Algumas empresas de mineração de diamantes tornaram-se operacionalmente não rentáveis no primeiro semestre do ano, em meio a declarações encorajadoras sobre a estabilização dos preços dos diamantes em bruto. Os ventos contrários para o mercado de diamantes em 2025 incluíram as tarifas dos EUA. Mas esse mesmo fator pode ter se tornado uma das razões para o forte desempenho local da indústria de diamantes no segundo trimestre, que geralmente é mais fraco devido à sazonalidade, pois os lapidadores e polidores, temendo as tarifas anunciadas no início de abril, correram para comprar diamantes em bruto para ter tempo de vender seus produtos polidos antes de uma rápida deterioração nas relações comerciais com os Estados Unidos. No caso da ALROSA, os bons resultados do segundo trimestre também podem ser explicados pelo fator Gokhran (Depósito Estatal de Metais Preciosos e Gemas). No entanto, a natureza deste sucesso não permite confiar numa inversão da tendência negativa; para isso, os fornecedores que reduziram a sua produção de diamantes em bruto em 15% de 2021 a 2024, para 100 milhões de quilates, terão de fazer novos cortes na produção de diamantes.
ALROSA
A ALROSA — sancionada desde a primavera de 2022 — raramente divulga os seus números de produção de diamantes e nunca publicou os seus dados sobre os preços dos diamantes em bruto. As declarações feitas pelos principais gestores da empresa e as estatísticas do Processo de Kimberley (KP) podem ajudar a compreender o volume da produção de diamantes. De acordo com Pavel Marinychev, CEO da ALROSA, a produção de diamantes caiu 5% em relação ao ano anterior em 2024, para 33 milhões de quilates. Dito isto, a Rússia manteve a sua produção de diamantes em 2024 no nível do ano anterior - cerca de 37,32 milhões de quilates (32% da produção global de diamantes), de acordo com os números do Processo de Kimberley. De acordo com o comunicado de imprensa da empresa, a meta de produção de diamantes é de 29 milhões de quilates em 2025, ou seja, espera-se que a produção de diamantes em bruto diminua 12% em comparação com 2024.
Para reduzir as despesas em meio à crise prolongada na indústria de diamantes, a ALROSA decidiu otimizar os ativos menos rentáveis. Desde abril deste ano, a empresa suspendeu temporariamente a mineração de diamantes em dois depósitos no vale do rio Anabar e, desde junho, no depósito de Verkhne-Munskoye (as pedreiras de Zapolyarny e Magnitny). A participação desses depósitos na produção total de diamantes da ALROSA é inferior a 1 milhão de quilates, ou 3%. Os depósitos estão a ser colocados em modo de «conservação ativa»: a ALROSA continuará a manter a infraestrutura das instalações em pleno funcionamento, o que permitirá à empresa colocá-las em operação rapidamente à medida que o mercado de diamantes se recuperar.
Os resultados de desempenho da ALROSA no primeiro semestre de 2025 foram mistos em relação às expectativas do mercado. Em termos de receita e EBITDA, os resultados foram melhores do que o esperado, mas os fluxos de caixa operacionais e livres foram decepcionantes: ou seja, o capital de giro da empresa aumentou novamente em janeiro-junho e não houve vendas significativas de diamantes em bruto de seus estoques, observa Akhmed Aliyev, da T-Investments. O efeito foi mitigado pela receita não recorrente da venda das subsidiárias da ALROSA em Angola (principalmente, a sua participação de 41% na Catoca), totalizando 34 mil milhões de rublos (15 mil milhões da venda em si, 19 mil milhões da baixa de provisões para dividendos não sacados).
Desempenho financeiro da ALROSA no primeiro semestre de 2025
Fonte: BCS
A receita da ALROSA no primeiro semestre de 2025 diminuiu 25% em relação ao ano anterior, devido à dinâmica dos preços médios de venda e ao fortalecimento do rublo, e é igual a 134,3 mil milhões de rublos. Isso coincidiu com a previsão consensual.
