Em 24 de fevereiro de 2022, o negócio de joias, como qualquer outro negócio na Rússia, foi dividido em “antes” e “depois”. Sem uma suspensão efetiva da circulação das principais moedas (dólar e euro), os acontecimentos levaram ao retorno de fato do status da moeda aos metais preciosos, principalmente o ouro. Enquanto antes de 24 de fevereiro os joalheiros consideravam o ouro exclusivamente como matéria-prima para a fabricação de joias, após essa data, os joalheiros russos têm que contar com o status praticamente novo desse metal precioso.
"Os objetos de maior concentração de valor"
É necessário um breve passeio pela história do assunto em questão, caso contrário, é difícil avaliar as perspectivas para o mercado de joias russo nas condições atuais. Os metais preciosos herdaram um status de moeda dos dias da URSS, quando todos os metais preciosos e pedras preciosas (PMPS) eram considerados moedas. Um monopólio estatal foi estabelecido para sua mineração, fabricação, circulação e uso, e os cidadãos tinham o direito de possuir apenas peças de joalheria. O atual supervisor do setor PMPS era o KGB (Comitê de Segurança do Estado) da URSS. Na nova Rússia, após o colapso da URSS, os atos legais reguladores da indústria da URSS continuaram a operar no campo do PMPS, apenas seus nomes foram ajustados. Assim, o status do PMPS como moeda foi imediatamente confirmado pela Lei da Federação Russa nº 3615-1 “Sobre Regulamentação e Controle de Moedas” de 09.10.1992.
O desenvolvimento de novos atos normativos setoriais no campo do PMPS começou apenas em 1988, e logo foi adotada a Lei Federal nº 41-FZ “Sobre Metais Preciosos e Pedras Preciosas” de 26 de março de 1998. A necessidade de desenvolver essa lei setorial foi explicada pela liberalização do mercado de PMPS, mas com a preservação do status cambial do PMPS. Além disso, a Lei 41-FZ se referiu repetidamente a outra Lei do RF nº 3.615-1 “Sobre Regulação e Controle Monetário” de 10.09.1992.
O desenvolvimento de novos atos normativos setoriais no campo do PMPS começou apenas em 1988, e logo foi adotada a Lei Federal nº 41-FZ “Sobre Metais Preciosos e Pedras Preciosas” de 26 de março de 1998. A necessidade de desenvolver essa lei setorial foi explicada pela liberalização do mercado de PMPS, mas com a preservação do status cambial do PMPS. Além disso, a Lei 41-FZ se referiu repetidamente a outra Lei do RF nº 3.615-1 “Sobre Regulação e Controle Monetário” de 10.09.1992.
O status de moeda do PMPS foi cancelado na Rússia apenas como um compromisso para atender aos requisitos estabelecidos pela Organização Mundial do Comércio (OMC) para a entrada da Rússia na Organização Mundial do Comércio (OMC). A partir de 18 de junho de 2004, todos os PMPS foram removidos da lista de valores monetários pela Lei Federal nº 173-FZ “Sobre Regulação e Controle de Moedas” de 10 de dezembro de 2003 (a lei manteve seu nome anterior, mas seu número foi mudado).
No entanto, o Ministério da Fazenda da RF não quis alterar significativamente a legislação anterior existente no campo do PMPS devido ao fato de o PMPS ter perdido seu status de valores monetários e o Ministério apenas fazer algumas revisões técnicas do texto da Lei Federal “Sobre Metais Preciosos e Pedras Preciosas” e seus estatutos. Dos seus textos, foram retiradas apenas as referências às normas da Lei da RF nº 3.615-1 “Sobre Regulação e Controle Monetário” de 10.09.1992, e isso foi feito apenas um ano depois através do artigo 5º da Lei Federal nº. 90 “Sobre Alterações a Certos Atos Legislativos da Federação Russa” de 18.07.2005.
Atualmente, a regulamentação estrita do PMPS na Rússia é realizada com base na versão atual da Lei Federal “Sobre Metais Preciosos e Pedras Preciosas” e vários estatutos. Ao mesmo tempo, a rigidez da regulação é justificada por “levar em conta as propriedades especiais dos metais preciosos e pedras preciosas como certos “valores”, “objetos de maior concentração de valor”, como foram definidos por Yuri Zubarev, então Vice-Ministro da Fazenda da RF e agora Chefe da Câmara Federal de Ensaios.
