Спотовые цены на золото установились в конце минувшей недели на отметке $4065 за унцию, восстановившись после своего минимума в этом году, зафиксированного 30 октября в $3869.
По оценкам экспертов, 2026 год стал довольно непредсказуемым для золота, и большая часть комментариев сводится к тому, что этот драгметалл в значительной степени утратил свою традиционную роль актива, позволяющего защитить капитал от инфляции и геополитической нестабильности.
При этом специалисты сходятся во мнении, что на рынке золота наблюдалась более спекулятивная торговля, хотя большая часть ажиотажа спала в последние месяцы при приближении цены к отметке ниже $4000 за унцию.
Золото по-прежнему находится в краткосрочной неопределенности, зажатое между конкурирующими факторами и уязвимое к колебаниям в любом направлении.
Основной риск заключается в ослаблении фондовых рынков, поскольку инвесторы ставят под сомнение бум инвестиций в ИИ, особенно после убедительной победы демократов на промежуточных выборах в США. Члены Демпартии сомневаются в необходимости строительства большего количества энергоемких центров обработки данных.
Падение фондовых рынков вызывает у инвесторов потребность в продаже других активов, и продажа золота соответствует исторической закономерности, наблюдаемой при коррекции фондовых рынков.
Однако краткосрочная слабость фондового рынка может в среднесрочной перспективе обернуться позитивными изменениями для золота, особенно если эта слабость распространится и на реальную экономику.
Одной из причин, по которой золото испытывает трудности с момента достижения рекордного максимума в январе, является изменение ожиданий в отношении денежно-кредитной политики в США в сторону вероятного повышения процентных ставок.
Однако нарастающее ослабление фондового рынка и недавнее падение цен на нефть на фоне возобновившихся надежд на прекращение иранского конфликта может вновь сместить денежно-кредитную политику как минимум к нейтральному уровню, а возможно, даже привести к снижению процентных ставок в следующем году.
Если краткосрочные перспективы для золота туманны и зависят от развития событий на фондовом рынке и в Иране, то в долгосрочной перспективе золото остается привлекательной альтернативой для центральных банков мира.
Согласно данным Всемирного совет по золоту (World Gold Council, WGC), центральные банки закупили 321,2 тонны золота в третьем квартале, что больше, чем 296,3 тонны в предыдущем квартале, и является самым высоким показателем с конца 2024 года.
Падение цен ниже $4000 за унцию, считают аналитики, будет стимулировать покупки со стороны центральных банков в текущем квартале.
Инвесторы также проявляют больший интерес к золоту: данные совета показывают приток 19 тонн в октябре в биржевые фонды, что в сумме составляет 211,2 тонны, зафиксированные в третьем квартале, после снижения на 47,3 тонны во втором квартале.
Третий сегмент спроса на золото - это ювелирные изделия, лидерами в которых являются Китай и Индия, на долю которых приходится почти две трети мирового спроса. И здесь снижение цен в последние месяцы приведет к росту спроса на ювелирные изделия, особенно в преддверии ключевых праздников.
По данным WGC, спрос на ювелирные изделия в Индии в третьем квартале составил 99,9 тонны, что является самым высоким показателем с прошлого года.
Спрос на ювелирные изделия в Китае в третьем квартале вырос до 71,9 тонны по сравнению с 55,7 тоннами во втором квартале.
Елена Тарэн, шеф-редактор Азиатского бюро, Rough&Polished
