Бриллианты могут быть навсегда, но этот трюизм не всегда превращается в отчет о прибыли, согласно Майклу Льюису (Michael Lewis), который пишет на Motley Fool. Компания Dominion Diamond (NYSE: DDC), владелица канадского рудника, которая до недавнего времени владела и управляла экстра-люксовым брендом Harry Winston, опубликовала результаты своей деятельности за четвертый квартал и за год, но на представителей Wall Street они впечатления не произвели.
Недавно реорганизованная компания является крупнейшим канадским поставщиком алмазов и одной из ведущих в мире компаний, занимающихся драгоценными камнями. Вопрос заключается в следующем: стала ли сейчас компания лучше как чисто горнодобывающая компания, по сравнению с тем, когда она была владельцем, пожалуй, самого известного имени в розничной торговле бриллиантами? Давайте посмотрим на доходы и оценку, чтобы получить больше ключей к разгадке.
До свидания, Harry
В самом конце марта Dominion Diamond завершила продажу культового ритейлера Harry Winston компании Swatch (NASDAQOTH: SWGAY) за $750 миллионов плюс существующее долговое бремя компании в размере $250 миллионов, в общей сложности, за $1 миллиард. Вероятно, Harry Winston лучше всего известна тем, что давала на время свои изделия, стоившие многих миллионов, знаменитостям, посещающим церемонии награждения и вечеринки. Кроме обычной линии ювелирных изделий, компания также производит невероятно дорогие часы.
Это приобретение имело смысл для Swatch, так как швейцарская компания является крупнейшим поставщиком часов, и на удивление, одним из крупнейших покупателей бриллиантов в мире.
Это оставляет Dominion только алмазодобычу и оптовую продажу.
Предприятия без Winston
За четвертый квартал, когда не было розничной деятельности Harry Winston, объем продаж Dominion увеличился до размера свыше $100 миллионов. Прибыль была получена за счет повышения цен, хотя объем в каратах фактически упал на 3% в годовом исчислении. Прибыль от производственной деятельности упала на 12% по сравнению с аналогичным кварталом предыдущего года до $21 миллиона, а EBITDA упала на 6% до $45,3 миллиона.
За полный год результаты более благоприятные, чем за четвертый квартал. Валовая выручка выросла на 20% с 2011 года, а прибыль от производственной деятельности выросла на 27 % до $47,7 миллиона. Консолидированная EBITDA достигла $127,9 миллиона – это на 10% больше, чем в предыдущем году.
Заглядывая вперед, компания должна иметь приличный рост за счет недавнего приобретением рудника Экати (Ekati) в Северной Канаде. У компании сейчас имеется 40% рудника Даявик (Diavik) и 80% рудника Экати.
Оценка и прогноз
Новая постройневшая Dominion Diamond не смогла произвести впечатление на инвесторов на этой неделе своими доходами, но компания все еще торгуется на уровне высокого будущего форвардного отношения цены к прибыли в размере 25. Учитывая EBITDA 2012 года, стоимость предприятия компании торгуется на уровне около 12,6 раз выше прибыли. Капитальные затраты были высокими, принимая во внимание стоимость ведения горных работ, и воспрепятствовали получению какого-либо устойчивого, существенного денежного потока в последние годы.
Для участия в работе сверкающей отрасли, я был бы больше заинтересован в Swatch, которая торгуется на внебиржевых рынках ценных бумаг, а также на немецких биржах. Swatch имеет более надежный, устойчивый бизнес, поддерживаемый продажами часов, и из года в год создает значительные потоки денежных средств. Как всегда, инвестируйте только туда, где вам комфортно.
