«АЛРОСА», менее известный из двух алмазодобывающих гигантов, выходит из собственной тени и, может быть, будет оказывать большее влияние на отрасль в 2013 году, пишет Ави Кравиц (Avi Krawitz) в статье, опубликованной агентством Rapaport на портале www.diamonds.net. В то время как ему еще есть куда совершенствоваться, он стал более прозрачным в раскрытии своей ресурсной базы, формировании своего списка клиентов и развитии маркетинговой стратегии.
Не так давно компания поставляла основную часть своей продукции другому гиганту, компании De Beers, для распространения, что вызвало обвинения в создании монополии против обеих компаний и в конечном итоге привело к прекращению партнерства. «АЛРОСА», кроме того, опирается на российский государственный фонд Гохран в вопросе создания резерва продаж, когда условия на рынке неблагоприятные.
Сегодня компания регулярно выпускает пресс-релизы и обновления данных на русском и английском языках, публикует всю свою финансовую отчетность онлайн и создала специальный сайт для продаж. Она находится в процессе обновления списка клиентов по долгосрочным контрактам на поставки сырья и подписывает новые контракты, так что обладает стабильной и готовой клиентской базой. «АЛРОСА», по-видимому, также продает свой товар по справедливой цене. К тому же ведутся обнадеживающие переговоры о приватизации мажоритарной доли государства в компании или, по крайней мере, ее части.
В общем, хотя в отрасли и есть еще малоизвестные действующие лица, «АЛРОСА» с начала 2013 года является более открытой компанией, которая использует свои сильные позиции на рынке, как представляется, достаточно ответственно.
Естественно, в отношении этой компании остаются еще некоторые вопросы.
Фактор Гохрана
Во-первых, «АЛРОСА» за последний год увеличила запасы алмазов. В отличие от De Beers, которая сейчас приостановила производство в период слабого спроса, «АЛРОСА» поддерживает свой уровень производства при ограничении поставок. Производство компании в первые девять месяцев 2012 года упало всего на 3% в годовом исчислении до 25,4 млн каратов, в то время как объем продаж снизился на 21% до 22,3 млн каратов. Соответственно, стоимость алмазных запасов компании увеличилась на 32% до 27,75 млрд рублей, или около 904 млн долларов США.
На основе оценок и отчетов «АЛРОСА» (источник: Rapaport News)
Исторически сложилось так, что растущие запасы добывающей компании приводят к появлению беспокойства в чувствительной в этом вопросе алмазной отрасли. В случае АК «АЛРОСА» беспокойство касается возможности передачи товара Гохрану, темной лошадке на рынке. По счастью, эта опция будет исчезать, пока долгосрочная стратегия развития «АЛРОСА» эволюционирует, а возможная приватизация обретает форму.
Пока этого не произошло. Впервые после кризиса 2008-09 годов «АЛРОСА» продала алмазное сырье Гохрану на сумму около 90 млн долларов во втором квартале 2012 года и путем дополнительной продажи на сумму 140 млн долларов позже. Согласно оценкам Андрея Полякова, главы отдела по связям с общественностью «АЛРОСА», общий объем продаж в Гохран в 2012 году составит до 230 млн долларов. Во время кризиса в 2008-09 годах компания продала сырья в Гохран на сумму свыше 1 млрд долларов.
То, что одно государственное учреждение продает товар другому, проблематично на многих уровнях, и не в последнюю очередь - в вопросе ценообразования. Диннур Галиханов, аналитик Aton Equity Research, сообщил Rapaport News, что эти продажи производятся по ценам, которые определяет министерство финансов и которые коррелируют с фактическими рыночными ценами. Конечно, предпочтительнее, чтобы запасы хранила «АЛРОСА», а не правительство. Можно ожидать, что чем больше товаров будет продаваться по контракту клиентам, тем меньшей у компании «АЛРОСА» будет нужда в хранении запасов в Гохране.
