Автор: Эхуд Арие Ланиадо (Arye Laniado)
(ehudlaniado.com) – В последние несколько недель мы подробно рассматривали геологоразведку алмазов и видели, что поиск алмазов – очень трудная задача. Часто благодаря хорошим достижениям науки и некоторой удаче геологоразведчики работают в области высокого риска, дающей хорошее вознаграждение, в которой много открытий оказываются неперспективными с точки зрения экономической выгоды от алмазного месторождения. Объем работы, связанной с открытием, огромный. Но она часто бледнеет по сравнению с той работой, которая требуется для разработки экономически жизнеспособного плана горной добычи, который часто является необходимым условием для получения финансирования перспективного проекта.
Действительно трудная работа начинается только после определения основных экономических показателей алмазного проекта с помощью, как я ее называю, «магической формулы». Необходимо выполнить технико-экономическое обоснование для определения полных затрат на горную добычу, включая как капитальные затраты на строительство рудника, так и текущие эксплуатационные расходы. Это большой процесс, который может занять два-три года, но он часто нужен до того, как компания сможет искать источники финансирования для строительства рудника, как внешние, так и внутренние.
Магическая формула
Формула для определения экономической целесообразности потенциального рудника может быть представлена следующим образом:
Прибыль = (содержание * средняя цена за карат * тонны руды) – эксплуатационные расходы – капитальные затраты
Это, конечно, очень упрощенный расчет экономических показателей, который требует проведения невероятного объема изучения и исследований, чтобы их уточнить. Важное значение могут играть как налоги, так и налагаемые правительством роялти. Это также не учитывает существующей величины прибыли, поскольку бόльшая часть капитальных затрат должна быть профинансирована в начале проекта, а поступления придут через много лет горной добычи. Алмазодобывающие компании должны показать значительную внутреннюю норму рентабельности для компенсации инвесторам за риски, связанные с разработкой рудника.
Мы говорили о содержании [алмазов] в кимберлите, что является объемом алмазов в определенном объеме породы. Оно часто выражается в каратах на метрическую тонну (CPT) или в каратах на сто метрических тонн (CPHT). Хотя статистические процессы разрабатывались и совершенствовались в течение многих лет, все-таки важно понимать, что предварительное содержание часто оценивается на основании очень небольшой пробы руды с месторождения. Эти значения могут иметь допустимый предел погрешности, существенно отличающийся от фактических результатов горной добычи. Сейчас обанкротившийся рудник Иерихон (Jericho) в северной Канаде является примером рудника, который не сумел достичь своего потенциала, по меньшей мере отчасти потому, что фактическое содержание никогда не достигало первоначальных прогнозов.
Средняя цена за карат является еще одной переменной, основанной на статистическом моделировании сравнительно небольшой пробы алмазов по сравнению с общим размером рудника. Хотя алмазодобывающие компании могут обычно определить этот показатель с достаточной степенью точности, все же существуют превратности формирования цен на алмазы, которые невозможно реально спрогнозировать в начале проекта. Как мы видели в последние годы, формирование цен на алмазы может колебаться даже от одного месяца к другому. Алмазодобывающая компания, рассматривающая срок добычи в течение 10 - 20 лет, возможно, не может оценить состояние рынка алмазов за такой период времени. Это добавляет еще один элемент риска к расчетам.
Эксплуатационные затраты могут быть единственной переменной составляющей, которую можно определить с наибольшей точностью. Все еще существуют непредвиденные риски, например, изменение затрат на топливо, условия рынка рабочей силы, затраты на электричество и энергию и многое другое. Поскольку все поступления от алмазов идут в долларах США, то на эксплуатационные затраты в других странах в виде процента от поступлений могут сильно влиять мировые и местные обменные курсы, еще один фактор, который алмазодобывающая компании часто совершенно не может предварительно оценить или контролировать.
