Важные индикаторы алмазного рынка весной начали устойчиво свидетельствовать об оживлении торговли. Но назвать картину безусловно позитивной нельзя. Американский потребитель чутко реагирует на неопределенность в экономике и осторожен в приобретении luxury-продукции, что подтвердили неожиданно низкие показатели LVMH в первом квартале и оформляющийся в США тренд на падение продаж ювелирных изделий ценой до $2500.
В апреле к тревожным сигналам со стороны потребления ювелирных изделий добавился эффект от тарифов, о введении которых заявил президент США Дональд Трамп. Глобальная торговая война уже создала серьёзные сбои в цепочке поставок и может ударить по общему спросу на бриллианты, который только начал восстанавливаться после нескольких трудных лет. Даже если Индия сможет договориться с США о снятии пока отложенных тарифов и восстановит экспорт бриллиантов, эскалация между США и Китаем, на которые в совокупности приходится 65% глобальной торговли ювелирными изделиями с драгоценными камнями, ударит по дискреционным расходам потребителей обеих стран.
Цены оттолкнулись от дна
Цены на востребованные категории бриллиантов стали расти с февраля этого года впервые за много месяцев, что связано с сокращением запасов, констатировало агентство Rapaport. RapNet Diamond Index (RAPI) на бриллианты 1 карат в феврале вырос на 0,2% после падения на 2,3% в январе. Индекс цен на бриллианты 0,3 карат вырос на 3,7% после падения 0,4% в январе.
В марте рост цен на бриллианты ускорился - RAPI на бриллианты 1 карат вырос на 1,4%. Динамика на бриллианты 0,3 карат вновь была наилучшей – рост на 6,5%. Индекс цен на бриллианты 0,5 карат поднялся на 2,2%. Эти категории представляют собой основу спроса в массовом сегменте, а тенденция свидетельствует о снижении запасов в цепочках поставок, отмечал в своем обзоре Альфа-банка.
Цены на алмазы, согласно индексу от Пола Зимниски, оттолкнулись от дна в середине февраля. К 26 апреля индекс показал рост на 1,4% с начала года, в том числе за три последних месяца – на 2,8%.
Неплохо выглядят и последние данные индийской торговой статистики. Объем чистого импорта алмазов в Индию в марте вырос на 40% г/г и на 79% к февралю, до 12,4 млн карат. В денежном выражении импорт, правда, был ниже данных годичной давности на 5%, составив $1,2 млрд, так как средняя цена упала на 32%, до $100 за карат, что говорит о наращивании закупок более мелких камней по низким ценам. Тем не менее, импорт в стоимостном выражении превысил $1 млрд впервые с мая прошлого года. В первом квартале средняя цена импорта алмазов в Индию выросла на 5% к четвертому кварталу 2024 года, до $103 за карат. Чистый экспорт бриллиантов из Индии в марте составил 1,4 млн карат и $1,1 млрд, продемонстрировав 6%-й рост г/г в объемах и стоимости.
Цены на февральской и мартовской торговой сессиях De Beers остались без изменений. Для сравнения, в декабре De Beers пришлось пойти на радикальную коррекцию, снизив стоимость алмазов более чем на 10% по всему ассортименту. Цены на торговой сессии АЛРОСА в марте 2025 года также были стабильны, сообщали источники Rapaport.
Позитивная динамика была в марте и в продажах ювелирных изделий в США, анализ которых ведет компания Tenoris Эдана Голана. Выручка в марте выросла на 3,7%, а всего за первый квартал – на 4,6%. Это может быть признаком изменения тренда, отмечает Tenoris, хотя этот вывод может быть поставлен под вопрос из-за экономических проблем США, мировой тарифной войны и вызванной ею экономической нестабильности. Объем продаж в штуках в марте упал почти на 7%, средняя розничная цена проданных товаров в США выросла на 11% в годовом исчислении, поскольку потребительский спрос на более дешевые ювелирные изделия упал. Впрочем, тренд сокращения продаж изделий ценой ниже $2500 ничего хорошего не сулит, рассуждает Голан.
Симптомы кризиса потребления
На фоне признаков оживления спроса в огранке насторожила отчетность LVMH, которая может свидетельствовать о том, что опасения насчет кризиса в потреблении не преувеличены.
Выручка LVMH, крупнейшей в мире группа компаний класса люкс, включающей Louis Voitton, Tiffany, Bulgari, Dior и прочих производителей предметов роскоши, сократилась на 3% в первом квартале, до 20,3 млрд евро. Это резко отличалось от прогноза аналитиков, ожидавших роста на 2%. Продажи в США упали на 3%, в то время как в азиатском регионе, за исключением Японии, где активны китайские туристы-покупатели, они сократились на 11%.
Расчеты на то, что потребление богатых американцев способствует росту сектора luxury на фоне затянувшейся слабости в Китае, пока не оправдываются. Более того, из-за опасений рецессии в США индустрия может стать на пороге самого продолжительного спада за многие годы.
