Неудавшаяся попытка поглощения Anglo American компанией BHP, предпринятая в начале этого года, сопровождалась несколькими предложениями, которые показали снижение интереса к алмазному, железорудному и платиновому бизнесу этой группы.
С тех пор Anglo раскрыла свои планы по отделению Anglo American Platinum (Amplats), имеющей подразделения в Южной Африке и Зимбабве, которые направлены на оптимизацию акционерной стоимости компании.
В заявлении, сделанном в мае этого года, компания сказала, что ее портфель активов и структура станут проще без Amplats, добавив, что портфель активов группы укрепит географическое равновесие и упростит распределении капитала в будущем.
Агентство Rough&Polished связалось с Amplats с просьбой прокомментировать этот и другие вопросы, но компания сослалась на промежуточные результаты своей деятельности за 2024 год.
Компания заявила в своем отчете о результатах работы, что она видит значительные потенциальные возможности работы в качестве самостоятельной компании.
Amplats высказала мнение, что может строить работу на прочном фундаменте по всей цепочке создания стоимости металлов платиновой группы (МПГ), начиная от рудников мирового класса и кончая хорошо зарекомендовавшей себя и полностью проинвестированной инфраструктуры переработки.
Ниже приведены выдержки из промежуточного отчета.
Какие есть возможности у Amplats осуществлять работу независимо от Anglo?
Потенциальные возможности, открывающиеся перед нами как самостоятельной компанией, значительные. У нас есть все возможности для дальнейшего процветания: рудники мирового класса, крупнейшие минеральные ресурсы и сильные позиции по всей цепочке создания стоимости благодаря нашим ноу-хау, активам по переработке и глобальным маркетинговым возможностям, основанным на очень высокой устойчивости, инновациях и развитии рынка. Мы воодушевлены нашими перспективами работы в качестве самостоятельной компании. Мы можем построить прочный фундамент по всей цепочке создания стоимости МПГ, начиная от наших рудников мирового класса и кончая нашей хорошо зарекомендовавшей себя и полностью проинвестированной инфраструктурой переработки и нашего глобального маркетинга - на основе организации, которая с гордостью базируется в Южной Африке.
Мы будем работать над реализацией возможностей, которые остаются критически важными для нас как отдельной компании, и позиционировать компанию так, чтобы она могла воспользоваться преимуществами, которые дает повышенная концентрация усилий и гибкость, максимально используя доступные нам пути к созданию стоимости. Поэтому мы с уверенностью смотрим в будущее и с нетерпением ждем возможности работать с нашими акционерами и заинтересованными сторонами, чтобы воплотить это в жизнь. Мы с оптимизмом смотрим на долгосрочные перспективы производимых нами МПГ, которые играют важную роль в создании более экологически безопасного - «зеленого» - мира, включая многочисленные фактические и потенциальные перспективы для роста их использования в областях применения, начиная от топливных элементов и технологий производства аккумуляторных батарей и кончая медицинскими технологиями.
Мы будем работать над тем, чтобы к концу 2025 года обеспечить ответственное и организованное разделение компаний с полным учетом интересов всех акционеров. Наше руководство и независимый совет директоров уже конструктивно работают с Anglo American для достижения этой цели. Наше внимание будет сосредоточено на обеспечении безопасных и устойчивых производственных и финансовых показателей - наряду с инициативами по отделению компании, - благодаря уделению большего внимания получению прибыли в любой ценовой среде за счет конкурентоспособности затрат, генерации денежного потока и получению прибыли, что подкреплено четкой приверженностью оптимизации производства.
Как Amplats отреагировала на неопределенные макроэкономические показатели и цикл низких цен на МПГ в первом полугодии этого года?
Компания решительно отреагировала на неопределенные макроэкономические показатели и низкий цикл цен на МПГ, проведя реструктуризацию бизнеса с целью совершенствования производственной деятельности, повышения уровня производительности и обеспечения возможностей генерации денежных средств (стоимость по сравнению с объемом) при сохранении возможности будущего роста наших предприятий (пути к повышению стоимости). Эти инициативы включают нашу устойчивую программу сокращения расходов, которая, как ожидается, позволит получить 10 млрд рандов ежегодной экономии на расходах по основной деятельности и капитале для поддержания бизнеса по сравнению с базовым уровнем 2023 года. В первом полугодии этого года экономия достигла примерно 4,7 млрд рандов.
