Автор: Санджив Ароле (Sanjiv Arole)
(gjepc.org) - Эдмунд Хиллари (Edmund Hillary) и Тенцинг Норгей (Tenzing Norgay) покорили вершину мира, взойдя вместе на вершину Эвереста. Часто говорят, что гораздо легче достичь вершины, но удержаться на ней очень трудно. Золото показало, что это в значительной степени относится и к быстрому росту цен на него с начала 2025 года. У золота был свой собственный момент «Синдур» (Sindoor), когда оно буквально пробило себе путь до отметки выше $3500 за унцию 22 апреля 2025 года. В основном, этому способствовал указ Трампа о тарифах, а также различные указы, нарушающие мировой финансовый порядок, продолжающаяся война на Украине, военные действия Израиля в секторе Газа, вооруженные столкновения США и хуситов, финансовые, банковские и экономические потрясения в мире, ослабление доллара США, растущий долг США, падение фондовых рынков по всему миру и так далее. Все это укрепило статус золота как актива-убежища, что нашло отражение в продолжающихся покупках золота центральными банками по всему миру, росте спроса на золотые ETF и т. д. В ходе этого процесса цена на золото подскочила более чем на 32% с начала года. Это произошло после того, как она достигла $3000 за унцию чуть больше месяца назад, 14 марта 2025 года. Таким образом, желтый металл подскочил в цене на $500 за унцию всего за 5 недель или около того.
Но, увы, это было слишком хорошо, чтобы продолжаться. Серия событий привела к резкому падению цен на золото почти на 12%, до $3100 за унцию, на уровне $3130 за унцию (цена в течение биржевого дня) в середине мая. Причин было много: резкое изменение мнения Трампа в вопросе торговых пошлин, прямые переговоры с Китаем по торговым пошлинам, прекращение Трампом боевых действий с хуситами, попытки навязать прекращение боевых действий на Украине, небольшое улучшение индекса доллара США после его падения ниже 100, повышение индекса Dow с минимального уровня около 37 000 до уровня выше 42 000, восстановление индекса биткоинов с минимального значения около 76 000 до более 102 000. Однако все эти индексы были ниже своих уровней, наблюдавшихся на момент возвращения Трампа в Белый дом. Даже операция «Синдур», в ходе которой Индия вела интенсивную 4-дневную войну с Пакистаном (обе являются ядерными державами), привела к тому, что цена на золото колебалась около значения всего лишь $3400 за унцию, а затем снизилась после объявления о прекращении огня 10 мая, в результате чего цена на желтый металл упала примерно до $3130 за унцию к середине мая. Означает ли это, что золото потеряло свою привлекательность? Отступили ли «золотые жуки» - сторонники сохранения денежных функций золота? Упадет ли золото ниже $3000 за унцию? Будет ли цена на золото снова $3500 за унцию? Является ли это ли окончанием тенденции повышения цен на золото?
Далеко не так! На самом деле, золото быстро восстановилось с минимального уровня середины мая, около $3130 за унцию, до более чем $3350 за унцию к 22 мая 2025 года на новостях, что рейтинговое агентство Moody’s понизило рейтинг суверенного долга США с AAA до AA1, а также что китайские инвестиции уходят с американских фондовых рынков. Все это указывало на растущее изменение в экономических перспективах США и появление стимула для золота к наращиванию темпов, чтобы снова двигаться вперед. Однако в настоящее время цены на золото падают, столкнувшись с сильным противодействием из-за экономических данных, которые неблагоприятны для золота. Оно пытается удержаться на отметке выше $3300 за унцию. Похоже, что оно делает шаг за шагом и постепенно укрепляет свои позиции по мере продвижения вперед. Несмотря на снижение цен в краткосрочной перспективе, похоже, существует больше факторов, говорящих в пользу золота, чем против него.
