Инвесторы, заинтересованные в секторе алмазных юниоров, в первую очередь должны понимать три ключевых факта: процесс вывода рудника от стадии разведки до производства является долгим, и вероятность успеха чрезвычайно мала, пишет Мишель Смит (Michelle Smith) в своей очередной статье, опубликованной в Diamond Investing News и посвященной алмазным юниорам. Но те, кто выбирает нужные компании в нужное время, смогут пожинать плоды, стоящие риска, утверждает она. Такой выбор лучше всего начинать с получения представления о геологоразведке, первом шаге алмазного юниора на пути к производству.
Путь от геологоразведочной работы до производства может занять от шести до десяти лет, согласно отчету об алмазной отрасли, составленному Bain & Company. В отчете также говорится, что для геологоразведочных проектов с «нуля» вероятность обнаружения коммерчески жизнеспособного алмазного месторождения составляет примерно от 1 до 3 процентов.
Небольшое число компаний создается с целью открытия новых месторождений. Те, которые этим занимаются, являются самыми рискованными игроками. Более распространены алмазные юниоры, выполняющие проекты на участках, которые уже известны тем, что на них вероятно наличие алмазов. Некоторые компании применяют стратегию геологоразведки вблизи существующих рудников, но даже такой подход не гарантирован от провала.
Процесс геологоразведки алмазов
Большинство алмазов добывается на кимберлитовых месторождениях. Первоначальный процесс геологоразведки начинается с того, что компания пытается определить цели для бурения, которые позволят выявить экономически целесообразную трубку. Именно в это время начинаются геофизические работы, такие как отбор проб почвы, забор проб валунной глины, аэроэлектромагнитная разведка и гравиметрическая съемка.
Когда найдена перспективная цель, всегда существует риск того, что то, что лежит под землей - это не кимберлитовое месторождение. Также существует риск того, что кимберлитовое месторождение может оказаться бедным. В любом случае, нет надежды на вознаграждение, и компании, может, придется заниматься другим объектом.
Как указывает DiaMine Explorations, обнаружение кимберлитовой трубки является значительным событием, и обычно вызывает краткосрочный рост цен на акции компании, сделавшей открытие.
Все же в действительности компания, открывшая кимберлитовую трубку, все еще находится на начальных этапах геологоразведки. DiaMine добавляет, что, принимая во внимание неравные шансы, длительный цикл геологоразведки и тот факт, что трубки могут иметь разную стоимость от нуля до нескольких миллиардов долларов, то инвесторы должны быть готовы к частому изменению ситуации, как на американских горках, когда за несколько лет может быть несколько пиков и несколько падений.
Если компания находит кимберлитовое месторождение, она должна определить, содержит ли трубка алмазы, и если это так, то показывают ли они экономически выгодную концентрацию. Количество и размер любых алмазов, обнаруженных по результатам микроалмазных проб, должны помочь компании начать давать ответы на эти вопросы.
Отбор валовых минипроб обычно является следующим этапом, и он дает информацию, с помощью которой можно оценить месторождение. За этим следует отбор валовых проб для оценки стоимости алмазов, находящихся в недрах. Для каждого из этих этапов требуется сбор большого количества материала для проб и, таким образом, увеличиваются затраты.
Содержание алмазов в руде
Хотя описанный выше процесс может показаться простым, на самом деле он не так прост и не ограничивается обнаружением нескольких алмазов в начальной пробе и строительством рудника. Геология и распределение могут различаться, поэтому необходимо убедиться, что совокупные пробы являются репрезентативными для месторождения в целом, а не только его части.
При определении экономической целесообразности месторождения необходимо принимать во внимание как содержание алмазов в породе, так и стоимость.
Содержание алмазов в породе стало проклятием для тех, кто занимается геологоразведкой алмазов, сказал Джон Кайзер (John Kaiser) из компании Kaiser Research в январском интервью изданию Investing News Network. Стоимость месторождения зависит от его популяции алмазов, и могут быть разные виды алмазов, а также подпопуляции алмазов, сказал он.
Он объяснил, что Peregrine Diamonds (TSX:PGD) в настоящее время сталкивается с проблемой популяции. «Мы считаем, что у них есть хорошие алмазы в [кимберлитах] CH6 и CH7, но у нас нет достаточного объема в каратах, чтобы быть уверенными», - сказал он.
«Невозможно получить представление до тех пор, пока не соберешь партию размером от 200 до 500 каратов с целью их оценки. Это, пожалуй, является четвертым этапом цикла геологоразведки. Чтобы дойти до него, нужно потратить уже $5 или $8 миллионов», - отметил Джон Кайзер.
