Несмотря на многочисленные факторы, оказывающие давление на золото, индийский потребительский спрос на желтый металл вырос к концу 2012 года, пишет Дилипп С. Наг (Dilipp S Nag) в своем анализе, опубликованном на портале www.diamonds.net. Покупки подарков, которые преподносятся во время праздника Дивали, и покупки для свадебного сезона помогли резко повысить расходы на приобретение ювелирных изделий, спасая год, который иначе был бы далеко не блестящим. Согласно Всемирному совету по золоту (World Gold Council, WGC), спрос на ювелирные изделия в квартал с июля по сентябрь 2012 года вырос на 4 процента в годовом исчислении и достиг $7,23 млрд, а инвестиционный спрос в Индии, крупнейшем в мире рынке золота, повысился на 8 процентов до $4,62 млрд.
Но каковы перспективы на 2013 год? При продолжающейся волатильности цен, принимаемых правительствами мерах по сдерживанию покупки золота и новых банковских ограничениях, не говоря уже о постоянной экономической неопределенности как на внутреннем рынке, так и на глобальных фронтах, прогнозы на предстоящий год выглядят неопределенными, что касается показателей по золоту.
В первом полугодии 2012 года потребительский спрос упал. В марте индийский внутренний рынок ювелирных изделий перенес потрясения, так как правительство удвоило импортную пошлину на золото и наложило акцизный сбор в размере одного процента на небрендовые ювелирные изделия. Ювелиры по всей стране выразили протест и в течение трех недель бастовали против этих мер. Они снова открыли свои демонстрационные залы только после того, как правительство пообещало пересмотреть налоговые меры. Действительно, акцизный сбор - вид налога, взимаемого с товаров местного производства, - был отменен, но пошлина на импорт золота осталась на уровне четырех процентов. Этот хаос, по оценкам, привел отрасль к потере в обороте примерно $200 млн.
Слабые потребительские ожидания наряду со снижением числа свадеб еще больше осложнили ситуацию для ювелиров в первом полугодии. Ситуация начала меняться в третьем квартале, когда запоздалое возобновление дождей в ежегодный сезон муссонов улучшило настроение потребителей, помогая ювелирам пополнить свои запасы для свадебного и праздничного сезона в четвертом квартале.
Рост потребительского спроса, ослабление рупии по отношению к американскому доллару и неопределенная глобальная экономическая обстановка подтолкнули цены на золото в 2012 году к рекордной за все времена цене в рупиях - свыше INR 32 500 ($500) за 10 граммов. Несмотря на рекордные цены, ювелиры сообщали о сравнительном повышении спроса на золото и ювелирные изделия во время праздничного и свадебного сезона. Но, как обычно, когда цены поднимаются, страдают объемы. Продажа золота и ювелирных изделий не стала исключением – повышение цен сказалось на объемах розничных продаж, так как потребители уменьшили количество покупок.
Цены немного отступили после достижения рекордной отметки в рупиях, и в середине января цена золота в Индии остановилась на уровне примерно INR 31 000 за 10 граммов. На международном уровне цена на золото составила примерно $1 675 за унцию. Перспективы для ювелиров на первый квартал 2013 года выглядят лучше, что касается потребительского спроса, отчасти из-за свадебного сезона и неопределенности в экономике.
ИМПОРТНАЯ ПОШЛИНА ПРИВОДИТ К КОНТРАБАНДЕ ЗОЛОТА
Среди местных ювелиров наблюдаются растущие разногласия по поводу четырехпроцентного налога на золото, который вызвал рост контрабанды. Бачхрадж Бамалва (Bachhraj Bamalwa), председатель Всеиндийской федерации по торговле драгоценными камнями и ювелирными изделиями (All India Gems and Jewelry Trade Federation, GJF), заявил, что повышение импортной пошлины привело к увеличению контрабанды. В ответ на это отрасль обратилась с просьбой к правительству сократить налог на два процента.
Но маловероятно, что правительство сократит пошлину. Оно склонно к сдерживанию импорта золота, что влияет на дефицит страны по текущим операциям - который возникает, когда общий объем импорта товаров, услуг и поступления переводов в страну больше объема экспорта страны, - а также вызывает понижающее давление на рупию. Дефицит Индии по текущим операциям достиг $22,3 млрд за период с июля по сентябрь 2012 года, увеличившись с $18,9 млрд за соответствующий период 2011 года. В пропорции к валовому внутреннему продукту (ВВП) дефицит по текущим операциям находился в этот период на рекордной высоте в 5,4 процента, поднявшись по сравнению с 4,2 процента в предыдущий год.
«Правительство даже не будет иметь ничего против поступления золота контрабандным путем. Оно смирится с этим. Но именно сейчас дефицит по текущим операциям больно ударяет по нему. Это беспокоит больше всего», - сказал Гнанасекар Тиагараджан (Gnanasekar Thiagarajan), директор компании по управлению рисками Commtrendz Risk Management Services. Он добавил, что во время объявления правительством своего федерального бюджета на 2014 финансовый год, намеченного на 28 февраля, оно может еще больше поднять импортную пошлину на золото.
