Os lucros das maiores empresas mineiras para 2024 diminuíram devido à queda dos preços do minério de ferro e do carvão térmico. O desempenho das atividades do ouro, do alumínio e, especialmente, do cobre contribuiu para os resultados financeiros, uma vez que o seu papel nas carteiras das empresas mineiras continua a aumentar, embora a Glencore tenha tido uma série de problemas específicos devido à sua diversificação para capacidades de fundição. Em 2025, a Rio Tinto e a BHP poderão aumentar a sua produção de cobre para beneficiar das perspectivas deste elemento considerado fundamental para a transição energética, enquanto a Glencore e a Anglo American deverão enfrentar problemas temporários no seu ativo conjunto de grande escala no Chile. A Anglo está a acelerar a aplicação da sua estratégia de "simplificação" da sua carteira, numa tentativa de abandonar as atividades menos rentáveis.
Anglo American
As receitas consolidadas da Anglo diminuíram 12% em 2024, para 28,6 mil milhões de dólares. O EBITDA caiu 15 por cento para 8,46 mil milhões de dólares. Uma redução de preço de 10% de sua "cesta" de produtos em meio a uma situação difícil no mercado de diamantes foi parcialmente compensada por um programa de redução de custos (em US $ 1,3 bilhão, antes da previsão). A rentabilidade manteve-se quase ao nível de 2023, cerca de 30 por cento. A dívida líquida da Anglo também permaneceu próxima do nível do ano passado de US $ 10,6 bilhões, equivalente a 1,3x o EBITDA.
Os dividendos finais da Anglo foram declarados em US$ 0,22, uma queda de 46% em relação ao ano anterior.
Ao mesmo tempo, a empresa aumentou o seu fluxo de caixa operacional para $9,4 biliões de $8,1 biliões, graças a uma redução no capital circulante (menos $1,8 biliões, com uma acumulação de $1,2 biliões um ano antes) devido a uma diminuição dos inventários em processo nas empresas Amplats e inventários de diamantes em bruto. O capex da Anglo diminuiu ligeiramente para o nível de 2023, para $5,5 bn.
O principal contributo para o EBITDA foi dado pelos minérios de cobre e de ferro, que em conjunto representaram 76% do EBITDA. Nestes mesmos segmentos, registou-se uma diminuição dos custos, ao contrário do que aconteceu com a De Beers, onde os custos do ano aumentaram 31%, devido a uma diminuição da produção mineira.
A De Beers foi mais uma vez um "elo fraco" na carteira da Anglo. No meio de problemas contínuos no mercado de diamantes em bruto e de condições macroeconómicas desfavoráveis a curto prazo, a Anglo amortizou 2,9 mil milhões de dólares do valor contabilístico da empresa mineira de diamantes. Um ano antes, as amortizações ascendiam a 1,6 mil milhões de dólares.
O EBITDA da De Beers para 2024 foi negativo, em US $ 25 milhões (foi positivo em US $ 72 milhões há um ano). A receita consolidada caiu 23%, para US $ 3,29 bilhões, em meio a uma queda de 28% nas vendas e um aumento nos custos para US $ 93 por quilate, de US $ 71 por quilate no ano anterior.
A Anglo fez progressos na implementação da sua estratégia de "simplificação" da carteira anunciada no ano passado, depois de a sua oferta de aquisição de 49 mil milhões de dólares ter sido cancelada pela BHP. A estratégia envolve a venda dos ativos de carvão e níquel da empresa, a cisão da Amplats (com oferta de ações nas bolsas) e a venda ou cisão da De Beers. Com a saída da Anglo do negócio do carvão e dos ativos de níquel, que deverá estar concluída no terceiro trimestre deste ano, a empresa receberá receitas brutas de até $5,3 mil milhões.
O trabalho de separação da De Beers está bem encaminhado, segundo a Anglo, com medidas tomadas pela corporação "para fortalecer o fluxo de caixa a curto prazo e posicionar a De Beers para o sucesso a longo prazo e a realização de valor". Dadas as condições do mercado, a Anglo espera concluir o negócio - venda ou oferta pública - na segunda metade do ano, disse o diretor executivo da Anglo American, Duncan Wanblad.
