Автор: Пол Зимниски (Paul Zimnisky)
(paulzimnisky.com) – С 15 февраля по 13 марта на 14,3% снизилось взвешенное агрегированное значение рыночной капитализации алмазодобывающих компаний в долларах США, включая АЛРОСА (ПАО) (RTS: ALRS), Petra Diamonds Ltd (LSE: PDL), Dominion Diamond Corp (TSX, NYSE: DDC), Gem Diamonds Ltd (LSE: GEMD), Lucara Diamond Corp (TSX: LUC), Stornoway Diamond Corp (TSX: SWY), Firestone Diamonds Plc (LSE: FDI) и Mountain Province Diamonds Inc (TSX, NASDAQ: MPVD).
За этот же период S&P 500 (индикатор широкого рынка США) повысился на 1,1 % и 1 марта явно достиг самого высокого значения за все времена. FTSE 100 (индикатор широкого европейского рынка) вырос на 1,0% и 1 марта тоже достиг самого высокого значения за все времена.
24 февраля Stornoway достигла самого низкого значения за 52 недели в размере C$0,81, до 2 марта акции Dominion падали 10 дней подряд, а 8 марта Mountain Province достигла самого низкого значения за 52 недели в размере C$4,51. С 15 февраля до 13 марта рыночная капитализация АЛРОСА понизилась на $1,8 млрд, понижение составило 14,1%.
Восстановление алмазной отрасли в прошлом году после неспособности справиться с объемами в 2015 году, устойчивая экономика после выборов в США и более устойчивая китайская экономика – все это является основами, оказывающими поддержку алмазодобывающим компаниям, но акции недавно показали ослабление.
Ниже излагаются причины, отчего это происходит:
1. Влияние демонетизации в Индии чувствовалось в отчетах алмазодобывающих компаний за 4-й квартал 2016 года, вышедших в последние недели
Хотя рынок ожидал, что демонетизация в Индии окажет отрицательное влияние на цены на алмазы в мире, недавно опубликованные официальные результаты объемов продаж компаниями Dominion, Stornoway и Mountain Provence показали сильное влияние на мелкие камни более низкого качества.
22 февраля компания Dominion сообщила, что за три месяца, заканчивающихся 31 января 2017 года, алмазы с ее основного рудника Экати (Ekati) продавались всего по $77 за карат против $175 за карат в этот же период год назад. В последний квартал 90% алмазов в Экати поступило с трубки Мизери Мейн (Misery Main), которая содержит много алмазов, но они более низкого качества по сравнению с тем, что было год назад, когда больший объем в каратах поступил с трубки Коала (Koala) рудника Экати, где производятся алмазы, которые обычно стоят в 3-4 раза больше, чем алмазы с трубки Мизери Мейн. При этом, алмазы с Мизери Мейн, вероятно, продавались бы по цене ближе к $100 за карат, если бы не повлияла демонетизация.
На самой первой продаже, проведенной компанией Stornoway Diamond в ноябре прошлого года, она достигла средней цены за карат в размере $185, но отмечала, что эта цена была сильно искажена, потому что алмазы более низкого качества были изъяты из продажи из-за отсутствия спроса. 6 февраля компания выпустила справочник по ценам на алмазы на 2017 год в диапазоне $100-132 за карат (включая низкокачественные камни), что на $30-60 за карат ниже планируемой цены на алмазы с этого рудника.
Кроме того, Stornoway отмечала разрушения алмазов в ходе переработки, что еще больше повышало сбыт более мелких алмазов, произведенных компанией.
Mountain Province провела свою самую первую продажу алмазов с 16 по 25 января и получила среднюю цену за карат в размере $127, хотя компания смогла продать только 75% своего объема предложения, поскольку низкокачественные камни, особенно коричневого цвета, продавались плохо. Демонетизация оказала влияние в размере 20-30% на среднюю цену, достигнутую компанией.
7 марта Mountain Province сообщила, что она продала все алмазы, предложенные ею на вторых торгах, проведенных в феврале, включая те, что она не продала на первом тендере, но компания не раскрыла среднюю цену продажи.
2. Lucara дала позитивную оценку алмазного рынка в своих уточненных данных о деятельности в 4-м квартале 2016 года, выпущенном 16 февраля
16 февраля Lucara заявила: «Основы спроса и предложения на алмазном рынке по-прежнему не показывают равновесия, приводя к большой осторожности, проявляемой рынком. Большой объем алмазов, проданных на рынок в 2016 году, не привел к повышению объемов продаж бриллиантов. Индексы цен на бриллианты остаются на очень низких уровнях, ограничивая способность цен на алмазы показать краткосрочный и устойчивый рост.