Капитальные затраты, вероятно, являются самыми трудными из всех переменных составляющих «магической формулы». Для определения стоимости строительства рудника алмазодобывающие компании должны выполнить всестороннее технико-экономическое обоснование. Оно должно касаться множества вопросов, включая наилучший подход к горной добыче применительно к определенному рудному телу, капитальные затраты на строительство рудника и перерабатывающего завода, выбор оптимального масштаба предприятия, прогнозируемые поступления и ожидаемый возврат на инвестиции акционеров. Алмазодобытчик также должен рассмотреть вопросы соответствия социально-экономическим и экологическим требованиям в регионе.
Многим алмазодобывающим компаниям также требуется участие и поддержка правительств на местном, региональном и федеральном уровнях. Часто необходимы государственно-частные партнерства для обеспечения важной инфраструктуры для проекта, например, электроснабжения, дорог и доступа к портам.
Иногда экономически жизнеспособные рудники могут ждать годами разработки, так как участие и поддержка со стороны правительства может быть медленной. Например, на нескольких рудниках в Лесото до сих пор не ведется разработка, по крайней мере отчасти, из-за неспособности правительства поставлять достаточное количество электричества в очень высокогорные алмазные регионы страны. В северной Канаде требуются очень протяженные дороги для транспортировки поставок в отдаленные горнодобывающие лагеря и обратно, включая знаменитую ледовую дорогу, эксплуатация которой непредсказуема и зависит от сезонных температур.
Если всестороннее технико-экономическое обоснование показывает хорошие экономические перспективы, то следующей стадией является разработка и строительство рудника и перерабатывающего завода. Прежде чем это можно будет начать, эксплуатирующая компания должна получить все необходимые разрешения на строительство, лицензии и экологические разрешения. Правительства часто требуют от алмазодобывающих компаний привлекать местное население для создания рабочих мест и участия местного бизнеса.
Возможно самой трудной частью строительства алмазного рудника является получение финансирования для этих целей. Хотя это может не быть предметом для беспокойства одного из крупных производителей алмазов, являющегося частью гораздо более крупного горнодобывающего конгломерата, как я уже отмечал много раз, геологоразведка алмазов все больше выполняется мелкими компаниями, которые могут иметь всего один актив по добыче алмазов. Главный исполнительный директор каждой компании должен использовать результаты исследования экономической эффективности для получения финансирования на разработку от финансового сообщества. Часто это трудно сделать, поскольку рынки капитала не всегда хорошо разбираются в алмазах.
Схемы финансирования могут быть очень сложными и часто включают несколько разных источников инвестирования одновременно. Сюда может входить прямая долевая собственность, кредитные средства, срочные займы и договоры с ритейлерами о покупке будущей продукции. Такие крупные ритейлеры, как Chow Tai Fook и Tiffany, все больше участвуют в финансировании рудников с целью обеспечения себе продолжительной поставки алмазов для удовлетворения своих нужд в розничной торговле.
Вывод
Открытие и разработка алмазного рудника являются трудным и длительным процессом. В качестве примера – есть два новых алмазных рудника, они оба начали эксплуатироваться в Канаде в прошлом месяце. Рудник Гачо Куэй (Gahcho Kue) впервые был открыт в 1995 году. Рудник Ренар (Renard) был открыт впервые в 2001 году. Обоим этим проектам, которые станут в ближайшие годы значительными производителями алмазов, потребовалось намного больше десятилетия на разработку, и строительство каждого стоило много сотен миллионов долларов.
Когда мы все начнем понимать огромный масштаб задачи обнаружения и строительства алмазного рудника, то, возможно, все мы станем лучше понимать, почему наш продукт имеет премиум-цену на рынке. Только небольшая часть из миллионов людей в мире, которые зарабатывают себе на жизнь алмазами, когда-либо получат возможность увидеть работу алмазного рудника. Знание о том, что за все время существовало меньше 50 крупных алмазных рудников, поможет осознать их редкость.