A cisão da Amplats deverá estar concluída em junho deste ano, com a oferta pública inicial (IPO) do produtor de platina na Bolsa de Valores de Joanesburgo e uma oferta subsequente na Bolsa de Valores de Londres. As intenções da Anglo consistem em reter inicialmente 19,9% das ações da Amplats e, eventualmente, sair totalmente do capital, tendo em conta os acordos de lock-up.
A carteira "atualizada" da Anglo American será mais rentável e sustentável, de acordo com a apresentação da empresa. O cobre representará 60 por cento e o minério de ferro 40 por cento.
No que diz respeito à sua atividade principal no domínio do cobre, a Anglo assinou um Memorando de Entendimento (MoU) com a empresa estatal Codelco para desenvolver conjuntamente os depósitos vizinhos de Los Bronces e Andina no Chile. Espera-se que a empresa operadora conjunta coordene os objectivos de produção mineira nestes activos e optimize a utilização da capacidade de processamento sem assumir a propriedade dos activos.
Wanblad afirmou que o acordo com a Codelco está em conformidade com o plano da Anglo de aumentar a produção de cobre em 30% para mais de 1 milhão de toneladas no início da década de 2030. Los Bronces e Andina têm um grande potencial de sinergia; estes depósitos combinados representam cerca de 2% dos recursos globais de cobre, com cerca de 60 milhões de toneladas de cobre.
Em 2025, a Anglo prevê que a sua produção diminua em quase toda a sua carteira. A produção de cobre deverá diminuir para 690 000 a 750 000 toneladas, em comparação com as 773 000 toneladas do ano anterior, devido à diminuição dos teores na maior parte dos ativos do Chile, onde as operações dependem fortemente do abastecimento de água. A produção de minério de ferro deverá situar-se entre 57 e 61 milhões de toneladas, em comparação com 61 milhões de toneladas em 2024.
BHP
A BHP registou o lucro semestral mais baixo dos últimos seis anos. O valor de julho-dezembro caiu 23% para 5,08 mil milhões de dólares em 2024. A procura de minério de ferro diminuiu devido a um abrandamento da economia chinesa e, em particular, do seu sector imobiliário em dificuldades.
As receitas caíram 8%, para 25,2 mil milhões de dólares, devido à descida dos preços do minério de ferro e do carvão de coque, que foi parcialmente compensada pelo aumento dos preços do cobre. O EBITDA subjacente diminuiu 11% para $12,4 mil milhões. A margem de rentabilidade caiu de 53% para 51%. O fluxo de caixa operacional líquido diminuiu 6% para $8,3 bn.
Devido à diminuição dos lucros, os dividendos intercalares caíram para 50 cêntimos por ação, contra 72 cêntimos por ação no ano anterior. Os pagamentos de dividendos efectuados de acordo com a política de dividendos foram os mais baixos desde 2017.
O capex da BHP para o semestre aumentou 10 por cento para US $ 5,2 bilhões. A orientação para o ano financeiro de 2025 permaneceu inalterada em cerca de US $ 10 bilhões, incluindo quase metade, US $ 4,7 bilhões, que virá do aumento da produção de cobre. O objetivo da BHP é atingir 2 mil milhões de toneladas de produção de cobre em meados da década de 2030, através do desenvolvimento dos ativos existentes e de uma possível expansão no Chile.
A quota-parte do cobre no EBITDA do semestre aumentou para 39% (ou até $5 mil milhões) em relação aos 25% do ano anterior, devido ao aumento das vendas e dos preços. A BHP está aumentando sua produção de cobre, então a produção de cobre aumentou 10 por cento em julho-dezembro após um aumento de 19 por cento de 2022 a 2024 anos financeiros, graças ao seu principal ativo Escondida no Chile (a BHP possui 57 por cento) produzindo minério de alta qualidade.
