Акронимом Chindia (Киндия) с недавних пор принято называть новую экономическую систему - совокупность быстро растущих экономик Китая и Индии, на которую возлагаются основные надежды на преодоление глобального экономического кризиса. По итогам 2009 года эти страны продемонстрировали убедительный рост ВВП: Китай на 8,7%, Индия - на 6,7%. Перспективы на 2010 год еще более радужные - Китай должен прибавить 10,1% (прогноз экспертов Merril Lynch), а Индия - 7% (прогноз экспертов МВФ). Если учесть, что самый оптимистичный прогноз для США на 2010 год предусматривает рост ВВП на 2,5%, Японии - на 0,9%, а ЕС - на 0,6% (прогноз экспертов ООН), то Киндию действительно можно рассматривать как главный, а возможно, и единственный надежный генератор потребительского спроса, способный удержать на плаву рынки роскоши и рынок бриллиантов в первую очередь.
В настоящее время около 1% китайских и индийских граждан имеют доходы, равные средним доходам граждан США или большие, чем у них. Но, учитывая огромную численность населения - только по данным официальной статистики 1,3 млрд в Китае и 1,2 млрд в Индии, - абсолютное число людей, потенциально способных приобретать предметы роскоши, приближается к 250 млн. А если принять во внимание значительный объем «неформального сектора», то, скорее всего, эта цифра превысит 250 млн, что уже сравнимо с населением США.
Количество официальных обладателей миллиардных состояний на конец 2009 года - 130 в Китае и 52 в Индии - также выглядит вполне внушительно (в США - 359). Оценки экспертами числа миллионных состояний сильно расходятся в основном из-за проблемы с данными по «неформальному сектору»: Boston Consulting Group, например, оценивает число китайских миллионеров на конец 2009 года в 450 тысяч, а шанхайское агентство Hurun Report склонно оценивать число «явных и скрытых китайских миллионеров» в 800 тысяч. По Индии данные колеблются в диапазоне 130-300 тысяч обладателей миллионных состояний. Если принять во внимание оценки совокупного числа миллионных состояний в Киндии с учетом «неформального сектора», то следует признать, что их число уже перевалило за миллион (в США - около 4 млн). Следует также принять во внимание качественные изменения состоятельного слоя: когда в 1999 году был составлен первый список богатейших людей Китая, "вступительный взнос" в топ-50 составлял $6 млн. Сейчас нижняя планка, позволяющая попасть в первую тысячу самых богатых китайцев, - $150 млн; с 2004 по 2009 год средний доход богатейших 10 процентов вырос на 255% (оценка экспертов Credit Suisse). С 2004 года норма сбережений в Китае снизилась вдвое - с 24% до 12%.
Таким образом, можно утверждать, что в Киндии сегодня сформирована потенциальная клиентская база, в принципе способная серьезно изменить структуру мирового бриллиантового рынка. Согласно осторожному прогнозу De Beers, опубликованному в конце 2009 года, доля Китая в мировом потреблении бриллиантов возрастет к 2016 году с нынешних 8% до 16%, а Индии - с 7% до 11%. При этом доля США сократится до 35%, а Японии - до 9%. Таким образом, Киндия + Япония станет главным бриллиантовым рынком планеты, оттеснив США на второе место. Последние события показывают, что прогноз относительно перераспределения долей на рынке может реализоваться быстрее, чем ожидалось: по результатам 2009 года Китай вышел на второе место, опередив Японию: импорт бриллиантов, по данным Шанхайской алмазной биржи, вырос на 30,7% до рекордных $699 млн. Японский импорт упал на 20% до $619,2 млн. Чистый американский импорт упал на 43%.
Но дело не только и не столько в перераспределении долей на рынке, сколько в способности Киндии компенсировать падение мирового спроса на бриллианты в течение ближайших 2-3 лет. Если прогноз на 2010 год относительно динамики ВВП в США, Японии и Еврозоне верен и состояние рынка труда в этих странах останется на текущем уровне или изменится незначительно, а норма сбережений будет продолжать расти, то ожидать здесь сколь-нибудь существенного увеличения спроса не приходится. В то же время аналитики GIA предполагают рост в 2010 году поставок алмазного сырья более чем в 1,5 раза по сравнению с 2009 годом - до $9 млрд, причем успешные январские продажи DTC и АЛРОСА дают основание скорректировать этот прогноз в сторону увеличения. Если при такой активности на рынке сырья мировое потребление бриллиантов останется на текущем уровне, угроза спекулятивного пузыря станет прямой и явной. Чтобы компенсировать эти риски, потребление бриллиантов населением Киндии должно существенно возрасти - в идеале удвоиться за год.
