(Rapaport) - Средняя часть цепочки алмазных поставок с трудом приспосабливается к новым, более низким уровням спроса на оптовые продажи. В результате алмазообрабатывающие предприятия и торговцы бриллиантами продолжают испытывать финансовые трудности, несмотря на рост потребительского спроса.
Таким образом, недавние сообщения о рекордном росте спроса на ювелирные изделия и существенном росте цен на бриллианты в 2014 году могут ввести в заблуждение, поскольку не отражают дисбаланс, присутствующий в настоящее время на алмазно-бриллиантовом рынке.
Хотя спрос на ювелирные изделия с бриллиантами в прошлом году вырос, объем торговли бриллиантами снизился. В то время как алмазодобывающие компании заработали достаточно денег, огранщики алмазов с трудом поддерживали и без того низкие уровни операционной прибыли. Цены на алмазы выросли, а цены на бриллианты упали.
Этот дисбаланс сохранился и в 2015 году и стал дополнительным фактором, создающим трудности в алмазообрабатывающем сегменте.
Что, вероятно, еще важнее, снижение потребительского спроса сказалось на спросе на отдельные бриллианты. В отчете, опубликованном на прошлой неделе компанией De Beers, говорится, что потребительский спрос на ювелирные изделия с бриллиантами в 2014 году. вырос на 3% в годовом исчислении и достиг рекордного показателя в 81,4 млрд. долларов. Однако темпы роста на самом деле замедлились по сравнению с предыдущими годами. За исключением рынка США, где наблюдался стабильный рост, на других рынках, особенно в Китае, Индии и Японии, отмечался спад, утверждают авторы исследования.
В результате оптовые и розничные торговцы ювелирными изделиями стали закупать меньше отдельных бриллиантов. Активная экспансия китайских ритейлеров в города 3-го и 4-го уровней, похоже, закончилась. Следовательно, активный спрос на бриллианты, который был необходим для притока клиентов на презентации новых магазинов и который стимулировал торговлю в течение последних нескольких лет, замедлился.
Спрос в Китае сместился в сторону ритейлеров, делающих закупки для выполнения заказов, а не для пополнения запасов. Эта стратегия особенно ярко проявляется на фоне снижения цен на бриллианты. В действительности мировая тенденция такова, что ритейлеры располагают меньшими количествами запасов, чем ранее. После кризиса 2008-2009 годов ритейлеры благоразумно избегают накопления излишних или невостребованных запасов.
В последние несколько месяцев алмазообрабатывающие компании пытались делать то же самое, снижая объемы обрабатываемого материала. Однако они оказались в затруднительном положении из-за поставок алмазного сырья: алмазодобывающие компании сохранили объемы добычи на относительно стабильном уровне и совершенно не желают держать у себя лишние запасы.
Хотя алмазные поставки в начале года снизились, в марте они снова выросли: выручка от последнего сайта De Beers была оценена в 700 млн. долл.
До мартовского сайта поставки алмазного сырья уменьшились потому, что крупнейшие добывающие компании позволили производителям бриллиантов откладывать покупку до 25% сырья, полагавшегося им в январе и феврале. Их целью было дать рынку возможность снизить уровни бриллиантовых запасов.
Эта мера оказалась до определенной степени эффективной. Время обработки заказов в Геммологическом институте Америки (Gemological Institute of America, GIA) резко сократилось до прежних 2 недель – предположительно, вследствие того, что из-за снижения объемов огранки алмазов на оценку стало поступать меньше бриллиантов.
Однако рынок, похоже, оказался на странном перекрестке видимого перепроизводства в сочетании с явным дефицитом в определенных сегментах. Вполне может быть, что спрос избирателен, и что дефицит наблюдается в тех категориях, где покупатели имеют весьма специфические потребности.
В любом случае, складывается ощущение, что производители бриллиантов пока еще не готовы к увеличению производства, и первые сообщения с проходящего на этой неделе крупного сайта De Beers этому не способствуют. По сообщениям, сайтхолдеры добились переноса сроков закупки большей части алмазов в следующем контрактном периоде, который начинается в апреле, на вторую половину года.
Поэтому сомнительно, что добывающие компании смогут поддерживать стабильные цены на алмазное сырье в ближайшие месяцы, как они это делали в марте. Между тем, цены на бриллианты продолжали снижаться в течение прошлого месяца, а маржа их производителей сокращаться.
В отчете Bain & Со. «Мировой алмазный рынок-2014» (Global Diamond Report 2014) отмечается, что операционная маржа для производителей и трейдеров бриллиантов в 2013 году колебалась в пределах 1-4%. Есть подозрение, что сейчас она находится в нижней части этого спектра.
Дополнительное давление на производителей бриллиантов оказывает то, как они ведут бизнес. Как отметил в недавнем интервью Rapaport News глава подразделения ABN Amro по работе с клиентами из алмазно-ювелирного бизнеса Эрик Йенс (Erik Jens), наименее доходный сегмент индустрии несет самое большое финансовое бремя. Производители бриллиантов покупают сырье за наличные, тратят три месяца на производство, еще от двух недель до месяца (в лучшем случае) дожидаются сертификата, прежде чем продать свои камни, в основном, в кредит. Временной промежуток между моментом, когда они выкладывают наличные за алмазы, и получением оплаты за бриллианты может составлять от шести до девяти месяцев.
Нет ничего удивительного в том, что они находятся под давлением при слабой рыночной конъюнктуре.
Производство бриллиантов - рискованный бизнес, требующий добавления значительной стоимости далеко за рамками простого превращения алмаза в бриллиант. Это особенно сложно сейчас, поскольку значительный подъем спроса в ближайшие месяцы не ожидается. Во втором квартале традиционно торговля замедляется в отсутствие больших праздников, способствующих повышению розничных продаж. Главное, все еще нет никаких доказательств значительного пополнения товарных запасов, как обычно происходит после рождественского сезона и китайского Нового года. Хотя De Beers и другие компании ранее прогнозировали, что постпраздничное восполнение товарных запасов в этом году произойдет немного позже, чем обычно, теперь выясняется, что ажиотажного спроса на товары может и не случиться вообще.
У ювелирных ритейлеров, похоже, просто достаточно товаров, и они будут рады закупить новые, когда им понадобится исполнить существующие заказы. Как отмечалось недавно в еженедельном комментарии Rapaport, «слишком много бриллиантов добиваются расположения слишком малого числа покупателей». Одновременно, добывающие компании, поддерживая стабильную добычу, настоятельно предлагают алмазное сырье упирающимся производителям.
Реальность такова, что закупщики в рознице не решаются увеличивать объемы бриллиантов в своих запасах, реагируя на нестабильную экономическую конъюнктуру и замедление роста потребительского спроса.
Таким образом, среднему сегменту цепочки дистрибуции алмазов приходится равняться на розничных клиентов, а не на поставщиков сырья. Чтобы достичь этого, в краткосрочной перспективе рынок должен сосредоточиться на покупке и продаже бриллиантов, а не на производстве алмазного сырья; и он должен поддерживать это равновесие, которое отражает снижение уровней оптового спроса. Такое поведение позволит более равномерно распределять прибыли отрасли в долгосрочной перспективе. Возможно, тогда отрасль сможет похвастаться рекордным потребительским спросом.
