Todas as atenções estão viradas para o mercado do ouro em 2024: os impressionantes ganhos anuais e as previsões optimistas para o próximo ano, num contexto de fundamentos favoráveis, deixaram muitos outros metais preciosos na poeira. A platina não é exceção, com a sua modesta queda de preços de 5% até agora este ano, apesar de um persistente défice de mercado que se espera que continue em 2025 pelo terceiro ano consecutivo. Apesar deste défice de oferta, os preços têm flutuado entre 850 e 1100 dólares durante algum tempo.
Isto pode parecer contra-intuitivo, no entanto, tanto a oferta como a procura podem permanecer praticamente inalteradas no próximo ano, de acordo com uma previsão recente do World Platinum Investment Council (WPIC). Até que a situação dos fundamentos se altere significativamente, o mercado da platina pode permanecer no limbo por enquanto.
As esperanças e os sonhos do sector da platina continuam a ser orientados para o futuro e estão estreitamente ligados à transição mundial para a energia verde, uma vez que os produtores de metais enfrentam ameaças imediatas à sua produção, como o encerramento de minas e a redução dos investimentos.
As elevadas existências à superfície exercem pressão sobre os fundamentos
A disponibilidade de platina tem em conta não só a oferta das minas, mas também qualquer metal em stock ou metal detido pelos utilizadores que possa ser colocado no mercado. Estes inventários, por vezes designados por "stocks acima do solo", podem compensar um défice na oferta do mercado e apresentam-se sob duas formas - stocks do mercado e stocks do produtor.
As existências do produtor, detidas pelos mineiros, e as existências de mercado, detidas pelos fabricantes, comerciantes, bancos e depositários em todo o mundo, são relativamente líquidas. Estão prontamente disponíveis para o mercado, uma vez que o metal não está a ser utilizado industrialmente, não foi comprado ou foi comprado apenas para fins de investimento.
O WPIC prevê que, em 2025, o mercado da platina enfrentará um défice de 539 000 onças, com a oferta a subir 1% em 2025 para 7,324 milhões de onças e a procura a diminuir ligeiramente em 1% para 7,863 milhões de onças. Entretanto, os níveis de stock acima do solo ainda permanecem relativamente elevados, com 3,553 milhões de onças em 2024. No próximo ano, poderão diminuir 15% para 3,014 milhões de onças.
Uma projeção da Metals Focus apresenta um quadro semelhante. A consultora de metais prevê que as existências acima do solo caiam para 9,6 milhões de onças em 2024, o equivalente a 15 meses de procura, e que o défice físico de platina seja de 528 000 onças em 2025.
"Esperamos que essa tendência persista no curto prazo, enquanto os fundamentos da platina beneficiam o metal no longo prazo ", disse Metals Focus.
Esta quantidade de platina armazenada não será lançada no mercado a curto prazo, especialmente durante o atual ambiente de preços baixos. Embora os peritos do WPIC esperem que o mercado de platina permaneça em défice durante todo o seu período de previsão (de 2024 a 2028), o sentimento depende de grandes impulsionadores da procura. E estes podem ainda não estar presentes.
A procura como um jogo a longo prazo
A ONU estabeleceu um objetivo ambicioso para expandir a produção de energia verde e reduzir as emissões de gases com efeito de estufa nos próximos anos. A platina deverá desempenhar um papel fundamental neste processo, graças à sua utilização como catalisador na produção de combustível verde a partir do hidrogénio. No entanto, alguns participantes no mercado perderam a confiança no metal depois de terem investido prematuramente na narrativa do hidrogénio, que tem sido mais lenta a materializar-se do que o esperado.
Um breve olhar sobre os principais desenvolvimentos futuros do hidrogénio verde para 2025 revela um punhado de iniciativas e vários projectos em fase de nascimento, como o gasoduto “core hydrogen grid" da Alemanha, que deverá estar concluído em 2032. Embora a China esteja a fazer um esforço louvável para cumprir os seus objectivos em matéria de hidrogénio antes do prazo previsto, a sua rede de electrolisadores de 2,5 GW, a instalar antes do final de 2024, ainda é muito pequena em comparação com a sua rede solar, que atingiu 217 GW de novas instalações em 2023.
Embora os Peritos do WPIC esperem que o esforço global para tornar a produção de hidrogénio limpo a maior fonte de procura de platina até 2040, representando até 35%, um desenvolvimento mais mundano está a mudar o mercado a curto prazo. O enfraquecimento das vendas de veículos eléctricos alimentados por baterias (BEV) levou os fabricantes de automóveis a orientarem-se para veículos híbridos com pequenos motores de combustão que produzem menos emissões de CO2. Consequentemente, a procura de platina para automóveis, impulsionada principalmente pela produção de conversores catalíticos, deverá atingir um máximo de 8 anos em 2025, com 3,245 milhões de onças.