Правительство добилось некоторого успеха в сдерживании объемов импорта. С апреля по сентябрь 2013 финансового года объем импорта золота и серебра в Индию сократился до $21,3 млрд, и снижение составило примерно 33 процента в годовом исчислении. Резервный банк Индии (Reserve Bank of India, RBI) также ужесточил правила для небанковских финансовых компаний, предоставляющих кредиты под залог золота, и запретил банкам финансировать закупки золота в любом виде, кроме финансирования оборотных средств. Для борьбы с контрабандой федеральное правительство недавно издало распоряжение о повышении бдительности на границах с иностранными государствами.
Другие меры, такие как введение финансовых средств, обеспеченных золотом, и новый класс инвестиционных инструментов с налоговыми послаблениями, находятся в стадии подготовки и могут помочь правительству привлечь тех потребителей, которые покупают золото только в целях инвестирования. Но спрос на ювелирные изделия, похоже, не пострадает от этих изменений, благодаря тому, что индусы любят этот продукт. «Обычный спрос в физическом выражении в Индии сохранится, но дополнительный спрос, поддерживающий инвестиционные продукты, такие как торгуемые на бирже индексные фонды, слитки и монеты, могут упасть», - заметил Тиагараджан.
Что касается обесценения рупии, то аналитики ожидают некоторую стабилизацию в этом году благодаря сокращению объемов импорта золота и проведению различных реформ, объявленных правительством, которые нацеленны на привлечение иностранных инвестиций. Снижение курса рупии происходило в 2012 году второй год подряд после того, как она упала более чем на три процента, но в июне она стала восстанавливаться с самого низкого за все времена уровня - INR 57,32 за доллар. В середине января рупия замерла на отметке около INR 55 за доллар.
Тиагараджан сказал, что в свете общих выборов в стране, намеченных на следующий год, правительство может объявить популярный бюджет на 2014 год. «Все это будет на пользу фондовому рынку, и люди, которые вкладывали деньги в золото как в инвестиционное убежище, начнут переводить деньги в фондовые ценности», - заметил он.
В финансовом году, закончившемся 31 марта 2012 года, объем импорта золота в Индию подскочил почти до $56 млрд, что выше отметки всего лишь в $4,1 млрд десять лет назад, в 2002 финансовом году, и это взвалило огромное бремя на платежный баланс и увеличило дефицит. Объединенная торгово-промышленная палата Индии (Associated Chambers of Commerce and Industry of India, ASSOCHAM) предупредила, что индийский объем импорта золота может достичь $100 млрд к 2016 финансовому году, если правительство не будет проводить более жесткий мониторинг его поступления. В Новый год правительство обратилось к людям с призывом умерить свой спрос на золото, который является самой крупной статьей импорта страны после сырой нефти.
Имеются ли иные альтернативы, кроме вышеуказанных мер, которые может рассмотреть правительство для сокращения импорта золота? Конечно, считает Бамалва. Он предлагает правительству ввести амнистию на использование золота, которое имеется в индийских семьях. Согласно мнению Бамалва, если правительство смогло бы направить 10 процентов этого золота на рынок, Индии совсем не потребовалось бы импортировать золото в течение следующих трех лет.
Так или иначе, правительство, изыскивая способы избавления от растущего дефицита, конечно, сделает все возможное, чтобы воспрепятствовать приобретению золота. «Я могу добавить, что нам, может, не останется выбора, кроме как пойти на некоторое удорожание импорта золота. Этот вопрос находится на рассмотрении в правительстве», - предупредил министр финансов Паланиаппан Чидамбарам (Palaniappan Chidambaram). Среди участников отрасли существуют опасения, что правительство может повысить импортную пошлину еще на два процента во время объявления бюджета в феврале.
ИЗМЕНЕНИЕ ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ ПРЕДПОЧТЕНИЙ
Вкусы и аппетиты потребителей в отношении ювелирных изделий изменились за последние несколько лет в связи с повышением конечных доходов, изменением стиля жизни, воздействием средств массовой информации и брендов. Удивительно то, что лишь несколько известных ювелирных компаний, как представляется, смогли уловить вкусы потребителей, в остальном же индийский рынок ювелирных изделий в основном остается неорганизованным.
Представляют ли изменяющиеся потребительские предпочтения угрозу для ювелиров или открывают новые возможности? Если они придерживаются трендов и стремятся удовлетворить потребности заказчиков, эта эволюция предоставляет большие возможности для развития бизнеса. Но ювелиры, которые не могут быстро адаптироваться, рискуют потерять бизнес и отстать от своих конкурентов.
Двадцать лет назад в основном только элита покупала ювелирные изделия с бриллиантами. Но постепенно верхние слои среднего класса тоже стали их приобретать, и в настоящее время эта тенденция постепенно распространяется среди остальных слоев среднего класса. «Потребители привыкли покупать тяжелые простые ювелирные изделия, а сейчас они покупают легкие ювелирные изделия, главным образом с бриллиантовыми вставками. Это объясняется тем, что цены на золото значительно выросли, и изменился стиль жизни потребителей», - объясняет Бамалва, добавляя, что потребители ищут в основном комплекты ювелирных изделий с небольшими бриллиантами более низкой категории по цвету и чистоте.