Curiosamente, as receitas da ALROSA de acordo com as IFRS no segundo trimestre foram superiores às do primeiro trimestre, que costuma ser mais favorável — 68 mil milhões de rublos contra 66 mil milhões de rublos em janeiro-março de 2025. A diferença é ainda mais marcante quando denominada em dólares, tendo em conta o fortalecimento do rublo no segundo trimestre, que atingiu o pico em junho deste ano. As receitas de acordo com as IFRS foram de US$ 841 milhões no segundo trimestre de 2025, contra US$ 711 milhões no primeiro trimestre de 2025 e US$ 671 milhões no ano anterior.
Ao mesmo tempo, as estatísticas sobre as importações da Índia de diamantes em bruto de origem russa indicam uma redução significativa nos fornecimentos. Por exemplo, as importações de diamantes em bruto da Rússia caíram 45% em relação ao ano anterior, para US$ 262,3 milhões, nos primeiros cinco meses de 2025, de acordo com o relatório do Ministério do Comércio e Indústria da Índia. Deve-se observar que esses números podem não refletir totalmente o fornecimento real de diamantes em bruto da Rússia, porque após a introdução das sanções pelos países do G7, alguns diamantes em bruto de origem russa podem ser entregues à Índia como um fornecimento de trânsito dos Emirados Árabes Unidos — tal mecanismo está em vigor, conforme afirmou Martin Rapaport, presidente do Rapaport Group.
De acordo com os comentários dos mineiros de diamantes, os preços dos diamantes em bruto subiram ligeiramente no segundo trimestre, mas não o suficiente para causar um aumento nas vendas em meio à crise em curso. O mistério pode ser explicado pela participação da Gokhran, que pode usar metade das cotas alocadas para a Gokhran no orçamento para comprar diamantes em bruto este ano, de acordo com Alexey Moiseyev, vice-ministro das Finanças da Federação Russa. No total, a Federação Russa alocou até 154,5 mil milhões de rublos em 2025-2027 para as compras de metais preciosos e pedras preciosas da Gokhran. Uma gama específica de diamantes estava em discussão pela ALROSA e pela Gokhran, disse Moiseev em junho.
A ALROSA poderá vender parte dos seus inventários estimados (como custo de produção) em 115,8 mil milhões de rublos em julho de 2025. Tradicionalmente, as mineradoras de diamantes precisam esperar que a procura se recupere para vender diamantes em bruto dos seus inventários, mas a Gokhran poderá agir proativamente para apoiar a empresa em meio a uma crise prolongada no mercado de diamantes.
O EBITDA da ALROSA no primeiro semestre do ano diminuiu 42% em relação ao ano anterior, para 37,1 mil milhões de rublos, embora tenha excedido a previsão consensual em 10%. O Alfa-Bank observa o crescimento dos custos de mão de obra, bem como dos custos de combustível e energia, típicos da indústria de diamantes. A rentabilidade caiu de 36% no ano anterior para 28%.
O lucro líquido da empresa atingiu 40,6 mil milhões de rublos, um aumento de 11% devido a um efeito pontual da alienação de ativos. Sem levar em conta o efeito pontual da venda da Catoca e itens não monetários, o lucro líquido da empresa foi de apenas 7 mil milhões de rublos, o que é 7 vezes menor do que no ano anterior, de acordo com os cálculos da Renaissance Capital. O valor ajustado ficou 44% abaixo da expectativa da BCS.
O dinheiro proveniente da venda da Catoca teve um efeito positivo no fluxo de caixa operacional, mas a pressão foi exercida pelo crescente capital de giro e pelo efeito das diferenças cambiais. Como resultado, o fluxo de caixa livre saiu da zona negativa, onde se encontrava há seis meses, e ascendeu a 2,6 mil milhões de rublos, o que é mais de 10 vezes inferior ao valor registado há um ano (38 mil milhões de rublos). Tendo em conta a venda da participação da empresa na Catoca e os fluxos de caixa relacionados, o valor é de 37,5 mil milhões de rublos.