«Так как один алмазный рудник не похож на другой, вы не можете просто предположить, что у вас одинаковое качество алмазов. Поэтому, даже если у вас 50 каратов на сто тонн, все эти алмазы могут не иметь значения», - сказал Уильям Лэмб (William Lamb), главный исполнительный директор и президент Lucara Diamond (TSX:LUC) в интервью изданию Diamond Investing News.
Стоимость алмазов
И содержание алмазов на тонну руды является только одной частью уравнения, а стоимость – другой.
Вообще же, компании необходимо убедиться в том, что она взяла пробы основных видов геологических пород и добыла 3 000 каратов на каждый вид породы, сказал Джеймс Кэмпбелл (James Campbell), президент и главный исполнительный директор Rockwell Diamonds (TSX:RDI,OTCBB:RDIAF), изданию Diamond Investing News.
Инвесторы должны также понимать, что на экономические показатели влияет местоположение.
Рассмотрим, например, два алмазных рудника, на одном из которых более высокое содержание алмазов в руде, чем на другом. На первом может добываться 3 карата на тонну по $100 за карат, и стоимость составляет $300 с тонны.
На втором руднике может добываться около 2 каратов на 100 тонн руды, что свидетельствует о значительно более низком содержании алмазов в породе. Но если его алмазы оцениваются по $2 000 за карат, то получается около $40 с тонны.
Сначала может показаться, что рудник с более высоким содержанием алмазов в руде и более низкой стоимостью алмазов имеет самые лучшие перспективы, но это не обязательно всегда так. Оба рудника могут быть экономически выгодными, в зависимости от того, где они находятся. Гораздо дороже стоит эксплуатация в Канаде по сравнению с южной частью Африки, где экономические показатели второго рудника могут быть довольно хорошими, объяснил Лэмб.
«Нужно смотреть на стоимость, получаемую с тонны, в сравнении со стоимостью производства», - сказал он.
Многие знают, что существует две основных категории алмазов: алмазы технические и ювелирного качества. Инвесторы часто не могут понять то, что попытки продать алмазы технического качества, известные как борт, хотя первоначально планировалось добывать алмазы ювелирного качества, не всегда создают экономическую «подушку безопасности».
Борт продается по цене около $2 за карат. Лэмб сказал, что даже если у алмазодобывающей компании 50 каратов на 100 тонн, она не сможет сделать месторождение экономически выгодным на этом основании, потому что стоимость переработки алмазов обойдется дороже стоимости алмазов.
По поводу дальнейшей перспективы в отчете компании Bain говорится, что немногим более 50 процентов объема добытых алмазов становятся драгоценными камнями для производства ювелирных изделий, но, несмотря на это, на алмазы ювелирного качества приходится 95 процентов общей стоимости проданных алмазов.
Если компания проходит через фазу отбора валовых проб с хорошими перспективами для проекта, то следующей фазой обычно является инженерно-технический процесс, во время которого выполняется разработка технического задания, предварительное технико-экономическое обоснование и окончательное технико-экономическое обоснование.
Финансирование геологоразведки может стать трудным делом
У компании Rockwell Diamonds есть два работающих рудника и еще один, находящийся в стадии сдачи в эксплуатацию. Кэмпбелл объяснил, что Rockwell использует прибыли, полученные от этих рудников, для геологоразведки и оценки объектов там, где он уже имеет права на ведение горной добычи и геологоразведочных работ и имеет доступ к участку земли.
Компании Rockwell не нужно обращаться на сторону для получения средств на геологоразведочные работы, но не у всех компаний такая удачная ситуация.
Кэмпбелл работал в De Beers, когда она начала геологоразведочные работы на участке, который сейчас называется рудником Карове (Karowe) компании Lucara. Затем он работал на этом проекте, когда тот входил в портфель активов African Diamond.
«На то, чтобы довести Карове от геологоразведки до окончательного технико-экономического обоснования, потребовалось немного менее $10 миллионов, что является крупной суммой для юниора. В Канаде эта сумма легко могла быть в пять или десять раз больше», - рассказывает он.
Очень редко алмазные юниоры могут осуществить весь проект до конца, заметил далее Кэмпбелл. «В конечном счете, обычно крупные компании, располагающие большими средствами, покупают малые компании, как, например, Lucara Diamond, являющаяся частью состоятельной группы Lundin Group, купила компанию African Diamond».
Некоторые компании терпят неудачу. Кайзер говорит, что 20 лет назад поиском алмазов занимались 200 компаний. В настоящее время серьезным образом этим занимаются около шести. Он считает, что в будущем останется лишь горстка участников в игре под названием «геологоразведка алмазов».