Такое благоприятное развитие ситуации теоретически возможно, если Индия и Китай как минимум сохранят темпы развития своих экономик. При росте ВВП в 11% в сочетании с разумной налоговой политикой импорт бриллиантов на Шанхайской алмазной бирже уже возрастал более чем на 108% в 2007 году. Пока события развиваются по благоприятным сценариям: по данным Государственного информационного центра при Комиссии по реформам и развитию КНР, рост ВВП в первом квартале 2010 года составит 11,5% по отношению к аналогичному периоду 2009 года, а потребительские расходы населения вырастут в среднем на 17,8%. Но среди оптимистичных прогнозов уже звучат тревожные голоса, указывающие на то, что китайская экономика серьезно «перегрета».
В 2009 году экспорт Китая упал на 16%, и эти потери китайский регулятор компенсировал за счет стимулирования внутреннего спроса в первую очередь с помощью дешевых кредитов (объем кредитов в 2009 году составил $1,4 трлн и почти вдвое превысил уровень 2008 года). По данным аналитиков группы «Арбат-Капитал», на конец 2009 года объем денежной массы в Китае достиг порядка $8,8 трлн. ВВП Китая составляет $4,3 трлн, т.е. уровень монетизации китайской экономики 205% - это в 3,5 раза выше, чем в США и угроза гиперинфляции вполне реальна. К тому же юань жестко привязан к доллару на искусственно низком уровне, что заставляет дополнительно увеличивать денежную массу для сохранения заниженного курса юаня против валют основных торговых партнеров. Благодаря избыточному кредитованию суммарный долг всех экономических субъектов в Китае вырос, по данным McKinsey, до 160% (в Индии - до 130%). Вал льготных кредитов снижает надежность банковской системы - по данным аналитиков UBS, объем невозвращенных ссуд в Китае может достичь $400 млрд в ближайшие 3-5 лет.
Еще одна проблема состоит в том, что китайский фондовый рынок защищен от глобальных игроков и не в состоянии адекватно оценить капитализацию компаний: разница в стоимости одних и тех же компаний, котирующихся на биржах Гонконга и Шанхая может достигать 90%. Это обстоятельство существенно искажает картину китайской экономики и не позволяет объективно судить о ее перспективах.
Существует также серьезный дисбаланс между связанными рынками. Так, в 2008 - 2009 годах произошел почти 200-процентный прирост парка автомобилей; в то же время потребление бензина практически не увеличилось. Административные ограничения на перемещения капитала приводят к масштабным спекулятивным играм на сырье и товарных активах, которые ведут к росту цен, не связанному с конечным потреблением. Алмазное сырье и бриллианты, импортируемые китайскими дилерами в крайне благоприятных налоговых условиях, легко могут стать «жертвой» таких спекуляций и послужить материалом для очередных «пузырей», так и не дойдя до конечного потребителя.
По сравнению с Китаем Индия легче переносит кризис, хотя темпы ее роста менее впечатляющи. Это обстоятельство связано с изначально большей ориентированностью индийской экономики на внутренний рынок: до кризиса частное внутренне потребление составляло 57% ВВП Индии (в Китае - не более 35%). В 2008 году экспорт Китая составлял 35% ВВП, а Индии - 24%. Такая структура экономики позволяет Индии использовать значительно более скромные объемы государственного стимулирования: в этом году они составят 3% ВВП (у Китая - 6%), и не перенапрягать банковскую систему. Можно сказать, что «пузыри», связанные прежде всего с избыточным кредитованием и отчетливо проявившиеся в Китае, в Индии не так явно выражены. Несмотря на это, в январе 2010 года Резервный банк Индии повысил норму резервирования для индийских банков на 75 базисных пунктов - с 5% до 5,75% годовых, а оценка темпов инфляции на текущий финансовый год была повышена с 6,5% до 8,5%. Это решение было оценено экспертами как серьезный шаг в направлении повышения стоимости кредитов с целью не допустить «перегрева» экономики.
Если Китаю удастся вовремя справиться с признаками «перегрева», потребительский потенциал Киндии будет успешно реализован и состояние алмазного трубопровода гармонизировано. Культура потребления бриллиантов в Индии существует давно, в Китае она быстро и успешно развивается, а ряд специфических социальных и демографических особенностей создает новые возможности. В частности, гендерный дисбаланс в сегодняшнем Китае чрезвычайно высок: в ряде провинций на каждые 130 родившихся мальчиков приходится только 100 девочек. Такой дефицит невест требует, безусловно, более серьезного и ответственного подхода к процедуре ухаживания, к помолвке и браку. И, соответственно, вечный символ любви получает дополнительные шансы.
В области огранки между Китаем и Индией уже существует конкуренция и, вероятнее всего, она будет усиливаться со временем. Не исключено, что китайские и индийские диамантеры предпримут в ближайшее время самые серьезные усилия для организации прямых поставок алмазного сырья из Африки и России, что внесет существенные изменения в структуру мирового алмазного рынка. И все же главная миссия Киндии сегодня состоит в том, чтобы компенсировать падение спроса на бриллианты в традиционных центрах потребления. Больше с этой задачей справиться некому.
Сергей Горяинов, Rough&Polished
