Компания Anglo American завершила отделение своего платинового подразделения в мае прошлого года, создав новую самостоятельную компанию Valterra Platinum как раз в тот момент, когда рыночная конъюнктура начала становиться благоприятной для металлов платиновой группы (МПГ).
Диверсифицированная горнодобывающая компания впервые объявила о своих планах отказаться от Anglo American Platinum (Amplats) в мае 2024 года, заявив, что ее портфель активов и структура компании будут проще без платинового подразделения.
Anglo пережила длительный период низких цен на МПГ, что негативно отразилось на ее финансовых показателях.
Реализованная цена корзины МПГ составила $1442, что на 24% ниже, чем в первом полугодии 2024 года, но всего на 1% меньше, чем во втором полугодии 2023 года.
Средняя цена на платину составила $945 за унцию, что на 6% ниже в годовом выражении и на 2% выше, чем во втором полугодии 2023 года.
Цена на палладий также упала на 35% в годовом выражении, составив в среднем $976 за унцию в первом полугодии 2024 года.
Также наблюдалось 17%-ное снижение по сравнению со вторым полугодием 2023 года, при этом наблюдались лишь кратковременные подъемы цены в рамках преобладающего нисходящего тренда.
Цены на родий также значительно снизились в годовом выражении на 49%, до $4602 за унцию.
Восстановление цен
По данным издания International Banker, с момента объявления о разделении компаний фьючерсы на платину выросли примерно на 60% с начала года до середины июля, вырвавшись из трехлетнего торгового диапазона от $900 до $1100 за унцию.
Издание также утверждает, что цены на платину продолжили рост благодаря высокому мировому спросу, в том числе со стороны инвесторов и потребителей, которые скупали драгоценные металлы, являющиеся активами-убежищами, включая платину, на фоне выраженной рыночной неопределенности, вызванной масштабным введением пошлин Соединенными Штатами.
Китай, крупнейший в мире потребитель платины, также импортировал значительные объемы платины в этом году, при этом инвестиционный спрос на платину, согласно отчетам, вырос на целых 300% в годовом выражении в первом квартале этого года.
Всемирный совет по инвестициям в платину (World Platinum Investment Council, WPIC) недавно сделал прогноз о том, что спрос на платиновые ювелирные изделия в Китае будет демонстрировать умеренный рост после длительного снижения, продолжавшегося более десяти лет, хотя объемы переработки платиновых ювелирных изделий в Китае увеличились на целых 26% в первом квартале 2025 года.
Аналогичным образом, наблюдалось изменение спроса на платиновые слитки и монеты, что оказало дополнительную поддержку драгоценному металлу в этом году.
Инвестиционная группа Old Mutual Investment Group заявила, что казначейство ЮАР намерено получить своевременную финансовую поддержку благодаря резкому росту цен на МПГ в преддверии принятия в октябре важнейшего бюджета на следующий год.
«Учитывая роль МПГ в доходах казны,... это может стать своего рода «дареным конем» для правительства национального единства», - заявила портфельный менеджер Old Mutual Investment Мерил Пик (Meryl Pick).
По данным International Banker, 2025 год пока что стал годом значительного дефицита на спотовом рынке платины.
В документе отмечается, что никогда такой дефицит не проявлялся так отчетливо, как в дни, предшествовавшие печально известному Дню освобождения 2 апреля, когда президент США Дональд Трамп объявил о введении широкомасштабных пошлин на импорт из стран всего мира.
Сотни тысяч унций платины были отправлены на склады США в этот период, чтобы извлечь выгоду за счет значительных арбитражных возможностей до вступления тарифов в силу.
«Рынок совершенно заблуждается, поскольку все ожидали, что эти тарифы вызовут снижение спроса, - заявил Дэниел Гали (Daniel Ghali), стратег по сырьевым товарам компании TD Securities, агентству Bloomberg. - Пока нет никаких доказательств этого. Вместо этого мы наблюдаем накопление платины в Китае, конкурирующее с накоплением металла в США, причем оба эти процесса обусловлены разными стимулами, но оба способствуют истощению мировых складских запасов».
