(IDEX Online) - Если смотреть со стороны, то показатели алмазопровода 2013 года выглядят такими же, как показатели 2012 года: поставки алмазов в цепочку стоимости достигли объема на общую сумму $15,56 млрд (в 2012 году $15,5 млрд), что после огранки и полировки составило объем бриллиантов на сумму $21,6 млрд (в 2012 году $20,7 млрд) по оптовым ценам на бриллианты. Мировой объем розничной торговли бриллиантовыми ювелирными изделиями вырос на 3-4 процента с $72,1 млрд до $74,48 млрд, подойдя вплотную к уровню $75 млрд. Но истинная история алмазопровода разворачивается внутри цепочки поставок: показатели деятельности отрасли в 2013 году значительно улучшились по сравнению с показателями 2012 года. Что касается потребления, то было несколько победителей и проигравших. Значительный рост отмечался в Китае – мы оцениваем его в 12 процентов с точки зрения розничной торговли, – но характер спроса в Китае меняется: китайский рынок все больше становится похож на рынок Соединенных Штатов, то есть, на нем наблюдается значительное предпочтение низкокачественных бриллиантов массового ассортимента. Некоторый рост отмечался в Соединенных Штатах и Японии. Но в Индии спрос на бриллианты на внутреннем рынке ювелирных изделий снизился примерно на 5 процентов.
Основные трудности, вставшие перед отраслью в 2013 году, вызваны скорее внутренним давлением, чем давлением извне. Например, отрасль столкнулась с сокращением финансирования и полным выходом из игры некоторых банков, что ускорило переход бизнеса к индийским предпринимателям (примером являются пять новых сайтхолдеров DTC). К тому же в отрасли еще больше усугубились трудности, связанные с синтетическими бриллиантами, все больше синтетических бриллиантов используется в ювелирных изделиях и все меньше нераскрытых неоправленных синтетических бриллиантов появляется в торговле, а также с вопросами, касающимися оценки, сертификации и соответствия требованиям и честности. Все эти сложности возникли вдобавок к сохраняющимся проблемам несоответствия между ценами на алмазы и бриллианты в различных категориях.
Полученные нами объемы производства алмазного сырья на $1 млрд выше объемов, полученных по официальным данным Кимберлийского процесса (Kimberley Process, KP). Это отчасти объясняется тем, что объемы производства, поступающие от приостановленных КП производителей из Берега Слоновой Кости, Венесуэлы и ЦАР, продаются через параллельные каналы сбыта. Продолжавшиеся санкции, применявшиеся к алмазам из Зимбабве - в сочетании с иногда почти параноидальными ожиданиями в отношении идентификации источников происхождения камней – не способствовали повышению прозрачности алмазопровода. Вопросы репутации производителей в некоторых странах (Ангола, Демократическая Республика Конго и другие) также привели к сокрытию истинных значений объемов производства. Поэтому, хотя мы признаем, что официальные данные могут составлять годовой объем производства на уровне $14,01 млрд (за 122 млн каратов), мы ориентировочно оцениваем общий объем производства в 2013 году на уровне $15,14 млрд (за 135 млн каратов). Официальная средняя цена $114,82 за карат, похоже, ближе к истинному значению.
Сокращение запасов алмазного сырья
Запасы алмазов и бриллиантов в алмазопроводе сократились на $800-$900 млн с $14,5 млрд до $13,7 млрд. Первые месяцы 2014 года показывают, что это сокращение запасов продолжится в этом году на таком же уровне. Это также выражается в небольшом сокращении банковских долгов: с $16 млрд в 2012 году до $15,4 млрд в 2013 году, и мы ожидаем дальнейшее снижение примерно до $14,7 млрд к концу этого года. Эти сниженные уровни задолженности банкам все же оставались еще выше запланированных банками уровней – в 2013 году участники отрасли чувствовали, что в 2014 году обострится кризис ликвидности.
