Аналитики Rye, Man & Gor Securities обновили оценку акций компании «АЛРОСА»

«Мы обновили оценку акций алмазодобывающей компании «АЛРОСА» с учетом последних финансовых результатов. Слабые показатели за III квартал, обусловленные снижением продаж, будут компенсированы в IV квартале. Наряду с включением акций в базу расчета локальных индексов и подготовкой к IPO в 2013 году это поддержит спрос на бумаги. Мы подтверждаем нашу рекомендацию покупать», - сообщили аналитики Rye, Man & Gor Securities, передает РосБизнесКонсалтинг.
«Выручка компании за девять месяцев 2012 года снизилась на 3% в погодовом исчислении, в то время как EBITDA и чистая прибыль упали на 17% и 30% соответственно. Негативная динамика была обусловлена резким снижением продаж в III квартале, а также ожидаемым ростом производственных затрат. В III квартале компания снизила продажи на 33,8% поквартально, до 5,1 млн каратов. Вследствие ухудшения спроса на фоне экономической неопределенности компания решила нарастить запасы и поддержать мировые цены на алмазы на высоком уровне. Волатильные экономические ожидания негативно сказываются на ликвидности и спросе со стороны диамантеров, однако периодическая слабость быстро сменяется позитивными настроениями, т.к. конечный спрос потребителей остается сильным, и в целом рынок бриллиантов находится в равновесии. Компания уверена в выполнении планов продаж на 2012 год на уровне 33,2 млн каратов, что подразумевает очень сильные результаты в IV квартале. Касательно прогнозов на 2013 год, менеджмент ожидает сохранить объемы продаж при неизменных ценах по сравнению с 2012 годом. Мы ожидаем, что средние цены на алмазы незначительно вырастут в 2013 году на 2-3%, что позволит АЛРОСА вновь показать сильные результаты и достичь роста EBITDA на 3-6% и чистой прибыли на 4-5%. Несмотря на рост капитальных затрат, мы ожидаем, что свободный денежный поток компании достигнет $0,9 млрд. Рост капзатрат в 2012 году связан с развитием газовых активов, которые были обратно выкуплены у ВТБ в этом году. АЛРОСА ведет переговоры по продаже этих активов, при этом вкладывает значительные средства для запуска добычи газа. Продажа будет положительно оценена рынком, т.к. для выкупа компания была вынуждена значительно нарастить долг. Акции АЛРОСА будут включены в расчет индексов РТС и ММВБ с 18 декабря 2012 года, что повысит спрос со стороны индексных фондов. Мы также ожидаем включения акций в индексы семейства MCSI после IPO компании, которое позволит увеличить количество акций в свободном обращении (сейчас 9%) и значительно улучшит ликвидность. АЛРОСА продолжает оставаться самым рентабельным производителем алмазов и торгуется с дисконтом к аналогам, что наряду с наибольшей ресурсной базой должно обеспечить повышенный интерес со стороны инвесторов в процессе IPO. Наша оценка справедливой стоимости АЛРОСА остается на уровне $1,6 за акцию, рекомендация - «покупать». Мы ожидаем, что подготовка к IPO, стабильные финансовые результаты компании и включение в базу расчета индексов выступят в качестве главных драйверов роста акций компании в 2013 году», - резюмировали эксперты.