(Rapaport) - Филипп Мелье (Philippe Mellier) на прошлой неделе бросил перчатку алмазной промышленности и, в частности, сайтхолдерам. Главный исполнительный директор De Beers заявил агентству Bloomberg News, что компания планирует повышать цены на алмазное сырье на 5 процентов каждый год, поскольку она преследует цель выполнить задачи, поставленные материнской компанией Anglo American.
Anglo хочет, чтобы ее алмазное подразделение увеличило свою «доходность на вложенный капитал» с объявленных 11 процентов в 2013 году до 15 процентов к 2016 году. Другими словами, Anglo ожидает от De Beers более эффективного использования капитала. При относительно фиксированных затратах на добычу Мелье и его команда могут наиболее эффективно повысить рентабельность, увеличивая продажи. Более того, поскольку фирма в ближайшем будущем ожидает сохранения добычи на уровне около 32 млн каратов, рост продаж, как ожидается, будет подпитывается устойчивым и последовательным повышением цен, а не за счет повышения объемов предложения.
«Мы знаем, куда идет долгосрочный тренд; мы знаем, что спрос будет больше, чем предложение, - сказал Мелье. - Одной из наших целей являются более стабильные цены и изгнание волатильности».
Тем не менее, поставленная Мелье цель в 5 процентов может быть несколько агрессивной, даже если она иногда будет достижима. Руководители компании АЛРОСА в своих прогнозах работают с заявленным годовым приростом цен на сырье в 3 процента.
De Beers поставила эту планку в 2013 году, сообщив, что ее цены на алмазное сырье в течение того года выросли на 5 процентов. Мелье заявил агентству Bloomberg, что компания уже подняла цены на 5 процентов в 2014 году, добавив, что дальнейшее увеличение цен в этом году маловероятно.
Это будет музыкой для ушей производителей бриллиантов, которые пережили крутые скачки цен на сырье в последние четыре месяца, отчасти будучи сами же в них виновны. На самом деле Мелье, может быть, занижает степень, в которой выросли цены на сырье в 2014 году. По оценкам Rapaport, цены на алмазное сырье с января выросли с 7 до 10 процентов, что, возможно, дает De Beers некоторую свободу действий в плане снижения цен, если это будет необходимо в ходе предстоящих сайтов, и тем не менее дает компании шанс достичь показателя в 5 процентов за год.
Конечно, Rapaport ожидает охлаждения рынка алмазного сырья во втором квартале, и уже есть признаки того, что спрос снижается. Первоначальные сообщения с сайта De Beers (5-9 мая) указывают на то, что объем продаж был меньше, чем на первых трех сайтах этого года, и цены были в основном стабильными – если только не несколько более низкими для отборных товаров. Торговля на вторичном рынке успокоилась, с тех пор как De Beers подняла цены в начале апреля и премии упали.
Есть целый ряд причин, по которым можно считать, что рынок алмазного сырья будет оставаться осторожным и что цены должны снизиться на несколько процентных пунктов в течение следующих пяти-шести месяцев.
Во-первых, цены на алмазное сырье росли слишком высоко и слишком быстро в первом квартале этого года. Спрос, по понятным причинам, увеличился после того, как производители бриллиантов воздерживались от покупки сырья в четвертом квартале 2013 года. После этого они начали закупать сырье и делали это энергично, так как стремились выполнить заказы на бриллианты от ювелиров, которые пополняли товарные запасы, проданные в течение Рождества и китайского Нового года. Теперь же это закончилось, но, возможно, в течение более длительного периода времени и более устойчивыми станут скромные пополнения товарных запасов.
С другой стороны, календарь алмазной промышленности носит циклический характер. За сильным первым кварталом, как правило, следует период консолидации во втором и третьем кварталах. Поэтому замедление в апреле было в значительной степени ожидаемым, поскольку на торговлю повлияли различные праздники в разных регионах. В настоящее время, когда многие производители бриллиантов в Индии ушли в отпуск на период майских школьных каникул, спрос на сырье остается на низком уровне.