Демонетизация в Индии в конце 2016 года привела к низкой, почти нулевой ликвидности для огранщиков, чтобы они могли платить своим работникам. Хотя это является краткосрочной озабоченностью для этого сектора, дополнительное предложение, которое делают эти три новые алмазодобывающие компании на рынок, может продолжать оказывать влияние на цены на мелкие и низкокачественные алмазы».
В 2015 году после добычи второго по величине алмаза в истории, последовавшая за этим реклама сделала компанию Lucara одним из самых известных в мире алмазодобытчиков, к которому приковано большее внимание. После обнаружения алмаза Lesedi La Rona (Наш Свет) комментарии Lucara оказали большее влияние на настроение отрасли, чем комментарии более крупных компаний, например, АЛРОСА и Petra, обе из которых недавно высказали оптимистический взгляд на существующее состояние алмазного рынка.
3. Федеральный резервный банк США (U.S. Federal Reserve), вероятно, повысит процентные ставки в этом году несколько раз, что сделает облигации более конкурентоспособной альтернативой акциям, дающим дивиденды
Принимая во внимание высокую вероятность того, что Федеральный резервный банк США повысит процентную ставку 15 марта, а также ожидаются последующие дополнительные повышения, то произошло некоторое чередование акций с высоким доходом и фиксированным доходом.
Принимая во внимание то, что Dominion, Lucara и AЛРОСA получили доход в размере 4,3%, 3,6% и 2,4%, соответственно, что сравнимо с доходом 2,2% по S&P 500, эти алмазодобывающие компании имеют довольно высокодоходные акции и чувствительны к чередованию классов активов, связанному с процентными ставками.
Кроме того, риторика о более агрессивной монетарной политике укрепила доллар США, что тоже оказало давление на алмазодобывающие компании, большинство из которых торгуются не в долларах США.
4. Наблюдалось общее чередование инвестиций, поскольку настроение в отношении товаров, например, железной руды, золота и нефти было более слабое в последние недели.
После резкого роста на 80% в 2016 году ожидалось ослабление цен на железную руду в 2017 году, поскольку повышение цен, вызванное стимулируемыми правительством объемами производства стали в Китае, привело к расширению мощностей по производству в мире. 21 февраля крупнейшая диверсифицированная горнодобывающая компания в мире BHP Billiton (ASX: BHP) высказала предостережение «рынок (железной руды), вероятно, будет испытывать давление в краткосрочной перспективе из-за замедления роста спроса на сталь в Китае, высоких складских запасов в портах и увеличения недорогих предложений».
С начала марта цены на золото упали на 3,7%, поскольку ожидаемое повышение ставки Федерального резервного банка вызвало снижение спроса на золото как на инфляционную страховку. Кроме того, уменьшилось желание использовать золото в качестве убежища, поскольку рынок хорошо вырос при неопределенности, связанной с приходом к власти администрации Трампа (Trump).
Нефть марки WTI продавалась со скидкой на 11,1% с начала марта, поскольку рост цен в декабре, вызванный объявлением ОПЕК о сокращении предложения, вызвал опасения по поводу повышения объемов производства "сланцевой нефти" Соединенными Штатами.
Крупные инвесторы вообще имеют тенденцию перемещать деньги из одних классов и секторов активов в другие, поэтому общий поток денег из товаров и соответствующих акций в последние недели, к сожалению, оказал влияние на алмазодобывающие компании.
5. Негативные настроения, вызванные статьей «Уменьшение власти обручального кольца» (The Waning Power of the Engagement Ring), опубликованной 23 февраля в The Economist
The Economist, широко читаемое мировое финансовое издание, недавно опубликовало статью о том, как разрушается характер бриллиантов как «товара «Веблена» (вид товаров, спрос на которые пропорционален его высокой цене). В этой статье говорится, что De Beers больше не контролирует предложение, стоимости бриллиантов угрожают технологические достижения в области производства синтетических бриллиантов и уменьшение стремления поколения двухтысячных к обладанию материальными ценностями.
Хотя все эти темы далеко не являются новыми для тем отрасли, широко разошедшаяся статья представила в отрицательном свете долгосрочные перспективы алмазной отрасли.
