garante Sergey Ivanov, CEO da ALROSA. “Esses sinais do lado da demanda vistos no final do último ano [2020] se materializaram totalmente, até superaram nossas expectativas. Vendemos todos os diamantes brutos que produzimos. Temos um nível de estoque historicamente baixo e recorde. Nossos clientes estão prontos para comprar 2-3 vezes mais do que podemos oferecer”, disse ele.
Segundo o analista Paul Zimnisky, a oferta equilibrada torna a tendência de alta dos preços do diamante bruto mais estável do que nos anos anteriores.
Em 2021, as vendas globais de diamantes brutos, segundo a Renaissance Capital, cresceram 63% atingindo US$ 13 bilhões, o que demonstrou a melhor dinâmica desde 2010. A demanda por joias com diamantes em 2021 aumentou 20% para US$ 82 mil milhões e superou o nível de pré -pandemia 2019. O índice de preços dos diamantes subiu 12% como resposta a este aumento da procura.
O aumento dos preços continuará em 2022-2023, de acordo com a Renaissance Capital. Isso se explica pela contínua lacuna entre oferta e demanda. A De Beers e a ALROSA venderam 19 milhões de quilates de diamantes brutos acima de sua produção de diamantes em 2021, reduzindo seus estoques ao nível mais baixo desde 2008. Como resultado, no próximo ano, as vendas dos mineradores de diamantes cairão para o nível de 2012. Ao mesmo tempo, a demanda por joias aumentará para US$ 85-87 mil milhões em 2022-2023. Para equilibrar o mercado, será necessário um aumento de 19% no índice de preços do diamante bruto em 2022 e outro aumento de 5% em 2023.
Em 2024-2025, os preços dos diamantes brutos podem cair devido a um potencial aumento na oferta em meio à demanda constante no varejo de joias; depois disso, a Renaissance Capital espera um crescimento moderado de preços de 3% ao ano.
Demanda recorde
O Rapaport estima que a temporada de festas foi a mais forte dos últimos anos. Em novembro, as vendas em joalherias especializadas aumentaram 51%. Os gastos com joias no fim de semana do feriado de Ação de Graças aumentaram 78%, de acordo com a Mastercard SpendingPulse. Em geral, em novembro-dezembro, as vendas de joias nos EUA cresceram 32%, incluindo um aumento de 11% no comércio eletrônico e de 8% nas lojas físicas. As vendas iguais do terceiro trimestre da Signet aumentaram 19% em relação ao ano anterior (e 37% em relação a 2019), sugerindo também uma perspetiva positiva de vendas no feriado.
Na China, as vendas de joias em novembro cresceram 7% em relação a 2020 e foram 61% maiores do que em 2019. Relatórios da indústria mostram que o varejo da China está melhorando e os fabricantes de joias estão aumentando sua produção antes do Festival Lunar (31 de janeiro) a 6 de fevereiro de 2022), a VTB Capital escreve em sua revisão. Uma forte demanda final apoiou os preços dos diamantes polidos, pois durante o mês, os preços dos diamantes polidos menores subiram 1-3%, os preços das pedras maiores subiram 6%-9%.
Os níveis de giro de estoque dos varejistas permanecem no menor nível de 7 anos, e os relatórios on-line de itens fora de estoque quadruplicaram em novembro em comparação com o mesmo período do ano passado. Isso significa a necessidade de reposição significativa de estoques em toda a cadeia de valor no primeiro trimestre de 2022, segundo a VTB Capital.
Uma boa demanda é observada tanto nos EUA quanto na China, bem como na Índia, onde as vendas de joias no período que antecedeu a temporada de Diwali caíram por dois anos consecutivos, afirma o CEO da ALROSA, Sergey Ivanov.
Um importante fator positivo para a demanda é a abertura ativa de novas joalherias na China, o segundo maior mercado de joias com diamantes, observa Paul Zimnisky. Segundo ele, essa é uma característica da transformação da economia chinesa, que passa do foco na infraestrutura para um foco maior no consumidor.
Nos primeiros dez meses, as vendas de joias nos EUA superaram as de 2020 em 9%. Para o ano, as vendas ficarão entre US$ 94 bilhões e US$ 95,3 mil milhões, um aumento de 51% a 53% em relação a 2020, prevê o analista do setor Edahn Golan.