Рассмотрим следующее: банк JP Morgan предсказал резкий рост цен на золото, при этом средняя цена на золото составит $3675 за унцию к концу 2025 года с потенциальным ростом до $4000 за унцию к середине 2026 года. Банк объяснил свой оптимистичный прогноз такими факторами, как углубление макроэкономических проблем, рост геополитической нестабильности и высокий спрос со стороны центральных банков и инвесторов. Кроме того, банк Goldman Sachs также предсказал, что золото вырастет до $3700 за унцию к концу 2025 года по сравнению с $3220 за унцию 15 мая, по мере продолжения закупки золота центральными банками прежними темпами. Он предсказал максимум в $4000 за унцию к середине 2026 года, в то время как финансовый холдинг UBS был более консервативен и предсказал $3500 за унцию к концу 2025 года. Более того, Goldman Sachs также предсказал, что цены на золото могут вырасти до $6000 за унцию к концу срока полномочий Трампа в 2029 году, вероятно, делая ставку на способность Трампа вызывать большие нарушения мирового экономического порядка. Даже аналитики Bank of America предсказали рост цен на золото до $4000 за унцию к концу 2025 года, основываясь, в основном, на геополитической неопределенности, вызванной глобальной торговлей, а также на опасениях по поводу финансовых перспектив правительства США, которые могут подтолкнуть к очередному скачку цен на золото.
Хотя угроза немедленной рецессии несколько отступила, по данным нескольких финансовых учреждений, факт остается фактом: тарифная неопределенность может спровоцировать рецессию не только в экономике США, но и в мировой экономике. Это может сказаться на всех других драгоценных металлах, за исключением золота. Многие аналитики прогнозировали, что цена на серебро поднимется до $40 за унцию, но угрозы рецессии удержали цены на серебро намного ниже $35 за унцию, не позволяя им выйти из диапазона $33-$34 за унцию.
Кроме того, может оказаться, что прогресс ситуации с платиной, которая, как говорят, переживает год, являющийся одним из лучших периодов в последнее время, остановится, если начнется рецессия. Палладий не вписывается в картину, поскольку он продолжает отставать от платины, а рецессия может сдвинуть его еще ниже. Опасения по поводу инфляции, вызванной тарифами Трампа, мешают Федеральной резервной системе (ФРС) США снижать процентные ставки. Джером Пауэлл (Jerome Powell), глава ФРС, твердо придерживается мнения, что сейчас не время снижать процентные ставки. Он считает, что повышение тарифов может увеличить вероятность роста инфляции. Однако эта точка зрения может привести его к столкновениям с президентом Трампом, который хочет, чтобы было объявлено снижение процентных ставок - немедленно! В итоге, и Трамп, и Пауэлл находятся по разные стороны на «боксерском ринге» в ожесточенной схватке, в которой все средства хороши. Похоже, у Пауэлла есть «еще один управляющий» ФРС в его «углу» ринга, поскольку он согласился с мнением главы ФРС не снижать процентные ставки до тех пор, пока не прояснится сценарий инфляции.
В других местах платина ненадолго вышла на первый план, поскольку пошатнулись цены на золото и серебро. Цена на платину подскочила до двухлетнего максимума, увеличившись недавно примерно на 10% за неделю. Это было в основном из-за проблем с поставками и прогнозов Всемирного совета по инвестициям в платину (World Platinum Investment Council) о дефиците в 1 миллион унций в 2025 году. Однако в отчете компании Johnson Matthey подчеркивается краткосрочная неопределенность для рынка металлов платиновой группы (МПГ) из-за влияния более высоких импортных пошлин на мировую экономику. В отчете также говорится, что торговый конфликт может нанести более широкий экономический ущерб, который, в свою очередь, окажет влияние на спрос на МПГ для автомобильного и промышленного секторов как внутри США, так и за пределами страны. Это также может привести к снижению потребительских расходов на предметы роскоши, такие как ювелирные изделия.