Os investimentos de capital (23 mil milhões de rublos) foram comparáveis aos do mesmo período do ano passado.
Apesar da crise, a ALROSA lançou o seu projeto para restaurar a mina subterrânea Mir (Mir Gluboky). A ALROSA também pode tomar uma decisão de investimento este ano para construir uma mina subterrânea no tubo Jubilee. Os líderes da República da Iacútia insistem nisso, e os seus argumentos a favor da implementação do projeto baseiam-se na necessidade de manter uma produção de diamantes consistentemente alta e preservar empregos. O tubo Jubilee está entre os principais depósitos da ALROSA e forneceu um quarto da produção total de diamantes da empresa no seu pico em 2013-2018, mas a sua contribuição diminuiu para 16% em 2021. Os investimentos de capital na construção da mina Jubilee foram estimados em 72 mil milhões de rublos em 2019.
A dívida líquida da ALROSA disparou para 61 mil milhões de rublos, contra 6,3 mil milhões de rublos um ano antes. A dívida líquida/EBITDA no final do semestre foi de 1,18x, em comparação com 1,37x no final de 2024 e 0,05x no final do primeiro semestre de 2024.
A ALROSA prevê que a situação difícil no mercado de diamantes em bruto persistirá no curto prazo, uma vez que o excesso de estoques de diamantes em bruto no setor intermediário e o desequilíbrio entre oferta e demanda continuarão pressionando os preços dos diamantes e limitando o potencial de vendas, afirma o relatório.
De Beers
A De Beers vendeu apenas US$ 2,72 bilhões em diamantes em bruto em 2024, o que representa uma baixa em vários anos. A produção de diamantes foi ajustada em 22%, com o índice de preço médio caindo 22% em relação ao ano anterior. O EBITDA foi negativo no segundo semestre e no ano inteiro.
A produção de diamantes da De Beers no primeiro semestre do ano (10,214 milhões de quilates) caiu 23% em comparação com o mesmo período de 2024. A empresa reduziu a sua produção de diamantes em 36% em relação ao ano anterior, para 4,1 milhões de quilates, no segundo trimestre. A queda refletiu uma resposta contínua a um longo período de demanda fraca por diamantes em bruto e altos níveis de estoque no meio do processo, explicou a empresa. No entanto, a De Beers confirmou sua orientação para este ano na faixa de 20 milhões a 23 milhões de quilates.
No final do primeiro semestre do ano, quase todos os ativos da De Beers diminuíram, com exceção da Gahcho Kué, no Canadá, onde os números reduziram de forma planeada devido à transição para um minério de menor qualidade. A queda mais grave (de 26%, para 7,2 milhões de quilates, em comparação com o ano anterior) na produção de diamantes ocorreu no Botswana, onde foram tomadas medidas para reduzir a produção de diamantes nas maiores minas - Jwaneng e Orapa. A empresa prolongou a fase de manutenção e conservação da mina de Orapa, na área de Orapa, e encerrou a pilha de rejeitos de Letlhakane. Na Namíbia, medidas para reduzir a produção offshore de diamantes estão a ser implementadas pela Debmarine. A produção de diamantes na mina Venetia, na África do Sul, onde uma mina subterrânea foi inaugurada em 2023, permanece significativamente abaixo da fase de mineração a céu aberto.
A receita da De Beers no primeiro semestre do ano diminuiu 13% em relação ao ano anterior, para US$ 1,952 bilhão. As vendas caíram 8%, para 11 milhões de quilates, embora tenham superado o nível de produção de diamantes. A receita não diminuiu significativamente, pois a De Beers vendeu diamantes em bruto, incluindo alguns de seus produtos de margem mais baixa (a empresa chama isso de "reequilíbrio de estoque"). No entanto, as vendas de diamantes em bruto em três leilões realizados no segundo trimestre foram de 7,6 milhões de quilates, abaixo dos 7,8 milhões de quilates do ano anterior, mas a receita foi 14% superior em relação ao ano anterior devido às vendas de pedras preciosas de alta qualidade, totalizando US$ 1,185 bilhão, o que é mais do que o dobro da receita consolidada de US$ 520 milhões no primeiro trimestre deste ano.