Assim, para restaurar o reconhecimento de todos os PMPS novamente como “valores monetários” na Rússia, apenas alguma “” é necessária porque todo o quadro legal regulatório necessário para o controle estrito da circulação de PMPS foi preservado.
Ouro como uma nova moeda russa não alternativa
Para entender melhor o novo papel do ouro na economia russa, faz sentido mencionar brevemente as medidas tomadas pela Rússia devido aos problemas induzidos por sanções da circulação do dólar e do euro. Imediatamente após o colapso da URSS no início da década de 1990, um dólar serviu como solução para salvar e preservar a economia russa nas condições de hiperinflação. Naqueles anos, varejistas e vendedores indicavam os preços de quase todos os bens, de eletrodomésticos a carros, imóveis e negócios prontos exclusivamente em dólares, que, segundo a mídia, eram trazidos em dinheiro para a Rússia por aviões de carga.
Hoje, a situação inverte-se, uma vez que o Governo do RF propõe alterar os artigos 317.º e 424.º do Código Civil do RF, introduzindo a proibição de especificar o preço das transacções em moeda estrangeira. Devido às sanções, a Rússia perdeu metade de seus ativos de ouro e câmbio durante a noite, pelo menos temporariamente - os próprios dólares e euros que estão em suas contas. Fazer transações nessas moedas tornou-se extremamente difícil e vários dos maiores bancos russos estão completamente desconectados do sistema SWIFT. Nesse contexto, a Rússia obrigou os exportadores a vender 80% de suas receitas em moeda estrangeira, proibiu os bancos russos de vender moedas em dinheiro, limitou a exportação de moedas dos cidadãos da Rússia a US$ 10 mil em dinheiro, limitou o pagamento do banco dos cidadãos depósitos em moeda estrangeira a US$ 10 mil, limitou a saída de capital e proibiu não residentes de vender suas ações nas empresas russas, bem como introduziu uma comissão de 12% na venda de moedas por meio de corretoras e anunciou novas regras para o venda de commodities russas para países "hostis" - isso pode ser feito apenas para rublos russos. Até agora, a conversa é sobre gás, mas, talvez, fertilizantes, grãos, óleo vegetal, óleo, carvão, metais e madeira serão adicionados.
O que significa para os países “hostis” comprar matérias-primas russas por dólares e euros a um preço fixo por essas matérias-primas em rublos? Isso significa que comprar rublos russos para sua própria moeda, no caso de uma diminuição no preço do rublo dessas moedas no mercado russo, o custo das matérias-primas aumentará para elas! Além disso, os custos de conversão de moeda. Além disso, para o lado russo, uma redução na taxa de câmbio interna será benéfica, pois levará a um aumento da quantidade de moeda proveniente de compradores de matérias-primas. Mas há uma forte chance de que as entidades econômicas dos países “hostis” não concordem em comprar as matérias-primas russas por rublos, por motivos políticos, o que, por sua vez, pode quase impedir o fluxo de dólares e euros para as empresas russas. e ao orçamento russo. O representante da Comissão Europeia anunciou a recusa da UE em pagar o gás russo em rublos, e os países do G7 tomaram uma decisão semelhante. Obviamente, tal desenvolvimento de eventos também foi previsto pelas autoridades russas, mas, em qualquer caso, a escolha cabe às empresas dos países “hostis”.
Mas quão valiosos os dólares e os euros continuam sendo para a Rússia, levando em conta todas as sanções impostas? Os países “hostis” podem pagar suas dívidas em rublos russos em termos não alternativos. Devido à recusa de inúmeras empresas de países "hostis" em fornecer bens e serviços à Rússia, pouco pode ser comprado deles em princípio - mesmo em moeda estrangeira. Parece que o valor de um dólar e euro para a economia russa como um todo e para as empresas russas cai substancialmente nas condições atuais. Isso confirma a depreciação do dólar de 120 para 86 rublos e a depreciação do euro de 132 para 96 rublos feita pelo Banco Central da RF de 11 a 30 de março.