Это вопрос про курицу и яйцо – что было первым. Дефицит ликвидности (нехватка кредитов) вообще ведет к снижению закупок алмазного сырья и сокращению уровней запасов. Он также вызывает снижение цен на алмазы. Независимо от спроса со стороны розничной торговли, опыт показывает, что наличие большого объема (дешевых) кредитов оказывает очень большое воздействие на алмазопровод в сторону повышения.
В конце концов, именно конечный результат имеет значение. Наши экономические модели (Tacy Ltd. и Pharos Beam Consulting LLP) определенно показывают, что сектор производства и торговли алмазами и бриллиантами, начиная от покупок алмазов и заканчивая продажей бриллиантов, который в обшей сложности потерял в 2012 году порядка $400 млн, смог изменить тенденцию и вернуться к некоторой прибыльности в аналогичном размере в $400 млн в 2013 году. Это минимальная доходность, но лучше чем результаты, полученные в предыдущие годы, когда отрасль фактически потеряла деньги.
Хотя цены на алмазы снизились во втором полугодии 2013 года, цены на бриллианты имели довольно значительный боковой тренд и оставались более или менее постоянными. В 2013 году проблему представляли в основном колебания обменных курсов (рубля, рупии и рэнда), а не волатильность цен.
Производство: устойчивые объемы и некоторое снижение цен
В отношении ежегодных данных по алмазопроводу компания Tacy Ltd. предоставляет информацию о стоимости и воздерживается от анализа объемов. С точки зрения предложения, наши оценки показывают, что мировые объемы производства останутся довольно стабильными на уровне порядка 135 млн каратов. Самым крупным поставщиком с точки зрения объема была, конечно, компания АЛРОСА. В 2013 году она продала примерно на 5 млн каратов больше – 38 млн каратов по сравнению с 33,2 млн каратов в 2012 году. Но глубокий интерес представляет то, что рост обеспечили, в основном, объемы продаж алмазов ювелирного качества, хотя и по более низким ценам за карат. В 2013 году АЛРОСА продала 26,7 млн каратов алмазов ювелирного качества по средней цене продажи $126,10 за карат (в 2012 году $134,30 за карат), и около 11,3 млн каратов алмазов технического качества по цене $9 за карат (в 2012 году $10,1 за карат). Интересно то, что из снижения средней цены на 9-процентов только 4 процента объясняются более слабым рынком, а остальные 5 процентов были обусловлены изменениями ассортимента продукции.
Одной из трудностей, стоящих перед нами при анализе динамики спроса и предложения, являются уровни запасов российской стороны и политика их расходования. Руководство компании АЛРОСА недавно сообщило, что к концу 2013 года у компании были запасы в размере порядка 17,7 млн каратов (30 процентов в виде технических алмазов) и что в последующие два-три года компания намерена сокращать эти запасы на 2 млн каратов ежегодно. В 2013 году объем продаж из запасов был больше планируемого. Это кроме запасов, которые имеются у Гохрана.
Так как большинство производителей поставили своей целью более высокие объемы производства и объемы продаж, то ожидается, что мировой объем производства в этом году вырастет до 140 млн каратов. Любое повышение спроса, вероятнее всего, будет компенсировано повышением объема производства, поэтому не ожидается значительного роста цен ни на алмазы, ни на бриллианты.
Таким образом, картина этого года будет выглядеть аналогично картине прошлого года. Неустойчивые курсы обмена отрицательно скажутся на показателях работы производителей, и De Beers и другие компании предпримут все усилия для оптимизации (повышения) цен. Традиционно De Beers была поставщиком на рынок по более низким ценам, сделав статус сайтхолдера DTC таким исключительным и привлекательным. Компания, похоже, в настоящее время собирается сократить разницу в цене, что отрицательно повлияет на лояльность клиентов к производителю. Недаром DTC сейчас подчеркивает, что «послужной список» отдельного клиента (то есть история покупок) становится ключевым фактором при рассмотрении выделения им товара в будущем.