O preço médio de venda consolidado para o primeiro semestre de 2025 caiu 5%, para US$ 155 por quilate, com o declínio de 14% no índice médio de preços de diamantes em bruto (excluindo o impacto do reequilíbrio de estoque) parcialmente compensado pela maior demanda por diamantes de alta qualidade, o que afetou o mix de vendas no segundo trimestre de 2025.
Desempenho da De Beers no primeiro semestre de 2025
O EBITDA da De Beers voltou a ser negativo no primeiro semestre do ano (menos US$ 189 milhões), em comparação com um resultado positivo de US$ 300 milhões no ano anterior. O resultado negativo deveu-se a um índice de preços mais baixo e ao reequilíbrio do inventário, que resultou na venda de certas variedades com margens mais baixas. No entanto, o fluxo de caixa foi positivo, explicou a empresa, e as despesas (87 dólares por quilate) permaneceram quase no nível de 2024, uma vez que o impacto da menor produção de diamantes foi compensado por iniciativas de redução de custos em todas as suas operações. A De Beers registou pela primeira vez um EBITDA negativo no segundo semestre de 2023 e, desde então, só registou um valor positivo uma vez.
O Capex diminuiu 35% em relação ao ano anterior, para US$ 172 milhões, à medida que a De Beers passou a economizar dinheiro e tomou medidas de otimização. Estas incluem, entre outras coisas, a reestruturação do projeto de extensão da vida útil da mina Venetia e a racionalização das despesas operacionais. «Embora a estabilização dos preços dos diamantes lapidados no primeiro trimestre do ano tenha temporariamente sustentado uma melhoria no sentimento do setor, o comércio de diamantes lapidados desacelerou novamente no segundo trimestre, em meio à crescente incerteza em torno das tarifas anunciadas pelos EUA em abril. ... A procura nos EUA manteve-se estável no acumulado do ano, embora o impacto total das tarifas ainda não tenha sido visto. Na Índia, os principais retalhistas relataram um crescimento de dois dígitos no primeiro trimestre do ano. Enquanto isso, a taxa de declínio na China parece estar a desacelerar, enquanto a procura no Japão e no Golfo permanece robusta», diz o comunicado de imprensa.
Petra Diamonds
A Petra, que atualmente detém a terceira maior reserva de diamantes do mundo, enfrentou desafios operacionais ao prolongar a vida útil das minas e aumentar a produção de diamantes nas suas minas veteranas - Cullinan e Finsch - na África do Sul.
Fonte: Relatório Anual da Petra Diamonds 2024
No início de 2023, a Petra esperava que a sua produção de diamantes crescesse até ao ano fiscal de 2025 para 3,9 milhões de quilates, mas posteriormente ajustou as suas previsões várias vezes - primeiro para 3,55 milhões de quilates, depois para 2,8 milhões - 3,1 milhões e, finalmente, para 2,4 milhões - 2,7 milhões de quilates (o último valor não levou em consideração a venda da mina Williamson, na Tanzânia, em maio de 2025). Como resultado, a produção de diamantes foi de 2,43 milhões de quilates, mais próxima do limite inferior da previsão (1% superior ao ano anterior, levando em consideração a mina Williamson).
Os planos de crescimento a médio prazo para 3,5 milhões de quilates também foram adiados por mais de 3 anos, para 2028.
