Самая правильная цена

Финансовый кризис обострил дискуссию о принципах ценообразования на мировом алмазном рынке. Позиция крупнейших производителей алмазного сырья De Beers и АЛРОСА, заявивших о значительном снижении предложения в целях стабилизации цен, подверглась резкой критике известного эксперта  Хаима Эвен-Зохара (ROUGH PRICES MUST BE ALLOWED TO REACH TRUE MARKET LEVELS Chaim Even-Zohar 30 October 2008). Критика Эвен-Зохара по сути сводится к защите классического либерального тезиса – единственным справедливым механизмом ценообразования является баланс спроса и предложения на свободном рынке,  любые отступления от этого принципа являются негативными явлениями, поскольку усиливают риск монополизации. Монополии же a priori есть зло, смыслом существования которого является грабеж остальных участников рынка. Конечно, энергичная риторика Эвен-Зохара вполне способна вызвать умиление у немногочисленных ныне поклонников Карла Маркса, но кажется маловероятным, что эксперт адресовал свой текст такой специфичной аудитории, увы, бесконечно далекой от реалий алмазного рынка. У тех же, кто с этим рынком связан, позиция Эвен-Зохара вызывает, по меньшей мере, недоумение.

Представим на минуту, что аргументация Эвен-Зохара безупречна и рынок решил немедленно последовать за его манифестом: добывающие компании не снижают объемы предложения, огранщики и дилеры приобретают сырье именно тех характеристик, которые им необходимы в текущий момент, цена устанавливается в результате свободного торга, на рынке отсутствуют какие – либо регуляторы. Вряд ли можно сомневаться, что в этом случае цены на алмазное сырье упадут, причем снижение, скорее всего, будет обвальным, что в представлении Эвен-Зохара, очевидно и является «true market levels».

На таком безукоризненно свободном рынке судьба добывающих компаний выглядит незавидно, зато, на первый взгляд, будут процветать огранщики и дилеры и, в конечном счете, потребители украшений с бриллиантами. «Ниже цены – больше спрос» - это просто, как произведение «хип-хоп» культуры. Действительно, если цены на продукцию, например, Volkswagen снизить сегодня на 30-40%, вместо кризиса продаж мы будем наблюдать очереди. Но такая привлекательная логика перестает работать, если вспомнить о специфике бриллианта как товара.

Если упадет цена на бриллианты в бутиках, то она не может остаться прежней в украшениях тех миллионов потребителей, которые приобретали «вечную ценность» до этого момента. И кто сможет дать гарантию, что этот процесс не затянется надолго? Падение цен на нефть способствует, например, снижению цен на керосин и, в конечном счете - развитию авиаперевозок, а чему будет способствовать снижение (тем более резкое) цен на бриллианты? Только одному – формированию убежденности потребителя, что «вечная ценность» способна дешеветь, что в этом смысле она не вечна и, следовательно, вообще – не ценность. Таким образом, если падение цен на бриллианты и может активизировать этот рынок, то только на очень короткое время - перед кончиной.

Сегодня мы наблюдаем мощные усилия национальных и транснациональных регуляторов, направленные на преодоление финансового кризиса. Это попытка устранить последствия накопленных управленческих и политических ошибок, очевидно, не вписывается в рафинированные представления о рыночной экономике. Но что произошло бы, например, с российским фондовым рынком, если бы не воздействие регуляторов? За сентябрь – октябрь стоимость акций «blue chips» обвалилась на 50-70%, и если бы не последовали многочисленные остановки торгов, запрет на короткие позиции, вливание миллиардов бюджетных средств, то рынок просто перестал бы существовать. Капитализация крупнейших компаний стала бы близка к нулю (при весьма неплохих экономических показателях), зато принцип баланса спроса и предложения на их акции был бы соблюден и впечатляющие «true market levels» достигнуты. Пусть и вопреки здравому смыслу.

Бриллиант останется бриллиантом только до тех пор, пока цена его будет высока, и пока она будет расти в перспективе. При падении цен на алмазное сырье, а они упадут, если прислушаться к требованиям Эвен-Зохара, ни один огранщик не избежит соблазна снизить цены на бриллианты в надежде сиюминутных больших прибылей. По той простой причине, что как раз на этом участке алмазного трубопровода нет, и не может быть никаких регуляторов, здесь действует жесткая конкуренция в классическом виде и попытка удержать цены на бриллианты при дешевом сырье изначально обречена на провал. Это прекрасно осознают в  World Federation of Diamond Bourses (WFDB) и India’s Gems & Jewellery Export Promotion Council (GJEPC), представители которых обратились к добывающим компаниям с просьбой сократить объемы предложения сырья в целях удержания цен.

Текущий кризис не может не сказаться на алмазном и бриллиантовом рынке. Несмотря на осторожный оптимизм последних дней, вызванный снижением учетных ставок ФРС и ЕЦБ, снижением ставки LIBOR, рядом позитивных политических новостей, положение на финансовых рынках остается крайне сложным. Вслед за кредитной сферой кризис перемещается в реальный сектор, вероятность снижения покупательной способности населения стран – основных потребителей изделий с бриллиантами высока. В этих условиях ведущие алмазодобывающие компании, сокращая объем предложения сырья на рынке и одновременно резко (De Beers – вдвое) увеличивая расходы на маркетинг бриллиантов, выступают в качестве единственного надежного механизма, хеджирующего главный риск этого рынка – риск потерять доверие потребителя бриллиантов.

Исторически цена на алмазное сырье лежит между одномоментным выигрышем с последующим хаосом и  согласованным поддержанием вековой структуры с громадным потенциалом развития. Может ли возникать сомнение - какая из этих границ является на самом деле «истинным рыночным уровнем»?