Риск затяжного конфликта между США и Ираном, ускоряющаяся регионализация рынков металлов платиновой группы (МПГ), а также запуск срочных контрактов на платину и палладий на фьючерсной бирже Гуанчжоу (GFEX) в Китае стали основными факторами структурного сдвига в способах добычи, ценообразования и торговли МПГ. Такие оценки приводятся в последнем отчете специализирующейся на мировом рынке драгоценных металлов британской аналитической консалтинговой компании Metals Focus под названием «МПГ 2026» (PGMs 2026).
Как отмечается в исследовании, в минувшем году все пять мировых крупнейших игроков рынка столкнулись с дефицитом, а цены существенно выросли на фоне усиления притока инвесторов, замещения золота на ювелирном рынке и растущих опасений по поводу стратегического владения акциями производителей.
В отчете указывается, что в 2025 году по всем пяти основным МПГ был зафиксирован физический дефицит, при этом цена корзины этих металлов выросла на 28% в годовом исчислении, что обусловлено ужесточением физического баланса, усилением интереса инвесторов и опасениями по поводу влияния торговой политики и политики стратегического доступа к торговым потокам.
Запасы платины зафиксировали третий подряд годовой дефицит в размере 461 000 унций, палладия - четвертый подряд дефицит в размере 433 000 унций, а родия - дефицит в 116 000 унций. Дефицит иридия и рутения составил 34 000 и 312 000 унций соответственно.
Metals Focus поясняет, что переоценка платины в 2025 году была обусловлена улучшением доступа инвесторов к рынку, оптимизмом в отношении замещения золота и периодическим дефицитом физических поставок, чему также способствовал запуск фьючерсов на платину и палладий на китайской бирже GFEX в ноябре 2025 года.
Компания описывает розничные инвестиции в платину как «выдающиеся»: они повысились на 96% до 402 000 унций, при этом рекордные объемы закупок со стороны Китая составляют около 60% от общемировых.
Запасы в наземных хранилищах продолжили сокращаться в минувшем году. Так, запасы платины упали до 9,3 млн унций, что эквивалентно примерно 14 месяцам покрытия спроса, а запасы палладия снизились до 10,7 млн унций, достаточных для 13 месяцев спроса.
Запасы родия на поверхности земли сократились до уровня менее чем четырехмесячного покрытия спроса, что поддерживает высокие цены, несмотря на сокращение дефицита.
Кроме того, в отчете указывается, что объемы добычи полезных ископаемых продолжали сокращаться в 2025 году. Общий объем поставок платины сократился на 4% по сравнению с прошлым годом и составил 5,6 млн унций, а объем поставок палладия с рудников снизился до 6,3 млн унций. Общий объем поставок лома МПГ вырос на 7% в годовом исчислении и составил 4,9 млн унций в 2025 году. Рост объемов ювелирного лома в значительной степени стал следствием сокращения запасов в Китае во второй половине года.
По данным Metals Focus, спрос на ювелирные изделия из платины вырос на 10% и достиг девятилетнего максимума в 2,2 млн унций, поскольку производители переориентировались с золота на платину на фоне высоких цен на желтый металл.
Согласно прогнозам компании, дефицит платины в этом году останется на уровне 312 000 унций, а поверхностные запасы сократятся до 9 млн унций.
Как ожидается, после резкой переоценки в 2025 году средняя цена платины в этом году составит $2190 за унцию, что на 71% больше прошлогодних показателей. Средняя цена палладия составит $1570 за унцию (рост 37%), а цена на родий вырастет на 62% в годовом исчислении до $10 200 за унцию. Cпрос на иридий, по прогнозам, останется на уровне 273 000 унций, а стабильные поставки с рудников приведут к дефициту рынка в 34 000 унций. По данным Metals Focus, дефицит ликвидности должен поддержать среднюю цену в $7200 за унцию, что на 64% больше, чем годом ранее. Рынок рутения испытывает дефицит в 210 000 унций, и после резкого изменения цен в этом году прогнозируется, что средняя цена на рутений составит $1560 за унцию, что на 114% больше, чем в 2025 году.
«Все пять металлов по-прежнему находятся в дефиците, но цены будут все больше определяться потоками инвестиций, движением акций и политическим вмешательством, а не только балансом спроса и предложения», - отмечается в отчете Metals Focus.
Елена Тарэн, шеф-редактор Азиатского бюро, Rough&Polished
