Автор: Эдан Голан (Edahn Golan)
(edahngolan.com) - De Beers в прошлый вторник объявила, что общая стоимость алмазов, которые она предложила во время первого цикла продаж 2016 года, составила $540 миллионов. Эта цифра и контекст, в котором это было объявлено, требует некоторого разъяснения. Это не стоимость сайта, а скорее это стоимость сайта и что-то еще. Так что же включает эта цифра? В основном это все объемы продажи алмазов, которые De Beers может отразить в своем балансовом отчете.
ЦИКЛЫ ПРОДАЖ АЛМАЗОВ
В бизнесе алмазов существует десять циклов продаж в год, примерно один цикл в каждые пять недель. В каждом цикле De Beers, а сейчас и другие алмазодобывающие компании, предлагают алмазы на рынок.
Часто крупные алмазодобывающие компании проводят свои продажи в одну и ту же неделю, а если не так, то неделей раньше или позже недели проведения сайта De Beers. К этим алмазодобытчикам относятся АЛРОСА, Rio Tinto и Dominion. Вместе с De Beers они являются четырьмя крупнейшими компаниями по добыче алмазов.
ГЛАВНЫЙ КАНАЛ ПРОДАЖИ
De Beers имеет несколько каналов продажи. Крупнейшим является канал, предназначенный для ее сайтхолдеров – клиентов, имеющих контракты, каждый из которых покупает алмазы на сумму по меньшей мере $15 млн в год. К ним присоединились Аккредитованные покупатели (Accredited Buyers), имеющие второочередное право на предлагаемые товары.
По существующим на рынке оценкам, De Beers продала алмазы через систему сайтхолдеров на сумму немногим более $490 млн. В нее входят объемы продаж товара, на которые заявки были поданы ранее как часть предложения (ITO), предварительно согласованного между каждым сайтхолдером и De Beers, плюс дополнительные товары, либо запрошенные сайтхолдерами заранее, либо предложенные им во время сайта. Эти дополнительные объемы включают внеплановые товары, изделия, которые они обычно покупают, но поставленные сверх и вне рамок ITO. Кроме того, сайтхолдерам также иногда предлагают «specials» (особые алмазы) – очень редкие алмазы ювелирного качества весом 10,8 карата и выше, тоже считающиеся в этом случае частью дополнительных товаров.
Specials могут быть чрезвычайно выгодными с точки зрения прибыли, и поэтому сайтхолдеры очень стремятся их получить. Они также имеют высокую цену, что может сильно изменить общую стоимость сайта.
РАЗНЫЕ САЙТЫ
Говоря о «сайте», мы часто ссылаемся на Международный сайт (International Sight), продажи клиентам со всего мира (в настоящее время из Индии, Бельгии, Израиля, США, Гонконга, Швейцарии, Японии и Дубая), которые производят бриллианты по всему миру.
Но De Beers имеет несколько дополнительных сайтов, которые проводятся в это же время. Эти дополнительные сайты предназначены для целей местной бенефикации – продажи гранильным предприятиям в алмазодобывающих странах. Продажи Ботсване и Канаде для проведения огранки и полировки проходят вместе с Международным сайтом в Габороне, Ботсвана.
Два дополнительных сайта проходят в ЮАР и Намибии. В обоих случаях продаются товары, добытые на местах De Beers – компаниями De Beers Consolidated Mining (DBCM) и Namdeb, соответственно, - компаниям, имеющим местные предприятия по огранке и полировке.
В Намибии как алмазодобывающая компания Namdeb, так и Namibia DTC, осуществляющая сортировку и продажу алмазов, добытых компанией Namdeb, являются совместными предприятиями между De Beers и правительством Намибии с долями 50/50. Это означает, что поступления, получаемые этими компаниями, делятся между ними поровну. В DBCM у компании De Beers доля составляет 74%, а остальные 26% принадлежат Ponahalo Holdings, компании, действующей на базе принципов широкого вовлечения чернокожего большинства в экономику (Broad Based Black Economic Empowerment, BBBEE).
Другими словами, когда De Beers заявляет, что стоимость объема продаж алмазов составляет $540 млн, сюда не входят поступления, которые идут правительству Намибии или компании Ponahalo.
В общей сложности около 90% объема продаж проводится через сайты – глобальные и местные сайты, вместе взятые. Но это без учета других каналов.
Дополнительные каналы продажи
Кроме продажи через сайты, De Beers продает алмазы через аукционы. Они осуществляются через компанию De Beers Auction Sales, раньше известную как Diamdel. Целью этих продаж является предложение алмазов другим компаниям, кроме сайтхолдеров, сбор информации о ценах на рынке, а с недавнего времени - подбор и проверка будущих сайтхолдеров.
Предшествующий опыт показывает, что около 10% объема продаж De Beers с точки зрения стоимости достигнуто через аукционы. Но существуют несколько других соглашений, достигнутых De Beers в последние годы и связанных с бенефикацией на местах. De Beers не только продает алмазное сырье производителям бриллиантов в странах - производителях алмазов, которые они подвергают огранке и полировке на месте, но также продает алмазы правительственным торговым компаниям. Те, в свою очередь, тоже продают алмазы на местах.
Двумя такими правительственными компаниями являются Okavango Diamond Company (ODC) в Ботсване и State Diamond Trader (SDT) в ЮАР. В 2014 году De Beers продала около 9% своего объема производства алмазов компании ODC, хотя ODC имела возможность приобретать до 15% объема производства компании Debswana. Debswana тоже является совместным предприятием (с правительством Ботсваны) с долями 50/50, поэтому, если Debswana поставила алмазы компании ODC на $50 млн, как указано в этом цикле, только $25 млн приходится на долю De Beers.
SDT имеет возможность покупать до 10% объема производства компании DBCM, и в первом цикле объем был незначительным согласно данным, полученным от инсайдеров. Кроме того, ODC и SDT не покупают весь предложенный им товар, особенно сейчас, когда рынок такой слабый.
Общая сумма
Алмазов, проданных De Beers на последнем цикле, действительно было на сумму свыше $540 миллионов. Эта цифра включала только то, что учитывается в ее балансовом отчете, и не включает поступления, которые идут другим, например, правительствам Намибии и Ботсваны.
С другой стороны, размер сайта был меньше $540 миллионов. Эти $540 млн включают, кроме того, местные сайты в Ботсване, Намибии и ЮАР, аукционные продажи и продажи правительственным трейдерам - ODC в Ботсване и SDT в ЮАР.
Это подводит нас к итоговым показателям. Основываясь только на собственных поступлениях компании De Beers, сайты оцениваются в размере ~$450 - $455 млн, плюс еще $40 - $45 млн внеплановых алмазов и specials на общую сумму $490 млн, возможно, немного больше. Были проданы алмазы еще на ~$20 млн через аукционы, а оставшийся объем алмазов на ~$25 млн был продан компании ODC. Это в итоге дает нам $540 миллионов.
ВЕСЬ ПОЛНЫЙ ЦИКЛ
Не только De Beers продавала сырье в этом цикле. АЛРОСА, еще один крупный поставщик, продала алмазов примерно на $400 млн, что составляет предложение на рынок только этими двумя алмазодобывающими компаниями почти на $ 1 млрд. Вместе с Rio Tinto, Dominion и Petra, предложение превышает $1 млрд. Существующий спрос на февральский цикл тоже выше спроса ноября – декабря, что вызывает опасения.
«Свежие» бриллианты всегда нужны – они дают оптовым покупателям возможность «снять сливки». Но давайте не будем обманывать себя. Спрос со стороны потребителей не так высок, и нам следует опасаться еще одного небольшого переизбытка.
