Автор: Эхуд Арие Ланиадо (Ehud Arye Laniado)
(ehudlaniado.com) – Некоторые люди утверждают, что бриллианты не могут торговаться как биржевой товар, потому что они не обладают взаимозаменяемостью - так, как взаимозаменяем один грамм 24-каратного золота с любым другим одним граммом 24-каратного золота. Верно ли это?
Согласно определению, приведенному в Dictionary.com, слово «взаимозаменяемый» (fungible) означает, что «товар, обладающий этим свойством или характером, можно легко заменить - полностью или частично - на другой товар похожего свойства или характера». Investopedia дает этому слову определение, несколько более связанное с бизнесом. «Взаимозаменяемость предполагает, что две вещи идентичны по характеристикам, в соответствии с которыми отдельные единицы товара или предметов могут взаимно заменяться. Например, определенные сорта товаров - скажем, желтая кукуруза № 2 - взаимозаменяемы, так как не имеет значения, где кукуруза выращивалась; вся кукуруза, обозначенная как «кукуруза № 2» стоит одинаково. Ценные бумаги с одновременной котировкой на нескольких фондовых биржах тоже считаются взаимозаменяемыми, потому что не имеет значения, приобрели ли вы часть ценных бумаг XYZ в стране их происхождения или в другой стране; эти ценные бумаги должны приниматься в любом месте как ценные бумаги XYZ».
В последних четырех статьях этой серии по бриллиантам как активу для сохранения богатства я подробно касался некоторых из требований для создания такого рынка. В предыдущей статье я показал, что бриллианты являются редкими (это общая необходимая черта для повышения стоимости актива), утверждая, что из 127 млн каратов алмазов, добытых в 2015 году, мы получили только 665 000 каратов бриллиантов, пригодных для использования в качестве актива для сохранения богатства.
Еще ранее я рассматривал необходимость прозрачности. Информирование покупателей о характеристиках бриллианта имеет важное значение. Мы начинаем с характеристик «4С» и добавляем информацию о неоднородностях и о том, как они могут влиять на цену бриллианта. Но перед тем, как рассматривать неоднородности, нам нужно начать с образования публики. Образование дает людям базовое представление о бриллиантах и должно начинаться на уроках природоведения в начальной школе.
Но прежде всего нам необходимо достичь критической массы приверженцев. Это люди, проявляющие интерес к бриллиантам как средству сохранения богатства. Они уверены в том, что какой бы бриллиант они ни купили, они найдут покупателя, который приобретет его у них.
Взаимозаменяемость в применении к бриллиантам
В своей недавно опубликованной статье, посвященной редкости, я говорил, что из многих миллионов каратов, добываемых ежегодно, только горстка пригодна для сохранения богатства. Из 127 млн каратов алмазов, добытых в 2015 году (25 400 кг), стоимостью около $14 млрд всего лишь 665 000 каратов бриллиантов (133 кг) общей стоимостью $8 млрд отвечают нашим целям. Это всего 0,5% от общего годового объема производства алмазов с точки зрения объема, и 58% - с точки зрения стоимости. С одной стороны, это очень небольшое количество, что говорит о редкости этого вида алмазов, но, с другой стороны, достаточно большой объем, чтобы поддерживать мировую торговлю бриллиантами как активом для сохранения богатства. Это необычный баланс.
По правде говоря, бриллианты не являются настолько стандартными товарами, как большинство других товаров. Кроме характеристик «4С» (вес, цвет, огранка и чистота), которые общеизвестны потребителям и инвесторам, бриллианты имеют много других показателей, оказывающих влияние на их стоимость. К ним относятся: качество их огранки и полировки, флуоресценция, расположение включений и их цвет, а также симметрия – свыше 400 неоднородностей, каждая из которых помогает определить стоимость природных бриллиантов. Комментарии в сертификатах могут оказать значительное влияние на цены бриллиантов, имеющих одинаковые показатели «4С». Бриллианты только тогда смогут стать по-настоящему биржевым товаром, когда покупатели будут понимать важное значение этих характеристик и их роль в определении окончательной цены.
Поэтому перечень неоднородностей должен включать в себя скидку или надбавку к цене, что делает формирование цены на каждый бриллиант полностью основанным на ценах сделок. Это приблизит бриллианты к взаимозаменяемости. Это также внесет бόльшую прозрачность в формирование цены и позволит всем понять стоимость любого бриллианта – в отличие от нынешней ситуации, когда только профессиональные трейдеры могут определить цену. Это вредит взаимозаменяемости. Делая общедоступным полный перечень неоднородностей бриллианта, мы создаем равные условия игры для всех. Покупатель сможет найти два бриллианта с совершенно одинаковыми характеристиками, которые можно будет потом продать по одинаковой стоимости.
