(Rapaport) - Многие говорят о том, что в средней части «алмазного путепровода» скопилось множество бриллиантов. Похоже, что это произошло из-за того, что самые прибыльные секторы алмазной отрасли – добывающий сектор и сектор розничной продажи ювелирных изделий – поддерживают низкий уровень запасов, в то время как бриллианты остаются у алмазообрабатывающих компаний, имеющих самые низкие коэффициенты прибыльности.
Действительно, в это время года у производителей бриллиантов обычно накапливается много товарных запасов. Однако есть признаки того, что их уровень будет расти в то время, когда активность бриллиантового рынка будет низкой, что окажет дополнительное давление на цены в краткосрочной перспективе.
Текущий уровень бриллиантовых запасов обусловлен рядом факторов.
Во-первых, на мировом рынке во 2-м и 3-м кварталах года наблюдается традиционное сезонное снижение спроса. Поскольку в это время не проходит никаких крупных фестивалей, которые могли бы стимулировать спрос на ювелирные изделия, торговцы алмазами и оптовики Нью-Йорка, Антверпена и Рамат-Гана в июле и августе уходят в отпуск, что ведет к снижению активности торговли.
Этот июль не стал исключением: торговля была вялой, а цены на бриллианты слегка снизились. Бриллиантовый индекс RapNet Diamond Index (RAPI™) на бриллианты весом в 1 карат, оцененные лабораториями, снизился на 1,4% во втором квартале года, а в июле – еще на 2,4%. Тенденция к снижению цен распространяется не только на алмазы весом в 1 карат: снизился даже индекс RAPI на камни весом 0,30 карата, который в течение прошедших двух лет оставался на высоком уровне. Только RAPI бриллиантов весом 0,50 карата остался стабилен с тенденцией к росту (см. недавно опубликованный ежемесячный отчет Rapaport за август 2014 г.)
Как говорится в отчете, большинство покупателей в большей мере желают исполнения своих заказов на покупку бриллиантов, нежели пополнения запасов, поэтому на складах поставщиков бриллиантов остается большое количество товара.
Кроме того, оценка бриллиантов – особенно тех, что весят меньше 1 карата – в Геммологическом институте Америки (Gemological Institute of America, GIA) все еще происходит с существенными задержками, что объясняет сообщения о нехватке некоторых категорий товара на рынке. Однако в целом тот факт, что очень много товара остается в GIA, подтверждает предположение о том, что в цепочке поставок наблюдается избыток товара.
Некоторые задаются вопросом о том, что произойдет, когда GIA сократит время оценки алмазов, и товары, наконец, попадут на рынок. Недавно GIA сконцентрировался на сортировке алмазов весом от 1 карата и выше, что способствовало проникновению на рынок большего количества этих товаров; эта ситуация, по всей видимости, совпала с небольшим понижением цен. Возможно, то же самое произойдет после увеличения оборота бриллиантов весом менее 1 карата.
И все же, пока алмазообрабатывающие компании ждут возвращения своих бриллиантов из GIA,они едва ли удерживаются от расширения ассортимента своей продукции. В самом деле, с апреля по июль спрос на алмазное сырье оставался высоким, а цены на него выросли, что резко контрастирует с осторожными настроениями на бриллиантовом рынке. Импорт алмазного сырья в Индию, Бельгию и Израиль во втором квартале вырос. В то же время во второй половине 2014 г. объемы продаж De Beers и АЛРОСА выросли в годовом исчислении за счет того, что было продано больше товара по более высоким средним ценам.
Похоже, что алмазодобывающие компании предвидят, что спрос на их продукцию останется стабильным. Объем добычи De Beers во втором квартале года – именно это сырье продается сейчас на рынке – вырос на 12%, и компания улучшила свой прогноз на весь год. Объем добычи АЛРОСА в первой половине года снизился, но российская компания продала избыток запасов и тем самым компенсировала недостаток добычи.
По оценкам Rapaport, общемировой объем добычи алмазов в 2014 г. будет примерно тем же, что и в 2013 г. – или немного выше, поскольку две крупнейшие алмазодобывающие компании поддерживают стабильный рост добычи. Иными словами, в ближайшие месяцы ожидаются стабильные поставки алмазного сырья. Во всяком случае, на августовском сайте De Beers, скорее всего, будет представлено много товара, как и на июльском сайте. Сайтхолдеры, планирующие свои закупки на предстоящий год, в июле-августе обычно запрашивают больше товара, так как это, возможно, их последний шанс закупить алмазное сырье, чтобы подготовить достаточный объем бриллиантов к праздничному сезону, который наступит в 4-м квартале года.
