2009年夏天ALROSA位于很困难的处境：在全部没有市场销售，公私的净债达到50亿美元。最近半年以来，状况改变了：ALROSA依照长期的协定，编制销售运行、调整债务、恢复了信用评级、本年预计发行两个债券的发行，并打算向子公司吸引投资者。这都是表明，钻石市场不仅恢复，而且公司尽快改成股份公司的可能性。无论如何，本星期不是ALROSA经理人员首次谈这个，而是国家管员。
一切都很快发生
星期三在国家杜马演说时，俄罗斯财产局副局长Yurii Medvedev报道了："最近，我们采取协调一致的措施，公司将改组为股份有限责任公司"。
俄罗斯财产局在公司归联邦所有框架下持有ALROSA的50+1股权，雅库特财产管理部持有32%，雅库特八个地区综合持有8%。
据Yuurii Medvedev的话，目前，俄罗斯财产局不会与雅库特当局找到共同语言。但是，俄罗斯财产局副局长指出，当前形势，即俄罗斯联邦在私营股份公司持有股权，是不允许的。
据Rough&Polished专家Sergei Goryainov说，为了把ALROSA改成为股份公司，当前有法律障碍：据2005年由雅库特会议通过的法律指定，ALROSA的法律资格，即私营股份有限公司的保存，符合雅库特国家利益。本文件在订立友好协议以前而通过的，协议则审批了联邦政府和雅库特之间的股份配售，但是形式上本文件还是生效。因此，为了把公司改组为股份公司，首先要修正本法律。
据Interfax新闻社12月底在雅库特政府获悉，由ALROSA主要股东成立的工作组已经编制改组主要文件。
首先减债
又是专家，又是公司的经理人员表示同意：公司变成股份公司将促使公司投资吸引力的上升，以及减债。
危机前，ALROSA主动地吸引了信贷资源来建设地下矿井，每个矿井价值为10亿美元。此外，公司不参加市场销售，以信贷不得不润资现行运营。其结果，到2009年8月1日，公司债务达到1,621千亿卢布，其中短期债务为1,153千亿卢布。
从2009年7月开始，ALROSA恢复了市场运行，由于这个公司能够偿清债款。此外，由于向VTB Kapital出售价值为6,20亿美元的煤气非核心资产，公司能够清理大量债务。到2010开始时，公司债务下降到1,113亿卢布，其中短期债务比例占9.2白亿卢布。
据公司董事长Fedor Andreev的话，本年公司的信贷策略重要目标是长期信贷比例的上涨，以及借款价值的下降。到2011年初，ALROSA雨季把债务下降到1,021千亿卢布，包括短期债务额2,64白亿卢布。
经过跟债权人谈判（VTB，Alpha-bank，Bank of Moscow），公司能够降低现行贷款平均利率。据Inrfax获悉，从年初开始，ALROSA集团公司的平均债务利率已经从12,39%下降到 8,08%。
据F.Andreev强调："我们面对着这样的问题，危机时期卢布利率上升至14-15%，外币利率上升至10-12%。我们的已发行的贷款盈利能力达到23%的高峰，但是目前下降到7,2%。 当然，这符合市场的动态。但是实际上，按照获利能力这是危机前的水平。我们跟一切债权人进行了这样的工作"。
据他的话，由于上述贷款利率的下降，公司已经节约了大约30亿卢布。他强调："对公司来说，我想，这是比较大的款项，当然，债务重组、债务延期是目前极其重要的问题"。
公司的整体金融策略预计到2014年债务额下降至20,75亿美元。
有的时候它们返回
依照公司董事长的看法，ALROSA信用评级的恢复将协助债务进一步的处理。上周，一半多年沉默以后，公司接到了三家最大的公司 - S&P, Fitch 和 Moody's的评级。
据报道，去年中旬ALROSA和Standard & Poor's终止了公务合作，当时，Standard & Poor's作了声明，ALROSA对财经和运行指标、发展前景提供不足够的信息。ALROSA因计算评级的不透明批评了Standard & Poor's。其结果，S&P终止了ALROSA评级的观察，但是，S&P强调了，如果S&P获得需要的信息，可以重复评级。
2月初，10个月以后，S&P恢复了公司的评级，并恢复了ALROSA的长期和短期评级，给予ALROSA B+B水平评级，"正面"展望，在欧洲证券发行的短期评级给予“B”评级。据S&P在其新闻稿指出："评级恢复是由足够的财经和运行信息而定。"
S&P恢复了比去年4月份更高的评级。当时，长期评级在"BB+"水平上。
随着S&P评级公司，Fitch也公布了自己的评级。2009年5月，当公司不得不换取S&P撤销的评级，Fitch首次给ALROSA授予评级。
上周，Fitch从"B"至"B+"提高了 ALROSA的外币发行人违约评级。初始，公司评级在Rating Watch列表 里带有"负面2预计，但是目前已经被撤销，新的评级预计是"稳定"。
Fitch也把公司的优先非担保评级从"B+"高于"B"水平，并把它从审查单撤销了。ALROSA的短期外币发行人违约评级承认在"B"水平上，依照优先非担保债务的资产赔偿评级为"RR4"。
世界第三大评级公司Moody’s最后宣布了恢复ALROSA的评级。长期终止以后，Moody’s恢复了ALROSA的长期债务评级在原来的Ba3水平，"负面"展望。
投资银行专家们总的同意评级公司的看法，但是有的认为乐观是不必要的。据"Troika Dialog"刊物在其报告有关Fitch评级写道："从去年5月起，ALROSA没达成偿付债务大交易，因此，在债务与EBITDA的比例是5,0情况下，提高公司的评级坦白的说是非常大幅度的变化。大概，最好的是把公司的评级撤出从审查公司的名单。但是，我们很愉快地观察评级公司之间的搏斗"。
IN DIAMONDS WE TRUST?
