Более 20 лет назад я впервые побывал в огромном лондонском офисе компании De Beers. Несмотря на старомодное - даже по тем временам - оформление интерьеров, невозможно было не заметить царившую там общую атмосферу: на стенах коридоров и кабинетов висели черно-белые фотографии представителей семьи Оппенгеймеров (Oppenheimer), основателей компании, вместе с премьер-министрами и президентами; повсюду чувствовалась полнейшее чувство защищенности, и ощущался масштаб транснационального гиганта.
Сегодня некогда бесспорный «король» алмазной отрасли оказался на грани возможной продажи по такой стоимости, которую было бы трудно даже представить себе в годы расцвета компании. Поскольку Anglo American стремится выйти из этого актива, а африканские страны-производители алмазов рассматривают возможность получения более значительной доли в капитале De Beers, судьба легендарной компании может кардинально изменить расстановку сил на мировом алмазном рынке. Но является ли это редким шансом приобрести легендарный бизнес по выгодно низкой цене или тревожным сигналом о том, что фундамент былого успеха компании начал рушиться?
На протяжении более одного столетия De Beers была не просто компанией по добыче алмазов. Она была одной из самых влиятельных сил в мировом алмазном бизнесе, которая регулировала объемы предложения алмазов, оказывала влияние на цены и способствовала созданию современного рынка природной алмазной продукции. Ее система сбыта связывала алмазные рудники с производителями бриллиантов и дилерами по всему миру, а ее маркетинговые стратегии превратили бриллианты в универсальный символ помолвки, романтических отношений и непреходящей ценности.
Падение гиганта
Благодаря своему влиянию De Beers была уникальной компанией. На пике своего могущества она ассоциировалась с таким уровнем контроля рынка, с которым могли сравниться лишь немногие производители сырьевых товаров. Имя De Beers пользовалось непререкаемым авторитетом, начиная с алмазных месторождений на юге Африки и кончая торговыми площадками Антверпена и ювелирными магазинами Нью-Йорка, Лондона, Гонконга и других городов мира.
Но в настоящее время компания столкнулась с совершенно иной реальностью. Слабый спрос, падение цен на алмазы, распространение синтетической алмазной продукции и изменение потребительских предпочтений подорвали экономику бизнеса, связанного с природными алмазами и бриллиантами. Anglo American, материнская компания De Beers, пришла к выводу, что эта компания больше не вписывается в ее долгосрочную портфельную стратегию, и теперь стремится продать этот актив.
Тем временем Ботсвана, Ангола и Намибия изучают возможности для усиления своей роли в будущем этой компании, что может привести к смещению влияния от международных алмазодобывающих и инвестиционных групп в пользу африканских стран, которые поставляют ее важнейшие ресурсы.
Озвученная цена делает ситуацию еще более поразительной. Компания, название которой когда-то было синонимом контроля над алмазной торговлей (дилеры алмазной продукции годами называли ее «синдикатом» или «картелем»), теперь обсуждается в контексте оценки 85%-ной доли Anglo American в De Beers примерно в $1 млрд.
Эта цифра не является окончательной ценой сделки, и итоговые условия могут измениться. Тем не менее, она наглядно демонстрирует разрыв между историческим статусом De Beers и тем, как рынок оценивает ее перспективы в настоящее время.
Продажа может отразиться на всей алмазной торговле
На кону стоит гораздо больше, чем просто вопрос о том, кто станет новым акционером. Новая структура собственности может оказать влияние на организацию сбыта алмазов, направление инвестиций, долю прибыли, остающуюся у стран-производителей алмазов, а также на то, как De Beers будет конкурировать с производителями синтетической алмазной продукции и другими алмазодобывающими компаниями - конкурентами De Beers. Кроме того, это может изменить отношения между африканскими производителями алмазов, индийской отраслью огранки и полировки, а также такими торговыми центрами, как Антверпен и Дубай.
Ключевой вопрос заключается в следующем: является ли De Beers «потрепанным», но способным к восстановлению алмазным гигантом, активы, опыт и глобальная репутация которого сейчас недооценены, или же она является компанией, столкнувшейся со структурными проблемами, которые невозможно решить даже за счет низкой цены покупки? Для потенциальных покупателей привлекательность очевидна: предоставляется шанс приобрести легендарный бренд и значительные алмазодобывающие активы по цене, составляющей лишь малую часть их прежней оценочной стоимости.
