Итоги январских торгов одновременно принесли рынку поводы и для оптимизма, и для сомнений. С одной стороны, спрос на алмазное сырье в январе значительно превысил ожидания, давая надежду на восстановление рынка в этом году. С другой стороны, некоторые представители отрасли оказались озадачены разным поведением добывающих компаний. De Beers, по оценкам СМИ (впрочем, никак не подтвержденным официально) снизила цены на 5-10%. АЛРОСА официально заявила, что не видит причин для снижения. Несмотря на эту, казалось бы, существенную разницу, обе компании показали хорошие результаты продаж. Если и то и другое сырье продается хорошо, то где же справедливая цена?
На наш взгляд – здесь и сейчас.
Объяснение январского снижения цен De Beers, вероятно, находится в финансовой отчетности компании за 2015 год, опубликованной на днях. В публикации СМИ по итогам этого отчета в основном попала информация о снижении продаж на 36%, однако мало кто обратил внимание на другую существенную деталь – цены.
Снижение продаж до 19,9 млн каратов было частично компенсировано 5-процентным ростом средней цены реализованных алмазов, отмечается в финансовом отчете De Beers за 2015 год. «Пятипроцентный рост средних цен реализации до $207 за карат … был получен благодаря изменению микса, несмотря на то, что средний индекс цен на сырье за 2015 год упал на 8%, а с последней торговой сессии 2014 года средние цены упали на 15%», - говорится далее в сообщении De Beers.
В переводе на простой язык эта фраза звучит так: «мировые цены на алмазное сырье за 2015 год снизились на 8%, но те алмазы, что продавала De Beers, подорожали в среднем на 5%».
Конкретные цифры выглядят следующим образом. В 2014 году средняя цена алмазов De Beers составляла $198 за карат. В первом полугодии 2015 года, суда по отчету Anglo American - $206 за карат. Если по итогам всего 2015 года средняя цифра составила уже $207 за карат, нетрудно посчитать, что во втором полугодии она за счет изменения ассортимента взлетала еще выше – несмотря на все трудности, с которыми сталкивался алмазный трубопровод осенью и зимой.
Изменение ассортимента регулярных боксов – нормальная практика, к которой время от времени прибегают все производители. Спрос на разные категории сырья меняется на протяжении года, и в зависимости от его колебаний производители добавляют или убавляют долю того или иного сырья в партиях. По словам клиентов, по ряду позиций ассортимент De Beers действительно изменился в сторону увеличения доли более дорогого сырья. Однако для равномерной загрузки гранильных мощностей невозможно использовать только дорогое сырье – нужен весь ассортиментный ряд. Поэтому только изменение регулярного микса не могло скомпенсировать существенное падение мировых цен и привести к общему росту.
Скорее всего, частично на этот 5-процентный рост влияют и дополнения к регулярному ассортименту. По рассказам участников рынка, осенью De Beers, испытывая трудности с продажей регулярного ассортимента, прибегла к практике так называемых special deals. Несколько клиентов, прежде всего из Индии, получили в дополнение к регулярным боксам особо крупное сырье (камни весом более 15 каратов) с общим дисконтом цены. Крупноразмерное сырье дало значительную прибавку к средним ценам реализации, хотя и вызвало неоднозначную реакцию со стороны остальных клиентов, которые не получили ни бонусов, ни дисконта.
Выход большого количества крупного сырья частично подтверждается данными торговой статистики Индии, в которую в конечном счете попадает на огранку более 80% алмазов мира. По данным GJEPC, средняя цена ввозимых в Индию алмазов за 2015 год практически не изменилась – в январе она составляла $97 за карат, а в декабре - $97,4 за карат. Если средний индекс цен на сырье все-таки снизился на 8-15% (что фиксируют все отраслевые организации), то что-то должно было скомпенсировать это падение.
Судя по всему, цены De Beers в конце прошлого года были выше рынка даже без учета special deals. Об этом косвенно свидетельствуют низкие результаты продаж компании за второе полугодие, и особенно четвертый квартал. За период с октября по декабрь, по оценкам Rapaport, совокупные продажи De Beers на сайтах составили около $450 млн, при этом сопровождаясь большим количеством отказов от товара. На этом фоне АЛРОСА – не исключено, что впервые в своей истории – сумела продать больше De Beers, на сумму около $700 млн. Учитывая, что обе компании в этот период давали клиентам послабления и не обязывали выкупать большие объемы сырья, можно предположить, что мы наблюдали в действии старую поговорку «покупатель голосует ногами».
АЛРОСА в течение года тоже неоднократно прибегала к изменениям ассортимента, однако средние цены реализации компании все же свидетельствуют об общем снижении. Судя по недавней отчетности, средняя цена алмазов АЛРОСА в 4 квартале 2015 года составила $166 за карат, снизившись по сравнению с $176 за карат по итогам второго квартала. Представители компании неоднократно сообщали, что во втором полугодии АЛРОСА снизила цены на 8% - и цифры, раскрытые компанией, подтверждают эти слова.
Окончательную ясность внесет отчет АЛРОСА за 2015 год, который обычно публикуется весной. Но пока из имеющихся данных можно сделать вывод о том, что цены АЛРОСА в конце прошлого года – и соответственно, в начале 2016 – были более близки к общему рыночному тренду. В этом случае январское снижение цен De Beers выглядит более чем оправданным – не только для того, чтобы продемонстрировать лояльность к клиентам, но и для того, чтобы привести цены к рыночной конъюнктуре и выправить упавшие в четвертом квартале объемы продаж. Вполне возможно, что снова изменились не сами цены, а ассортимент – крупное сырье перестало выходить на рынок в прежних количествах.
Судя по успешным итогам январских продаж для обеих компаний, их цены сейчас сравнялись и соответствуют ожиданиям рынка. De Beers отчиталась о продажах на уровне $540 млн – больше, чем за весь четвертый квартал прошлого года. АЛРОСА, по данным источника на рынке, за январь отгрузила алмазы на сумму около $300 млн. По словам двух клиентов компании, из-за высокого спроса часть отгрузок перешла на февраль, а по ряду позиций спрос ощутимо превышал предложение и не был полностью удовлетворен. «На февральской сессии АЛРОСА, как и анонсировала в начале года, оставляет цены неизменными», - говорит источник, и, по его оценке, итоги сессии, скорее всего, повторят картину января.
«Цены сейчас выглядят сбалансированными, - подтверждает один из клиентов компании, - и было бы хорошо, если бы они продолжали держаться на этом уровне еще какое-то время. Спрос и цены на бриллианты сейчас начинают восстанавливаться, что позволило огранщикам увеличить объем закупок. Но если цены на алмазы продолжат падение, это обесценит сырье, закупленное гранильными предприятиями в январе и снова нарушит экономику предприятий. За последние годы рынок уже устал от постоянных колебаний цен».
Елена Левина для Rough&Polished