При тщательном учете состояния рынка при установлении цены, возникает вопрос о том, проявляют ли производители гибкость в вопросах понижения цен снова при условии гарантий – и в этом отношении в 2013 году цены производителей, похоже, довольно сильно зависели от преобладающих условий на рынке алмазов. Это относится ко всем крупным участникам рынка.
Дефицит собственных средств и ликвидности
Эти цифры вряд ли позволят участникам алмазопровода увеличить уровни их собственных средств, так как сохраняется проблема отсутствия прибыльности алмазопровода. (Циники рассматривают списание кредитной задолженности или факторы риска, используемые для оценки ценных бумаг, к которым банки вынуждены были прибегать, как своего рода поступления; это ерунда, средств уже не хватало для бизнеса до наступления неисполнения обязательств.) Существуют, по меньшей мере, десятки проектов в алмазопроводе, нацеленных на поиск альтернативных источников ликвидности, таких как привлечение сторонних инвесторов на алмазный рынок или создание альтернативных торговых площадок, на которых можно будет торговать фьючерсами на алмазы и бриллианты, как в случае со многими другими товарами.
Наше исследование не показало все же какого-то существенного влияния на общую динамику спроса и предложения со стороны инвестиционного рынка, но мы продолжим отслеживать этот новый источник спроса и финансирования. В центрах огранки в 2013 году отмечалось постоянное увеличение присутствия зарубежных (швейцарских) банкиров, которые тоже приобретали бриллианты от имени своих клиентов. Это не просто стратегия диверсификации; возможность хранить эти инвестиции по отдельности, несомненно, являются частью плана.
Повторное использование получает дальнейшее распространение
Повторное использование (скупка у потребителей) получила большое распространение в 2013 году и стало неотъемлемой постоянной частью предложения, хотя показатели снизились за 2012 год примерно на 20 процентов. Оно продолжает оставаться самой прибыльной нишей. По нашим ориентировочным оценкам, в 2013 году объем бриллиантов повторного обращения (по ценам продажи бриллиантов), снова поступивших в алмазопровод, оценен в размере примерно $960 млн. Компания White Pines, один из крупнейших игроков на рынке бриллиантов повторного обращения, сообщает, что на возможности по повторному использованию оказывает влияние массовая переплавка золота в Соединенных Штатах, и это, в частности, снижает объемы поступления индийских товаров, выраженных в каратах, на американский рынок. Поставки в этих категориях с очень высокого пикового значения сократились примерно на 25 процентов.
Но в категории более крупных бриллиантов размером до 3 каратов объемы значительно возросли и продолжают расти быстрыми темпами. Именно эта компания, у которой есть 15 скупщиков, работающих полный рабочий день, по поиску вторичных бриллиантовых ювелирных изделий, выросла примерно на 50 процентов в прошлом году и может повторить это достижение и в 2014 году. Но так как основная масса товаров повторного использования представлена в виде мелких бриллиантов и не все игроки на этом рынке являются одинаково эффективными или опытными, то мы принимаем значения общего сокращения порядка 20 процентов.
По оценкам, проведенным нами раньше, в розничной торговле в Соединенных Штатах, возможно, находятся бриллиантовые ювелирные изделия на сумму намного больше $1 триллиона в стоимостном выражении. Лондонский эксперт, проводивший ориентировочные расчеты, отметил, что «даже если бриллиантовые ювелирные изделия будут поступать в повторное обращение всего один раз в тридцать лет - а на самом деле это происходит чаще - то все еще существует потенциал бриллиантов повторного обращения в размере $8 млрд в год в одних только Соединенных Штатах». Бриллианты повторного использования продолжат оставаться одним из самых быстрорастущих секторов в алмазопроводе, и наши данные по 2013 году, составляющие немного меньше $1 млрд (по оптовым ценам), могут все же оказаться заниженными.
