В текущем году цена на золото продемонстрировала впечатляющий рост, в основном обусловленный восстановлением спроса со стороны биржевых фондов (ETF) и устойчивыми покупками со стороны центральных банков.
Как отмечает Deutsche Bank, эти участники рынка стали наиболее «агрессивными» покупателями золота, формируя динамику цен, выходящую за рамки традиционных факторов.
По словам аналитика Deutsche Bank Майкла Сюэ (Michael Hsueh), в этом году спрос по линии ETF-фондов оказывает «на 50% большее влияния на цены на золото» по сравнению с периодом 2021 - 2024 годов, когда инвесторы сокращали свои активы.
Тем временем центральные банки продолжают ежегодно наращивать запасы золота на 400 - 500 тонн, что, как отмечают в Deutsche Bank, практически не зависит от цены. Официальный спрос значительно вырос с 2021 года, даже при более высоких реальных ценах.
Напротив, спрос на ювелирные изделия сохраняет свою историческую ценовую эластичность и имеет тенденцию к снижению при росте цен.
Как отмечает Сюэ, рост потребления ювелирных изделий более вероятен при снижении цены на золото, а это означает, что спад в этом сегменте не обязательно негативно сказывается на рынке.
Спрос на слитки и монеты также, как правило, нечувствителен к цене, хотя в отдельные годы возможны колебания.
Что касается предложения, то вторичная переработка золота, как правило, сдерживает рост цен, а более высокие цены стимулируют увеличение предложения лома драгоценного металла. Однако в 2025 году объемы переработки не оправдали ожиданий, отмечает Investing.com.
Алекс Шишло, шеф-редактор Европейского бюро, Rough&Polished