O efeito devido à subida semestral dos preços do cobre foi de 0,5 mil milhões de dólares para a BHP. Embora os preços do cobre tenham diminuído em relação aos picos de maio de 2024, permaneceram relativamente fortes devido a fundamentos sólidos, incluindo os planos da China destinados a estimular a sua economia e os cortes nas taxas de juro nos EUA que começaram em setembro, afirma a BHP no seu comunicado de imprensa. A procura de cobre na China supera as expectativas, uma vez que o crescimento contínuo dos investimentos na rede eléctrica e a procura de bens de consumo duradouros (como os aparelhos de ar condicionado e a eletrónica) compensam o fraco sector imobiliário.
O CEO da BHP, Mike Henry, afirmou que a recuperação em curso da economia chinesa e os cortes nas taxas de juro pelos bancos centrais estavam a reavivar a procura de minério de ferro e cobre. "As potenciais tensões comerciais representam um risco para a recuperação das economias desenvolvidas", afirmou Henry, acrescentando que apenas 3% das receitas foram diretamente afetadas pelo aumento das tarifas nos EUA. A empresa não está atualmente considerando aquisições e está '100 por cento' focada no crescimento orgânico da receita, garantiu o CEO da BHP.
No ano fiscal de 2025, a BHP espera que sua produção de cobre seja de 1,845 milhões a 2,045 milhões de toneladas (em comparação com 1,865 milhões de toneladas no ano fiscal de 2024), a produção de minério de ferro é estimada em 255 milhões a 265,5 milhões de toneladas (em comparação com 260 milhões de toneladas no ano passado) e 33 milhões a 38 milhões de toneladas de coque e carvão térmico combinados (em comparação com 37,7 milhões no ano passado).
Rio Tinto
Os resultados financeiros da Rio Tinto também estiveram sob pressão devido aos preços mais baixos do minério de ferro, que representa 65% do fluxo de caixa da empresa. No entanto, a Rio provou ser mais resistente do que os seus concorrentes e beneficiou principalmente do forte crescimento da produção de cobre no seu projeto na Mongólia, bem como do aumento dos preços do cobre, da bauxite e do alumínio, que compensaram os preços mais fracos do minério de ferro.
O lucro líquido da Rio Tinto diminuiu 7,6% para $10,9 bilhões, enquanto o fluxo de caixa livre (FCF) caiu 27% para $5,6 biliões. Mas outros indicadores não sofreram uma redução tão significativa como os de outros gigantes: as receitas caíram apenas 1% para 53,7 mil milhões de dólares e o EBITDA desceu 2% para 23,3 mil milhões de dólares.
Os dividendos totais do Rio para 2024 cairão 8 por cento em comparação com 2023. A dívida líquida da empresa aumentou 30 por cento para US $ 5,5 bilhões. Uma queda de 11% nos preços do minério de ferro resultou em uma queda de 19% na receita desse segmento para US $ 16,2 bilhões, com os níveis de produção permanecendo praticamente estáveis. As receitas do segmento do cobre aumentaram 75% para $3,4 mil milhões, com os preços do cobre a subirem 8% em relação ao ano anterior. A participação do negócio de cobre no fluxo de caixa do ano aumentou para 14% em comparação com 3% em 2023.
A produção de cobre aumentou 13% no ano, apoiada pelo facto de Oyu Tolgoi, na Mongólia, ter atingido os objetivos previstos e pelo bom desempenho de Escondida (o Rio detém 30%). Após um crescimento de 28% na produção em 2024, espera-se que a produção mineira de cobre aumente 50% em 2025 e estima-se que atinja 500 000 toneladas entre 2028 e 2036, tornando Oyu Tolgoi a quarta maior mina do mundo em volume. Espera-se que a Rio produza 780.000 a 850.000 toneladas de cobre em 2025.
A Rio também beneficiou de uma produção estável e de bons preços para o alumínio e, especialmente, para a bauxite em 2024. Um aumento de 8% nos preços do alumínio e um aumento de 26% nos preços da bauxita, juntamente com um aumento modesto na produção ao longo do ano, resultaram em um aumento na receita desse segmento em 61%, para US $ 3,7 bilhões.