评级公司在评级的证明表示同意。检查ALROSA的目前状况，评级公司首先指出市场的逐渐恢复、减债顺利的行动和国家可靠的支持。
据S&P信用分析家Andrei Nikolaev强调："ALROSA的长期信用评级"B+"基于本公司的信贷能力，该信贷能力S&P评级为CCC+，该评级也基于由S&P显示的看法，俄罗斯联邦政府在紧张金融状况下给予公司及时地以及比较紧急的支持，这个概率很高"。
国家支持概率的评级基于国家给予ALROSA2008-2009年的支持，那个时候，ALROSA从VTB银行借了大款，并能够向国家金贵属储备所出售大量钻原。
但是，据F. Andreev指出，公司销售策略编制的很好，而观察的市场恢复表明，今年公司不需要国际金贵属储备所的支持。他说："今年，我们拟定向国家贵金属储备所出售8,70亿美元的产品，现在我们跟财经部正在商量这个步伐的权宜之计。据我们的估计，如果没有第二个危机的浪潮，我们能够很有效地把全产品向市场出卖。在董事会会议上我们再一次讨论这个"。
据他的话，钻原价格正在积极恢复 - 一颗克拉的平均价格与2009年第四季度平均指标相比有点下降，但是公司与印度增强直接合作，该国的消费者需求小型便宜毛坯钻。市场总的预计带着乐观主业，Fedor Andreev不排除，今年毛坯钻价格上涨10%。
Fitch专家们也讲市场的恢复。按照该公司的预料，2010年国际需求以及钻石珠宝品价格在2009年下半年的水平上稳定下来。此外，公司预计库存补充的上升，2010年较去年相比这能导致对金刚石需求的25-40%上升。
Rough&Polished专家Sergei Goryainov认为："ALROSA评级的恢复能作为资本市场跟金刚石开采公司愿意合作的指示。De Beers的15亿美元的成功债务重组以及本公司的将来10亿美元的资本上升，这些消息证明这个。"
他解释，金刚石价格上升的核心有两个基本要素：矿床的耗尽以及印度和中国内需求的上升。依照有些估计，到2013年，现行矿物基础可能行允许每年把金刚石1,20亿克拉以下提供市场上（在成功的2006年，世界行业采矿了1,7554亿克拉）。
据俄罗斯科学院西伯利亚分局采矿学院院长认为："到2012年，按克拉计算，与现实水平相比，世界开采量下降到20-25%。最后十年以来，世界，包括俄罗斯在内，没开发什么严重的矿采，同样的形式在非洲和加拿大。在雅库特，Nakynsk矿床金伯利岩层不能弥补最近5-7年由于Udachnii矿井耗尽而形成的短缺。加拿大也无法弥补世界开采量的短缺"。
Fedor Andreev 同意："最近十年，谁也没开发大型矿床。因此，如果某方最近开发大型矿床，建设周期需要大约六年。一切公司将从事地下采矿。目前毛坯钻的短缺是迫不及待的，据我的看法， 那么奇怪的快速发展、需求的快速恢复是由这个而决堤。"
向欧洲债券的道路
人已经拟定了赔偿债务进一步的措施。2010年，公司预计配售两个证券的发行 - 卢布债券和欧洲债券。本年上半年，ALROSA发行卢布债券。
公司临时委员会做出了决议，发行30亿卢布的贷款。到年底为止，卢布债券总发行量将达到300亿卢布。第二个步骤是欧洲债券的发行，董事会将预计下半年通过这个决议。ALROSA预计发行10美元的欧洲债券，清偿时期10年。
据"Renaissance Capital"在其分析报告中报道："承认S&P以及提高Fitch评级以后，ALROSA具有一切可能性来进入欧洲债券市场。报告还强调，ALROSA公布其2009年经过审计报表以后，这可以发生。"
长期债务 - 长期投资
Fedor Andreev 解释："公司为什么需要长期债务？地下矿井投资实际上延续到2016年。"Aikhal"和"Mir"矿井建设将2014年完成，"Udachnii"矿井建设2016年完成。无论如何，到2016年，实际投资额在加上这些矿井和"Severalmaz"矿井将每年达到近100亿卢布 - 大幅度的大量，大幅度的债务。"
2009年，ALROSA投资计划使120,039亿美元，2010年预计111,95亿卢布的投资额。比如，向"Aikhal"地下矿井发展投资额将达到17,79亿卢布，"Mir"矿井 - 19,96亿卢布，"Udachnii"矿井 - 28,27亿卢布。
到2014年，ALROSA财经计划预计把投资额将每年维持在同样的水平。
首次公开发行和战略家的寻求
为了吸引本投资计划的补充投资，ALROSA研究一系列子公司上市的可能性，或者把这些公司的股权向战略投资商出售。
