Агентство Rough&Polished продолжает исследовать тему алмазных деривативов, на этот раз с участием наших отраслевых собеседников в Европе.
Линет Гулд (Lynette Gould), руководитель службы по связям со средствами массовой информации компании De Beers:
На пути развития спотового рынка для бриллиантов имеются внутренние препятствия. Бриллиант является так называемым неоднородным товаром, то есть каждый бриллиант совершенно уникален и, таким образом, он имеет только свою цену. Это является его отличием от драгоценных металлов или других биржевых товаров, таких, например, как нефть, золото и платина. Следовательно, именно эта уникальность бриллиантов является реальным препятствием для спотового рынка.
По этой причине многочисленные попытки в прошлом создать и запустить в торговый оборот алмазный контракт не получили развития. Некоторые попытки были сфокусированы на размере и качестве камней, что резко ограничивало размеры потенциального рынка.
В 70-х и 80-х годах Чикагская товарная биржа (Chicago Board of Trade) и Лондонская товарная биржа (London Commodity Exchange) отдельно друг от друга рассматривали возможность введения фьючерсов на бриллианты, но в результате отказались от этой идеи. В 1982 году Мартин Рапапорт (Martin Rapaport) представил инвестиционный контракт на Нью-Йоркскую товарную биржу (COMEX, теперь NYMEX), но он был отклонен из-за отсутствия прозрачности цен и трудностей стандартизации контракта на неоднородный товар.
Кроме того, относительно низкая историческая волатильность цен на бриллианты не вызывала у промышленности аппетита на инструменты хеджирования, который обычно помогает поддерживать такие операции. Тем не менее инвестиционные фонды закрытого типа, которые покупают и используют бриллианты для инвестиций, на рынке были созданы, но эти фонды не зависят от стандартного товара или контракта.
Каролин Жермен, официальный представитель Антверпенского всемирного алмазного центра (AWDC):
Алмазная промышленность действительно обсуждала возможность введения деривативов на бриллианты.
В 2007 году в Антверпенском всемирном алмазном центре по инициативе PolishedPrices.com было организовано заседание рабочей группы по алмазным деривативам.
Интерес к этому вопросу, безусловно, есть. Но на данном этапе слишком рано рассматривать возможность дальнейшего продвижения этой идеи, и AWDC, со своей стороны, в настоящее время не вовлечен в какие-либо действия по ее продвижению.
Виктор ван дер Кваст, руководитель Международной группы алмазной и ювелирной промышленности банка ABN AMRO Bank N.V., главного источника финансирования мирового алмазного бизнеса:
Каковы, на Ваш взгляд, плюсы и минусы идеи создания алмазных деривативов?
Создание алмазных деривативов и подход к бриллиантам как к биржевому товару может, с одной стороны, привести к сокращению маржи у диамантеров в результате повышения прозрачности. Повышение прозрачности, однако, также несет множество преимуществ, таких как доступ к новому капиталу, новым инвесторам и к возможности хеджирования, а также может оказать стабилизирующее воздействие на отрасль. Что важно, так это признать, что бриллианты как таковые не являются товаром: для покупателя они прежде всего имеют эмоциональную ценность (свадьбы, праздники), а их цена и инвестиционная составляющая вторичны.
Можно ли считать акции и облигации, выпущенные алмазодобывающей компанией, алмазными деривативами? Как Вы думаете, они могут иметь будущее на фондовой бирже?
Акции горнодобывающей компании не являются деривативами, поскольку большинство добывающих предприятий заняты не только добычей алмазов. De Beers и АЛРОСА потенциально могут выпустить акции для привлечения альтернативного капитала, но это будет влиять и на управление. Возможно, биржевые индексные фонды (ETF) или фонды горняков могут породить в какой-то форме целевой дериватив, но ограниченного действия.
Разделяете ли Вы озабоченность тем, что активация таких инструментов (алмазных деривативов) может привести к ситуации, когда к бриллиантам начнут относиться как к любому другому товару?
Существует много разновидностей бриллиантов, определяемых по параметрам оценки качества – 4 C, - что ограничивает их успешность и транспарентность в качестве рядового товара, а это затрудняет отношение к ним как к обычному товару. Но если использовать сертификацию и только определенные стандартные категории камней, то бриллиант может превратиться в оптовый биржевой товар. Однако мы не считаем бриллианты подходящим инвестиционным вложением для среднего клиента, учитывая волатильность и колебания цен.
Не считаете ли Вы необходимым улучшить существующую систему ценообразования на бриллианты, чтобы сделать возможным покупку и продажу любых будущих алмазных деривативов? И каким образом?
Да, я согласен. Я думаю, что весьма важны прозрачные прайс-листы.
Чтобы сделать актив привлекательным с инвестиционной точки зрения, должен быть некоторый механизм, гарантирующий высокую ликвидность. Покупка и продажа "голубых фишек" осуществляется в доли секунды в любой точке мира с любого компьютера, подключенного к системе фондовой биржи. Сколько времени потребуется владельцу бриллианта и какова будет процедура продажи инвестиционного бриллианта, если он решит, что цена для продажи стала подходящей?
Речь идет о качестве, транспарентности, сертификации, хранении и отгрузке. Если качество известно, стандартизировано и цена прозрачна, в этом случае можно легко покупать и продавать, а также доставлять в течение 2-5 дней.
Кризис расширил диапазон колебания цен на алмазном рынке, сделав его более живым и таким образом привлекательным для профессиональных инвесторов. Как Вы думаете, это может привести к появлению неких алмазных деривативов, которые станут обычными для товарных рынков?
Нормативы банковского регулирования «Базель-2» и эффективное управление товарными запасами, возможно, породят у крупных производителей бриллиантов желание найти инструмент хеджирования. Также горнодобывающие компании или заинтересованные правительства были бы не прочь получать более стабильные доходы и иметь возможность для хеджирования. Однако деривативы будет легче ввести для ограненного и сертифицированного товара, нежели для алмазного сырья.
В настоящее время самыми надежными сертификатами являются сертификаты, выданные GIA, HRD и IGI. Как Вы думаете, если эти учреждения были бы в состоянии глобально сертифицировать основную часть бриллиантов, превратили бы эти сертификаты бриллианты в биржевой товар и могли бы эти сертификаты рассматриваться в качестве финансовых инструментов, которыми можно торговать на фондовом рынке?
Да, как отмечалось выше, сертификация может превратить бриллианты определенных стандартных категорий в оптовый биржевой товар. Вместе с тем мы не считаем бриллианты подходящим инвестиционным вложением для среднего клиента.
Недавно Ави Паз, президент Израильской алмазной биржи, призвал израильские банки признать импортируемое алмазное сырье в качестве залога для новых кредитов диамантерам. Как Вы думаете, если бы эта практика была распространена по всему миру, могла бы она привести к тому, что алмазными деривативами стали бы торговать на фондовой бирже?
В отдельных случаях алмазное сырье может использоваться в качестве залога, но не на каждом рынке разрешено финансировать товарные запасы алмазов - это зависит от местных правил. Я думаю, что это рискованное предприятие и более трудный путь, нежели превращение бриллианта в селективный дериватив или ETF, особенно если есть прочный фундамент сертификации и механизм стабильного финансирования / инвестиций.
Алекс Шишло, редактор Европейского бюро Rough&Polished в Брюсселе