Claro que a depreciação das moedas é um problema multifatorial, incluindo a redução da demanda por moeda tanto das empresas exportadoras (devido às dificuldades de transferir as moedas para os bancos de vendedores estrangeiros, logística mais complicada, e substituição dos antigos fornecedores por novos) e redução da demanda da população (devido à menor possibilidade de viajar para o exterior e à falta de oportunidade legal para comprar moeda). Deve-se levar em conta que o fluxo de moeda estrangeira para a Rússia dos importadores que são obrigados a vender 80% de suas receitas cambiais por rublos ainda é alto, a saída de capital é muito limitada e a moeda disponível ainda é suficiente para o estado e as empresas para fazer as transações mais importantes. Mas o fato é que as moedas estrangeiras na Rússia se tornaram menos necessárias e, portanto, mais baratas.
No entanto, você também não pode comprar muito com rublos russos no mercado oriental. Claro, algo pode ser comprado nas moedas nacionais das partes, mas nem todos os bens. E quais meios de pagamento permanecem universais (além de bit coins extremamente não confiáveis e outras cripto moedas)? Claro, ouro! Realmente, a compra de ouro pelos países “hostis”, é claro, também foi afetada pelas sanções à Rússia. Mas para todos os outros países, o ouro mantém seu valor com uma clara fixação em Londres.
Depois de impor as sanções, o ouro na Rússia começou uma “segunda vida”, se a abolição do “padrão ouro” em 1971 nos Estados Unidos for considerada a morte de sua “primeira vida”. No entanto, é óbvio que o uso da fixação de ouro de Londres no mercado doméstico dificilmente é conveniente para a Rússia hoje, pois também está atrelada a moedas que perdem sentido econômico para a Rússia. Sendo um país de mineração de ouro, é muito mais conveniente que o mercado doméstico esteja vinculado ao custo da mineração de ouro, que é calculado em rublos (embora, é claro, também haja um componente cambial no custo da mineração de ouro).
Portanto, o Banco Central da RF deu um passo sem precedentes - a partir de 28 de março de 2022, desvinculou o preço interno do ouro da fixação de Londres, definindo o preço de compra do ouro das instituições de crédito a um preço fixo de 5.000 rublos por 1 grama, até 30 de junho de 2022. Após o período especificado, o preço de compra do ouro pode ser ajustado levando em consideração o equilíbrio emergente de oferta e demanda no mercado doméstico.
O preço fixo estabelecido pelo RF Central Bank para o período especificado é aproximadamente 17% menor que o preço do ouro de acordo com a fixação de Londres:
O preço fixo estabelecido pelo RF Central Bank para o período especificado é aproximadamente 17% menor que o preço do ouro de acordo com a fixação de Londres:A decisão sobre o preço fixo de compra do ouro foi anunciada pelo Banco Central da RF em 25 de março e, no dia anterior, o ouro estava em US$ 63,18 por grama (fixo de Londres). Se o preço fixo de compra do ouro pelo Banco Central da RF for de 5.000 rublos por grama, a taxa de câmbio do dólar será de 79,14 rublos por dólar (5.000 dividido por 63,18). Nessa data, o rublo já estava se fortalecendo há duas semanas e naquele momento era de cerca de 100 rublos por dólar. Isso significa que o Banco Central da RF estima o fortalecimento conveniente do rublo e da taxa de câmbio em cerca de 80 rublos por dólar?
Talvez, e neste caso, quando esta taxa de câmbio for atingida, seja possível esperar alguma regulação cambial flexibilizando, por exemplo, a abolição da comissão de 12% para a venda de moedas através de sociedades corretoras ou a sua redução.
Até que ponto os bancos podem estar interessados em vender ouro ao Banco Central da RF ao preço de conversão fixo declarado? Enquanto o preço oficial do ouro do Banco Central da RF for superior ao preço de compra fixo, o interesse dos bancos parece duvidoso. Além disso, como parte da substituição dos dólares e euros em poder dos cidadãos russos, i. e., pessoas singulares, foi efetuada, em 4 de março de 2022, a alteração do n.º 9 do n.º 3 do artigo 149.º do Código Tributário da RF para anular o IVA dos metais preciosos quando vendidos a pessoas singulares.