Регулирование продаж синтетических бриллиантов
Их можно любить или ненавидеть, но невозможно отрицать, что синтетические бриллианты стали основной темой в обсуждениях в отрасли в 2013 году. Наши первоначальные сообщения в начале 2012 года об огромных объемах продаж нераскрытых высококачественных синтетических бриллиантов в Нью-Йорке, а затем в Антверпене и других местах, вызвали лавину обсуждений в отрасли. Алмазопровод стал очень хорошо осознавать необходимость проверки на наличие синтетических бриллиантов, и приборы для их обнаружения стали самым востребованным оборудованием в бриллиантовых центрах. Мы считаем, что все еще находимся на пороге начала массового производства синтетических бриллиантов ювелирного качества.
Этот вопрос чрезвычайно взрывоопасный. Существует интересная теория относительно повышения популярности синтетических бриллиантов, которую я хотел бы представить вашему вниманию. В недавнем отчете о научном исследовании по воздействию синтетических бриллиантов на Ботсвану указывается, что «приводились доводы о том, что это в интересах Ботсваны перейти на обязательные глобальные стандарты по всей цепочке стоимости алмазов, которые дифференцирует природные бриллианты от синтетических. Но международное сообщество вряд ли поддержит такой стандарт до тех пор, пока не будет продемонстрировано, что имеет место мошенничество». Некоторые производители синтетических бриллиантов придерживаются этой теории.
Так как синтетические бриллианты не представляют вреда для здоровья, то не возникает проблем с безопасностью; они не являются ни продуктами, ни лекарствами, требующими государственных стандартов или контроля. Идут споры о том, что для того, чтобы отрасль могла принять самостоятельно добровольные этические нормы о раскрытии, а также для того, чтобы прибегать к государственному регулированию, должна существовать серьезная угроза для общества – необходимо показать, что общество может пострадать от мошенничества без введения таких обязательных правил. Профессор Роман Гринберг (Roman Grynberg), один из авторов исследования, проведенного Ботсванским институтом по анализу политики развития (Botswana Institute for Development Policy Analysis), имеет убедительные свидетельства в поддержку такой позиции.
Это дает нам большую пищу для размышления. Неприятная, сомнительная публичность в отношении «эпидемии» нераскрытых синтетических бриллиантов, разразившаяся в 2013 году, может на самом деле послужить, если уже не послужила, толчком к принятию мер государственными регуляторами. Является ли это отрицательным или положительным, зависит от того, какую позицию занимает лицо по этому вопросу.
Вызовы, поступающие изнутри
Схема алмазопровода говорит сама за себя. В прошлом году алмазная отрасль столкнулась с огромными вызовами и, вообще, пережила трудный период, даже если и не отмечалось серьезных проблем со стороны спроса. Трудности возникли внутри самого алмазопровода.
Хотя мы не хотим предполагать причинно-следственную связь, иногда кажется, что в трудные времена репутация алмазопровода тоже испытывает давление. Недобросовестные участники прибегают к непорядочной практике, от продажи и подмешивания нераскрытых синтетических бриллиантов до указания неправильных характеристик в сертификатах (то есть, завышения качества), неисполнения обязательств по платежам и т.д. К счастью, можно по пальцам пересчитать недобросовестных участников, поскольку их не очень много, они известны, они на виду, хотя чаще всего они также являются «неприкасаемыми».
С точки зрения отрасли, когда «хорошей компании» приходится конкурировать с «плохой компанией», то чаще всего выигрывает последняя. Она пускает в ход агрессивные фальсификации, и другая компания оказывается в ситуации, когда конкуренция проходит не в равных условиях. Это отрицательно сказывается на всем алмазопроводе. Проигрываем мы все.
Но, слава богу, что подавляющее большинство участников отрасли относятся к числу тех, кто, по определению De Beers, «достойны бриллиантов». У нас блестящий бизнес с великим будущим. Но раз в год, когда проводится анализ показателей деятельности за предыдущий год, стоит подумать над тем, что мы не может принимать свою судьбу как само собой разумеющееся. Наши главные проблемы в большинстве своем внутренние, и это является огромным преимуществом, если не огромной привилегией. Это означает, что у нас есть шанс эффективно справляться со всеми этими вызовами изнутри. Мы не должны упустить эту возможность.
