(IDEX Online) – Когда Международный валютный фонд (International Monetary Fund, IMF) выпускает углубленные отчеты по определенной стране, правительства, имеющие к этому отношение, обычно прислушиваются, особенно в развивающихся странах Африки. Эти отчеты составляются не одной стороной, они являются результатом широкого процесса двусторонних консультаций с соответствующими правительственными органами. В прошлом месяце отчет МВФ по Ботсване был посвящен, в частности, роли алмазов. Но гораздо более важное значение имеет то, что отчет отражает понимание политики – или необходимой политики – Международным валютным фондом и правительствами для оптимизации выгоды от данного товара для экономики.
МВФ рассматривает алмазы Ботсваны
Почему-то многие участники алмазной отрасли и акционеры (например, банки) наивно хотят верить, что в далекое прошлое ушли времена действия контролируемых картелями механизмов поставки, которые гарантируют растущие цены на алмазы и бриллианты и создают искусственно поддерживаемый дефицит на рынке. Это должно убедительно подтверждаться огромной волатильностью цен на алмазы и бриллианты, наблюдаемой в последнее годы.
Но МВФ и, предположительно, правительство Ботсваны смотрят на это по-разному. МВФ считает, что Ботсвана все больше становится «стабилизирующим» производителем. С точки зрения экономиста, стабилизирующий производитель – это поставщик или тесная олигополистическая группа поставщиков какого-то товара, контролирующая свои месторождения по всему миру и владеющая крупными свободными производственными мощностями. Стабилизирующий производитель способен увеличивать или сокращать поставки товара по минимальной дополнительной внутренней стоимости, и тем самым оказывать влияние на цены и равновесие на рынках, обеспечивая защиту от убытков в краткосрочной и среднесрочной перспективе».
В своем последнем июльском отчете о стране [Country Report 14/204; July 2014], МВФ предупреждает Ботсвану, что для обеспечения точных данных ВВП и бюджетных оценок, «властям необходимо обеспечить, чтобы в рамках прогноза уделялось особое внимание развитию обоих видов доходов от полезных ископаемых». В нем также указывается, что «доходы от полезных ископаемых зависят от объемов производства алмазов и международных цен на алмазное сырье. Первый показатель становится все более волатильным по мере того, как Ботсвана становится «стабилизирующим производителем» алмазов, а объемы производства то повышаются, то снижаются для обеспечения баланса спроса на рынке». [Выделено].
Волатильность роста ВВП
Вероятно, МВФ не может не заботиться о международном алмазном рынке. Он обеспокоен по поводу Ботсваны. Оставим в стороне распространенное мнение о роли алмазов в Ботсване. МВФ, рассматривая рост ВВП, считает, что Ботсвана «особенно неустойчива по сравнению с такой же группой стран со средним доходом и соседними странами по Южноафриканскому таможенному союзу (Southern African Customs Union, SACU). Это отражает нестабильный алмазный сектор и его влияние на ежегодный рост ВВП».
С точки зрения волатильности ВВП и волатильности государственных расходов (затрат), Ботсвана находится среди отстающих в группе равных стран, используемых ВМФ для того, чтобы сделать выводы. (С другой стороны, устойчивость страны в плане контроля инфляции, которая ежегодно составляла ниже 2 процентов за период 2002-2012 годов, является похвальной). Так как традиционно алмазы составляют 25 процентов ВВП страны и 33 процента государственных доходов, это неудивительно. Нас также не должно удивлять то, что ВМФ продолжает предупреждать, что когда-то, алмазный праздник в Ботсване закончится, особенно он предупреждает об «устойчивости курса расходов в свете ожидаемых снижений доходов от алмазов в среднесрочной и долгосрочной перспективе».
Интересно то, что по оценкам МВФ объемов экспорта алмазов Ботсваны ожидается их рост в номинальном выражении: с $4,75 млрд в 2012 году до $6,63 млрд в 2013 году и до $6,87 млрд в 2014 году (фактически, сокращение в реальном выражении, принимая во внимание рост цен), до $7,71 млрд в 2015 году и постепенное повышение до $8,02 млрд в 2018 году.
С точки зрения каратов, МВФ ожидает снижение в 2014 году, по мнению МВФ в этом году Ботсвана произведет 22,4 млн каратов (против 22,7 млн каратов в прошлом году), но затем он ожидает небольшой устойчивый рост до 24,9 млн каратов в 2018 году. С точки зрения роста объемов экспорта (по стоимости), он ожидает ежегодный рост в размере 3,6% до 2017 года, затем он возрастет до 4,3%.
Эти «прямые линии» озадачивают, потому что если бы у Ботсваны были значительные «буферные запасы» (или, может быть, хотя бы на уровне объемов добычи компании Debswana), они могли бы быть использованы в соответствии с международным спросом, чего, похоже, не наблюдается. Если Ботсвана «делает запасы» алмазов и если она действует как «стабилизирующий производитель», то она держит алмазы в земле. Это не маркетинговое решение, это обусловлено экономическими соображениями.
Хранение алмазов в земле
Как мы уже писали ранее, хотя маркетинговое послание природных бриллиантов гласит, что «бриллианты навсегда», сила маркетинговых и ценовых стратегий производителей полностью основана на том факте, что источники производства (рудники) не вечны. В этом смысле МВФ непреднамеренно и твердо поддерживает корпоративную стратегию De Beers, основного производителя алмазов, которой следуют другие и которая основана на убеждении, что в ближайшие годы не будет открыто новых крупных алмазных рудников.