Насколько осуществима ваша цель - обеспечить годовую экономию затрат в размере 10 млрд рандов?
Мы ожидаем, что во втором полугодии этого года сохраним темпы сокращения затрат, достигнутые в первом полугодии года, что будет подкреплено получением дополнительной стоимости за счет успешного завершения процесса реструктуризации Участка (Section) 189A в конце июня 2024 года. Ожидается, что ежемесячные выгоды от реструктуризации производства для постоянных сотрудников составят ~120 млн рандов в месяц или ~1,5 млрд рандов в годовом выражении.
Каково влияние снижения затрат на ваши денежные эксплуатационные затраты на единицу продукции - совокупных удельных затрат на поддержание производства?
Денежные эксплуатационные затраты на унцию МПГ увеличились на 1% до 18 280 рандов в первом полугодии 2024 года из-за снижения добычи на собственных рудниках на 12%, что было в значительной мере компенсировано снижением затрат в результате реализации программы снижения затрат.
Каково было состояние рынка МПГ в первом полугодии этого года?
Цены на металлы платиновой группы в первом полугодии 2024 года были ниже, чем в тот же период 2023 года, и меньше было снижение цен по сравнению со вторым полугодием 2023 года. Цена реализации корзины МПГ составила $1442 за унцию, что на 24% ниже по сравнению с первым полугодием 2023 года, но всего на 1% ниже, чем во втором полугодии 2023 года, что свидетельствует о повышении стабильности цен. Цены на платину в среднем составляли $945 за унцию (цена продажи в Лондоне), что на 6% ниже в годовом выражении и на 2% выше, чем во втором полугодии 2023 года. Цена на палладий упала на 35% в годовом выражении, составив в среднем $976 за унцию. Кроме того, наблюдалось снижение на 17% по сравнению со вторым полугодием 2023 года, при этом цена лишь кратковременно повышалась в рамках преобладающей тенденции к снижению. Цены на родий (базовая цена JM) значительно снизились в годовом выражении на 49% до $4602 за унцию. Однако они восстановились на 7% по сравнению со вторым полугодием 2023 года, стабилизировавшись примерно в середине 2023 года после существенного падения в первом полугодии. В первом полугодии 2024 года второстепенные МПГ продемонстрировали разнонаправленные тренды. Цена на иридий (базовая цена JM) в среднем составила $4888 за унцию, что на 6% больше по сравнению с первым полугодием 2023 года. С другой стороны, цена на рутений (базовая цена JM) в среднем составила $434 за унцию (базовая цена JM), что на 7% меньше за тот же период.
Каковы перспективы рынка МПГ?
Наши ожидания, как и ожидания других аналитиков относительно рыночного баланса этих трех основных МПГ в следующие несколько лет, более позитивные, чем они были в начале 2024 года. Это отражает три вещи: во-первых, объем предложения рудников, вероятно, будет ниже, учитывая объявленные и ожидаемые сокращения объема производства, затрат и капитальных затрат; во-вторых, объем предложения материалов вторичной переработки, похоже, восстанавливается после его нынешнего спада медленнее, чем ожидалось; и в-третьих, согласно прогнозам, сохранится более устойчивый спрос со стороны автомобилестроения ввиду замедления роста доли аккумуляторных электрических автомобилей (Battery Electric Vehicle, BEV) в производстве новых транспортных средств. Такие изменения не сильно меняют направление движения для каждого металла, хотя они повышают возможность для появления неожиданных оптимистичных результатов и, следовательно, перспективу волатильности цен. Мы ожидаем, что на рынке будет наблюдаться дефицит платины в течение следующих нескольких лет.