No primeiro dia da venda de barras de ouro refinadas a pessoas físicas sem IVA, o preço delas nos bancos comerciais não parecia atraente. Por exemplo, o Sberbank vendeu barras de ouro refinadas a um preço igual a uma margem de mais 33,5 a 38% ao preço oficial do Banco Central da RF. O pico de mark-up do banco foi atingido em 9 de março, variando de mais 47,1% a mais 51,6%.
No entanto, em 11 de março, a margem do Sberbank havia caído significativamente, de uma margem de 3,5% para mais 6,7%. Menos ainda em 29 de março, quando foi possível adquirir uma barra de ouro refinado a um preço acrescido de 2,8% ao preço oficial do ouro fixado pelo Banco Central da RF. Mas em 30 de março de 2022, o mark-up do Sberbank foi de mais 6,5% para mais 11,1%, dependendo do peso de uma barra de ouro.
A venda de barras de metais preciosos refinados para indivíduos havia sido discutida no Ministério das Finanças da Rússia e no governo da RF por um longo tempo, e as discussões se tornaram mais ativas em 2018. Mas os policiais tinham medo do fluxo de metais preciosos metais de pessoas físicas para pessoas jurídicas, o que não permitiu uma decisão final; houve apenas discussões, e os rascunhos foram preparados. Tudo mudou devido às sanções que resultaram na desdolarização dos investimentos da população. O problema foi resolvido muito rápido, passou por todas as instâncias em um dia.
O tempo mostrará o quanto os investimentos em metais preciosos serão atraentes para a população e em que medida eles substituirão os investimentos usuais em dólares ou euros. De qualquer forma, a volatilidade dos metais preciosos e do ouro, em particular, é maior do que a das moedas, pois neste caso, a volatilidade da taxa de câmbio do dólar é adicionada à volatilidade do preço do metal no London PM fix.
Além disso, a eficiência do uso de moedas não monetárias em contas bancárias é muito maior do que ao usar os metais preciosos físicos em barras. E a população também tem muitos problemas para armazenar essas barras. No entanto, quando não há possibilidade de adquirir dólares ou euros, a escolha acaba sendo limitada, a menos, é claro, que os cidadãos queiram investir em títulos ou cripto moedas russos. Mas essa é uma questão bem diferente.
Sanções: o que aconteceu e o que aconteceu no mercado de joias russo
Infelizmente, o aparecimento de barras de metais preciosos refinados para cidadãos sem IVA resultou em perdas muito significativas para pessoas jurídicas e empresários individuais que trabalham com metais preciosos. A mesma alteração ao Código Tributário da RF, que retira o IVA das barras de ouro refinado quando vendidas a pessoas físicas, os artigos 34.612 e 34.643 foram complementados com novas regras que proíbem a utilização de sistemas de tributação simplificada e de patentes na fabricação e atacado, bem como no comércio retalhista de joalharia. Essas novas regras entrarão em vigor em 1º de janeiro de 2023.
Este é um golpe muito severo para as pequenas e microempresas da indústria de joalheria. A transição para o regime geral de tributação exigirá que as pequenas empresas tenham um contabilista sem o qual os empresários definitivamente não conseguirão lidar com a contabilidade de pleno direito e - mais importante - todas as transações realizadas por essas entidades empresariais estão sujeitas ao IVA neste caso, o que, obviamente, reduz muito a lucratividade de seus negócios. De fato, as realocações de participação no mercado de joias russas são esperadas quando a participação de pequenas e microempresas provavelmente diminuirá várias vezes, cedendo sua participação a empresas de médio e grande porte que atualmente operam usando o sistema tributário geral.