Частичная приватизация
Но кто знает, что мотивирует Гохран на покупки или продажи. Запасы алмазного сырья российского правительства, которые, по оценкам, достигают около 2 млрд долларов, остаются неизвестным фактором, который может обрушить рынок в любое время. Галиханов оценивает возможность того, что такой значительный объем необработанных алмазов может быть сброшен на рынок, как весьма маловероятную. Все же, с точки зрения свободного рынка алмазов, чем меньше участия любого правительства, тем лучше, и хочется надеяться, что переговоры по сокращению доли государства в «АЛРОСА» пройдут в 2013 году.
Кроме того, Галиханов писал в недавней заметке, что сокращение участия государства в «АЛРОСА» может в долгосрочной перспективе привести к принятию законов, ограничивающих способность Гохрана делать закупки напрямую у «АЛРОСА», за исключением тех случаев, когда компания выиграет право продать хранилищу сырье в процессе открытых торгов.
В настоящее время Российская Федерация владеет 51% акций «АЛРОСА», Республика Якутия удерживает 32%, а регионы Якутии владеют 8%. Из оставшихся 9% юридические лица удерживают 5%, а оставшиеся 4% - персонал «АЛРОСА». Галиханов отмечает, что не слишком ясно, как будет осуществляться приватизация и в какой степени правительство будет продавать свои акции. Первоначальный план о совместной продаже 7% из долей Российской Федерации и правительства Якутии, по сообщениям, столкнулся с сопротивлением в Якутии, так как республика рискует потерять доходы роялти от продажи.
Справедливое ценообразование
Однако приватизация, если она произойдет, должна оказать незначительное влияние на деятельность «АЛРОСА» в краткосрочной перспективе. Компания будет продолжать заманивать клиентов обещаниями постоянных долгосрочных поставок и планирует продавать 70% своей продукции по контрактам, а остальной товар будет разделен между аукционами и спотовыми сделками.
С точки зрения маркетинга, «АЛРОСА» располагает потенциалом и объемами поставок, чтобы конкурировать с De Beers. Надеюсь, она уменьшит то широкое влияние, которое программа избранных поставщиков De Beers (SoC) и ценообразование играют на рынке. То, как обе компании определяют свои цены, является в значительной степени неизвестным фактором. Но по мере того как все больше компаний закупают алмазы у «АЛРОСА», рентабельность ее сырья при изготовлении из него бриллиантов или при его продаже на вторичном рынке будет иметь все большее значение.
Дилеры, работающие с алмазным сырьем, и производители бриллиантов воодушевлены последним раундом продаж «АЛРОСА». Они сообщили, что цены улучшились и что все товары были куплены. На предыдущих продажах, главным образом в третьем квартале, клиенты «АЛРОСА» «отложили» часть их поставок. В отдельных сообщениях ранее в этом году говорилось о том, что сырье «АЛРОСА» дороже по сравнению с рынком; компания сообщила, что в течение первых девяти месяцев 2012 года средняя цена за камни ювелирного качества выросла на 4% в годовом исчислении - до 199 долларов за карат.
Галиханов отмечает, что «АЛРОСА» в настоящее время продает больший объем по более низким ценам, тем самым снижая некоторые запасы в четвертом квартале. Он ожидает, что отложенные товары будут куплены клиентами весной, которая по его утверждениям, обычно является сильнейшим периодом для алмазного рынка. Предполагается, что к тому времени цены также возрастут.
Долгосрочные контракты
Такая гибкость продаж является результатом сделок «АЛРОСА» по долгосрочным поставкам, которые компания начала осуществлять после кризиса 2008 года и многие из которых истекают в конце 2012 года. Поляков сообщил, что новая стратегия продаж уже доказала свою эффективность. «АЛРОСА» получила лучшие показатели продаж за всю историю компании, и причиной этого является не только рост цен на сырье, но и более ответственный и более продуманный подход к маркетингу в целом», - пояснил он.
