Автор: Кит Скотт (Keith Scott)
(miningmx.com) – Если вы согласны с определением сумасшествия как «совершение одного и того же действия в ожидании всякий раз иного результата», то мы, должно быть, сумасшедшие в этой отрасли. Все без исключения.
Число провалов проектов и примеров неэффективности работы компаний в сфере горной добычи значительное и, возможно, беспрецедентное в этом бизнесе, и все-таки мы продолжаем плохо осуществлять проекты и без толку тратить средства.
Анализ провалов проектов по добыче за последние четыре десятилетия показывает, что причины неудач удивительно одинаковые.
Суть сводится к тому, что недостаточно квалифицированным (а часто недобросовестным) и не имеющим стимула людям дается слишком много денег при слишком недостаточном контроле на разработку проекта, не имеющего особых достоинств, в то время, когда цены на продукцию высокие. Когда же цены на эту продукцию падают, это приводит к провалу оптовых продаж и разрушению стоимости.
Если сравнить общий объем инвестиций и дохода на вложенный капитал, то отрасль в целом получила отрицательные показатели по инвестициям, сделанным во время суперцикла обращения сырьевых товаров 2002-2012 годов.
Можно было бы сказать, что «Горнодобывающая корпорация» лопнула!
В основе всего этого лежит тот факт, что успешная разработка рудника – само по себе рискованное мероприятие. То, что мы стараемся получить и добыть, редко встречается в недрах земли и даже очень редко встречается в месторождениях, которые мы открываем и разрабатываем. Среднее содержание добываемого золота в руде – от 0,0001% до 0,0008%!
Для принятия решения о крупных инвестициях мы проводим оценку проектов, отбирая пробу в виде крохотных долей этой крохотной доли! На поиск месторождения и введение его в эксплуатацию требуется в среднем от 12 до 17 лет, и еще несколько лет на то, чтобы проект достиг безубыточности и начал давать возврат на инвестиции.
Циклы обращения сырьевой продукции не длятся так долго, поэтому в среднем требуется несколько циклов – и обычно несколько компаний – на то, чтобы пройти через этапы открытия месторождения, его оценки, получения средств, строительства и производства.
И все это должно происходить в обстановке, которая должна быть финансово и политически стабильной на протяжении 15 или 20 с лишним лет, и при ценах на продукцию, которые, скорее всего, будут неоднократно то расти, то падать по меньшей мере на 50% в такой период.
Добавьте к этому тот факт, что горная добыча, вероятно, является более капиталоемкой, чем какая-либо другая производственная деятельность и требует постоянных повторных инвестиций капитала в активы со снижающейся стоимостью. Не удивительно, что мы не популярны у бухгалтеров!
Допустим также, что мы открыли месторождение, которое легко разрабатывать, близко расположенное к поверхности, с высоким содержанием, хорошей инфраструктурой, низким суверенным риском, незначительным воздействием на окружающую среду, а срок осуществления проекта по горной добыче требует длительного времени. Так что, мы должны признать своё поражение и заниматься чем-то другим? Конечно, нет.
Всегда существует возможность на рынке для тех, кто понимает, что качество их людей и управления имеет по меньшей мере настолько же важное значение, как и качество рудного тела, и кто никогда не забывает, что рынок всегда будет развиваться циклично и будет волатильным и что должен, просто должен быть инвестор, действующий вопреки тенденции рынка.
Компании с хорошим управлением, устойчивыми балансовыми отчетами и хорошо составленными планами работ извлекут выгоду из слабого рынка.
Хорошо управляемые компании, сохраняющие присутствие духа, не покупают активы с завышенной оценкой, контролируют свои затраты и планируют свои действия с учетом возможных падений цен на рынке в размере 50 с лишним процентов по результатам последних нескольких циклов. Эти компании воспользуются преимуществом неизбежного спада, который последует.
Мы по большому счету потеряли способность задавать цены, поэтому мы должны придерживаться золотого правила: те, кто принимает цены как данность, должны контролировать затраты и никогда не переплачивать. Для идущих наперекор тенденциям рынок всегда хороший.