Риски столь же очевидны. Низкая начальная цена не гарантирует успешного восстановления, особенно в условиях, когда сам алмазный рынок претерпевает фундаментальные изменения.
Чтобы понять, представляет ли De Beers собой сделку, которая случается раз в поколение, или же это «кот в мешке», необходимо изучить не только ее финансовое падение, но и претендентов, конкурирующих за получение контроля, интересы африканских стран-производителей алмазов и будущее состояние мирового алмазного рынка.
Ботсвана: путь от алмазодобывающего партнера к стратегическому акционеру
Ботсвана потенциально является наиболее значимым бенефициаром. Эта страна уже владеет 15%-ной долей акций De Beers и участвует в совместном предприятии Debswana, ответственном за бόльшую часть объема добычи алмазов в компании. Соглашение, о котором сообщалось, предусматривающее увеличение прямой доли Ботсваны в De Beers примерно до 25%, даст ей большее влияние на стратегические решения, принимаемые компанией, хотя это и не будет означать владение контрольным пакетом акций. Переговоры продолжаются.
Рычаги влияния Ботсваны обусловлены не только ее долей в компании. De Beers в большой мере зависит от ее алмазных рудников, а правительство контролирует лицензии на добычу полезных ископаемых и оказывает влияние на условия добычи и сбыта алмазов. Соглашение о продажах с De Beers, заключенное в 2025 году, также увеличило долю продукции Debswana, предоставляемую государственной компании Okavango Diamond Company, в долгосрочной перспективе.
Новая структура собственности могла бы укрепить позиции Ботсваны в принятии решений, касающихся производства алмазов, маркетинга, местной переработки и инвестиций. Правительство могло бы стремиться к созданию и удержанию большей части добавленной стоимости внутри страны, а не полагаться преимущественно на доходы от добычи полезных ископаемых.
Но есть один нюанс. Экономика Ботсваны сильно зависит от цен на алмазную продукцию, и спад оказал давление на государственное финансовое положение. Приобретение большей доли может увеличить влияние, но также повысить финансовый риск. Бόльшая доля акций будет долгосрочным преимуществом только в том случае, если De Beers сможет вернуться к устойчивой прибыльности.
Ангола и Намибия: укрепление блока африканских производителей алмазов?
Ангола заявила о желании приобрести долю в размере около 20% - 30%, а Намибия также была связана с Global Diamond Consortium (GDC). Если эти страны станут акционерами наряду с Ботсваной, они смогут сформировать более сильный голос стран-производителей алмазов внутри De Beers.
Для Анголы участие могло бы дополнить ее усилия по развитию алмазной отрасли страны и позволить извлечь больше выгоды из своих ресурсов. Для Намибии, которая уже имеет давние партнерские отношения с De Beers через Namdeb по добыче алмазов, инвестиции могли бы помочь защитить ее позиции в международной цепочке поставок и обеспечить большее влияние на принимаемые коммерческие решения.
Потенциальные изменения значительны: вместо того, чтобы африканские правительства вели переговоры в основном как страны, где ведется добыча алмазов, или партнеры по алмазодобыче, некоторые из них могли бы также напрямую принимать участие в капитале глобальной алмазной компании. Они могли бы оказывать большее влияние на инвестиционные приоритеты, распределение маркетинговых ресурсов и баланс между международными продажами и бенефикацией внутри страны.
Однако нет гарантий, что совместный африканский блок собственников компании будет действовать как единое целое. У Ботсваны, Анголы и Намибии разные бюджетные потребности, производственные профили и внутренние отраслевые амбиции. Они могут согласиться с принципом удержания большей части добавленной стоимости в Африке, но расходиться во мнениях относительно того, сколько капитала инвестировать, где проводить переработку алмазов и как быстро расширять местное производство бриллиантов.
