Автор: Ави Кравиц (Avi Krawitz)
(Rapaport) – Сектор добычи алмазов находится под давлением, при этом объемы производства достигают пиковых значений в то время, когда объемы продаж алмазов падают, а спрос на бриллианты слабый. Основные алмазодобывающие компании удерживают запасы выше средних объемов, которые они планируют выдавать медленно в попытке избежать перенасыщение рынка, борющегося с нынешним спадом.
Если что-то и нужно отрасли именно сейчас, так это взвешенный подход к предложению алмазов – по ценам, отражающим спрос на бриллианты – для обеспечения стабильности и прибыльности для производителей бриллиантов и дилеров, работающих с алмазами.
Похоже, что алмазодобывающие компании придерживаются осторожных прогнозов на этот год, даже при том, что спрос на алмазы резко подскочил в январе и сохранил устойчивость в феврале. «Мы продаем то, что хотят и что нужно нашим покупателям, а не делаем то, что могло бы быть не в наших интересах или не в интересах отрасли, - сказал недавно руководитель De Beers по стратегии Гарет Мостин (Gareth Mostyn) изданию Bloomberg. – Ключевым вопросом является продолжение укрепления доверия в 2016 году».
Но есть опасения относительно алмазов, хранящихся в хранилищах алмазодобывающих компаний. В конечном счете, нынешний спад стал результатом избыточного предложения бриллиантов, так как производители бриллиантов купили алмазы по более высоким ценам в 2014 году для удовлетворения китайского спроса, который так себя и не проявил. Поскольку запасы бриллиантов сейчас сокращаются, в алмазодобывающем секторе произошло скопление запасов алмазов, поскольку крупные компании сдерживали предложение, ориентируясь на упавший спрос.
АЛРОСА, Rio Tinto на подъеме
Возникает вопрос: что делают алмазодобывающие компании с непроданными алмазами и необходимо ли сократить объемы производства? Это непростой вопрос, так как учитывается много факторов, особенно крупными компаниями.
Например, сейчас момент может оказаться хорошим для работы рудников, так как производственные затраты ниже из-за снижения затрат на дизельное топливо и благоприятных курсов обмена в ЮАР и России. Правительству Ботсваны, которое владеет 15 процентами De Beers и имеет совместное предприятие с этой компанией в горнодобывающем отделении Debswana, может стать необходимым поддерживать определенные уровни объемов производства, так как объем добычи алмазов является важным фактором в его расчетах на повышение ВВП.
К тому же структура De Beers такая, что ее отделение продаж покупает алмазы у ее добывающего отделения в зависимости от спроса со стороны сайтхолдеров. Поэтому основная часть запасов компании De Beers, вероятнее всего, хранится в компании Debswana, и не сразу появляется в наличии в ее подразделении по глобальным продажам сайтхолдерам (Global Sightholder Sales).
Все же De Beers была единственной из трех крупнейших алмазодобывающих компаний, кто снизил объем производства для того, чтобы идти в соответствии с падением спроса в 2015 году, и компания затем еще больше скорректировала свои прогнозы на 2016 год. И АЛРОСА, и Rio Tinto зарегистрировали рост объемов производства в прошлом году и, согласно прогнозам, будут наращивать объемы добычи также и в этом году.
Совокупный объем производства компаниями АЛРОСА, De Beers, Rio Tinto, Dominion Diamond Corp. и Petra Diamonds, который соответствует примерно 75 процентам мирового объема производства в каратах, в 2015 году вырос на 2 процента и, по прогнозам, увеличится примерно на 6 процентов в 2016 году (см. график).
Текущие проекты
Такой рост, вероятно, неизбежен, поскольку в его основе лежат проекты по расширению и новые разработки, которые ведутся в течение нескольких лет.
De Beers инвестировала миллиарды долларов в программу Cut-8 на месторождении Жваненг (Jwaneng) в Ботсване, наряду с проектом подземного рудника на месторождении Венеция (Venetia) в ЮАР, а также в свою разработку месторождения Гачо-Куэй (Gahcho Kué) в Канаде.
Хотя эти проекты обеспечат долгосрочную жизнеспособность портфеля De Beers, в краткосрочной перспективе компания планирует объем производства порядка 26-28 млн каратов в 2016 году, что ниже 28,7 млн каратов в прошлом году. Для снижения объема производства компания законсервировала рудник Снэп Лейк (Snap Lake) в Канаде, поставила рудник Дамтша (Damtshaa) в Ботсване на уход и техобслуживание, сократили переработку хвостов на руднике Венеция и продала Kimberley Mines компании Ekapa Minerals.
De Beers продолжает уделять больше своего внимания тем проектам, которые, по ее мнению, обеспечивают высокую стоимость, а не ориентироваться на поддержание высоких объемов. АЛРОСА, наоборот, полагается на количество с целью повышения роста и поэтому не склонна проводить сокращение объема производства. Руководство отметило, что снижение объемов добычи является слишком дорогостоящим делом, и оно будет рассматриваться только в случае падения спроса ниже определенных уровней и когда эксплуатация какого-либо определенного рудника в долгосрочной перспективе станет экономически нецелесообразной.