Нет дальнейшего прогресса?
Хотя первое полугодие этого года, несомненно, было впечатляющим для «быков» по платине, но не все сохраняют уверенность в том, что драгоценный металл сможет повторить этот трюк во втором полугодии, поскольку аналитики уже указывают на совокупность новых факторов, которые вполне могут сдержать дальнейший рост. Данные, безусловно, указывают на то, что чрезвычайный дефицит мирового объема предложения в первые шесть месяцев, вероятно, снижается.
Хотя некоторые аналитики сомневаются в устойчивости оживления рынка в условиях глобальной экономической неопределенности, аналитики Old Mutual отмечают структурные факторы, оказывающие поддержку: более медленное, чем ожидалось, внедрение электромобилей на западных рынках поддерживает спрос на гибридные автомобили, использующие МПГ в каталитических нейтрализаторах, хотя годы недостаточного инвестирования в горнодобывающую промышленность ограничивают объем предложения.
По данным Международного института драгоценных металлов (International Precious Metals Institute, IPMI), ставки аренды платины снизились с июньского пика в 22,7% до 11,6%.
«Снижение ставок аренды [платины] особенно важно, поскольку оно отражает уменьшение конкуренции за немедленное предложение физического металла, что является классическим признаком того, что наиболее острая фаза дефицита предложения, возможно, подходит к концу», - заявила IPMI, ведущая торговая ассоциация в отрасли драгоценных металлов, в своем анализе, опубликованном 4 июля.
В отчете также отмечается, что предложение платины с рудников, поступившее от Южной Африки, продемонстрирует признаки восстановления во втором полугодии 2025 года, хотя мировой объем горной добычи платины, по прогнозам, снизится всего на 6% за весь год.
WPIC прогнозирует, что значительный мировой дефицит объема предложения сохранится как минимум в течение следующих пяти лет.
Это оправдывает решение компании Anglo отказаться от своего подразделения, связанного с МПГ.
«Инвестиционный потенциал платины остается убедительным, при этом важнейшей особенностью является то, что существенный дефицит платины на рынке в 2023 и 2024 годах, как ожидается, сохранится в течение всего нашего прогнозного периода до 2029 года», - говорится в прогнозе Совета, опубликованном 19 июня.
«С учетом прогнозов на 2025 год, предоставленных Metals Focus, мы ожидаем, что годовой дефицит платины достигнет в среднем 727 тысяч унций в период с 2025 по 2029 финансовый год, что составляет 9% от среднего объема спроса», - говорится также в прогнозе.
Гениальный ход
Отказавшись от этого исторически нестабильного сегмента, Anglo теперь может сосредоточить свои ресурсы на основных сырьевых товарах, таких как медь, железная руда, а также удобрения для сельскохозяйственных культур, которые играют ключевую роль в глобальном энергетическом переходе и удовлетворении потребностей в продовольственной безопасности.
Это совпадает с видением генерального директора группы Дункана Ванблада (Duncan Wanblad) о создании более устойчивого и ориентированного на будущее портфеля активов.
Разделение компаний значительно уменьшило зависимость Anglo от непредсказуемого рынка МПГ, который долгое время страдал от циклических колебаний цен, а также производственных и операционных рисков.
Отделение подразделения также устраняет уязвимость компании к структурным изменениям спроса, таким как угроза, которую электромобили представляют для использования платины и палладия в каталитических нейтрализаторах.
Разделение компаний также укрепило баланс Anglo и повысило ее инвестиционную привлекательность.
Это позволило избежать таких проблем, существующих в настоящее время, как энергетический кризис в ЮАР, рост производственных затрат и конкуренция со стороны выращенных в лаборатории бриллиантов на рынке ювелирных изделий.
Мэтью Няунгуа, главный редактор, Rough&Polished
