O ouro registou uma recuperação impressionante este ano, impulsionada principalmente por um ressurgimento na procura de fundos negociados em bolsa (ETFs), juntamente com compras constantes dos bancos centrais.
Como afirma o Deutsche Bank, os dois emergiram como compradores «agressivos» no mercado, moldando a dinâmica dos preços para além dos fatores tradicionais.
De acordo com o analista do Deutsche, Michael Hsueh, a procura por ETFs está a exercer «uma influência 50% mais forte sobre os preços do ouro» este ano, em comparação com o período entre 2021 e 2024, quando os investidores estavam a reduzir as suas participações.
Enquanto isso, os bancos centrais continuam a adicionar 400 a 500 toneladas de ouro anualmente, uma tendência que o banco descreve como amplamente insensível aos preços. Esta procura oficial registou um aumento desde 2021, mesmo com preços reais elevados.
Em contrapartida, a procura de joalharia mantém a sua elasticidade histórica em relação ao preço e tende a contrair-se quando os preços sobem.
Hsueh observa que os aumentos no consumo de joalharia são mais prováveis de ocorrer quando o ouro está mais barato, o que significa que as quedas neste segmento não são necessariamente pessimistas para o mercado. A procura de barras e moedas também é geralmente insensível ao preço, embora anos atípicos possam apresentar flutuações.
Do lado da oferta, o ouro reciclado normalmente atua como um freio nas variações de preço, com preços mais altos incentivando uma maior oferta de sucata. No entanto, em 2025, os fluxos reciclados ficaram abaixo das expectativas, observa a Investing.com.
Alex Shishlo, editor-chefe do Bureau Europeu, para a Rough&Polished