比如，早在去年，ALROSA开始讨论过配售雅库特铁矿项目的股权一部分，在这个项目公司持有4个矿床。依照Fedor Andreev的话，目前公司跟投资商进行洽商。他说："当然，考虑到地理因素和向资源投资的政策，中国公司尤其是感兴趣"。
公司主任指出："我们准备出售股权49%以下，这是国家的立场，市场理解这个"。
此外，ALROSA在研究子公司企业上市的可能性，最可能的将来上市公司是ALROSA-Nyurba股份有限责任公司（最大的ALROSA开采附属公司），安哥拉Katoka采矿公司和阿尔汉格尔斯克Severalmaz股份有限责任公司。
按照投资银行初步评估，该银行进行了这样项目的实施性 （Interfax取得了这个文件），为了拨款这种投资计划，该子公司股权的配售可以给ALROSA提供200亿卢布。
在Severalmaz股份有限公司ALROSA可以出售最大的股权 - 45%减1个股票。依照投资银行的预报，该股权价值为100-120亿卢布。
Severalmaz是ALROSA的在子公司之间最困难的企业。从购买企业之日起，公司一次也没显示出利润，目前该企业的每年净损失大约10亿卢布。
Severalmaz 开设的目的是国际预计的毛坯钻的短缺。市场预料，全世界矿床的数量已经耗尽了，如果么哦各地方开发新的矿床，那么采矿条件很困难。据Sergey Goryainov说明："总的来讲，该项目是非常困难的项目。但是金刚石价格上涨了，公司预计，早在2009年, “Severalmaz”能够达到使用率指标。而是，谁也不能预料危机"。
目前，Severalmaz的采矿成本是一颗克拉大约70美元，企业则可以出售产品为50美元/克拉。
但是，Fedor Andreev指出，尽管这个，Severalmaz是最可能的配售部分股权的公司，投资商对这个表示很大的兴趣。他认为："投资商感到兴趣。大家看清楚，项目很复杂，投资收益在10-14年的水平。但是估计到短缺和价格的前途，我想，Severalmaz的前景不那么坏，很可能，今年我们将提出吸引一个战略家的任务。首次公开发行是无现实的，而是吸引好的战略家 - 从控股到49% - 是现实的"。
据他的话，一家大型加工公司可能作为战略投资商，也有吸引大型西方投资商的可能性。
公司主任指出："ALROSA已经研制Severalmaz发展计划的经济技术可行性分析，该计划预料从实验企业转移到生产企业，达到每年矿物生产量为3-4亿吨。企业建设需要4-5亿美元。我们的评估显示，按照矿采的内容，在本项目我们可收益。受益的目标是2014年。当然，这不是明天，但是前景是好的"。
按照他的话，最近投资银行和公司在发行ALROSA子公司的股权提交自己的建议。Fedor Andreev还补充："然后，我们选择银行，为了达到年底完成任务的目标，给银行提出任务。经常，为了办理一切手续，给银行半年"。
据Fedor Andreed所说的，ALROSA本身首次公开发行股票的思想目前在公司的经理人员当中洽谈，并向股东提议。
他强调："我们认为，改成股份公司，而是实际上ALROSA上市25%的股权是公司进一步发展最有效的决策，就是说实现投资方案、保持工作地位、缩减债务额"。
预料利润
什么时候可以把公司变成股份公司，并发行股票还是不明显。但是公司打算跟投资公司密切合作。Fedor Andreev强调："很重要，今年我们愿意通过到2018年的计划，并严格的拟定公司未来的金融模型。这是对评级公司、债券、首次公开发行、首先对ALROSA本身很重要"。
公司已经指定了2010年的计划。今年ALROSA打算开采金刚石3,354千万克拉，与2009年相比高2,3%。公司预料923,74亿卢布的收入，比前年高634,67亿卢布。通过毛坯钻库存额的销售，公司预计提高收入，2009年底库存价值为13,26亿美元。
按照年度结果，征税利润（依照俄罗斯会计标准）将达到64,36亿卢布（上涨1,35倍），但是，于2009年的4,46亿卢布相比，缴税额将上升到37.80亿卢布。由于这个，公司2010年净利润比2099年下降：26,56亿卢布相对31,83亿卢布。
按照国际会计标准，公司也预料正面结果。据初步评估，按照国际会计标准，公司2009年的净利润是3,79亿美元相对2008年的净损失13,18亿美元，2010年，按照国际会计标准，ALROSA预料利润额达到5,62亿美元。
据初步数字，按照2009年结果，ALROSA的EBITDA（未扣除利息、税、贬值和分期偿付前的收入）指数是8,46亿美元（2008年 - 7,99亿美元）。公司预料2010年EBITDA将达到13,9亿美元的水平。
Interfax
