(Rapaport) - Сегодня алмазный рынок находится на грани краха, и для того, чтобы сохранить хоть какие-то шансы вернуть себе перспективы роста, De Beers придется снизить цены на 10-20% – и речь здесь совсем не о том, чтобы обеспечить прибыль алмазообрабатывающим предприятиям. Поскольку цены в 2015 году достигли высот, удержаться на которых просто нереально, настроения на рынке упали до самого низкого уровня за шесть лет.
Хотя сообщения о банкротствах, недоступности кредитов, низкой ликвидности и даже сообщений о самоубийствах людей на профессиональной почве, напоминают времена мирового кризиса, на этот раз все иначе. Тогда спад на алмазном рынке был обусловлен макроэкономическими факторами. В прошлом же году тяжелая ситуация была спровоцирована самой торговлей, причем в значительной мере со стороны поставок.
Поэтому сайтхолдеры заслуживают похвалы за то, что отказались от 65% товара, предложенного на июльском сайте De Beers (отчет о сайте см. здесь). Авторы этой колонки призывали алмазообрабатывающие компании отказываться от невыгодных приобретений алмазного сырья на протяжении большей части последних 12 месяцев (см. издательскую статью «Коррекция цен на алмазное сырье – Часть 2» (Rough Price Correction – Part 2), опубликованную 30 января). Так что пока De Beers и, если уж на то пошло, АЛРОСА, слегка снизили цены в первой половине года, эти снижения были недостаточными.
De Beers надеялась на рост спроса на ранее отложенный товар во второй половине года. Поддерживая поставки на низком уровне – позволяя сайтхолдерам откладывать покупку 25% товара на протяжении всего года – компания рассчитывала, что запасы алмазов и бриллиантов у гранильных предприятий будут достаточно истощены, чтобы компании возобновили закупки к праздничному сезону.
Однако производители бриллиантов не готовы покупать товары, если их приобретение невыгодно – это базовые принципы экономики. Они принимают свои решения по покупке алмазного сырья на основе (снижающихся) цен на бриллианты, а не исходя из интересов долгосрочных поставок. Если цена алмазов не будет согласована с ценами на бриллианты, диамантеры будут отказываться от товара и на следующем сайте, запланированном на неделю с 24 по 30 августа.
Поставки для праздничного сезона из излишков бриллиантовых запасов
Остаются вопросы по поводу того, достаточно ли будет резкого снижения цен, чтобы стимулировать закупку алмазного сырья. Возможно, диамантеры даже рады тому, что не имеют дела с рынком алмазов, пытаясь уменьшить свои большие запасы бриллиантов. Как рассказал Rapaport News один из сайтхолдеров, ювелиры будут получать поставки [для праздничного сезона] главным образом из излишков запасов бриллиантов, а не от алмазодобывающих компаний, поскольку в системе поставок алмазное сырье почти не участвует.
Это, возможно, поможет в некоторой степени нормализовать рынок в январе, когда запасы уменьшатся достаточно для того, чтобы стимулировать спрос после праздничного сезона. Принимая во внимание тот факт, что традиционное пополнение запасов не произошло в первом квартале 2015 года, а в июне ничего не было предпринято, это случится самое позднее в 2016 году.
Аналитик RBC Capital Markets Дез Килали (Des Kilalea) предполагает, что стратегия De Beers, скорее, состоит в том, чтобы стараться удерживать цены и пожертвовать объемами продаж в надежде на то, что текущие цены будут восприниматься как разумные в 2016 году, когда можно будет продать большие объемы алмазов. «Проблема для De Beers заключается в том, что если цены упадут на 10-15%, года три понадобится на то, чтобы они вернулись на сегодняшний уровень», - предлагает он.
Проблема для производителей бриллиантов, однако, заключается в том, что, если цены на алмазное сырье не опустятся, в январе поставки по-прежнему будут убыточными. Цены на бриллианты по-прежнему находятся под давлением, и их заметного роста в 2015 году не ожидается.
Порочный круг будет продолжаться
Производители бриллиантов должны быть уверены в устойчивом росте прибыли, когда рынок бриллиантов начнет пополнять свои запасы снова. Если ожидаемый рост цен на бриллианты, в свою очередь, станет стимулом для повышения цен на алмазы в 2016 году по сравнению с нынешними как отправной точкой, вновь начнется ценовая гонка, и порочный круг будет продолжаться.
Все это подводит нас к последствиям для Anglo American, которой принадлежат 85% акций De Beers. Хотя в 2014 году De Beers была для Anglo American лучшим активом с точки зрения финансовых показателей, по прогнозам Килали, финансовая отдача алмазного подразделения, которое должно представить отчетность 24 июля, в первой половине 2015 года сократилась на 50%. Это будет означать «еще один денежный удар» для горнодобывающего конгломерата, написал Килали в предваряющей публикацию отчетности памятной записке для инвесторов.
Лишившаяся денег Anglo American не хотела бы наблюдать низкий объем продаж в сочетании с существенно более низкими ценами во второй половине 2015 года. Продажи на июльском сайте, которые оцениваются в 200 млн. долл., уже представляют собой значительное сокращение по сравнению с предыдущими годами. В июле и августе сайты традиционно являются крупнейшими в году, когда производители бриллиантов запасают сырье к праздничному сезону.
Более высокий, чем ожидалось, уровень отказов – это явный признак того, что сайтхолдеры не готовы покупать сырье для будущих бриллиантов себе в убыток. Их просто не волнует возможность из-за отказов лишиться репутации в глазах De Beers. Если это не тревожный звонок для менеджмента De Beers / Anglo, возможно, для снижения цен потребуется, чтобы сайтхолдеры вновь отказались от покупок на сайте в августе.
Рыночная динамика изменилась на июльском сайте. Она должна стать сигналом для возвращения к истокам, когда рынок управляется потребительским спросом, а не экономикой поставок алмазного сырья.
«Добывающие компании должны понимать, где курица, а где яйцо - особенно на таких рынках, как этот», - говорит Килали. Алмазодобытчики больше не могут сохранять уверенность в том, что сырье будет дорожать, несмотря на падение цен на бриллианты.