Previsões da Petra Diamonds em janeiro de 2023
... e em junho de 2024
Atualização das perspetivas da Petra Diamonds para agosto de 2025 - Outro corte nas expectativas
Fonte: Petra Diamonds FY 2026 - 2030 Orientação do analista e informações complementares
Ao mesmo tempo, há uma redução nos investimentos de capital em expansão, ou seja, no desbloqueio do potencial dos corpos minerais nos depósitos de Cullinan e Finsch. A orientação atual para o ano fiscal de 2026 foi ajustada para US$ 83 milhões a US$ 90 milhões, em comparação com os US$ 101 milhões a US$ 110 milhões planejados em meados de 2024.
Após 2028, espera-se que a produção de diamantes diminua devido ao esgotamento das reservas acima do solo atualmente disponíveis. O potencial da mina Cullinan, levando em consideração os projetos em implementação e aqueles planejados para implementação, começará a diminuir significativamente após o ano fiscal de 2036 e finalmente desaparecerá no ano fiscal de 2045. A mina Finsch está em uma situação semelhante.
A receita da Petra (US$ 206 milhões) no ano fiscal de 2025 ficou 33% abaixo dos níveis do ano fiscal de 2024, embora a empresa tenha realizado licitações adicionais para vender diamantes em bruto não vendidos no ano fiscal de 2023. As vendas caíram 18%, para 2,36 milhões de quilates.
Em abril, a Petra cancelou o seu último leilão de diamantes em bruto da Cullinan, em resposta à incerteza após o anúncio das tarifas dos EUA, e em junho anunciou uma mudança para resultados trimestrais. As vendas de diamantes em bruto na quinta e sexta licitações (abril e junho) foram 29% superiores às de fevereiro, e o preço médio foi 4% superior (86 dólares por quilate). No entanto, os preços de venda semestrais comparáveis foram 16% inferiores aos das licitações semelhantes do ano passado, em grande parte devido a uma mistura de diamantes em bruto de menor qualidade da mina Cullinan.
As vendas no sétimo leilão do ano fiscal de 2025 (em junho) foram de US$ 21 milhões, em comparação com US$ 29 milhões no mesmo período do ano civil anterior, e o preço médio por quilate caiu para US$ 73, em comparação com US$ 101 milhões um ano antes. No entanto, em comparação com a quinta e a sexta licitações (abril e junho de 2025), os preços na sétima licitação foram 3% mais altos, o que permite à empresa falar de alguma recuperação do mercado. Os preços dos diamantes em bruto de Cullinan, em particular, subiram 7%.
A dívida líquida da Petra subiu para US$ 264 milhões, ante US$ 193 milhões um ano antes. Em meio a despesas de capital e problemas de fluxo de caixa devido ao declínio na demanda e aos preços mais baixos dos diamantes em bruto, a empresa precisa urgentemente de refinanciamento da dívida, o que ameaça novamente colocar a mineradora de diamantes em necessidade de reestruturação. Até agora, os credores têm sido leais à empresa: em agosto, ela recebeu um adiamento do pagamento de uma dívida até 2029-2030, e a empresa pagará os juros usando fundos de uma emissão adicional de ações. Relativamente recentemente, a Petra já estava passando por um processo de reestruturação em 2021, quando a dívida foi convertida em capital, mas em 2024-2025, em meio a condições de mercado desfavoráveis, ela lançou um processo de otimização dentro da empresa, quando vendeu sua mina Williamson e agora está demitindo funcionários.
Burgundy Diamonds
A Burgundy Diamonds Mines adquiriu o depósito de diamantes Ekati (Territórios do Noroeste do Canadá) da Dominion Diamonds em 2023 e posiciona-se como a maior produtora de diamantes do G7, controlando cerca de 4% do fornecimento global de diamantes em bruto.
