Уверен, вы слышали о ситуации на рынке платины, где в 2023 году прогнозируется дефицит предложения, а в долгосрочной перспективе ожидается рост спроса со стороны промышленности. И, хотя на рынке палладия не всё так радужно, он остаётся важным сырьевым товаром. Однако охват рынков металлов платиновой группы (МПГ) лежит далеко за пределами этих двух наиболее востребованных элементов.
Четыре "гадких утёнка" – это родий, осмий, рутений и иридий, но стоит лишь присмотреться, и окажется, что они по-своему прекрасные небольшие лебеди, и притом достаточно редкие. Рыночная доля и объём торговли этими металлами составляют лишь небольшую долю рынка одного только палладия, но заменить их другими элементами практически невозможно. Более того, чтобы получить во владение любой из этих редких МПГ, в большинстве случаев вам придётся обращаться напрямую к производителям. Именно поэтому их главными потребителями обычно являются либо промышленные компании, либо профессиональные инвесторы.
Однако не все МПГ созданы равными. Некоторые имеют критическую значимость для высокотехнологичных отраслей промышленности, а другие почти не менялись в цене и не находили новых применений на протяжении десятилетий. И всё же МПГ – достаточно увлекательны с точки зрения их различных применений и недавних колебаний рынка. В этой статье мы вскользь коснёмся платины и палладия и уделим больше внимания тем МПГ, которые обычно остаются вне поля зрения инвесторов. Предлагаю вначале взглянуть на текущее состояние рынков МПГ.
Краткий обзор рынка
Цены на большинство МПГ тесно связаны как с технологическими достижениями, так и с экологической политикой государств. Платина, палладий и родий широко используются в автомобильной промышленности для каталитических нейтрализаторов выхлопных газов с различной степенью эффективности снижения выбросов, причём родий является лучшим в этом отношении. Однако цены зачастую определяют то, какое количество каждого металла для этого используется, и здесь родий, который стоит около $12 000 за тройскую унцию, проигрывает как платине, так и палладию, которые стоят около $1000 за унцию и $1650 за унцию соответственно. На автомобильный сектор приходится 41% спроса на платину, 81% потребления палладия и 85% использования родия, что делает его основным фактором для рынков всех трёх металлов.
Другие три МПГ имеют более специфическое применение. Рутений, цена которого в настоящее время составляет около $465 за унцию, в основном используется в электронике в качестве покрытия для контактов и в выплавке в качестве компонента некоторых специальных сплавов. Иридий — более дорогой элемент по цене около $4600 за унцию, используемый в основном в термостойких тиглях для выращивания синтетических кристаллов. Иридий и рутений вместе используются в нескольких промышленных химических процессах, включая производство уксусной кислоты, ключевого промежуточного продукта при производстве других массовых химикатов. Наконец, осмий, самый редкий из всех МПГ, за последние несколько десятилетий не нашёл много новых применений, поэтому его цена остаётся относительно стабильной на уровне около $60 000 за унцию. Стоимость осмия привлекла внимание ряда дальновидных персон, которые активно пытаются создать новый и неожиданный рынок для этого металла.
Добыча и геополитический контекст
Поскольку МПГ имеют решающее значение для различных отраслей промышленности, крайне важно обеспечить их устойчивые поставки, особенно для таких стран, как США, Китай и Германия, из-за значительных потребностей производственных секторов этих стран.
К примеру, Институт критически значимых минералов (Critical Minerals Institute) — это организация, которая была основана для обучения, сотрудничества и предоставления профессиональных возможностей для решения проблем цепочки поставок критически важных минералов в Америке, Канаде, Австралии, Великобритании и Европе. Совсем недавно он опубликовал список из 14 важнейших минералов, определённых Геологической службой США как "критически важные для экономики и национальной безопасности США после обширной межведомственной оценки". Эти критически важные минералы необходимы не только для аккумуляторных материалов и электромобилей, но и для будущих экологически чистых технологий и производства энергии, и МПГ являются частью этого списка наряду с редкоземельными металлами и другими элементами.
Акцент на МПГ неудивителен, учитывая тот факт, что в мире существует всего несколько крупных производителей. Южная Африка лидирует по производству всех шести МПГ с глобальной долей более 60%, и, по оценкам, в стране находится до 90% мировых запасов этих элементов. Второе место занимает Россия, крупнейший производитель палладия (около 40% мирового предложения), платины (10%) и родия (7%). Ежегодно в мире производится около 180 тонн платины, 198 тонн палладия, 35 тонн рутения, 30 тонн родия, 3 тонн иридия и 1 тонны осмия.
МПГ обычно добывают в виде концентрата, который затем перерабатывают в отдельные элементы. Например, Anglo American производит концентрат 5E+gold (пять элементов и золото), включающий в себя платину, палладий, родий, рутений и иридий, а также золото. Sibanye-Stillwater производит концентрат 4E (платина, палладий, родий и золото) на своих предприятиях в Южной Африке. Более редкие МПГ в значительной степени зависят от производства платины и палладия, поскольку они в основном добываются в качестве побочных продуктов на заводах по переработке концентрата.