Na sua apresentação, a Rio enfatiza a importância do seu negócio de alumínio. A demanda por produtos semiacabados de alumínio na China aumentou 21% de 2019 a 2024, impulsionada principalmente pela transição energética.
O Rio prevê uma produção de minério de ferro de 323 milhões a 338 milhões de toneladas em 2025, em comparação com 328,6 milhões de toneladas no ano passado. O declínio potencial deve-se aos ciclones na costa oeste da Austrália, que estão a dificultar os embarques. A produção de alumínio deverá situar-se entre 3,25 e 3,45 milhões de toneladas, em média ligeiramente mais elevada do que as 3,3 milhões de toneladas registadas em 2024.
Glencore
A Glencore Plc, uma empresa diversificada de mineração e comércio, registrou um prejuízo líquido de US $ 1,63 bilhão em 2024, o que surpreendeu os analistas, cuja previsão de consenso era de um lucro líquido de US $ 2,01 bilhões. A razão foi a descida dos preços do carvão térmico, que deu à Glencore lucros recorde há dois anos, no meio da crise energética, e do cobalto. Os preços do carvão estiveram sob pressão devido aos elevados níveis de produção e de existências na Índia e na China, tendo descido para mínimos de meados de 2021 no início de 2025.
As imparidades devidas ao baixo preço do carvão nos ativos de carvão sul-africanos da Glencore fizeram parte de uma anulação de 2,27 mil milhões de dólares reconhecida pela empresa, que teve impacto nos resultados financeiros. A Glencore também reconheceu uma imparidade de $419 milhões devido ao encerramento da sua operação de níquel em Koniambo, na Nova Caledónia, devido às fracas condições do mercado de níquel. A anulação também afetou as fundições de cobre e zinco da Glencore, que foram atingidas por uma queda acentuada nas taxas de tratamento (TCs) no meio de uma oferta de minério mais restrita. A Glencore afirmou estar a proceder a uma revisão estratégica dos seus ativos a jusante.
A situação foi parcialmente compensada pelas contribuições dos ativos de carvão (EVR) adquiridos à Teck e pelos preços mais elevados do cobre e do ouro. A Glencore beneficiou de um aumento de 23% nos preços do ouro em 2024, na qualidade de acionista maioritário da Kazzinc do Cazaquistão, um importante produtor de ouro.
As receitas da Glencore aumentaram 6 por cento para 230,9 mil milhões de dólares, mas o EBITDA ajustado caiu 16 por cento para 14,36 mil milhões de dólares. O EBITDA da unidade de produção caiu 20% para $10,6 bilhões. A lucratividade ajustada dos ativos de mineração aumentou no ano para 28% de 26% no ano anterior, enquanto a lucratividade dos ativos de carvão térmico e carvão de coque caiu para 36% de 49% em 2023.
A dívida líquida da Glencore no final de 2024 aumentou para US $ 11,2 bilhões de US $ 4,9 bilhões no ano anterior, principalmente devido a US $ 7 bilhões para a compra da EVR.
Em 2025, a Glencore, assim como a Anglo American, espera que a produção de cobre caia para 850.000 a 910.000 toneladas de 951,6 toneladas em 2024. As expectativas mais baixas são explicadas por problemas com a disponibilidade de recursos hídricos nos ativos sul-americanos e pela extração de minério de menor qualidade na mina chilena de Collahuasi, na qual a Glencore e a Anglo detêm 44% cada. A produção de carvão de coque aumentará devido à aquisição da EVR, passando de 19,9 milhões de toneladas no ano passado para 30 a 35 milhões de toneladas. A Glencore, pelo contrário, está a reduzir a produção de carvão térmico em resposta aos preços mais baixos. No total, a produção equivalente de cobre aumentará para 3,6 milhões de toneladas este ano, contra 3,3 milhões de toneladas em 2024.
Sergey Bondarenko para a Rough&Polished
