Почему Китай скупает золото?

Автор: Каолан Маги (Caolán Magee)

По мнению аналитиков, Китай наращивает свои золотые резервы, стремясь уменьшить зависимость от активов, номинированных в долларах США, и защититься от финансовых и геополитических рисков. В то же время домохозяйства также обращаются к этому драгоценному металлу на фоне неопределенности в отношении состояния национальной экономики.
Народный банк Китая (People’s Bank of China) сообщил, что в сентябре продолжил закупать золото - уже 23-й месяц подряд, при этом объем закупок, осуществленных центральным банком страны в сентябре, стал крупнейшим за последние почти три года. Эксперты отмечают, что столь длительный период активного приобретения золота свидетельствует о долгосрочной стратегии по диверсификации рисков, связанных с огромными золотовалютными резервами страны.
Среди причин для беспокойства - высокий уровень государственного долга США, а также практика заморозки активов западными правительствами. Эти факторы наглядно продемонстрировали риски, сопряженные с хранением средств за рубежом, особенно для стран с развивающейся экономикой и государств «Глобального Юга». Золото, приобретенное и хранящееся внутри страны, служит защитой от подобных рисков, поскольку доступ к нему не зависит от воли иностранных правительств.
Однако мотивы, побуждающие центральный банк и частных лиц в Китае к покупке золота, различаются. Если Пекин стремится снизить свои финансовые риски, то частные инвесторы ищут способы сохранить свои сбережения. Вот что нам известно.

 Сколько золота купил Китай?

По данным Всемирного совета по золоту (World Gold Council), в сентябре центральный банк Китая пополнил свои золотые запасы примерно на 23 тонны, в результате чего подтвержденные золотые запасы достигли около 2410 тонн. Это стало крупнейшим месячным объемом закупок с октября 2023 года. По состоянию на конец сентября на долю золота приходилось 8,5% от общего объема официальных резервов Китая, по сравнению с 5,5% в конце 2024 года.
Резервы являются активами, которыми располагают центральные банки для обеспечения возможности осуществления международных платежей и реагирования на финансовые потрясения. Как правило, они состоят из иностранной валюты, государственных долговых обязательств других стран и золота.
Спрос на золото со стороны частных лиц в Китае также вырос: по данным Китайской ассоциации золота (China Gold Association), в первом полугодии 2026 года объем покупок золотых слитков и монет увеличился на 28,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Скупка золота продолжается даже на фоне снижения цен, и за месяц стоимость металла упала примерно на 8,5%. 
Всемирный совет по золоту объяснил снижение цен на золото отчасти укреплением доллара и ростом доходности государственных долговых обязательств США. Поскольку процентные ставки повышаются в попытке сдержать инфляцию, такие инвестиции становятся привлекательными для покупателей, так как они приносят доход в виде процентов, и это делает их более интересными для частных инвесторов по сравнению с золотом, которое не приносит дохода в виде процентов.

 Почему Китай наращивает закупки золота?