Индия: гигант по производству бриллиантов остается незаменимым
Маловероятно, что Индия потеряет свою центральную роль просто потому, что компания De Beers перейдет в другие руки. Сурат и другие индийские центры доминируют в огранке и полировке природных алмазов, обеспечивая стране важное положение между алмазодобывающим сектором и рынком готовых ювелирных изделий. По оценкам, на долю Индии приходится 90% мирового объема огранки и полировки алмазов.
Это положение дает Индии существенные рычаги влияния в отрасли. Даже если африканские страны-производители алмазов будут получать бόльшую долю прибыли от добычи алмазов, бόльшая часть рабочих мест, технических компетенций и деятельности по производству бриллиантов может остаться в Индии. Эта страна располагает рабочей силой, обладает инфраструктурой и специализированными предприятиями, необходимыми для эффективной обработки больших объемов алмазов.
Риск для индийских производителей бриллиантов заключается в том, что более напористая стратегия стран-производителей алмазов может привести к тому, что больше объемов огранки и полировки будет проводиться на предприятиях, расположенных ближе к рудникам. Ботсвана, Ангола и Намибия проявили интерес к развитию местных отраслей, позволяющих создавать добавленную стоимость. Правительства могут использовать лицензии, соглашения о поставках или инвестиционные стимулы для компаний с целью создания местных предприятий.
Быстрое перемещение предприятий отрасли маловероятно: для создания конкурентоспособной экосистемы для производства бриллиантов необходимы квалифицированная рабочая сила, надежно работающая инфраструктура, финансирование и доступ к международным покупателям. Но Индия может столкнуться с растущим давлением, приводящим к совместному использованию части цепочки создания стоимости со странами-производителями алмазов. Ее будущие рычаги влияния будут зависеть от поддержания эффективности, сохранения технологических компетенций и отношений с клиентами, а не только от масштаба деятельности.
Дубай и Антверпен: торговые центры сталкиваются с изменением баланса
Дубай и Антверпен занимают иное положение. Их влияние не зависит от владения алмазными рудниками. Их сила заключается в торговых сетях, финансировании, логистике, сертификации, опыте и доступе к международным покупателям алмазной продукции.
Компания De Beers уже осуществляет продажу и торговлю алмазами через несколько важных центров, включая Бельгию, Дубай, Ботсвану, Гонконг, Намибию и Южную Африку.
Дубай мог бы выиграть, если бы новая группа владельцев компании стремилась к налаживанию более прочных связей с инвесторами из стран Персидского залива, торговыми компаниями и развивающимися рынками предметов роскоши. Его местоположение, деловая инфраструктура и связи со всей Африкой, Азией и Ближним Востоком делают его полезным посредником. Если капитал из стран Персидского залива примет участие в приобретении или последующих инвестициях, коммерческое значение Дубая может еще больше возрасти, хотя инвестиционный интерес не означает автоматически официальную роль в компании De Beers.
Антверпен, к тому же, обладает большим опытом в алмазной торговле, оказании услуг и в области дорогостоящих драгоценных камней. Он мог бы выиграть от более прозрачной и отслеживаемой цепочки поставок и от наличия постоянного спроса на специализированные услуги в алмазной торговле и сертификации. Но он сталкивается с конкуренцией со стороны Дубая и других центров, а также с затратами на адаптацию к новым требованиям, предъявляем к документации и соблюдению нормативных требований.
Ни один из алмазных центров не обречен на проигрыш. Скорее всего, сложится более конкурентная торговая среда, в которой покупатели смогут перемещаться между центрами, а производители алмазов получат более широкий выбор площадок для реализации своей продукции.
Южная Африка и Канада: важные производители алмазов, но разные позиции
Южная Африка исторически имеет важное значение для De Beers и остается существенным источником экспертных знаний в сфере добычи алмазов, однако ее переговорные позиции могут быть слабее, чем у Ботсваны, объем производства алмазов которой играет ключевую роль в текущей деятельности компании. В долгосрочной перспективе для Южной Африки открываются возможности в сохранении компетенций в области горной добычи алмазов, развитии производств в нижней части алмазопровода, а также в привлечении инвестиций в сектор, который сталкивается с ростом издержек и истощением месторождений.
