钻石市场上下降的迹象越来越明显。戴比尔斯公司（De Beers）的执行总裁菲利普•梅利耶（Philippe Mellier）正式宣布说，由于需求下降，2012年公司将缩减开采量。该公司自2011年秋天起开始限制供应量，而在最近的一次配货允许看货商将一半的原料购买推迟到靠后的日子，并且还将价格平均下调了3%。但是好像，戴比尔斯再也不能让自己开展库存业务了。
根据不同专家的估计，下半年钻石原料的价格已经下降了8 - 15%，但是对于正在经历清偿能力危机的钻石商来说仍是过高。越来越多的专家认为，生产商应该继续下调价格。但是这项措施是否有效呢？
当提到"没有钱的钻石商"时，我们指的是印度的公司。印度早就成为了最大的钻石切割中心，但是正是印度市场上的状况正在对整个行业的状况产生影响。根据金伯利进程的数据，2011年该国进口了13200万克拉的钻石原料，而出口了3700万克拉。也就是说，在印度直接用于切割的还剩下9500万克拉 - 超过世界钻石开采的70%。
在这种情况下，对于市场来说最重要的数字甚至不是来自于戴比尔斯公司和阿尔罗萨公司的季度工作报告，而是印度宝石和珠宝出口促进委员会自2007年起每月发布的统计数据。在这些统计数据基础上能够做出很多关于行业状况及其前景的结论。
自2012年3月起，金砖四国成员国的货币开始贬值。印度感受到当地货币的压力甚至要比卢布和中国的人民币要大 - 到6月23日，汇率创下历史新低 - 57.24卢比兑1美元，与三月份相比贬值了12%。
钻石商的业务在很大程度上受制于卢比的汇率。钻石原料和裸钻是按美元价格购买。自今年春天开始，为了支持国内需求，印度储备银行责成外贸活动参与者将一般的资金转换成当地货币。钻石商出售一批钻石，将收入换成卢比，在此之后为了继续开展业务要购买一批新的钻石原料。在来回转换的过程中他已经自动损失了一部分刚赚来的钱。如果与此同时，钻石原料的价格出现上涨，那么下次钻石商用这部分已经拥有的资金能购买的钻石原料要比几个月前少了。
最近两三年，裸钻从制造时刻起到其销售的平均时间为4个月左右。如果今天钻石商购买了更少的钻石原料，那么四个月后市场只能获得更少的钻石成品。在这种状况下，当地货币的贬值不仅让进口业务，还让出口业务出现了困难。
除此之外还要再加上需要支付贷款利息，也要用美元计算。为了支付利息，钻石商需要重新将卢比换成美元，而此处又会带来额外的费用。安特卫普钻石银行的代表和很多行业分析家做出了专家评估，根据其评估数据，截止到2012年1月，印度经销商所欠下的贷款数量不少于80亿美元。他们已经非常接近于贷款的最大水平并且失去了再贷款的机会。
以下的曲线图将自2008年开始的卢比汇率和印度裸钻出口的动态变化做出了比较。可以注意到，在没有危机征兆期间，它们的动态变化几乎呈现一个趋势，不会呈不同的方向偏离太远。2012年的状况类似于2009年危机时的图像，那时美元兑卢比的汇率急剧上涨（也出现同样的贷款加重）导致裸钻出口下降。在那次危机期间，正如曲线图上所能看到的，变化趋势已经随着卢比汇率的固定而变得平直了。
还有一个有趣的细节——2011年下半年曲线图的变化。裸钻出口的急剧增长无论如何也没有与外汇汇率相联系。也就是说，实际上，并没有暗藏的重要原因，而是有大规模的资金进入到该领域作为保障。
根据印度宝石和珠宝出口促进委员会的统计数据可以获得一个关于库存形成和输出的图像。在这个表格中我们认为库存指的是进口的钻石原料量（年输出比例为30%）与净出口的裸钻量之间的差别。
这个图表中记录到的最近的裸钻出口下降是出现在三至五月份 - 在这个期间出现在市场上的钻石原料是于2011年底购买的。正如我们所意识到的那样，这个时期的钻石原料购买进行地相当糟糕。
自三月份开始的卢比汇率问题让钻石商不得不积累原料库存。所以最近一段时间可以预期这部分库存将面世，相应的，印度的裸钻出口也会增长。在这种情况下，钻石商的工作周期很可能会出现小幅缩减。他们现在所要面临的主要任务是保障偿还贷款，而这只有在持续工作的支持下才有可能。现在，钻石商可能会尽量购买小批量原料，以能够迅速将其切割，出售以后再购买小批量的原料。
如果秋季出现裸钻出口增长，那么这就意味着，钻石商靠销售获得了资金。在这里禁不住诱惑开始谈论降低钻石原料价格的必要性了。粗略一看，逻辑非常简单：这项措施可以让切割商获得更多的利润并从危机中脱离出来。但是这样的措施也充满着危险，会让开采成本增加。在过去的一篇述评当中我曾经提过，开采公司收入的大部分都"烧"在了成本上面（戴比尔斯在2011年的成本达到50亿美元，而收入为近70亿美元）。如果价格出现下降，矿业公司不可避免地会提到自己事业的盈利能力问题。如果各个公司现在宣布说减少开采量并暂停发展规划的话，或者说如果盈利能力继续下降的话，那么这将导致开采的继续下降。结果由于世界供应量的减少，市场上还是会出现原料价格增长。
如果研究钻石原料和裸钻价格的动态图（仍是根据印度宝石和珠宝出口促进委员会的数据），可以看出，自2008年开始它们的价格指数总体上几乎相互匹配。我们将2010年1月作为参考指数点，因为这一时期没有出现"动荡"，没有任何危机征兆对其产生影响。
正如上图所展示的那样，只有在2008 - 2009年危机期间以及2011年下半年曲线出现了偏差。2011年，正如我们从曲线图上看到的那样，裸钻的价格一直保持上升的趋势，但是钻石原料价格上涨的速度要比裸钻价格快。但是从2012年初开始，更如我们看到的，原料价格指数也恢复到了普遍趋势，而现在它们的发展趋势又如历史上曾经出现的那样。
这些曲线图显示，目前钻石原料市场上的危机与钻石原料和裸钻的价格差异无关，而是与印度当地金融市场上的问题相关。因此，钻石原料价格的下降可能会缓解症状，但是并不能治愈疾病。钻石行业在印度国内生产总值中多占的份额并不是很大，所以也没有能力去改变整个国家的宏观经济形势。
市场参与者在这种状况下只有一条道路可选 - 等待秋天的到来，那时便会明白印度储备银行所采取的措施是否可行。最近几天，汇率的水平一直保持在1美元兑55.5卢比上，但是所用的巩固时间明显是不够的。
叶列娜•列文娜为《Rough&Polished》通讯社撰稿
