(ehudlaniado.com) – На прошлой неделе я представил здесь теорию, рассматривающую стоимость алмазов с помощью воспроизведения – обратного инжиниринга - на основе достигнутой цены на бриллианты. Я пришел к выводу, что стоимость алмазов на нынешнем рынке может быть чрезмерно высокой и что есть возможность для снижения цен. На этой неделе давайте рассмотрим этот же вопрос под другим углом зрения и посмотрим, является ли эта теория правильной.
Согласно общепринятому мнению общая стоимость годового объема предложения алмазов сектору производства бриллиантов составляет $16,5 миллиарда. Такого общего согласия нет по общему годовому объему производства алмазов в каратах. Кимберлийский процесс сообщил, что мировой объем производства алмазов в 2014 году составил 124,8 млн каратов. De Beers, в другой стороны, сообщила о 142 млн каратов мирового объема производства алмазов за этот год. По моим оценкам, мировой объем производства алмазов в 2014 году составил 130 млн каратов.
Предполагаемые 70 млн каратов из этого объема производства являются алмазами ювелирного и почти ювелирного качества. 70 млн каратов стоимостью $16,5 млрд означает, что средняя цена за карат из мирового объема предложения алмазов сектору производства бриллиантов составляет $235.
Теперь давайте рассмотрим эту ситуацию так, как производитель бриллиантов рассматривал бы алмаз, который он собирается купить. Производитель рассматривал бы алмаз пристально и оценивал бы его, пытаясь определить, какой бриллиант можно произвести из этого алмаза, какой будет стоимость получившегося бриллианта и сколько ему обойдется производство драгоценного камня. Затем производитель бриллианта сравнил бы эту стоимость с рыночными ценами для определения прибыли, которую он смог бы получить на этом.
Средние затраты на огранку и полировку алмаза составляют около $60 за карат на оплату рабочей силы и накладных расходов. Обычно выход готовых бриллиантов, учитывая высокое соотношение мелких алмазов и камней почти ювелирного качества, составляет 35%-40%. Я великодушно приму более высокое значение 40% в следующих расчетах:
При средних затратах $235 за карат алмаза плюс производственные затраты $60, затраты на производство бриллианта составляют $295 за карат. После расчета 40-процентного выхода стоимость получается $737,5 за карат произведенного бриллианта.
Зная средние затраты на карат для объема, предназначенного для производства бриллиантов, легко рассчитать общую стоимость годового объема производства: 70 млн каратов при 40% выходе дает объем 28 млн каратов бриллиантов, производимых ежегодно. Если расценить по $737,5 за карат, то общая стоимость этих камней составляет $20,65 миллиарда.
Согласно оценкам, в 2014 году годовой объем продаж производителей бриллиантов составил $22 миллиарда. Мы знаем, что цены и стоимость бриллиантов в этом году резко упали. Анализ цен на бриллианты в зависимости от типа, размера и относительного объема приводит меня к выводу, что стоимость бриллиантов снизилась в среднем на 20% в этом году. Это снижает стоимость объема продаж производителями бриллиантов с $22 млрд до $17,6 миллиарда.
В устойчивый экономический год объем продаж бриллиантов на $22 млрд, производство которых стоило $20,65 млрд дало бы производителям бриллиантов валовую прибыль в размере $1,35 миллиарда. Сюда не входят полные затраты на продажи, потому что не включены значительные маркетинговые расходы, например, эксплуатационные расходы офисов продаж по всему миру.
Это сам по себе плохой результат для нормального года, не позволяющий «мидстриму» - средней части алмазопровода - сделать прибыль и расти. Вместо этого он вынужден продавать по высоким ценам ритейлерам бриллиантов, которые, в свою очередь, вынуждены продавать товар еще по более высоким ценам потребителям, не зная, готовы ли потребители на самом деле платить по таким ценам. Потребители должны принять решение, сколько они готовы платить да свои бриллианты, и тем самым они оказывают влияние на цену на алмазы, а не наоборот.
Если цены снижаются на 20%, то общий объем продаж составит $17,6 млрд, а это означает, что в 2015 году производители потерпят убытки в размере $3 миллиарда.