Pode-se dizer que privar as pequenas e microempresas da oportunidade de continuar seu trabalho utilizando os sistemas de patentes e tributação simplificada é a principal perda do mercado devido às sanções impostas, pois se não houvesse sanções, não haveria necessidade urgente de retirar imediatamente o IVA das barras de ouro, tornando-as uma alternativa aos dólares e euros para a população, e a decisão ainda estaria em discussão entre o regulador e as organizações empresariais públicas por muitos anos. Certamente, um compromisso aceitável para ambos os lados teria sido encontrado. Mas as sanções não deram tempo para buscar o compromisso e adotá-lo.
É provável que a compra de ouro pelo Banco Central de RF a um preço fixo abaixo da taxa contábil possa reduzir a rentabilidade e, consequentemente, a atratividade de fazer negócios para mineradores e refinadores de ouro. No entanto, levando em conta as restrições de sanções à exportação de ouro da Rússia, a situação não é tão simples. Mas essa é uma questão bem diferente.
Os problemas de implementação do Sistema Integrado de Informação do Estado no controle da circulação de metais preciosos, pedras preciosas e produtos deles em todas as etapas de sua circulação (GIIS PMPS) ainda permanecem no mercado de joias russo. Após o cadastro no Sistema e a transferência das informações sobre o estoque residual do PMPS, produtos semiacabados e joias acabadas para o GIIS PMPS, os participantes do mercado PMPS devem agora apresentar informações atualizadas e detalhadas sobre esses estoques residuais do PMPS ao GIIS PMPS até 1º de abril de 2022.
No entanto, o regulador (Ministério da Fazenda da Rússia) propõe ao Governo da RF adiar as etapas de implantação do sistema por seis meses devido a sanções. No entanto, a próxima etapa começa em 1º de abril, e a decisão ainda não foi tomada em 31 de março. É claro que adiar as etapas de implantação do GIIS PMPS facilitaria o trabalho do negócio de joias, mas duas tendências opostas se cruzam aqui : por um lado, sob as sanções, o governo procura facilitar o controle e as medidas administrativas de supervisão, mas, por outro lado, o crescente papel do ouro como uma nova e agora a única moeda na Rússia, pelo contrário, exige controle de sua circulação.
Quanto às sanções impostas por muitos países para proibir o fornecimento de bens de luxo à Rússia, incluindo joias caras, essas sanções são muito benéficas para as empresas fabricantes de joias russas. Em média, os consumidores de joias no mercado russo não são ricos, e o desaparecimento de marcas de joias de alta qualidade das joalherias não será notado por 99% da população. Além disso, a suspensão do fornecimento de joias da Turquia, pedras preciosas da Índia e outros países do Oriente, não é esperada por causa das sanções impostas, e os joalheiros russos estão interessados apenas nesses bens.
De um modo geral, pode-se afirmar que o setor de joalheria é a esfera fabril onde historicamente tudo correu bem na Rússia e a substituição de importações foi alcançada há muito tempo. Assim, a redução das importações devido às sanções é uma bênção para os joalheiros russos e não um desastre. Existe a questão dos equipamentos, consumíveis para fabricação. Mas quanto à oferta, as empresas esperam pelos países do Oriente, especialmente a China.
Outra coisa é a esperada redução muito significativa da renda da população como um todo. Ninguém duvida que será, a questão é quão grande será a redução. Se a renda da população – devido às sanções – for suficiente para comprar apenas o essencial (alimentos, roupas, utilidades), o negócio de joias, é claro, terá um declínio catastrófico na demanda. Nesse caso, apenas os maiores e bem-sucedidos designers de joias sobreviverão, que, de fato, substituirão as marcas estrangeiras de joias que deixaram o mercado russo.
Mas há um lado reverso da pressão das sanções sobre o negócio de joias na Rússia: devido a restrições ao turismo estrangeiro de saída, devido ao desaparecimento de muitos produtos estrangeiros de alta qualidade das lojas e outras consequências das sanções - até a falta de novos filmes estrangeiros interessantes nos cinemas - a escolha do que os clientes podem comprar com seu dinheiro disponível, provavelmente, será pequena. Como costumava ser na URSS, a escolha de presentes, especialmente para mulheres, era muito limitada nas lojas, o que contribuiu em grande parte para a popularidade da joalheria.
Mas, em geral, a crise, como você sabe, é o momento de novas oportunidades.
Vladimir Zboykov, para a Rough&Polished