Наиболее серьезным для LVMH было падение в подразделении моды и изделий из кожи, на которое приходится почти половина продаж группы и более 75% ее прибыли, где продажи упали на 5% при ожиданиях стабильных показателей. В отличие от него, в подразделении Watches & Jewelry, куда входят Tiffany и Bulgari, продажи не снизились, оставшись на уровне годичной давности, около 2,5 млрд евро. Но этот результат разочарует, так как означает, что позитивная динамика четвертого квартала 2024 года, когда ювелирный и часовой сегмент LVMH зафиксировал 3%-ный рост, продолжения не нашла.
Экспорт швейцарских часов, еще один важный индикатор оценки потребления luxury-продукции, в марте вернулся на позитивную территорию, продемонстрировав рост на 1,5% г/г после падения на 8,2% в феврале, свидетельствуют данные Федерации швейцарской часовой промышленности. Тем не менее, квартальный показатель ниже на 1,1% данных годичной давности. Показатели ключевых азиатских рынков продолжают разочаровывать: Китай и Гонконг в марте сократили потребление на 11,5 и 11,3% соответственно, Сингапур – на 1,8%, и только Япония показала небольшой рост (на 1,1%).
Продажи ювелирных изделий часто выполняют роль ранних экономических индикаторов в преддверии рецессии, ведь чувствительные к экономическим изменениям потребители мгновенно затягивают пояса и сокращают свои дискреционные расходы, особенно на ювелирные изделия, отмечает Tenoris, приводя в пример падение спроса на ювелирные изделия в 2007 году, перед Великой рецессией. В этом смысле мартовское падение продаж ювелирных изделий на рынке США в штуках и резкий рост их средней цены являются тревожными симптомами. Такая же картина, добавим, и со швейцарскими часами: в наиболее важной для спроса в люксовом сегменте категории выше 3 тыс. франков (на нее приходится 80% доходов от экспорта наручных часов), объем продаж в штуках упал в марте на 3,8% при росте цены на 1,8%.
Наблюдаемое сейчас весьма специфическое изменение спроса (рост средней цены не за счет роста себестоимости или желания потребителя покупать больше, а за счет сокращения продаж более дешевых товаров) может быть предупреждающим знаком нисходящей экономической тенденции, предупреждает Tenoris. Процесс оказывает значительное влияние на выручку от ювелирных изделий с бриллиантами. За исключением браслетов и юбилейных колец, во всех подкатегориях ювелирных изделий в США наблюдается падение продаж в штуках, а выручка от готовых ювелирных изделий с бриллиантами упала на 7%, пишет Голан.
Локальные причины спада и позитивный прогноз
Алмазодобытчики транслируют позицию, которая не предполагает изменений в чувствительной сфере конечного потребления.
По мнению АЛРОСА, главная причина нынешнего спада – накопление огранщиками запасов бриллиантов в течение нескольких лет после пандемии. После этого сыграли роль введенные весной 2022 года санкции США и запрет ЕС на ввоз алмазов от 1 карата, действующий с марта 2024 года. Опасаясь дефицита алмазного сырья, индийские огранщики стали закупать сырье впрок. Но позже, на фоне стабилизации спроса после постпандемийного всплеска, они сократили закупки, чтобы переработать и распродать запасы. В итоге в 2023 – 2024 годах мировые продажи алмазов сократились до $15 и $12 млрд соответственно с $19 млрд в 2021 – 22 годах.
Нормализации запасов способствует сокращение добычи, на которое алмазодобытчики были вынуждены пойти, чтобы адаптироваться и снизить убытки, считает АЛРОСА. De Beers в 2024 г снизила добычу на 22%, в этом году запланировано снижение еще на 8%. В итоге мировая добыча в течение нескольких ближайших лет будет на 30% ниже допандемийных значений.
Сама АЛРОСА осталась от этого пока в стороне, так как эффект от временной консервации низкорентабельных россыпей и Верхне-Мунского месторождения, на которые совокупно приходится 3% общего объема добычи, скажется на показателях только в 2026 году.
Ограничение добычи мировыми производителями, кроме АЛРОСА, дает свои первые результаты, констатировал в апреле глава компании Павел Маринычев: "Мы видим, что в последнее время наблюдаются первые робкие попытки восстановления рынка. Впервые за последние почти три года цены на бриллианты в определённых категориях стали подрастать".
Маринычев ожидает, что восстановление рынка, завершение которого мировые аналитики прогнозируют, по его словам, к 2027 году, произойдет быстрее.
АЛРОСА приводит статистику выхода рынка из предыдущих кризисов: например, после августа 2020 года индекс цен на алмазы к 2023 году вырос в 1,8 раза.
Обрушение цен на lab grown, которые в течение 5 последних лет падают в среднем на 20%, делает для ритейлеров более выгодной торговлю устойчивыми в цене природными бриллиантами, отмечает глава АЛРОСА. «В магазине снова стало выгодно продавать изделия с природными камнями – и это очень хорошая новость для нас. Человек всегда голосует деньгами, в том числе, владелец ювелирного магазина», - говорит глава АЛРОСА.
