(The Wall Street Journal) – Не все золото, что блестит. Цены на алмазы поднялись в этом году на 5% - 10%, согласно данным аналитиков. У инвесторов сейчас больше шансов делать ставки на камни.
Алмазы являются редким товаром во многих смыслах: при дефиците новых открытий с 1990-х годов, предложение алмазов остается ниже предкризисного пика 2005 года и, как считается, начнет падать с 2018 года, считает компания Bain & Company.
Кроме того, рост спроса выглядит устойчивым, свыше 5% ежегодно с 2012 по 2023 год, согласно прогнозу Bain. Рост в развивающихся странах – это лишь часть истории, так как благосостояние среднего класса растет на таких рынках, как Китай, и становится все больше будущих невест, которым подарят обручальное кольцо с бриллиантом.
Экономическое восстановление в Соединенных Штатах, которые все еще остаются самым крупным в мире рынком для продажи бриллиантов, является еще одной причиной для рывка. В прошлом году рынок Соединенных Штатов вырос на 7% в стоимостном выражении, согласно De Beers; невесты постарше, более состоятельные, в среднем, получают более крупные и более дорогие драгоценные камни.
Поэтому, начиная с 2016 или 2017 года, будет ощущаться дефицит предложения алмазов. Но у инвесторов, надеющихся на ставки в «чистой игре» на «тесном» рынке, было ограниченное число вариантов. De Beers, крупнейшая в мире алмазодобывающая компания по объему продаж, принадлежит диверсифицированной горнодобывающей компании Anglo American AAL.LN -0,42%; алмазные подразделения компании Rio Tinto уступают ее подразделениям по добыче железа. Российская АЛРОСА ALNU.MZ -4,58% имеет свои собственные нефакторные риски.
Поэтому привлекает внимание множество гораздо более мелких, самостоятельных алмазодобывающих компаний. Акции компаний Gem Diamonds, GEMD.LN -1,75% Petra Diamonds PDL.LN -0,22% и зарегистрированной в Торонто Lucara Diamond LUC.T +0,41% повысились в цене в этом году на 40% - 50%. Отчасти это объясняется тем, что после нескольких лет инвестиций, эти компании повзрослели: Lucara в этом году объявляет о своих первых дивидендах; Gem планирует свою первую выплату дивидендов в конце 2014 года.
Petra все еще отстает: она сможет выплатить дивиденды за свой финансовый год, который закончится в 2016 году. Но компания, которая была создана вокруг рудников, проданных компанией De Beers, пожалуй, является более диверсифицированной, чем равные ей компании, имея пять работающих рудников, четыре из которых находятся в ЮАР.
У нее тоже есть перспектива роста: Petra намерена увеличить объем производства с 3,1 млн каратов в 2014 финансовом году, заканчивающемся в июне, до 5 млн каратов к 2019 году. Рост цен на алмазы наряду с сокращением капитальных затрат должны обеспечить значительный рост свободных денежных потоков. Доходность также повысится за счет разработки новых более богатых участков.
Перед компанией стоит сложный год с точки зрения эксплуатации: она должна жить за счет разработки старых участков с низким содержанием, прежде чем начнется расширение. Petra в этом месяце понизила свои прогнозы по объемам производства на 2015 год, но все же надеется добиться некоторого роста.
Этот факт, а также недавняя продажа, совершенная крупным держателем акций, повысили стоимость акций: они снова вернулись к уровням, последний раз наблюдавшимся в июне, когда Petra объявила, что она добыла голубой алмаз весом 122,5 карата, за который надеялась выручить порядка $30 миллионов. Petra торгуется на уровне 0,7 - 0,9 чистой приведенной текущей стоимости своих денежных потоков, прогнозируемых большинством аналитиков. Согласно BMO Capital Markets, юниорские горнодобывающие компании торгуются примерно в интервале 0,5 – 1,3 раза от чистой приведенной текущей стоимости в течение цикла.
У алмазодобывающей компании может быть трудный год, но у компании Petra есть потенциал для блеска.