Até recentemente, a mineração era realizada em três projetos dentro de Ekati, incluindo a mina a céu aberto Sable, em fase de esgotamento, e a nova mina a céu aberto Point Lake, bem como a mina subterrânea Misery. Outra mina a céu aberto, Fox, encerrou a produção de diamantes em 2015, mas apresenta minérios de alta qualidade para recuperar diamantes em bruto de alta qualidade e tem potencial para mineração subterrânea. As reservas de minério em Fox serão recuperadas até ao final de 2028. As reservas totais nos depósitos em operação são estimadas em 15,8 milhões de quilates, o que garante a vida útil da mina até 2028. A empresa também estima os recursos indicados de Point Lake em 24 milhões de quilates.
A Burgundy planeia que as minas Sable e Misery forneçam a maior parte da produção de diamantes até 2025, quando o minério da mina a céu aberto Point Lake se tornará a principal fonte de diamantes em bruto para a planta de processamento. O minério da mina a céu aberto Point Lake pretende ser uma porta de entrada para o futuro da Ekati, mantendo o depósito operacional enquanto projetos futuros estão em desenvolvimento.
Os planos da Burgundy incluem a expansão da mina Misery, a construção de minas em Sable e Fox, o processamento dos inventários existentes em Fox, a otimização do projeto Point Lake e a implementação de um projeto de mineração remota subaquática. Esses esforços podem prolongar a vida útil da mina Ekati até 2040.
O processamento dos primeiros lotes de minério extraído em Point Lake para estimar o valor dos diamantes em bruto começou em maio de 2025. Apesar da importância declarada deste projeto, a Burgundy teve de suspender o desenvolvimento do depósito de Point Lake já em julho, reconhecendo-o como não rentável devido aos baixos preços dos diamantes em bruto, bem como despedir alguns funcionários e reduzir o número de contratados. O preço dos diamantes em bruto recuperados das amostras da mina a céu aberto de Point Lake foi significativamente mais baixo (52 dólares por quilate) do que o de outras minas da empresa. Com a suspensão da mina a céu aberto de Point Lake, a planta de processamento tem operado duas semanas por mês desde agosto. A mineração de diamantes pode ser retomada em meados de 2026, dependendo dos preços dos diamantes em bruto.
Os números do primeiro trimestre de 2025 foram decepcionantes, pois a produção de diamantes diminuiu 33% em relação ao ano anterior, para 0,8 milhões de quilates, devido à transferência das operações de mineração de diamantes de Sable para Point Lake e à redução da recuperação em Misery.
Fonte: Burgundy Diamonds Q12025 Results Investor Presentation
A receita do primeiro trimestre diminuiu 38%, para US$ 73 milhões, com vendas 11% menores, o que a empresa atribui à venda de uma grande quantidade de diamantes em bruto de baixa qualidade. O EBITDA despencou 76%, para US$ 6,4 milhões.
No segundo trimestre, a produção permaneceu inalterada em relação ao período anterior - 0,8 milhões de quilates contra 1,22 milhões de quilates no ano anterior, as vendas foram de 0,9 milhões de quilates em comparação com 1,03 milhões de quilates no segundo trimestre de 2024. O preço do diamante em bruto por quilate caiu ainda mais para US$ 58, em comparação com US$ 62 por quilate no primeiro trimestre e US$ 103 por quilate no ano anterior, uma vez que 51% de todo o minério processado neste período veio do tubo Point Lake. O EBITDA com tais indicadores entrou em zona negativa, para menos US$ 12 milhões.
O capex da Burgundy aumentou em 2024, em meio à implementação do programa de expansão da capacidade (desmatamento em Point Lake, perfuração de exploração em Misery) - para US$ 159 milhões, ante US$ 37 milhões no ano anterior. Em 2026, a empresa espera iniciar a construção de uma mina subterrânea no tubo Fox, cuja produção de diamantes deverá ser lançada no segundo trimestre de 2029. A empresa está atualmente a explorar o potencial para uma mineração de diamantes mais profunda em Misery.
A dívida líquida, incluindo os inventários estimados, era de US$ 47,7 milhões no final do primeiro semestre do ano, acima dos US$ 2,5 milhões no início do ano.
Sergey Bondarenko para a Rough&Polished