В рамках этой стратегии в прошлом месяце компания заключила контракты с некоторыми из самых сильных игроков алмазного трубопровода. К ним относятся такие новые клиенты, как Chow Tai Fook и Tiffany & Co. - оба крупные ритейлеры ювелирных изделий, у которых есть собственное алмазное производство; «АЛРОСА» также возобновила на этой неделе контракты с Rosy Blue, чье производство находится в Индии. В ближайшие месяцы, несомненно, последуют и другие такие же соглашения.
Как отмечает Поляков, сделки отражают тот факт, что развивается географическая диверсификация продаж «АЛРОСА» и финансовая прочность ее клиентской базы — другими словами, потенциальная стабильность ее будущих продаж.
Надеюсь, что список клиентов «АЛРОСА» не будет повторять список сайтхолдеров De Beers слишком точно, когда он будет завершен, хотя это, скорее всего, произойдет. Как и De Beers, «АЛРОСА» располагает ресурсами, возможно, даже в большей степени, чтобы привлечь сильнейших производителей и в будущем.
Караты в земле
Компания недавно впервые сообщила, что ее общие резервы и ресурсы составляют 967,5 млн каратов алмазов, что, как указал Поляков, позволит сохранить текущий уровень производства в ближайшие 30 лет. Ожидается, что производство в 2012 году будет немного ниже прошлого года - на уровне 33,8 млн каратов.
Компания имеет девять действующих шахт и десять аллювиальных месторождений, если не считать доли в шахте Катока в Анголе; по крайней мере четыре ее рудника планируют производить более 4 млн каратов алмазов в год. Сюда относятся трубка «Нюрбинская», подземный рудник «Международный», трубки «Юбилейная» и «Удачная». Подземные рудники «Айхал» и «Мир» производят каждый около 2 млн каратов алмазов в год, а аллювиальные месторождения вместе производят около 4 млн каратов.
По сообщению Полякова, два основных проекта «АЛРОСА» по строительству подземных рудников на рудниках «Мир» и «Удачный», как ожидается, увеличат производственные мощности в ближайшие годы, в то время как разработки на трубке «Ботуобинская», по прогнозам, достигнут уровня коммерческой добычи через три года. Кроме того, «Севералмаз», дочернее предприятие, работает над тем, чтобы ввести рудник «Ломоносовский» в эксплуатацию к концу 2014 года.
Если рассматривать все названные операции, к 2021 году «АЛРОСА» планирует увеличить производство до 38-40 млн каратов в год, причем подземная добыча будет составлять 60% от общего объема по сравнению с 50% в настоящее время.
Большие надежды
Компании «АЛРОСА» удалось извлечь завидный запас алмазов с относительно приличными показателями, что компания, несомненно, будет подчеркивать, чтобы повысить свой инвестиционный потенциал. Нет причин, почему инвесторы не заглотили бы наживку. Надеюсь, у них будет такой шанс. Надеюсь, ее долгосрочные поставки будут прозрачными и справедливыми, обеспечат эффективный маркетинг и составят ценовую конкуренцию De Beers. И, надеюсь, компания разорвет свои связи с Гохраном и будет управлять своими собственными запасами ответственным образом.
Очень много надежд с этим связано. Но также многое поставлено на карту. И есть ощущение, что существует еще много неизвестных, не говоря уже о потенциальных проектах, которые могут быть ниже в списке текущих дел компании. Она может заинтересоваться деятельностью De Beers Forevermark, например, и отнюдь не маловероятно появление бренда «Сделано в России». В настоящее время компания остается относительно замкнутой, несмотря на вновь обретенную прозрачность. Пока «АЛРОСА» продолжает развивать свою маркетинговую стратегию и, кажется, готова иметь большее влияние на алмазном рынке, можно предположить, что предстоит еще узнать многое об этой компании.