В умонастроениях покупателей также произошли изменения, так как большинство покупателей сейчас интересуются дизайном и имеют предпочтения в отношении брендов. «Они сейчас стали очень разборчивыми. Они знают, что хотят купить. Это самое большое изменение, с которым мы столкнулись за все время, - заметил Дивиеш Шах (Divyesh Shah), руководитель группы розничного бизнеса компании Tribhovandas Bhimji Zaveri (TBZ). – Спрос на ювелирные изделия с бриллиантами растет быстрее по сравнению со спросом на золотые ювелирные изделия».
СОХРАНЕНИЕ ДОХОДНОСТИ В ОБСТАНОВКЕ ВОЛАТИЛЬНОСТИ ЦЕН
Изменение вкуса потребителей в отношении ювелирных изделий в обстановке волатильности цен создало дополнительные трудности для ювелиров, связанные с сохранением размера своей прибыли. Но многие прибегли к новой тактике для того, чтобы и доходность сохранить, и продолжать радовать потребителей. Все большее число ритейлеров сейчас чаще покупают у банков золото «в лизинг», а не окончательно. Покупка золота в лизинг позволяет страховаться от колебаний цен на золото и обменного курса валюты, снимает необходимость поддерживать запас и позволяет ювелирам платить более низкие процентные ставки на золото, которое им требуется.
«Как ритейлеры, мы берем золото в лизинг в банках, где мои цены на золото полностью открыты. На день продажи ювелирных изделий я превращаю мой заем в покупку. Таким образом, моя цена продажи и цена покупки совпадают», - объясняет Шах.
Получение золота в лизинг – не единственный способ, который ювелиры используют для защиты своих интересов. Многие также изменили свои методы определения цен. Вместо того чтобы устанавливать фиксированную цену на свои ювелирные изделия, продавцы применяют подход «переменной цены», которая увязывает стоимость ювелирных изделий с рыночной ценой на золото.
Один мумбайский ювелир сказал, что использование фиксированных цен сказывается на валовой прибыли в случае значительных колебаний цены на золото. Применение переменных цен, объясняет он, не затрагивает валовую прибыль.
ДВИЖУЩИЕ СИЛЫ СПРОСА
Хорошо известно, что спрос на золото в Индии зависит от многих социальных, культурных и экономических факторов. Распределение доходов в городской среде, количество черных денег, процент прибыли на разные финансовые активы и общий уровень цен – все это влияет на спрос.
Принимая во внимание устоявшуюся индийскую традицию покупать и дарить ювелирные изделия на свадьбы членов семьи и при такой большой численности молодых людей, которые будут вступать в брак в следующие несколько лет, долгосрочный спрос на золото сохранит свой рост. Свадебный сезон является единственной самой большой движущей силой роста потребительского спроса на золото. «Около 70 процента продаж связано со свадьбами», - сказал Бамалва.
Кроме того, потребители приспособились к новым реалиям цен на золото, и их отношение положительное, поэтому при движении вперед невозможно исключать устойчивый рост спроса и цен. И принимая во внимание тот факт, что в первой половине 2013 года состоится больше свадеб, так как в этот период будет больше благоприятных дней, то у ювелиров есть все основания порадоваться своим перспективам в бизнесе.
«До сих пор динамика была положительной, и будет много свадеб в январе и феврале. Поэтому потребители вынуждены будут совершать покупки», - сказал Шах, добавив, что если бы фондовый рынок был хорошим и хорошо шли бы дела в экономике, то покупатели, вероятнее всего, делали бы незапланированные покупки.
Ювелиры отмечают, что розничных покупателей интересуют только цены на золото при покупке ювелирных изделий, и их не беспокоят такие факторы как слабая рупия, что тоже играет роль в определении местных цен. Согласно ювелирам, потребители озабочены только высокой волатильностью цен, поскольку они знают, что стоимость ювелирных изделий при повторной продаже будет основана на текущей стоимости золота.
Глобальный инвестиционный спрос был одной из основных составляющих спроса на золото в последние годы. Рост цен на золото не оказал сдерживающего действия на приобретение золота в Индии, что говорит о том, что инвестиции в золото перестают адаптироваться к цене.
Бамалва сказал, что глобальная экономическая неопределенность, скупка золота некоторыми банками и спрос со стороны инвесторов и потребителей продолжат служить двигателем спроса на золото. По его оценкам, цены на этот драгоценный металл в 2013 году достигнут примерно INR 35 000 за 10 граммов. Между тем, Тиагараджан заметил, что мировые цены на золото находятся в настоящее время в фазе коррекции и что, хотя может наблюдаться дальнейшая эрозия цен в первом полугодии 2013 года, долгосрочные перспективы для золота остаются устойчивыми на уровне свыше $2 000 за унцию. В рупиях, заявил он, золото в первом квартале 2013 года должно стоить около INR 30 000 за 10 граммов.