Совпадение и согласованность мнений МВФ и политики «стабилизирующего производителя» Ботсваны действительно примечательны. Как мы уже ранее утверждали, поскольку анти-трастовые ограничения – если таковые все еще имеют значение в настоящее время – сделали невозможным официальный контроль цен посредством контроля над распределением алмазного сырья (и, при необходимости, поддержания буферных запасов), то De Beers сейчас использует свою долю рынка (все еще составляющую >40%) для осуществления контроля над ценами на алмазы за счет контроля своего предложения, оставляя алмазы в земле.
De Beers произвела порядка 38,1 млн каратов в 2001 году, а потом достигла пика в 51,1 млн каратов в 2006 году перед тем, как показатель упал до 27,9 млн каратов в 2012 году. В прошлом году алмазодобывающая компания произвела 31,2 млн каратов, и ожидается, что эта цифра останется постоянной в течение нескольких лет, прежде, чем начнет снижаться. Мы считаем, что маркетинговая и ценовая стратегия компании основана на предполагаемом будущем «дефиците предложения» (пробеле), который вызовет повышение цен.
Сосредоточенность на точке зрения о «дефиците»
Иногда я думаю, что, если бы вдруг был открыт другой рудник, равный рудникам Аргайл (Argyle) и Венеция (Venetia), то это был бы скорее кошмар, чем повод для радости. (А если эти гипотетические открытия были бы за пределами Ботсваны, то правительству Ботсваны и МВФ пришлось бы возвращаться к началу). Ни De Beers, ни Ботсвана не ведут себя так, будто существует непосредственная или отдаленная угроза крупных новых открытий.
Мы помним, что в 2010 году стало ясно, что в последние 15-20 лет не было крупных новых открытий месторождений, и таким образом, стало разумным применять политику, предусматривающую оставление алмазов в земле и добычу их только в соответствии со спросом. Если поступать иначе, то это вызовет снижение цен.
МВФ игнорирует синтетические бриллианты
Интересно то, что ВМФ игнорирует возможность того, что синтетические (выращенные в лаборатории) бриллианты могут опровергнуть расчеты спроса и предложения. Это странно, так как уже в 2005 году МВФ (в отчете о политике Анголы) писал: «Одним из возможных явлений, бросающих тень на [алмазный] сектор, является потенциальное негативное влияние производства синтетических бриллиантов». (Еще в 1987 году МВФ предупреждал о «появлении синтетических заменителей новых материалов», заменяющих товары, синтетические бриллианты уже некоторым образом повлияли на ситуацию в области природных технических алмазов»).
Так как любой дополнительный спрос на бриллианты (синтетические или нет) окажет влияние на цены, то существует почти неотложная необходимость для Ботсваны не допустить ситуации, когда синтетические бриллианты будут приняты потребителями в качестве заменителя природных бриллиантов».
Производители бриллиантов имеют право (и даже обязательства перед акционерами и другими держателями акций) защищать свой бизнес. Решение производителя конечного продукта о том, проводить добычу или нет, основано на огромном множестве составляющих; хранение бриллиантов в земле тоже связано с «ценой шанса» – доходы, полученные сейчас, могут быть вложены в инструменты с более высокой доходностью, чем держать алмазы в земле. Многое зависит от сложности планирования сценария развития.
Быстрое принятие синтетических бриллиантов потребителями – или в качестве заменителя природных бриллиантов и/или в качестве предпочтительного продукта с точки зрения экологии/репутации – почти автоматически порождает потребность у производителей рассмотреть альтернативные политики горной добычи и геологоразведки. Если все же оказывается, что цена тех алмазов, что оставили для добычи в будущем, выше, то рудники приступят к добыче сейчас, даже если это означает снижение цен на алмазы.
Исследовательский институт Ботсваны: необходимо изменить политику производства
Ботсванский институт анализа политики развития (Botswana Institute for Development Policy Analysis, BIDPA), ведущий институт политических исследований в стране, недавно выпустил доклад о состоянии дел, в котором призывает немедленно пересмотреть существующие политики в области горнодобывающей промышленности с целью снижения темпов истощения существующих месторождений, на которых ведется горная добыча, с тем, чтобы получать более высокие долгосрочные поступления. Наше мнение о прямой взаимосвязи выхода на рынок синтетических бриллиантов и политики производителей природных алмазов – это не просто теория, этому есть эмпирические подтверждения.
BIDPA пришел к выводу: «Темпы и степень диффузии технологии, число стран и фирм, имеющих доступ и проявляющих интерес к расширению производства означает, что политика в Ботсване, предусматривающая снижение темпов истощения существующих запасов добываемых алмазов может оказаться контрпродуктивной, а оптимальной политикой может оказаться противоположная, то есть быстрое истощение существующих запасов. [Выделено].
На стыке тысячелетий, сидя на огромных «буферных запасах» алмазов, De Beers официально отменила свою (картельную) политику контроля над предложением, и за сравнительно короткий период распродала свои запасы и, вероятно, нацелилась на продажу всех своих объемов производства. В настоящее время Ботсвана стала новым стабилизирующим производителем, оставляя алмазы в земле. Похоже, что МВФ поддерживает эту политику, а они определенно разбираются лучше нас.
Единственный вопрос, который нам хочется задать, почему МВФ идентифицировал синтетические бриллианты как вопрос политики в 2005 году (когда угроза была в большей мере теоретической) и для своего удобства игнорирует ее в 2014 году. Доклад МВФ с изложением позиции по этому вопросу был бы, конечно, желателен, и может быть, давно назрело время для него.
