Автор: Боб Такай (Bob Takai)
(lbma.org.uk) - Мало кто знает, что Киото считается колыбелью японской аффинажной промышленности драгоценных металлов. Только в XV веке Япония стала одним из крупнейших мировых производителей золота и серебра, благодаря золотому руднику Садо (Sado) и серебряному руднику Ивами (Iwami). Однако из-за ограниченного развития технологий золото и серебро невозможно было извлекать из медной руды; вместо этого черновая медь, содержащая эти драгоценные металлы, экспортировалась по цене меди.
Ситуация изменилась в начале XVII века, в период Эдо, когда Римон Сога (Riemon Soga) разработал Nanban-buki, западный метод плавки, заимствованный у европейцев. Он основал в Киото предприятие по рафинированию меди под названием «Izumiya» и начал сотрудничать со своим шурином Масатомо Сумитомо (Masatomo Sumitomo), который владел книжным магазином и аптекой в Киото. Вместе они расширили предприятие по рафинированию меди, и Сумитомо позже перенес производство в Осаку. К середине периода Эдо компания Sumitomo перерабатывала около трети всей добываемой в Японии меди. В 1690 году компания открыла медный рудник Бесси (Besshi) в Ниихаме, префектура Эхимэ, на острове Сикоку, заложив основу для будущего бизнеса Sumitomo Group.
Перенесемся в 1971 год, когда США приостановили конвертируемость доллара в золото, что спровоцировало резкий рост цен на золото. В начале 1980 года геополитические потрясения, включая войны на Ближнем Востоке, нефтяные кризисы, Иранскую революцию и советское вторжение в Афганистан, привели к росту цен на золото до более чем $800 за унцию. Япония либерализовала импорт золота в 1973 году, а экспорт - в 1978 году. Благодаря быстрому экономическому росту и диверсификации активов, розничные продажи золотых слитков были дерегулированы, что спровоцировало первый бум инвестиций в золото в Японии. Торговые дома импортировали большие объемы золота в виде консигнационных поставок из Лондона и Цюриха.
Компания Sumitomo Corporation стала первой в Японии, занявшейся торговлей золотом, создав в январе 1980 года Отдел драгоценных металлов (Precious Metals Department). Мне поручили вести бухгалтерию по торговле золотом в качестве младшего трейдера, который сидел рядом со старшими. Будучи молодым выпускником университета, я понятия не имел, что такое торговля. Я и представить себе не мог, что буду работать на рынке этих металлов следующие 30 лет!
В 1982 году Министерство внешней торговли и промышленности (Ministry of International Trade and Industry, позднее переименованное в Министерство экономики, торговли и промышленности (Ministry of Economy, Trade and Industry, METI)) учредило Токийскую биржу золотых фьючерсов (Tokyo Gold Futures Exchange, позднее преобразованную в Токийскую товарную биржу (Tokyo Commodity Exchange, TOCOM)). Это привело к спонтанному появлению рынка золота Loco Tokyo для оптовой торговли слитками. До этого Гонконг был золотым центром Азии, но рост TOCOM и золотой бум переместили центр в Токио. В 1986 году Япония импортировала свыше 600 тонн золота для изготовления памятных монет, посвященных 60-летию правления императора Сёва (Showa). Это, пожалуй, был пик присутствия Японии на мировом рынке золота.
В начале 1980-х годов из-за геополитических потрясений - войны на Ближнем Востоке, нефтяных кризисов, иранской революции и советского вторжение в Афганистан - цены на золото выросли до более чем $800 за унцию.
Однако 1990-е годы ознаменовались экономическим крахом. Объем импорта золота упал с 302 тонн в 1990 году до всего лишь 72 тонн к 2000 году. Введение евро и продажа золота Европейским центральным банком (European Central Bank) привели к снижению цен на золото в долларах, а укрепление йены снизило внутренние цены до уровня ниже 900 йен за грамм, что является 50-летним минимумом.
В 2000-х годах рост экономики стран БРИК и отказ золотодобытчиков от хеджирования спровоцировали бум в сфере ресурсов. Японские инвесторы обратили внимание на золото через программы накопления и ETF. К 2005 году открытый интерес по золотым фьючерсам на TOCOM достиг 500 000 контрактов (500 тонн), что ознаменовало второй золотой бум. Однако после финансового кризиса 2008 года Япония превратилась из нетто-импортера в нетто-экспортера золота.
Значительная часть золота, накопленного после либерализации 1978 года, начала возвращаться на рынок. Тем временем высоко поднялся Китай. В 2002 году при Народном банке Китая (People’s Bank of China) была создана Шанхайская золотая биржа (Shanghai Gold Exchange, SGE) с целью централизации внутренней торговли и стимулирования приобретения золота населением. С введением ограничений на покупку иностранной валюты золото стало инструментом хеджирования против обесценения юаня. Китай придерживался национальной стратегии накопления золота - как через официальные резервы, так и через частные активы.
В 2020-х годах глобальная нестабильность, начиная с распространения COVID-19 и кончая вторжением России на Украину и напряженностью из-за Тайваня, способствовала дальнейшему росту цен. В июле 2025 года розничная цена на золото достигла рекордных 17 875 йен за грамм, что было обусловлено ослаблением йены и укреплением доллара.
С точки зрения Японии, очевидно, что страна больше не оказывает влияния на мировые цены на золото. Япония больше не является крупным импортером золотых слитков, а вместо этого является нетто-экспортером более 100 тонн золота. Сумма открытых позиций на TOCOM сократилась до 50 000 контрактов (50 тонн), что составляет 1/10 от ее пикового значения 20-летней давности. Тем не менее, наследие инвестиций в золото остается глубоким. По оценкам, только по программам накоплений накоплено почти 100 тонн золота, а с учетом ETF Япония остается одной из крупнейших стран Азии, имеющих золотой запас. Япония также продолжает совершенствовать свое мастерство в производстве золотых изделий, поддерживая репутацию страны исключительного качества.
Хотя Япония не может сравниться с Китаем по масштабу государственной стратегии, она продолжает сиять как Зипангу (Zipangu) - земля золота с устойчивым наличием этого металла.