Os catalisadores representam atualmente cerca de 40% da procura mundial de platina. No seu Cenário de Desenvolvimento Sustentável, a Agência Internacional da Energia (AIE) afirma que a procura de metais do grupo da platina para utilização em conversores catalíticos continuará a ser superior à das pilhas de combustível a hidrogénio até 2040.
Com a subida dos preços do ouro, a platina pode também recuperar o seu fascínio para os consumidores de jóias. O WPIC prevê que a procura neste sector aumente 2% para 1,983 milhões de onças em 2025. Prevê-se que o crescimento continue na Índia e também na América do Norte, impulsionado pelo sentimento pós-eleitoral, e na China, apoiado por inovações de produtos. A crescente classe média indiana, o aumento dos rendimentos disponíveis e a evolução das preferências dos consumidores alimentaram a procura de metais preciosos, incluindo a platina.
Com as esperanças de uma rápida adoção de tecnologias ecológicas a esmorecerem, os participantes no mercado voltam a sua atenção para utilizações mais conservadoras da platina para avaliar os fundamentos. Como estas considerações a curto prazo pintam um quadro sombrio para o mercado, os preços ficaram sob pressão. Isto não é um bom presságio para os mineiros e recicladores, que são forçados a reduzir a produção e os investimentos.
Mineiros em dificuldades
O baixo preço do cabaz de metais do grupo da platina (PGM) em geral e o preço da platina em particular têm vindo a afetar os principais produtores da África do Sul, da Rússia e de outros países desde há algum tempo.
A África do Sul, o maior produtor mundial de platina, tem registado um declínio constante da sua produção desde que atingiu um máximo de 5,3 milhões de onças em 2006. O Diretor Executivo da Northam Platinum, Paul Dunne, prevê prevê que a produção de platina do país diminua 10% nos próximos cinco anos, passando de 3,9 milhões de onças para cerca de 3,5 milhões de onças até 2029. Este declínio é agravado pelo envelhecimento das infra-estruturas mineiras e pela falta de investimento em novas minas.
No seu mais recente relatório sobre o ambiente, a sociedade e a governação (ESG) no mercado dos platinóides, a Metals Focus conclui que os mineiros estão cada vez mais limitados em termos de dinheiro para investir nestas iniciativas, num contexto de preços mais baixos dos platinóides e de margens mais apertadas. Produtores como a Anglo American Platinum (Amplats), a Impala Platinum (Implats), a Northam Platinum, a Sibanye-Stillwater e a Norilsk Nickel, que representam cerca de 85% do fornecimento global de platinóides, mantiveram as suas emissões de gases com efeito de estufa de âmbito 1 e 2 provenientes da extração de platinóides praticamente inalteradas em termos anuais em 2023, com 22,82 milhões de toneladas de equivalente CO2.
Um aumento das emissões da Amplats de 5% em relação ao ano anterior, para 4,29 milhões de toneladas de equivalente CO2, devido a ineficiências energéticas causadas pela falta de fiabilidade do fornecimento de energia da empresa sul-africana Eskom, foi compensado por reduções nas emissões da Norilsk, Sibanye-Stillwater e Implats, que registaram mudanças nos padrões de consumo de energia.
E não se trata apenas de iniciativas ESG. A indústria mineira de platinóides da África do Sul poderá ter cortado cerca de 10 000 postos de trabalho este ano, ou seja, 6% do total. Alguns mineiros de platinóides, como a Implats, tomaram medidas de reestruturação, enquanto outros, como a Norilsk Nickel, estão a tentar compensar as condições de mercado prevalecentes através do investimento em tecnologias futuras. Resta saber qual será a tática mais benéfica para a sobrevivência.
A sobrevivência do mais forte
As condições de mercado prevalecentes não são favoráveis à platina em 2025 - a estagnação da procura e os elevados níveis de existências continuam a exercer pressão sobre os preços. Neste ambiente, os esforços de redução de custos poderão pôr em risco a sobrevivência de algumas operações, mas as que conseguirem sair do perigo tornar-se-ão mais competitivas.
Os platinóides reciclados poderão aumentar a sua quota de fornecimento à medida que os veículos com maior carga de platinóides forem sendo cada vez mais desativados, enquanto os automóveis híbridos e, eventualmente, os projectos de hidrogénio verde forem entrando no nosso quotidiano.
Numa recente Conferência das Nações Unidas sobre Alterações Climáticas (COP29), quase duas dúzias de associações industriais apelaram a uma ação urgente para aumentar as perspectivas de hidrogénio limpo e seus derivados. Como parte dos esforços de descarbonização para combater as alterações climáticas, os catalisadores de platinóides estão a ser aplicados a tecnologias para uma produção e armazenamento de energia mais eficientes. O hidrogénio verde fornece soluções climáticas holísticas que provavelmente serão progressivamente reconhecidas como sendo o melhor caminho para uma ampla redução global das alterações climáticas.
Até agora, porém, o mercado da platina está a jogar um jogo longo e procura sinais de novo otimismo.
Theodor Lisovoy, Director de edição, para a Rough&Polished