Следует подчеркнуть, что даже в устойчивый период, когда добавляется стоимость в размере $5,5 млрд к $16,5 млрд стоимости алмазов, чтобы получить объем продаж бриллиантов в размере $22 млрд, для всей отрасли остается всего лишь $1,5 млрд валовой прибыли, как я уже показал две недели назад. Чистая прибыль за счет добавленной стоимости в $5,5 млрд – разности между $22 млрд за объем продаж бриллиантов и $16,5 млрд стоимости покупки алмазов – составляет порядка 3%-5%. Это очень маленькая прибыль, которую производители бриллиантов зарабатывают при самом лучшем сценарии. Это является причиной значительного недовольства «мидстрима». У производителей не остается возможностей для роста и поэтому они не предпринимают маркетинговых усилий, например, рекламы, что может быть причиной снижения объема продаж бриллиантов потребителям.
Нынешний кризис поставил среднюю часть алмазопровода – и по сути, всю алмазную отрасль – в очень опасное положение. Некоторые могут считать, что она на грани вымирания.
Единственный вывод, который можно сделать, исходя из ситуации, описанной выше, заключается в том, что для того, чтобы производители могли достичь безубыточности, цены на алмазы должны быть снижены на 18% от их прошлогоднего уровня. Если бы объем предложения алмазов для средней части алмазопровода был расценен с учетом безубыточности производителей бриллиантов, то стоимость этого объема предложения была бы $14,6 млрд, а не $16,5 миллиарда. Это без учета прибыли.
Алмазодобывающие компании уже значительно снизили цены на алмазы, но не на 18 процентов. Независимо от того, как рассчитывается объем предложения, затраты, цена, стоимость и объем, мы приходим к тому же самому выводу - разрыв между текущей стоимостью алмазов и стоимостью, которая позволила бы иметь прибыль, огромен и должен быть сокращен.
Ниже приводится краткая обобщенная информация по ситуации на сегодня:
• Годовой мировой объем производства: 130 млн каратов
• Объем производства алмазов ювелирного и почти ювелирного качества: 70 млн каратов
• Расчетная стоимость алмазов после сортировки и оценки: $16,5 млрд
• Средняя стоимость алмазов: $235 за карат
• Стоимость рабочей силы и накладные расходы: $60 за карат
• Выход: 40%
• Стоимость алмазов для производства бриллиантов: $295
• Стоимость за карат произведенных бриллиантов: $737,5
• Годовой объем производства бриллиантов: 28 млн каратов
• Стоимость годового объема производства бриллиантов: $20,65 млрд
• Снижение средней цены бриллиантов в 2015 году: 20%
• Общий объем продаж бриллиантов производителями бриллиантов: $17,6 млрд
• Разница между стоимостью и продажами: - $3 млрд.
За последние несколько лет общее мнение алмазной отрасли относительно «нормальной» практики выглядело следующим образом:
Обычные годовые показатели алмазопровода с точки зрения стоимости:
• Стоимость производства алмазов: $7 млрд
• Расчетная стоимость алмазов после сортировки и оценки: $16,5 млрд
• Объем продаж бриллиантов производителями бриллиантов: $22 млрд
• Объем предложения бриллиантов ритейлерам: $23 млрд
Обычные годовые показатели алмазопровода с точки зрения объема:
• Годовой объем производства алмазов: 140 млн каратов
• Годовой объем производства алмазов ювелирного и почти ювелирного качества: 70 млн каратов
• Средний размер алмазов: 0,18 карата
• Средний выход бриллиантов: 40%
• Годовой объем производства бриллиантов: 28 млн каратов
• Средний размер бриллиантов: 0,07 карата
Эта реальная картина лежит в основе проблем отрасли. Этот повторяющийся кризис сейчас достиг очередных рекордных минимумов.
Как я уже неоднократно говорил, необходимо изменить основы алмазной отрасли для повышения прибыли. Вышесказанное подтверждает, что алмазы расцениваются так, что не остается прибыли для средней части алмазопровода. Высокие цены на алмазы заставляют продавать бриллианты в рознице по высокой цене, не гарантируя, что будет существовать потребительский спрос при таком уровне цен. В результате этого, и оптовики, и «даунстрим» - ювелирный сегмент отрасли (включая потребителей) страдают от отсутствия прибыльности.
Поэтому не удивляют новости о том, что прекращает деятельность очередной крупный производитель бриллиантов. Это явление стало частью ряда закрытий бизнесов в «мидстриме» и в разделе ритейла в алмазном трубопроводе. Это закрытие бизнесов происходит не в вакууме. Это, вероятно, является отчасти результатом текущего кризиса. Давно настало время для изменений.