Ситуация с Канадой выглядит иначе. Здесь у De Beers есть действующие предприятия, включая рудник Гахчо Куэй (Gahcho Kué); кроме того, страна предлагает стабильную регуляторную среду и имеет признанную репутацию источника алмазов, добытых с соблюдением принципов ответственного ведения бизнеса. Канада может оставаться привлекательной для покупателей, стремящихся к географической диверсификации и надежным условиям работы. Впрочем, вряд ли смена собственников De Beers существенно усилит влияние Канады, если только новые владельцы не решат увеличить инвестиции в канадские активы.
Россия, в свою очередь, остается крупным производителем алмазов благодаря компании «АЛРОСА», но она не входит в предлагаемую структуру собственности De Beers. Санкции и ограничения, действующие на западных рынках, затрудняют ее участие в отдельных сегментах международной торговли. Сама по себе сделка по продаже De Beers не устранит эти барьеры и не разрешит более масштабные геополитические противоречия, существующие в алмазной отрасли.
Кто может оказаться в проигрыше?
Наиболее уязвимыми могут стать не те страны, где объемы добычи алмазов самые высокие, а те, которым не удается получить бόльшую дополнительную стоимость за пределами этапа добычи алмазного сырья. Если правительства стран-производителей алмазов сосредоточат свое внимание исключительно на увеличении своих долей в капитале компании, не инвестируя при этом в развитие профессиональных навыков, инфраструктуры, финансирование и местного производства бриллиантов, они рискуют получить лишь бόльшую долю в компании, оставаясь при этом зависимыми от нестабильных доходов от продажи сырьевых товаров.
Для некрупных производителей алмазов переговорные позиции также могут ослабнуть, если в алмазной отрасли произойдет консолидация вокруг нескольких крупных компаний и влиятельных торговых центров. Странам с ограниченными мощностями по переработке алмазов, слабой инфраструктурой или затрудненным доступом к финансированию будет сложнее привлекать инвестиции, особенно в периоды затяжных спадов.
Существует также риск увеличения фрагментации отрасли. Если каждая страна-производитель алмазов попытается создать собственную экосистему, включающую огранку, полировку и сбыт, компании могут столкнуться с дублированием расходов и противоречивыми требованиями регуляторов. Увеличение добавленной стоимости на местном уровне является вполне разумной целью, однако для этого потребуются коммерческие партнерства и доступ к международным рынкам, чтобы достичь устойчивости.
Более широкий вывод заключается в том, что контроль над алмазами является лишь одним из источников влияния. Мощности по производству бриллиантов, доверие потребителей, брендирование, финансирование и доступ к конечным покупателям могут быть факторами, имеющими не меньшее значение. Сделка по продаже доли Anglo American в De Beers может позволить африканским странам-производителям алмазов более весомо заявлять о своих интересах, но она не приведет автоматически к тому, что прибыль, получаемая от всей алмазной отрасли, будет оседать в Африке.
Новая глава в алмазной торговле
Продажа доли в компании De Beers может стать поворотным моментом в расстановке сил между странами, где ведется добыча алмазов, и глобальными компаниями, которые традиционно контролировали весь путь - от алмазного сырья до ювелирных изделий класса «люкс». Ботсвана может укрепить свои позиции, а Ангола и Намибия смогут расширить свое влияние благодаря участию в капитале компании. Индия, по всей вероятности, сохранит свою незаменимую роль в производстве бриллиантов, а Дубай и Антверпен продолжат соперничать за статус ключевых торговых центров.
В самом большом выигрыше не обязательно окажутся те, кто получит самую крупную долю в De Beers, а те, кто сможет сочетать обладание правом собственности на актив или доступ к поставкам с эффективным управлением производством, достоверной информацией о происхождении алмазной продукции, устойчивыми брендами и налаженными каналами сбыта потребителям.
У потенциальных покупателей появляется шанс возродить легендарную компанию. Странам-производителям алмазов это дает возможность извлекать больше выгоды из собственных природных ресурсов. А для всей остальной алмазной отрасли это является напоминанием о том, что будущее алмазного бизнеса будет зависеть не только от того, кому принадлежат алмазные рудники, но и от того, кто способен формировать спрос и получать прибыль на каждом этапе движения товара к конечному потребителю.
Филип Картер для Rough&Polished из Лондона