Но что касается Индии, Пралхад Джоши (Pralhad Joshi), государственный министр по делам потребителей, продовольствия и общественного распределения и министр по новым источникам энергии и возобновляемой энергии, председательствовал на 9-м заседании Бюро индийских стандартов (Bureau of Indian Standards, BIS), подтвердив жизненно важную роль стандартизации в стимулировании экономического роста Индии и повышении глобальной конкурентоспособности. Среди основных заявлений было поэтапное развертывание обязательного клеймения для золотых ювелирных изделий и артефактов, планы по включению золотых слитков в список изделий, подлежащих обязательному клеймению, и инициативы по стандартизации серебряных ювелирных изделий. Можно надеяться, что это произойдет быстрыми темпами по сравнению с предыдущим опытом клеймения золотых ювелирных изделий.
Тревогу вызывает то, что только на прошлой неделе (22 мая) аукцион 20-летних облигаций, проведенный казначейством США, оказался необычайно слабым. Долгосрочная доходность еще больше упала на следующий день, поскольку доходность 30-летних казначейских облигаций США недавно превысила 5% (самый высокий показатель с 2023 года), доходность 10-летних облигаций также составила около 4,61%. Инвесторы, похоже, хотят большего, так как снижение налогов, объявленное правительством США, может усугубить финансовые проблемы и даже добавить $4 триллиона к $36-триллионному долгу США. Это вызывает опасения по поводу обслуживания этого долга и его погашения по истечении срока действия этих облигаций. Неудивительно, что рынки облигаций находятся на грани. С растущей тревогой говорят, что рынки облигаций могут стать причиной очередного мирового финансового кризиса.
Постановление торгового суда США, заблокировавшее тарифы Трампа, которые были объявлены 2 апреля - он назвал это «Днем освобождения» (Liberation Day), - не только нанесло ощутимый удар по «рукам» администрации США, но и оказало влияние на золото, поскольку оно оказалось втянуто в сопутствующий ущерб. Цены на золото упали с дневного максимума в $3323 за унцию до $3270 за унцию 30 мая 2025 года. Однако временная отсрочка (исполнения решения Федерального суда по международной торговле о частичной отмене таможенных тарифов Трампа - ред.) по решению Апелляционного суда США, позволившая администрации обжаловать вердикт, привела к тому, что золото закончило неделю на уровне цен около $3288 за унцию.
Наконец, тот факт, что Трамп ввел 50%-ный тариф на товары из ЕС после торговых переговоров, завершившихся провалом, и его попытка запугать компанию Apple и заставить ее производить компьютеры в США, угрожая ввести 25% импортную пошлину на продукцию Apple, произведенную за пределами США (Apple недавно объявила о своем решении производить свои компьютеры в Индии), явно означает, что из-за тарифов США могут возникнуть новые сбои на мировых рынках. Несмотря на ослабление доллара США, неустойчивость рынков облигаций, невозможность легко игнорировать рецессию в США и ее глобальное влияние, похоже, что золото справляется с задачей сохранения превосходства над биткоинами, хотя биткоины резко выросли в цене после создания резерва биткоинов для федерального правительства и даже устранения барьера для биткоинов, установленного администрацией Байдена.
Кроме того, постоянно сохраняется геополитическая напряженность, так как, похоже, еще далеко до достижения перемирия в войне на Украине, судя по тому, что Трамп назвал Путина сумасшедшим и сказал, что тот хочет всю Украину, а боевые действия еще больше усилились. Израиль продолжает обстреливать Газу, и число погибших растет с каждым днем. Похоже, Израиль хочет взять под свой контроль весь сектор Газа. Более того, растет напряженность между двумя ядерными соседями, и ситуация грозит взорваться в любой момент. Все это ставит золото в выигрышное положение. Удивит ли золото всех, и превысит ли цена на него $4000 за унцию в ближайшем будущем?
В конце концов, учитывая объявление Флориды о том, что штат будет принимать золото и серебро в качестве валюты, перспективы выглядят очень радужными для желтого металла. Ускорится ли дедолларизация, и положит ли это конец влиянию доллара США на финансовые рынки? Появится ли новый порядок, где основным фактором будет золото? Золото с нетерпением ждет, находясь в предвкушении.