Это время еще не наступило, так как компания предпочитает увеличивать запасы, а не нести расходы по снижению объемов производства. В сентябре руководство заявило, что ее запасы на уровне 20 млн каратов были в два раза выше нормального уровня и стоили свыше $2 млрд в то время. Предполагается, что она добавила объемы к тому стоку в четвертом квартале, когда еще больше упали спрос и объемы продаж, а объемы производства алмазов не сокращались.
В течение неактивного 2015 года объем производства АЛРОСА вырос на 6 процентов до 38,3 млн каратов, и компания планирует в этом году объем добычи в размере 39 млн каратов. Она запустила трубку Ботуобинская, что добавило около 1 млн каратов к общему объему, и рост был обусловлен также значительным увеличением на трубке Карпинского-1 и наращиванием объема производства на подземном руднике на легендарной трубке Мир.
Компании поменьше не оказывают существенного влияния
Но самый крупный рост объема производства был зарегистрирован на Rio Tinto, которая повысила объем добычи в 2015 году на 25 процентов до 17,4 млн каратов. На это повлиял резкий рост объема производства на 47 процентов на руднике Аргайл (Argyle) после того, как в 2013 году он перешел от разработки открытым способом к подземной добыче. Rio Tinto планирует повысить объем производства еще на 21 процент - до 21 млн каратов в этом году, что, как она вынуждена отметить, ниже ее предыдущих прогнозных значений.
Остается неопределенным, сможет ли Rio Tinto продать весь объем продукции, так как компания не сообщила об объемах продажи или уровнях запасов алмазов. Как De Beers и АЛРОСА, компания Rio Tinto продает бόльшую часть своего алмазного сырья по долгосрочным контрактам, которые позволили De Beers и АЛРОСА обеспечить некоторую гибкость своих поставок, когда производители бриллиантов стали отказываться от товара во втором полугодии 2015 года.
Rio Tinto в настоящее время имеет достаточный объем для того, чтобы вызвать изменения на рынке. А когда условия рынка ухудшаются, с нераспроданной продукцией на руках обычно остаются крупные алмазодобывающие компании, как показала торговля в прошлом году.
Алмазодобывающие компании среднего уровня и небольшие компании, которые , как правило, продают алмазы через аукционы или тендеры, наблюдали меньшее снижение своих объемов продажи, хотя на поступлениях отрицательно сказалось падение цен. Petra Diamonds сообщила о снижении объема продаж на 7 процентов до 1,3 млн каратов в первом полугодии своего финансового года, закончившегося 31 декабря, а средняя цена, которую компания достигла, упала на 23 процента в годовом выражении.
Представитель компании Petra объяснил, что компания вносит лишь малую долю в общий мировой объем предложения и поэтому ее программы не имеют существенного значения с точки зрения влияния на состояние рынка, даже если она инвестирует в проекты по расширению с целью достижения годового объема производства в 5 млн каратов к 2019 финансовому году.
Во избежание затоваривания
То же самое может относиться к другим новым рудникам и программам развития помимо портфелей трех основных алмазодобывающих компаний.
Среди них рудник на месторождении имени Гриба в России и рудник Гхагху (Ghaghoo) компании Gem Diamonds в Ботсване постоянно наращивают объемы производства после того, как они были запущены один за другим в последние два года. Рудник Ликхобонг (Liqhobong) компании Firestone Diamonds в Лесото и рудник Ренар (Renard) компании Stornoway Diamonds в Канаде входят в строй в следующие год-два. Добавьте к этому рудник Гачо-Куэй (Gahcho Kué), который совладельцы De Beers и Mountain Province планируют запустить во втором полугодии этого года. Ожидается также, что эксплуатация проекта Бандер (Bunder) компании Rio Tinto должна начаться примерно в 2019 году.
Эти проекты в общей сложности добавят примерно 14 млн каратов в год к мировому объему предложения. Хотя они вряд ли смогут компенсировать все снижение объема производства по мере истощения некоторых более старых крупных рудников в долгосрочной перспективе, они обеспечат то, что мировой объем производства достигнет пика в ближайшие пару лет перед тем, как с 2018-2019 года начнется постепенное снижение.
В этом смысле время для алмазодобывающего сектора самое неподходящее, так как ожидается, что спрос по-прежнему будет осторожным, а уровни производства бриллиантов намного ниже существующих для этого производственных мощностей, по меньшей мере в этом году. Поэтому ожидается значительное наращивание запасов алмазов в алмазодобывающих компаниях по мере того, как рынок пытается выбраться из своего нынешнего спада.
Хотя скорость, с которой это избыточное предложение поступает на рынок, будет в большой мере зависеть от крупных алмазодобытчиков, отрасль надеется, что они будут придерживаться осторожного подхода, который будет отражать реальную ситуацию спроса и обеспечит некоторую прибыльность для производителей бриллиантов и алмазных дилеров. Отрасль – а значит, и алмазодобывающие компании – не сможет позволить рынку продолжать сохранять завышенные цены и затоваривание алмазами. В конечном счете, именно это и вызвало спад в 2015 году.