Еще одной причиной, по которой рынок алмазного сырья, как предсказывают, будет сдержанным, является то, что спрос на бриллианты не оправдывает происходящий рост цен на сырье. Рынок бриллиантов, несомненно, улучшился в 2014 году по сравнению с прошлым годом, но спрос остается избирательным. Цены на сертифицированные бриллианты, если судить по алмазному индексу RapNet (RAPI™), повысились по всем категориям в течение первых четырех месяцев этого года, несмотря на их снижение, наблюдавшееся в апреле (см. ежемесячный отчет Rapaport за май 2014 года). Вместе с тем в 2014 году только продукция от 0,3 карата до 0,5 карата выросла в цене более чем на 5 процентов, достигнув такого же роста, что и средние цены на алмазное сырье. Индекс RAPI для бриллиантов весом в 1 карат вырос на 1,8 процента с января по апрель, но, несмотря на это, он все же был на 3 процента меньше, чем год назад.
Производители бриллиантов уже давно утверждают, что цены на алмазное сырье и бриллианты рассогласованы. В результате, отмечают они, в то время как продажи бриллиантов выросли, их доходность не увеличилась. Кроме того, банки, которые кредитуют алмазную промышленность, ужесточили свои условия кредитования, в том числе в Индии. Стала ощущаться нехватка денег, и вследствие этого производители бриллиантов, как ожидается, сократят закупки сырья.
Так что ежегодное увеличение цен на алмазное сырье на 5 процентов, может быть, и поможет улучшить рентабельность De Beers и доходность на вложенный капитал, но это не обязательно обеспечит прибыль производителям бриллиантов. Сайтхолдеры в конечном счете откажутся от сырья, цены на которое будут неоправданно высоки.
Высказывания Мелье основаны на предположении, что торговые и рыночные условия позволят De Beers последовательно поднимать цены до такой степени. Чтобы это произошло, спрос на бриллианты должен будет расти более высоким темпом.
Мелье заявил агентству Bloomberg, что, согласно прогнозам De Beers, мировой спрос на алмазы в 2014 году вырастет на 4-4,5 процента, будучи движим ростом спроса в США на 7-9 процентов и «хорошей скоростью движения» рынка в Китае. Это тоже может оказаться амбициозными оценками, поскольку пейзаж в сфере потребления ювелирных изделий с бриллиантами мало изменился в 2014 году. Потребители сопротивляются повышению цен на ювелирные изделия с бриллиантами или же приспосабливаются к товарам более низкого качества, которые лучше соответствуют их бюджетам. Точно так же по мере созревания рынков на Дальнем Востоке потребители осуществляют выбор в пользу меньших по размеру и более дешевых бриллиантов, что и объясняет сильный рост спроса на камни весом от 0,3 до 0,5 карата чистоты SI в последние год-два.
De Beers, конечно понимает, что одна категория продукции не делает рынок. Вызывает сомнение, есть ли достаточный спрос в других областях, чтобы оправдать среднегодовое повышение цен на 5 процентов. С этим вызовом придется столкнуться клиентам De Beers, поскольку руководство De Beers стремится удовлетворить нужды акционеров, а не сайтхолдеров.
Со своей стороны, компания De Beers будет чувствовать эту напряженность, пытаясь способствовать последовательному росту цен во время работы на постоянно меняющемся рынке. В такой среде компания будет более эффективно увеличивать доходы - и доходность на вложенный капитал - от других своих бизнес-единиц, таких как Forevermark, Element Six и ее молодое подразделение в сегменте классификации алмазов, чем от своей основной деятельности по добыче алмазного сырья и торговле им. В то время как в долгосрочной перспективе спрос на алмазы может стать более значительным, чем предложение, связанное с этим повышение цен на алмазное сырье окажется лишь иллюзией, если не будет обеспечена рентабельность для производителей бриллиантов и дилеров среднего рынка.