По словам Ту Лан Нгуен (Thu Lan Nguyen), руководителя отдела исследований сырьевых рынков в банке Commerzbank во Франкфурте, одной из главных целей является снижение зависимости от государственного долга США, так называемых казначейских облигаций.
Китай располагает значительными резервами в активах, номинированных в долларах, поэтому покупка золота позволяет уменьшить зависимость страны от решений, принимаемых в Вашингтоне. «Закупки золота Китаем являются частью более широких усилий, направленных на повышение устойчивости его резервов», - отметила Нгуен в интервью телеканалу Al Jazeera.
Заморозка западными странами активов Центрального банка России за рубежом на сумму около $300 млрд после начала конфликта на Украине в 2022 году показала, как быстро резервы, хранящиеся за рубежом, могут стать недоступными.
Китай, вероятно, опасается, что в случае будущего противостояния с Вашингтоном на некоторые его зарубежные активы могут быть наложены аналогичные ограничения. «Золото, хранящееся внутри своей страны, обладает в этом отношении важнейшим преимуществом: на него не распространяются претензии другой страны, а значит, оно практически не подвержено риску наложения санкций или заморозки активов», - пояснила Нгуен.
«Я бы рассматривала это прежде всего как управление рисками», - добавила она, указывая на рост геополитической напряженности, а также на экономические и финансовые риски.
Дополнительным источником неопределенности служит растущий государственный долг США, который в начале этого года впервые в истории достиг отметки в $40 триллионов. В феврале Бюджетное управление Конгресса США (US Congressional Budget Office) спрогнозировало, что объем федерального долга, находящегося у населения, вырастет со 101% размера экономики США в 2026 году до 120% к 2036 году. Это объясняет опасения относительно способности Вашингтона погасить этот долг в будущем, особенно в случае экономического кризиса. Значительная часть этого долга принадлежит Китаю. Таким образом, золото выступает в качестве менее волатильного и рискованного актива.
У китайских домохозяйств есть разные мотивы для покупки золота. Когда уверенность в других видах инвестиций ослабевает, золото может стать более привлекательным инструментом для сохранения сбережений. «Высокий спрос на золото отчасти может быть отражением поиска альтернативных способов сохранения стоимости», - отметила Нгуен.
По данным Всемирного совета по золоту, одним из факторов, поддерживающих внутренний спрос на золото в Китае, является ослабление китайского фондового рынка. В то же время рынок недвижимости страны обременен большими долгами и избыточным объемом строительства, что ведет к падению цен на жилье и делает его менее выгодным объектом для инвестиций.

 Что это означает для доллара США?

Аналитики предупреждают, что рост объема закупок золота Китаем вовсе не означает скорого конца глобального доминирования доллара. «Я бы не стала называть это серьезным отказом от доллара, - сказала Нгуен. - Доллар по-прежнему остается основной мировой резервной валютой».
Тем не менее, постепенный сдвиг может иметь значение, если Китай и другие центральные банки начнут направлять больше своих новых резервов в золото, сокращая при этом объем вложений в приобретение американских активов. Это может ослабить один из источников спроса на государственный долг США. Однако масштаб последствий будет зависеть от того, насколько широко и быстро будет развиваться эта тенденция.
«Суть в том, что речь, скорее всего, идет о медленном процессе диверсификации, а не о внезапном отказе от доллара», - сказала Нгуен. Она добавила, что для экономики США последствия останутся ограниченными, если только эта тенденция не станет более масштабной и стремительной.
Центральным банкам также необходима доступная иностранная валюта для осуществления международных расчетов, а доллар играет в таких операциях ключевую роль. Таким образом, хотя золото и может служить финансовой защитой, оно не способно полностью заменить все функции долларовых резервов.

 Кто еще покупает золото?

По словам Нгуен, Китай является лишь частью более широкой тенденции, характерной прежде всего для центральных банков стран с развивающейся рыночной экономикой.
«Эта тенденция особенно заметна среди центральных банков стран с формирующейся рыночной экономикой, - сказала Нгуен. - Впрочем, санкции являются лишь одной из причин». 
Польша также стала заметным покупателем. По данным Всемирного совета по золоту, в первом квартале 2026 года ее центральный банк закупил 31 тонну золота, а в июле - еще восемь тонн.
Наличие крупных золотых резервов не обязательно означает, что они были сформированы за счет недавних покупок. Индия, например, в июне подтвердила, что ее золотые запасы в весовом выражении остались неизменными - около 880,5 тонны. По данным Всемирного совета по золоту, золотые резервы Индии практически не менялись с середины 2025 года. В 2025 году страна приобрела около четырех тонн золота, что меньше 73 тонн, приобретенных в 2024 году. 
Несмотря на то что Китай продолжает закупать золото, его золотые резервы по-прежнему значительно меньше американских. На конец 2025 года золотые запасы Китая составляли около 2300 тонн - менее трети от запасов золота, хранящегося в США (примерно 8133 тонны).