АЛРОСА опирается на прогноз, предполагающий рост продаж природных бриллиантов к 2033 году на 2-4% ежегодно. Способствуют этому меры популяризации природных бриллиантов: крупные компании и отраслевые объединения уже объявили маркетинговые инициативы, которые должны увеличить спрос.
По прогнозу, которую компания привела в апреле в ходе форума «Хозактив-2025», рынок персональных предметов роскоши, включая ювелирные украшения с бриллиантами, продолжит поступательный рост: к 2030 году вырастет до $480 млрд с $363 млрд в 2024 году.
По оценке De Beers, спрос на алмазы в первом квартале оставался сдержанным, поскольку midstream продолжал осторожно подходить к пополнению запасов из-за избыточных запасов бриллиантов. «Хотя к концу первого квартала 2025 года появились признаки стабилизации цен на бриллианты, сайтхолдеры, по-видимому, продолжат проявлять осторожность в ближайшем будущем, на фоне продолжающейся макроэкономической неопределенности и под влиянием тарифов США», - заявила компания в конце апреля.
Пошлины Трампа
Установленные президентом США пошлины включают 10-процентный сбор при импорте бриллиантов, а также переменные "ответные" (retaliatory) пошлины в зависимости от страны происхождения. Для Индии, которая обрабатывает более 90% мировых алмазов, они составят 26%. Хотя США приостановили действие "ответных" тарифов на 90 дней, базовая пошлина в размере 10% уже действует и остаётся в силе. Являясь крупнейшим в мире покупателем бриллиантов с долей около половины мирового спроса, США потребляет 30,4% годового экспорта драгоценных камней и ювелирных изделий из Индии на сумму $10 млрд.
Новые американские импортные пошлины оказались выше, чем ожидалось, и экспорт бриллиантов из Индии, итак страдающий от слабого спроса в Китае, может резко снизиться, пишет агентство Reuters. Фактор слабого потребления в Китае уже привел к падению экспорта из Индии на 14,5% в 2023-2024 фингоду. Сейчас Индия пострадает особо сильно, так как страной происхождения готового бриллианта считается страна, где они были огранены. Представители индийской ювелирной отрасли надеются на долгосрочное двустороннее соглашение с США, иначе индустрию стоимостью $32 млрд ждут очень трудные времена.
"Неопределённость проблематична для мирового спроса на бриллианты. Когда люди не уверены, они не решаются покупать, не решаются инвестировать. Я думаю, что это повлияет на потребительские товары, такие как предметы роскоши, например, бриллианты", - говорит независимый аналитик Пол Зимниски.
«Общее снижение потребительских настроений на фоне возросшей неопределенности снижает прогноз роста продаж при росте цен. Это утверждение справедливо как для ключевого рынка сбыта ювелирной продукции – США, так и в отношении главного оппонента США на фронте торговых войн – Китая», - говорится в обзоре Альфа-банка.
После объявления о новых глобальных тарифах поставки через Антверпен, являющийся наряду с Дубаем одним из самых оживлённых мировых центров торговли бриллиантами, сократились примерно до одной седьмой от обычного уровня, заявила FT Карен Рентместерс (Karen Rentmeesters), исполнительный директор Антверпенского алмазного центра. "Это подрывает индустрию. Всё буквально остановилось", - сказала она. Распространение пошлин на бриллианты "не имеет смысла", говорит Рентместерс, сравнивая потрясения в отрасли с пандемией коронавируса. По оценкам Рентместерс, ежедневные поставки составляли всего седьмую часть от обычного уровня.
Компания Signet Jewelers (SPB: SIG), крупнейший в мире розничный продавец ювелирных изделий с бриллиантами, зарегистрированная в Нью-Йорке, после введения пошлин сообщила своим поставщикам, что не будет оплачивать какие-либо новые тарифные последствия для существующих заказов на поставку, то есть потребует от своих зарубежных поставщиков уплаты пошлин. В письме, с которым ознакомилась FT, компания Signet также призвала своих поставщиков как можно скорее выполнить существующие заказы в США, "сосредоточившись на апреле и мае".
Отрасль столкнулась и со специфической проблемой, связанной с тем, что в США находится важная часть цепочки поставок – сертификация. Обычный процесс ввоза бриллиантов в США для сертификации в крупнейшем в мире сертификационном агентстве, Gemological Institute of America (GIA), теперь находится под угрозой, обращает внимание FT. Чтобы смягчить последствия тарифов, GIA расширяет свои услуги за рубежом в восьми международных офисах, в частности в Дубае и Гонконге, сообщил главный операционный директор GIA Притеш Патель (Pritesh Patel). GIA также изучает возможность освобождения бриллиантов, ввозимых в США исключительно для сертификации, от таможенных пошлин с помощью зоны свободной торговли. «Тариф вносит большую неопределённость во всю цепочку поставок", - признал Патель.
Игорь Лейкин для Rough&Polished