В марте 2022 года ралли на рынках МПГ было обусловлено военными действиями России против Украины. Инвесторы опасались, что против российских предприятий могут быть введены новые санкции, которые фактически остановят поставки МПГ на мировой рынок из этой страны. В прошлом году массовые отключения электроэнергии в Южной Африке оказали заметное давление на добычу МПГ. Поскольку столь ограниченное предложение платиноидов может быть легко поставлено под угрозу, неудивительно, что страны с крупным промышленным сектором хотят накопить запасы этих редких элементов, особенно в связи с постепенным переходом к зелёной энергетике. Согласно недавнему исследованию Всемирного совета по инвестициям в платину (World Platinum Investment Council, WPIC), в течение 2022 года Китай закупал значительные количества платины, и я подозреваю, что аналогичная картина верна и для ряда других МПГ. Китай обладает большими запасами редкоземельных элементов, но не имеет залежей МПГ. И то, и другое необходимо, чтобы получить преимущество на конкурентном рынке высоких технологий. А МПГ — это будущее индустрии высоких технологий, где каждый элемент имеет своё уникальное применение.
Платина, палладий и родий
Трио важнейших МПГ – это, несомненно, платина, палладий и родий, которые широко используются в автомобильной промышленности для каталитических нейтрализаторов выхлопных газов. Однако есть и другие области применения этих элементов, а именно электрохимическая промышленность, ювелирное дело и производство стекла.
Помимо широкого использования в ювелирном секторе (30% от общего спроса), платина является основным металлом для обеспечения перехода к "зелёной" энергетике и водородной экономике, поскольку она используется как для производства, так и для потребления водорода в топливных элементах. Это важный сектор роста, но даже отраслевые организации признают, что водородная энергетика является лишь одним из аспектов будущей "зелёной" экономики. Водород относительно легко хранить, его можно транспортировать и использовать как для смягчения дефицитов энергосистемы, так и для производства и хранения энергии при её избытке. Это долгосрочная игра для рынка платины, так как водородная энергетика потребует больших инвестиций и длительного времени на реализацию.
В то же время общий исторический рост спроса на автокатализаторы с МПГ намного превышает рост мировых продаж автомобилей из-за постепенного увеличения загрузки, другими словами, количества металла, используемого в системе контроля выбросов. Пока продажи обычных автомобилей остаются высокими, а экологическое законодательство продолжает ужесточаться, спрос на автокатализаторы с МПГ будет расти.
Источник: OICA, LMC Automotive, Johnson Matthey
Единственная реальная угроза этому спросу — это сектор электромобилей, который, по прогнозам, к 2027 году достигнет $846,70 млрд, что составляет значительную долю мировых продаж автомобилей. Хотя количество варьируется в зависимости от модели, в среднем один стандартный каталитический нейтрализатор выхлопных газов содержит около 3-7 граммов платины, 2-7 граммов палладия и 1-2 грамма родия, в то время как электромобиль на батареях может содержать лишь малую их часть – в основном они будут использоваться для покрытия микросхем и контактов. Что касается электромобилей на топливных элементах, то маловероятно, что они будут играть существенную роль на рынке в обозримом будущем. Это особенно плохая новость для палладия, поскольку 80% спроса на этом крупном рынке обеспечивается автомобильной промышленностью. С распространением электромобилей рынок палладия может столкнуться со значительным сокращением в долгосрочной перспективе.
Все три металла широко используются как в химической, так и в стекольной промышленности. Например, катализаторы на основе платины играют ключевую роль во многих промышленных химических процессах. Они обеспечивают высококачественное производство с меньшим количеством побочных продуктов и более эффективное использование сырья, часто наряду с более низким потреблением энергии в процессе. Родий используется для катализа различных химических процессов, включая массовое производство таких важных в мировом масштабе веществ, как азотная и уксусная кислота, прекурсоров для множества конечных продуктов химической отрасли. В стекольной промышленности высокая температурная стабильность и стойкость к окислению в сложных условиях делают платину, палладий и родий идеальными кандидатами для создания тиглей и смесителей для расплавленного стекла, позволяющие достичь высокой чистоты конечного продукта. Поскольку для оптоволокна требуется высококачественное стекло с низким содержанием примесей, распространение сетей 5G может привести к увеличению спроса на эти МПГ.
Рутений
В мировом электротехническом секторе наблюдается значительный спрос на рутений для хранения данных. Рутений вместе с платиной входит в состав магнитного слоя жёстких дисков в компьютерах. Чип-резисторы, ещё один почти вездесущий компонент бытовой и промышленной электроники, основаны на соединениях, содержащих рутений, и этот сектор становится всё более важным для рынка данного металла. Уникальные химические и физические свойства рутения означают, что он также используется в многочисленных полупроводниковых материалах и компонентах, что позволяет добиться миниатюризации и повысить эффективность различных электронных устройств.