Действительно, запасы бриллиантов увеличились одновременно с ожиданиями от праздничного сезона 4-го квартала, несмотря на то, что летом у алмазообрабатывающих компаний дела идут неважно. Торговцы возлагают надежды на праздничный сезон, который включает индийский праздник Дивали (Diwali) в октябре, сезон покупки подарков к рождеству, который наступит в ноябре-декабре, а также китайский Новый год, который выпадает на 19 февраля. И есть все основания рассчитывать на хорошие продажи ювелирных изделий с бриллиантами в течение этого периода.
Однако хватит ли сезона подготовки к праздникам, чтобы коэффициенты прибыльности алмазообрабатывающих компаний увеличились, а текущий уровень запасов снизился?
На данный момент ожидается, что торговля бриллиантами останется вялой по меньшей мере до Гонконгской ярмарки ювелирных изделий и драгоценных камней (Hong Kong Jewellery and Gem Fair), которая пройдет в сентябре. Логично предположить, что существенная часть запасов производителей бриллиантов будет выставлена на ярмарке, которая должна стать барометром мирового спроса в преддверии сезона праздников. С этого момента торговля, по всей видимости, активизируется, а ритейлеры начнут формировать запасы к праздничному сезону.
Есть надежда, что ритейлеры скупят бриллианты, которые в настоящее время находятся на складах алмазообрабатывающих компаний, а ювелирные изделия с ними будут приобретены покупателями. Еще больше надежда на то, что спрос в праздничный сезон приведет к росту цен на бриллианты, и это в некоторой степени компенсирует недостаток коэффициентов прибыльности в алмазообрабатывающем секторе. Возникает вопрос: достаточно ли вырастут цены на бриллианты в период с настоящего времени до конца года, чтобы оправдать нынешние цены на алмазное сырье?
Что удивительно и примечательно – судя по индексу RAPI, цены на бриллианты в четвертом квартале прошедших двух лет оставались стабильными, а во многих категориях даже слегка снижались. Цены проявляют тенденцию к росту скорее в первом квартале, когда ювелирные фирмы пополняют свои запасы, распроданные во время праздничного сезона.
Наряду с активизацией торговли бриллиантами, первый квартал также дает алмазообрабатывающим компаниям возможность повысить коэффициенты прибыльности, поскольку бриллианты, которые они продают в это время, изготовлены из алмазного сырья, закупленного по более низким ценам в четвертом квартале. Во всяком случае, так было в прошлом году, и есть все основания полагать, что в этом году ситуация повторится.
В сентябре спрос на алмазное сырье наверняка снизится. К тому времени производство бриллиантов и ювелирных изделий к праздничному сезону будет в самом разгаре, и индийские производители уже начнут готовиться к каникулам по случаю праздника Дивали, которые продлятся месяц. Поскольку ожидается, что в цепочке поставок будет наблюдаться избыток бриллиантов, теоретически спрос на алмазное сырье должен упасть, а цены – немного снизиться. Причина проста – алмазообрабатывающие компании имеют в своем распоряжении запасы, которых им хватит на весь год.
Повышение коэффициентов прибыльности до более жизнеспособного уровня во многом зависит от того, как алмазообрабатывающий сектор распорядится своими запасами. Честно говоря, то, что производители бриллиантов в течение прошедших нескольких месяцев закупали алмазное сырье по высоким (как сообщалось) ценам, выглядело довольно странно на фоне состояния бриллиантового рынка и задержек оценки алмазов в GIA.
Но, независимо от предпраздничного оптимизма, похоже, что всех категорий товаров на протяжении цепочки поставок достаточно для того, чтобы удовлетворить ожидаемый спрос. Было бы логично, если бы в целях повышения коэффициентов прибыльности алмазообрабатывающие компании сократили объемы своих запасов, так же, как поставщики алмазного сырья и их клиенты-ритейлеры. Проблема в том, что избыток поставок снизит потенциал роста цен на алмазное сырье, и коэффициенты прибыльности вновь снизятся в условиях и без того осторожного рынка в тот период, когда его активность достигнет максимума.
