Автор: Томас Бишеувел (Thomas Biesheuvel)
(bloomberg.com) – Самый известный график алмазной отрасли – это «голодный крокодил», широко раскрытые челюсти древней рептилии, отражающие и прогнозируемый дефицит драгоценных камней, и неизбежный рост цен, наступающий при этом.
Этот график, который был сутью отрасли в течение более десяти лет и поддерживался крупными алмазодобывающими компаниями, например, BHP Billiton Ltd., Rio Tinto Group и De Beers, не только никогда не осуществился, он чрезмерно упрощает тот факт, что 15 000 разных категорий алмазов отрасли ведут себя очень по-разному.
Этот расходящийся тренд усилился в последний год. В марте рудник, производящий низкокачественные камни, был закрыт из-за падения цен, а ведущий производитель алмазов De Beers вынужден был предложить беспрецедентные уступки своим покупателям. Оба события показывают, что этот график имеет меньшее значение в настоящее время, чем когда-либо ранее.
«Все алмазодобывающие компании использовали график открытой пасти «крокодила» для обоснования своих бизнес-случаев, - сказал Аниш Агарвал (Anish Aggarwal), партнер из Gemdax в Антверпене. – Теперь требуется рассматривать более подробно, как выглядит спрос и предложение для каждого проекта».
В последний год цены на алмазы выросли на 8 процентов. Но этот факт может привести в заблуждение, если вы производите более высокий процент низкокачественных камней, которые не дали хороших показателей на широком рынке, а некоторые категории дешевых камней упали даже на 20 процентов.
По низкокачественным алмазам нанесен большой удар по разным причинам: слишком большое предложение, низкие нормы прибыли в основных центрах огранки, например, в Сурате в Индии, и борьба премьер-министра Индии Нарендры Моди (Narendra Modi) против так называемого «черного нала», что сократило ликвидность недорогого товара на рынке. Для дешевых камней также выше риск появления изготовленных человеком драгоценных камней.
В ответ на это, De Beers вынуждена была предложить уступки покупателям низкокачественных камней на недавних торгах для поддержания рынка. В то же время компания подняла цены на 4 процента на своих январских торгах на некоторые высококачественные товары, согласно информации от людей, знакомых с ситуацией, ухудшив при этом разрыв.
Firestone Diamonds Ltd. заявила недавно, что, хотя общая картина на рынке по-прежнему трудная, цены на крупные и более качественные бриллианты остаются устойчивыми.
Закрытие Гхагху
Gem Diamonds Ltd. в феврале объявила, что она закрывает свой недавно построенный рудник Гхагху (Ghaghoo) в Ботсване, на котором производятся низкокачественные камни, заявив, что цены упали на треть до $142 за карат с 2015 года. И наоборот, ее рудник Летсенг (Letseng) продает алмазы по средней цене почти $2 000 за карат – это самая высокая цена в отрасли.
«По большинству товаров наблюдается однородность, но такого нет в алмазах, - сказал Клиффорд Элфик (Clifford Elphick), главный исполнительный директор Gem. – Когда разговариваешь с инвесторами о тысячах разных категорий алмазов, вы видите в их глазах застывшее выражение. Это просто слишком сложно».
И Агарвал, и Элфик говорят, что недорогие товары на рынке сейчас совершают отскок, и эта категория камней не всегда будет показывать низкие результаты».
Алмазная отрасль в большой степени зависит от семи гигантских рудников, все они стареющие. Хотя большинство рудников производят широкий спектр алмазов, они совсем не одинаковые.
Рудник Аргайл (Argyle) компании Rio Tinto в Австралии является одним из крупнейших в мире и произвел около 14 млн каратов алмазов в прошлом году, но его драгоценные камни одни из самых дешевых в мире, примерно по $20 за карат. Жваненг (Jwaneng), принадлежащий De Beers, и являющийся крупнейшим в мире рудником, находится где-то посередине с объемом производства алмазов около 12 млн каратов по средней цене около $250 за карат.
Это означает, что на оценку алмазодобывающей компании слишком сильно влияет то, насколько экономически эффективно они производят камни, а не спрос на их продукцию и то, как они могут добавить стоимость за счет маркетинга и продажи своих камней, сказал Агарвал из Gemdax.
«Когда вы рассматриваете проект, у вас есть соблазн использовать общую модель ценообразования, - сказал он. – Упускают одно – то, что разные сегменты алмазного рынка не моделируются».