Монокристальные лопасти турбин. Источник: American Scientist
Рутений иногда сплавляют с металлами вне платиновой группы, и его небольшое количество улучшает некоторые свойства сплавов. Одним из ярких примеров являются передовые высокотемпературные монокристальные суперсплавы для энергетических систем, реактивных двигателей нового поколения и высокоэффективных космических ракет. Когда лопасти реактивного двигателя отлиты в виде монокристальной детали из такого суперсплава, они могут выдерживать температуры, близкие к температуре их плавления, в течение длительных периодов времени без ползучести или разрушения. Добавление рутения в суперсплавы показало улучшение их механических свойств на порядок.
Некоторые комплексы рутения поглощают свет во всём видимом спектре и активно исследуются для технологий солнечной энергетики. Например, соединения на основе рутения использовались для поглощения света в солнечных элементах, сенсибилизированных красителем, что в перспективе позволит создать новую недорогую систему солнечных элементов.
Иридий
Иридий является наиболее устойчивым к коррозии из всех МПГ и имеет критически важное значение для нескольких нишевых продуктов, включая термостойкие тигли для выращивания синтетических кристаллов для электронных и телекоммуникационных систем, таких как сети 5G, а также используется для высокоэффективных свечей зажигания и в медицинских устройствах.
Для выращивания монокристаллов из оксидных расплавов можно использовать только нелегированные и очень чистые материалы, такие как платина, иридий, золото и рений. Температура плавления, атмосфера и состав расплава определяют выбор материала тигля. По этой причине иридиевые тигли используются при температурах примерно до 2300°С для выращивания кристаллов тугоплавких оксидов (например, сапфира, шпинели) для лазерной техники и оптической промышленности. Синтетические сапфиры всё чаще используются в дорогих электронных устройствах и часах. Аналогичный метод используется для производства OLED-дисплеев для современных смартфонов. Технология OLED, которая применяется в бытовой электронике и основана на соединениях иридия, в настоящее время является
самой быстроразвивающейся технологией для дисплеев электронных устройств. По данным Heraeus Precious Metals, в 2020 году сегмент электроники потреблял порядка 70 000 унций иридия, в том числе для OLED-дисплеев, или порядка 31% мирового спроса.
Выращенный сапфир. Источник: Gemological Institute of America
Автомобильный сегмент также является одним из важнейших для рынка иридия, обеспечивая примерно 13% мирового спроса. Наконечники из иридия оптимизируют работу свечей зажигания в автомобилях, повышая эффективность процесса зажигания в бензиновых двигателях благодаря высокой температурной устойчивости этого металла.
Осмий
Осмий является самым плотным из всех встречающихся в природе нерадиоактивных элементов и самым твёрдым из всех МПГ. Он обладает высокой стойкостью к истиранию, что обусловило его использование в предметах повседневного обихода, где трение должно быть сведено к минимуму, таких как перьевые и шариковые ручки, стилусы, иглы виниловых проигрывателей, оси инструментов и электрические контакты. Из-за твёрдости и хрупкости осмия с ним чрезвычайно трудно работать, и его обычно производят в виде порошка. При окислении он выделяет токсичный тетраоксид осмия, который используется для обнаружения отпечатков пальцев и для окрашивания биологических образцов перед их исследованием под микроскопом.
При этом осмий не был бы очень захватывающим с точки зрения его применения, если бы не одна недавняя разработка. Цена металла оставалась практически неизменной на протяжении десятилетий из-за того, что спрос и предложение совпадают и не колеблются – до недавнего времени.
Новая разработка появилась в 2013 году, когда учёные из Швейцарии нашли способ кристаллизовать осмий, сделав его нетоксичным и доступным как для коллекционеров, так и для ювелиров. Кристаллы осмия спекаются в диски разного размера, которые затем разрезаются для использования в ювелирных изделиях. Затем в Германии был создан Всемирный совет по осмию (Osmium World Council) с целью распространения знаний об этом металле и создания совершенно нового рынка.
Кольцо с "осмиевыми бриллиантами". Источник: osmium-jewelry.com
Поскольку осмий встречается редко и ежегодно производится лишь небольшое его количество в качестве побочного продукта при добыче платины, новая организация решила продавать новый продукт, сравнивая его с другой редкой роскошью – конечно же, с бриллиантами. И, естественно, действует стратегия отъёма доли у алмазного рынка. Например, один из продуктов называется "осмиевый бриллиант". Он представляет собой небольшой диск кристаллизованного осмия диаметром 6-8 мм. Как сообщается на странице интернет-магазина Всемирного совета по осмию (sic!), кристаллы осмия "сверкают даже красивее, чем бриллианты", что, конечно, субъективно, но затем говорится, что "осмиевые бриллианты гораздо более впечатляющи с точки зрения площади поверхности, чем маленькие стандартные бриллианты размером 3 мм". В разделе часто задаваемых вопросов на веб-сайте организации рассказывается о том, насколько редок и красив осмий по сравнению с тем, насколько распространены и дёшевы бриллианты. По правде говоря, это всего лишь маркетинг для потенциальных покупателей, и я не думаю, что осмий займёт сколько-нибудь значимую долю алмазного рынка.
Фёдор Лисовой для Rough&Polished
