(Rapaport) - Недавно компания Signet Jewelers объявила о приобретении Zale Corporation за 1,4 млрд долларов – так на рынке бриллиантов и ювелирных изделий появился новый гигант. Конечно, нельзя сказать, что до слияния эти две компании были мелкими: наряду с Tiffany & Co. Signet и Zale являются крупнейшими по размерам доходов производителями элитных ювелирных изделий в США, причем они намного превосходят Tiffany&Co. по количеству магазинов. Сделка, которая в настоящее время ожидает одобрения регуляторами, укрепит позицию Signet в качестве крупнейшего производителя ювелирных изделий в США.
После слияния совокупная прибыль компании в 2013 г. вырастет до 6,2 млрд долларов. По оценкам руководства, после заключения сделки компания будет владеть 15% рынка элитных ювелирных изделий США и чуть более 6% всего розничного рынка ювелирных изделий США. Общее число магазинов компании составит 3 653 (2 958 в США, 496 в Великобритании и 199 в Канаде). Zale добавит к портфолио Signet 6 ювелирных брендов, которые дополнят, а во многих случаях даже будут конкурировать с 17-ю брендами Signet.
Конечно, неизбежны закрытия и слияния магазинов, поскольку Signet будет стараться повысить эффективность деятельности компании после приобретения. Signet рассчитывает, что экономия средств в результате слияния составит 100 млн. долларов к концу третьего года совместной работы. Аналитики из компании Sterne Agee полагают, что эти оценки весьма сдержанны, и экономия может достигнуть 175 млн. долларов. Хотя иногда совокупный доход компании после слияния бывает ниже, чем у ранее существовавших отдельных компаний, Sterne Agee прогнозирует, что доходы Signet будут расти на 4% в год и к 2017 г. достигнут 7,2 млрд долларов.
Если говорить о положении Signet в мире, после заключения сделки компания станет вторым в мире производителем ювелирных изделий по размеру доходов после Chow Tai Fook, доход которой в 2013 финансовом году составил около 7,4 млрд долларов. А по количеству магазинов Signet даже превзойдет своего гонконгского конкурента – Chow Tai Fook владеет лишь 2 000 точками продаж. Более того, в то время как прибыль Chow Tai Fook обусловлена в основном продажей изделий из золота, в том числе ювелирных изделий, золотых слитков и монет, Signet – возможно, крупнейший производитель ювелирных изделий в мире. Для сравнения, доход Tiffany & Co. в 2013 финансовом году от операций в магазинах компании, которых примерно 280, составил лишь 1,2 млрд долларов.
Стоить отметить, что текущая рыночная стоимость Signet, равная 7,6 млрд долларов, значительно ниже рыночной стоимости Tiffany & Co., составляющей 11,75 млрд долларов, а также Chow Tai Fook, которая оценивается примерно в 17,3 млрд долларов. Хотя у каждой из этих компаний разные модели ведения бизнеса, сделка выведет Signet на новый уровень в плане доли, которую она занимает на рынке.
Однако для алмазной торговли приобретение будет означать намного больше, чем увеличение доли Signet в ювелирном секторе. Важнее то, что сделка повысит и без того значительную покупательную способность компании на рынке бриллиантов до уровня, которого до сих пор удавалось достигнуть лишь немногим избранным компаниям. По правде говоря, лишь Chow Tai Fook могла бы сравниться или превзойти требования Signet к объему и ассортименту бриллиантов, необходимых для ее продукции.
Многие диамантеры обрадовались новости о приобретении. Дело в том, что, хотя Zale Corp. сама по себе была ценным покупателем бриллиантов, имелись опасения в отношении перспектив ее бизнеса – которые рассеялись благодаря тому, что ее приобрела Signet. Однако для поставщиков Zale эти опасения остались в силе, поскольку Signet консолидирует расходы после слияния.
Экономия в 100 млн. долларов в результате повышения эффективности может быть достигнута за счет сокращения расходов и осуществления перекрестных продаж, но в основном это произойдет благодаря более эффективной цепочке поставок. Рон Ристау (Ron Ristau), финансовый директор Signet, считает, что 50% экономии будет обусловлено более эффективными поставками и закупками.
«Опыт Signet в сфере обработки алмазов, процессов закупок и систем собственности, в сочетании с опытом команды Zale, повысит валовую прибыль и обеспечит ее рост в будущем, – объясняет Ристау. – Мы также полагаем, что системы управления запасами помогут нам повысить эффективность использования запасов и их оборота». По оценкам Sterne Agee, повышение эффективности поставок поможет вновь образованной компании сэкономить до 95 млн. долларов.
Так что, даже если это приобретение может поначалу лишить рынок закупок на сумму 95 млн. долларов, оно мгновенно повысит покупательную способность Signet. Одна крупная компания может диктовать условия куда эффективнее, чем две компании поменьше. Целое может значительно превысить сумму частей, если речь идет о покупательной способности Signet и ее отношениях с поставщиками бриллиантов и оптовыми торговцами ювелирными изделиями, даже если сбросить со счетов экономию в размере 50-95 млн. долларов.
Также ожидается, что Signet увеличит свою активность на рынке алмазного сырья, а следовательно, повысит производительность своих собственных алмазообрабатывающих мощностей. В ноябре прошедшего года компания приобрела цех по бенефикации алмазов в Ботсване с тем, чтобы «обеспечить дополнительные надежные и регулярные поставки алмазов нашим покупателям, а также повысить эффективность цепочки поставок», – заметил в то время генеральный директор Signet Майкл Барнз (Michael Barnes) и добавил, что компании, в настоящее время поставляющие Signet бриллианты и ювелирные изделия с бриллиантами, будут и впредь обеспечивать большую часть поставок бриллиантов в компанию.
Скорее всего, так и будет, поскольку Signet не сможет полностью полагаться на свои мощности для получения бриллиантов. Однако два недавних приобретения – Zale и цех в Ботсване – позволят увеличить объемы поставок алмазного сырья и повысить производительность в сфере бенефикации алмазов, что, в свою очередь, поможет улучшить прибыльность и эффективность деятельности компании.
Повысив свою ставку на рынке алмазного сырья, Signet присоединится к списку могущественных ритейлеров, приобретающих сырье напрямую у добывающих компаний и, по существу, конкурирующих со своими собственными поставщиками бриллиантов за товар.
Стоит учесть, что компании Chow Tai Fook, Chow Sang Sang и Tiffany & Co.имеют по нескольку сайтов De Beers, а также закупают сырье у АЛРОСА и других алмазодобывающих компаний. Едва ли будет неожиданностью, если Signet подаст заявку на получение сайта в ходе предстоящих переговоров De Beers о заключении контракта с новым сайтхолдером.
Появление розничных диамантеров привело к еще большему повышению цен на алмазное сырье, поскольку они (хотя это и спорно) могут позволить себе покупать сырье по более высокой цене. Ритейлеры способны получить больше прибыли от закупленного сырья, чем алмазообрабатывающие компании, поскольку они имеют доступ к потребительскому рынку и располагают эффективными стратегиями продвижения своих брендов. Крупные розничные компании также могут использовать свое влияние на рынке, чтобы приобрести сырье со скидкой и на выгодных условиях. Их стратегия закупок может повлиять на рынок почти в той же мере, что и их стратегия продаж.
Теперь мы можем с уверенностью сказать, что Signet и Chow Tai Fook стали самыми мощными игроками бриллиантового рынка. В то время как многие участники алмазного рынка и рынка ювелирных изделий рынка рады такому объединению, торговцы алмазами и алмазообрабатывающие компании могут оказаться в тени этих ювелирных гигантов.