Учитывая его важность для общего спроса, наиболее значимым фактором остается прогноз спроса на МПГ для автомобилестроения. Существует три основных фактора: количество произведенных транспортных средств, доля тех, в которые используются катализаторы с МПГ, и количество МПГ в этих катализаторах. Спрос на МПГ для промышленного применения будет расти в среднесрочной перспективе, поддерживаемый ростом промышленного производства, переходом на чистую энергию, а также растущим мировым средним классом, который становится все более разборчивым в своем выборе продукции.
Спрос со стороны водородной экономики, в которой МПГ имеют широкое применение, должен стать крупным сектором, демонстрирующим большой рост. В последние годы было установлено много электролизеров с протонообменной мембраной (proton exchange membrane, PEM), которые производят «зеленый» водород и в которых используются катализаторы с МПГ, и это уже является важным сектором спроса на иридий. Рост в ближайшие несколько лет должен оставаться быстрым, хотя некоторые более высокие прогнозы были снижены из-за некоторого ослабления спроса на водород. В среднесрочной перспективе топливные элементы PEM, преобразующие водород в электричество, обеспечат наибольший потенциал роста спроса, и производители продолжат выпускать новые легковые транспортные средства на топливных элементах, включая пассажирские автомобили Honda и Toyota и несколько китайских марок в секторе малотоннажного коммерческого транспорта. Объем предложения МПГ сейчас более неопределенный, чем был в течение многих лет. Базовый объем предложения рудников, вероятно, сократится, учитывая уже объявленное закрытие рудников или реорганизацию их работы в ответ на падение цен на корзину МПГ, а сокращение персонала и капитальных затрат, вероятно, скажется негативно со временем. Дальнейшее сокращение объема производства кажется вероятным, если цены на корзину МПГ не улучшатся.
Каково состояние рынка платиновых ювелирных изделий?
Рынок платиновых ювелирных изделий значительно уменьшился и при этом стал более разнообразным с точки зрения географии, чем 10 лет назад, поскольку китайский рынок сократился, что частично было компенсировано за счет роста рынков в США, Европе и Индии. В первом квартале 2024 года спрос на платиновые ювелирные изделия в Китае продолжал снижаться, но стабилизировался во втором квартале 2024 года. Среди трейдеров и аналитиков растет оптимизм относительно того, что ювелирный рынок платины в этом году может наконец достичь дна перед дальнейшим оживлением. Одним из факторов является высокая цена на золото, которое, хотя и остается сильным конкурентом, побуждает потребителей и ювелиров рассматривать альтернативные варианты. В традиционных регионах, таких как США и Европа, ожидается, что текущие высокие объемы сохранят стабильность, в то время как индийский рынок продолжает демонстрировать двузначный процентный рост объемов производства.
Можете ли вы рассказать подробнее об Inoveo Platinum?
Мы разработали инновационный новый платиновый сплав Inoveo Platinum совместно с Alloyed, британской компанией, занимающейся разработкой материалов. Созданный как бренд Международной платиновой гильдии (Platinum Guild International, PGI) США, Inoveo Platinum был представлен на выставке JCK в Лас-Вегасе в мае. Сплав Inoveo Platinum обладает всеми преимуществами платины, а также такой же способностью, как у белого золота, поддаваться обработке, и будет доступен исключительно от компании Stuller, ведущего поставщика ювелирных изделий в США, с которой мы ранее сотрудничали по продаже ответственно добытых зерен платины на рынке США.
Каковы ваши производственные прогнозы на год?
Мы ожидаем, что общий объем производства концентрата металлов (Metal-in Concentrate, M&C) составит от 3,3 млн до 3,7 млн унций МПГ. Объем производства концентрата металлов на предприятиях с собственной горной добычей, включая нашу 50%-ную долю в руднике Модиква (Modikwa), останется на текущем уровне в пределах от 2,1 млн до 2,3 млн унций. Объем концентрата, закупленного у третьих сторон (purchase of concentrate, POC), останется на текущем уровне объема производства в пределах от 1,2 млн д 1,4 млн унций.
Мэтью Няунгуа, главный редактор Rough&Polished
