Дискуссия, начатая по инициативе агентства Rough&Polished в начале ноября, привлекла к себе внимание и других экспертов из Китая, которые решили высказать по этому поводу свое мнение.
С нашим корреспондентом побеседовал Чжан Вэньсюань, руководитель департамента маркетинга Шанхайского отделения компании Сян Юй Фьючерс (Xiang Yu Futures Co Ltd), являющейся зарегистрированным участником Шанхайской фьючерсной биржи, Даляньской товарной биржи и Товарной биржи Чжэнчжоу (Zhengzhou).
Считаете ли Вы, что у деривативов на бриллианты возможно будущее на биржевом рынке, как и у других товарных деривативов?
Конечно, будущее есть. Так, у золота, являющегося потребительским товаром из сферы роскоши, появился развитый рынок деривативов, вследствие чего финансовый атрибут далеко перекрыл товарный. По моему убеждению, так же и деривативы на бриллианты, являющиеся потребительским предметом роскоши, смогут занять свою нишу на рынке производных финансовых инструментов.
Существует много подходов к составлению деривативного контракта на бриллианты. Многие эксперты считают, что так называемая «бриллиантовая корзина» может выступать в качестве общего контрольного стандарта. Другие эксперты полагают, что ряд бриллиантовых индексов или корзина камней были бы более подходящим инструментом формирования стандартного базисного актива для такого дериватива. Какого мнения придерживаетесь Вы и почему?
Я считаю, можно рассмотреть расчет индекса на основе широкой товарной группы, сделать из нее репрезентативную выборку бриллиантов, скомбинировать их цены с соблюдением определенных пропорций и разработать индекс.
В чем, по-Вашему, преимущества и недостатки идеи о создании бриллиантовых деривативов?
Ключевой целью деривативных продуктов является открытие цены, что для держателей базового актива означает, что у них есть хэдж-инструмент, обеспечивающий защиту от рисков. Конечно, спекулятивный рынок производных финансовых инструментов отличается высоким риском. Поэтому неправильный контроль и управление рисками неизбежно повлечет за собой неприятные последствия.
Как Вы считаете, где лучше организовать торговлю бриллиантовыми деривативами – на биржевом или внебиржевом рынке?
Нужно смотреть по конкретной ситуации в разных странах и осуществлять с учетом индивидуальных тенденций на разных биржах.
Разделяете ли Вы опасение, что реализация идеи по бриллиантовым деривативам потенциально способна нанести вред «бриллиантовому бренду» и тому шлейфу блеска и изысканности, который продвигает эта индустрия, так как к бриллиантам начнут относиться точно так же, как и к любому другому товару?
С этим опасением я не соглашусь. Наоборот, деривативная функция раскрытия цены сможет стимулировать производителей базового актива, в данном случае бриллиантов, к постоянному улучшению своей продукции, непрерывно совершенствуя инновационные технологии.
Свои мысли по этому поводу высказал также Ло Сэнь, директор отделения Шанхайского банка развития Пудуна (Shanghai Pudong Development Bank):
Считаете ли Вы, что у деривативов на бриллианты возможно будущее на биржевом рынке, как и у других товарных деривативов?
Я считаю, что сейчас нельзя сказать об этом с уверенностью из-за больших разногласий в мировой алмазной индустрии по поводу введения прозрачных цен на бриллианты и создания сложных финансовых продуктов.
Существует много подходов к составлению деривативного контракта на бриллианты. Многие эксперты считают, что так называемая «бриллиантовая корзина» может выступать в качестве общего контрольного стандарта. Другие эксперты полагают, что ряд бриллиантовых индексов или корзина драгоценных камней были бы более подходящим инструментом формирования стандартного базисного актива для такого дериватива. Какого мнения придерживаетесь Вы и почему?
Бриллиантовые индексы или корзина драгоценных камней подошли бы лучше.
В чем, по-Вашему, преимущества и недостатки идеи о создании бриллиантовых деривативов?
По моему мнению, преимущества заключаются в следующем:
1. Возможности создания нового рынка финансовых продуктов, что для банков означает возможность получения новых доходов от этих операций.
2. Повышение ликвидности бриллиантов и вследствие этого – более прозрачный бриллиантовый рынок. Например, у покупателей появилось бы больше преимуществ в ценовых вопросах.
3. Содействие уменьшению рыночных рисков в связи с резким повышением цен на бриллианты.
А недостатки связаны с тем, что качественные различия бриллиантов станут самым большим препятствием для работы с такими деривативами.
Как Вы считаете, где лучше организовать торговлю бриллиантовыми деривативами – на биржевом или внебиржевом рынке?
Лучше всего бриллиантовыми деривативами торговать на биржах.
Разделяете ли Вы опасение, что реализация идеи по бриллиантовым деривативам потенциально способна нанести вред «бриллиантовому бренду» и тому шлейфу блеска и изысканности, который продвигает эта индустрия, так как к бриллиантам начнут относиться точно так же, как и к любому другому товару?
Не навредит, я считаю.
Или напротив, бриллиантовая индустрия получит свои преимущества от увеличившейся ликвидности бриллиантов и формирования правовой, налоговой и операционной систем для функционирования деривативных контрактов на бриллианты? Какое мнение разделяете Вы и почему?
Я считаю, что создание правовой и операционной системы для функционирования бриллиантовых деривативов может создать для алмазной индустрии хорошие перспективы развития.
Ольга Пацева, редактор Азиатского бюро Rough&Polished в Шанхае