Anéis dominaram as vendas de retalhistas especializados nos EUA por valor em novembro, seguidos por brincos, pulseiras e colares, disse Golan com base nos dados fornecidos pela Tenoris, uma empresa de análise de tendências que analisa os dados de retalhistas de joias. De acordo com as estatísticas da Tenoris (o Sr. Golan está entre seus fundadores), os anéis representaram quase metade de todas as vendas de joias em novembro e custaram em média US$ 1.855. Entre eles, as vendas de anéis de noivado foram as mais caras, que aumentaram 44% em relação ao ano anterior, e seu preço médio de varejo aumentou 26%, para US$ 4.734.
“As vendas de joias foram impulsionadas pela necessidade de gastar, ter boa aparência e proporcionar conforto. Mas os itens mais caros eram muitas vezes comprados como expressão de amor”, conclui Golan.
Na sua opinião, dois grupos de compradores estão por trás do aumento da demanda por anéis de noivado - os casais que perceberam que não adiantava mais esperar e decidiram se casar, e aqueles que já haviam tomado a decisão, mas cujos casamentos foram adiados pela pandemia. “Com uma redução em outros gastos, eles poderiam se permitir gastar mais do que teriam de outra forma”, explica Golan.
Possível impacto da inflação
O risco no curto e médio prazo pode ser devido aos fatores macroeconômicos, e o principal deles é o aumento da inflação, acredita Paul Zimnisky. Os custos de mineração aumentam com o aumento dos custos de mão de obra, bem como os custos de combustível, equipamentos e logística, que serão repassados aos preços do diamante lapidado, afetando a demanda do consumidor, explica.
A história está repleta de exemplos em que uma inflação crescente pode ter um efeito contrário no mercado de joias, pelo menos se esse período não for muito longo. Durante o ciclo de alta da inflação nos EUA de 1970 a 1974 (a inflação anual subiu de 5,8% para 11%), houve um forte aumento nas vendas de joias no início, segundo a Renaissance Capital. E embora as vendas de joias começassem a declinar gradativamente à medida que acompanhavam a dinâmica da renda real disponível da população, só em 1982 voltaram ao patamar de 1970. Assim, podemos concluir que os americanos há muito consideram a joalharia um ativo defensivo e um “porto seguro” contra a inflação.
A situação se repetirá se a economia mundial entrar em um período de longo crescimento da inflação? Segundo a maioria dos economistas, o atual aumento dos preços foi causado não apenas pelas interrupções na logística devido à pandemia, mas também pela flexibilização da política monetária pelo Federal Reserve System. Em termos de duração, esta etapa pode bater todos os recordes possíveis graças a um fator pró-inflacionário tão poderoso como a transição global para uma economia “verde” acompanhada pelo aumento dos preços da energia e dos metais. O aumento dos preços em setores básicos, como residências e carros, mais cedo ou mais tarde pressionará a disposição dos consumidores de gastar dinheiro em joias.
Os dados de vendas no varejo dos EUA em dezembro podem evidenciar que a inflação já pode ter chegado ao ponto em que pode diminuir as compras dos consumidores. As vendas no varejo caíram inesperadamente 1,9% em relação a novembro, enquanto os analistas esperavam apenas 0,1%. Esse número caiu pela primeira vez em cinco meses, e a taxa de declínio foi a mais rápida desde fevereiro de 2021. Entre outras coisas, isso se deve ao aumento dos preços ao consumidor, bem como à disseminação da cepa Omicron. Sem carros e combustível, o número caiu 2,5%.
Uma diferença importante em relação à situação de 50 anos atrás pode ser que o mercado global de joias entrou nesse ciclo de inflação crescente com um crescimento de vendas praticamente nulo, enquanto em 2021, apresentou um aumento de 20%. Se não foi possível corrigir naquela época, a situação é radicalmente diferente agora. Além disso, o “combustível” para o crescimento do mercado – demanda reprimida e dinheiro economizado durante as restrições da pandemia – pode diminuir à medida que as restrições aos voos forem levantadas.
E agora, olhando para os fortes resultados das vendas da temporada de festas em meio à inflação anual de 7% nos Estados Unidos - um recorde desde 1982 - todos não podiam deixar de se perguntar se as vendas permanecerão em seu nível mais alto de todos os tempos? Em sua análise otimista do mercado com base nos fatores fundamentais, os garimpeiros contam com uma escassez persistente de diamantes brutos e consideram o crescimento da demanda no varejo como uma espécie de constante resultante desse desequilíbrio, mas, talvez, a relutância das famílias gastar em joias em meio à inflação pode estragar o jogo.
Igor Leikin, para a Rough&Polished