Давайте рассмотрим еще один аспект взаимозаменяемости. Если бы мы хотели иметь спотовый рынок, на котором бриллианты торговались бы в больших объемах, то одним из вопросов, которым бы пришлось заниматься, является взаимозаменяемость. Существующая система продажи, основанная на запрашиваемых ценах, затрудняет поиск двух взаимозаменяемых бриллиантов. Это, по мнению скептиков, стоит на пути превращения дорогостоящих бриллиантов в биржевой товар. Сочетание перечня неоднородностей со спотовым рынком позволит каждому покупать бриллианты в любом месте в мире по одной и той же цене без арбитража. В настоящее время, если покупатели поедут в Мумбай, они смогут купить бриллиант дешевле, чем в Нью-Йорке. Биржевой товар должен продаваться без арбитража.
Характерной чертой биржевых товаров является то, что их можно разбить на две части или более при сохранении пропорциональной стоимости. Если, например, взять один грамм 24-каратного золота и разделить его на две части по полграмма каждая, то стоимость каждой половины будет равна стоимости каждой половины грамма в целой унции. То же самое относится к баррелю нефти, который можно разделить на две равные части, при этом сохраняя одинаковую стоимость каждого литра в обеих частях. Но с бриллиантами это не так. Если разрезать бриллиант весом в один карат на два равных бриллианта весом в половину карата, стоимость каждой половины отдельно падает более чем на 50 процентов, и суммарная стоимость снижается. Здесь нужно учесть, что стоимость бриллианта растет экспоненциально с увеличением размера.
Но этот вопрос решаемый. Мы в компании Mercury Diamond™ разработали специальный инструмент Mercury Exchange Converter™, который может обеспечить согласование текущей цены сделки на любой бриллиант независимо от размера, цвета, чистоты, огранки, формы или неоднородностей, с любым другим числом бриллиантов равной стоимости.
Какой бриллиант круглой огранки весом в полкарата с показателем цвета G, чистоты IF имеет такую же стоимость как бриллиант весом в 1 карат цвета G, чистоты VS1? В таблице, приведенной ниже, указаны такие альтернативы. Когда будете смотреть эту таблицу, задайте себе вопрос о взаимозаменяемости. Если вы сможете обменять один крупный бриллиант на несколько бриллиантов меньшего размера, то не показывает ли это то, что взаимозаменяемость бриллиантов возможна?
Число вариантов почти бесконечное, и инструмент, который мы разработали, позволяет сравнить приобретаемый бриллиант любого размера, формы и чистоты с другими бриллиантами равной стоимости.
Еще одним способом поиска взаимозаменяемости бриллиантов является создание стандартизированных партий бриллиантов. При больших повторяющихся объемах, почти любое творение природы можно уравнять. Если посмотреть на два апельсина, они могут сильно отличаться, и поэтому будут стоить по-разному. Но что будет, если у вас апельсиновая плантация - будете ли вы продавать апельсины поштучно производителю апельсинового сока? Совсем нет, вы будете продавать апельсины грузовиками. При этом определенные свойства одного апельсина окажутся менее важными. Оцениваться будет весь товар. Это ясно тому, кто выращивает апельсины, и производителю сока. Для некоторых бриллиантов такой подход тоже приемлем: многие бриллианты с повторяющимися аналогичными характеристиками, объединяют вместе. Это тоже будет создавать взаимозаменяемость.
С помощью такого моего инструмента, как Mercury Exchange Converter™, можно добиться взаимозаменяемости в торговле. Если вы сможете проверить стоимость бриллианта, имеющего известный вес, форму, цвет и чистоту, и обнаружить, что его стоимость равна стоимости другого или нескольких других бриллиантов, торговля намного облегчается.
Mercury Diamond также располагает перечнем, состоящим примерно из 400 неоднородностей со своими скидками и надбавками, а также средством для отслеживания цен на бриллианты под названием MDGT™, которое показано ниже.
Используя все эти варианты плюс инструмент Mercury Diamond, можно создать партию аналогичных бриллиантов и продавать ее как единое целое, а также стать активом для сохранения богатства.
Ясно, что взаимозаменяемость не является надуманной идеей для бриллиантов. Редкость бриллиантов в сочетании с хорошим количеством бриллиантов, пригодных для сохранения богатства, прозрачные характеристики бриллианта, использование перечня неоднородностей, которые определяют скидку или надбавку к цене на каждый бриллиант, и способность найти множество сочетаний бриллиантов, каждое из которых имеет точно такую же стоимость, обеспечивает взаимозаменяемость, необходимую для торговли биржевыми товарами, делая возможным достижение взаимозаменяемости и ее использование. Наряду с образованием и маркетингом, мы все ближе подходим к спотовому рынку бриллиантов как актива для сохранения богатства.
